加密货币市场正迎来投机交易的涌入，特别是 DOGE、PEPE 和 BONK 等模因币正在经历巨大的收益。

2024 年 11 月是比特币的一个重要里程碑，其价格飙升至 $94，105。全球事件和社交媒体讨论日趋激烈，预测估值为六位数，推动了这一前所未有的增长。从历史上看，社交媒体喋喋不休的高峰往往在市场调整之前出现，这表明交易者要谨慎行事。目前，虽然鲸鱼的积累量仍然强劲，但钱包在短短一个月内持有超过 10 种比特币，增加了 53，006 种 BTC，但零售交易者仍保持着惊人的谨慎态度。这种谨慎的情绪与价格飙升期间常见的看涨行为形成鲜明对比，表明可能会有所调整。

加密货币市场正迎来投机交易的涌入，特别是 DOGE、PEPE 和 BONK 等模因币正在经历巨大的收益。尽管这些代币存在波动性，但它们反映了对高风险投资的广泛偏好。值得注意的是，持有 1M0 万至 1 亿 DOGE 的鲸鱼投资者正在积累资金，而规模较小的持有者正在出售，为潜在突破创造了条件。然而，如果新资金停止流动，这些投机性资产可能会面临大幅下跌。此外，虽然关于比特币达到 10 万美元的讨论正在增加，但尚未达到今年早些时候的水平，这表明对遗漏 （FOMO） 的恐惧可能尚未完全实现。

对比特币 ETF 的需求激增，日交易量达到创纪录的 82.1 亿美元，表明机构兴趣增加。这一活动通常与市场高峰同时进行，但也可能表明加密货币领域正在涌入新的投资。与此同时，以太坊也获得了动力，在 14 周内首次突破 $3，100。此外，鲸鱼的积累量也在不断增加，这表明随着比特币引领市场，收益很快就会被重定向到以太坊。相比之下，Solana 的价格走势仍然受到高度情绪驱动，资金费率表明投资者可能进入市场。总体而言，山寨币正在经历增长，特别是在美国大选之后，美国大选重新引发了加密货币市场的乐观情绪。

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比特币复兴：2024 年 11 月市场动态和投机趋势分析

加密货币做市商通过持续下单和下单，在提供流动性方面发挥着至关重要的作用。点击此处详细了解其工作方式。

加密货币市场因其高波动性和有时流动性低而臭名昭著，因此对交易者和投资者来说是一个充满挑战的环境。执行交易可能会很困难，这通常会导致价格大幅

做市策略是一种提供必要流动性的策略，可稳定市场，确保交易更顺畅，降低波动性。通过围绕当前市场价格创建买卖订单，做市商可帮助维持健康的交易生态系统。本文探讨了做市的基本原理、对交易者和交易所的好处，以及它如何提高加密货币市场的整体效率。

加密货币做市商是指主要通过不断下单买入和卖出数字资产来为加密货币市场提供流动性的实体或个人。本次活动可确保高效交易，有助于维持稳定价格。

加密货币做市商通过在交易所持续下单和卖单，在保持市场流动性方面发挥着关键作用。下面来详细了解一下它们的运作方式。

加密货币做市商在加密货币市场中提供流动性和稳定价格。下面是使用户能够有效运作的关键特征。

做市商不断下单买入和卖出订单，确保交易者能够进行交易。这种持续可用性可缩短交易等待时间，最大限度地减少大单对价格的影响，使市场更加高效，让每个人都能轻松访问。

做市商的基本作用之一是管理买卖价差。通过持续报价极具竞争力的价格，他们缩小了价差，从而提高了交易效率，并降低了其他市场参与者的成本。该价差也是其主要收益来源。

做市商利用先进的算法和 HFT 策略来分析市场行情并优化下单。该技术使用户能够迅速对价格变化做出反应，保持资产库存平衡，有助于管理风险，实现收益最大化。

由于加密货币市场的固有波动性，有效的风险管理对做市商至关重要。他们采用对冲和实时市场分析等多种技术，最大限度地减少突然价格波动的风险。即使面临市场波动，也能确保运营稳定。

通过提供持续流动性和促进顺畅的交易操作，做市商可提高整体市场效率。其存在吸引了更多交易者，增加了交易量，促进了交易所活动，为更健康的交易环境做出了贡献。

考虑到加密货币格局的快速发展，做市商必须能够灵活调整策略，以应对新技术、监管变化和市场动态变化。这确保了他们保持竞争力和相关性。

加密货币做市商通过提供流动性和稳定价格，在加密货币生态系统中发挥着至关重要的作用。然而，尽管它们发挥着不可或缺的作用，但它们的运营具有优缺点。 

加密货币做市商在保持加密货币市场的效率和稳定性方面发挥着至关重要的作用。他们在加密货币交易所的存在确保了交易环境的顺畅运行。 

越来越小的加密货币往往会面临流动性问题。做市商为这些资产提供了一个市场，促进其增长，并创造一个更加多元化和充满活力的加密货币生态系统。

通过不断报价，做市商能够帮助公平地发现价格，确保加密货币价格反映实际市场需求，而不是极端波动。这样可以营造一个更可靠、更透明的交易环境，让交易者能够做出数据支持的决策。 

加密货币做市商是加密货币生态系统中必不可少的参与者，提供流动性、稳定价格并确保交易顺利执行。他们使用先进的算法和实时下单，推动市场更高效、更便捷、更公平。然而，市场操纵、潜在资金损失和缺乏监管等风险可能会产生问题。总体而言，做市商在支持新兴资产和维持市场稳定方面发挥的作用，使其成为健康和不断增长的加密货币环境不可或缺的因素。

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加密货币做市商：利用战略性流动性提升交易量

SEC主席Gary Gensler宣布将于2025年1月20日辞职，恰逢当选总统唐纳德特朗普的就职典礼。

每日表现最佳者 — Ripple （XRP）

标准普尔 500 指数上涨 0.53%，投资者转向周期性股票，预计将从经济走强中获益，而科技股则滞后。Coindesk Indices是一个衡量加密货币市场整体表现的指数，在过去24小时内，比特币和以太币分别上涨了4.19%和8.75%。

如今，XRP 表现最为出色，在 Ripple 与 MCSocialVenture 合作后飙升了 24.3%，旨在提升新兴市场的金融韧性和准入能力。

Ripple （XRP） 于 2012 年 8 月上线，是一家区块链技术公司，致力于通过其加密货币 XRP 改进国际支付。

，专注于投资新兴市场企业家。该计划将试行基于 XRPL 的金融韧性和人道主义解决方案，旨在推动公平的金融渠道。

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将于2025年1月20日辞职，恰逢当选总统唐纳德特朗普的就职典礼。Gensler的任期将持续到2026年，由于SEC对该行业的严格监管措施，包括针对Coinbase和币安的高调案件，因此面临加密货币游说团体的压力。Gensler的离开被视为加密货币倡导者的胜利，他们希望下一任SEC主席能够更友好地使用加密货币。特朗普在上任第一天暗示要解雇Gensler，并预计将任命一名具有加密货币专业知识的主席，例如Mark Uyeda，Hester Peirce或Chris Giancarlo。

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昨日，BTC 现货 ETF 数据显示，非 GBTC 来源净流入 3.967 亿美元，其中 4.045 亿美元被 GBTC 流出 780 万美元所抵消。

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。 B0FKOP 此外，Morph Zoo Season 2 已在主网上上线，用户可通过桥接 ETH 或在 Morph 上执行交易来赚取积分。Bitget Wallet 积分倍数高达 1.2 倍，可带来丰厚奖励。

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SEC 主席 Gary Gensler 将于就职日辞职，标志着加密货币游说平台的胜利

交易者似乎预计，BTC 的势头可能会在价格突破 $97，000 后有所放缓。

机构进一步采用的预期不断增长，积极情绪继续推动加密货币市场

发展。贝莱德现货比特币 ETF IBIT 的期权交易

，在交易第一天吸引了近 20 亿美元。更多现货 ETF 衍生品有望通过额外的机构资金引入加密货币来改变市场结构。

中，我们探讨了市场过度杠杆的可能性，如果当前的杠杆放宽，可能会带来痛苦。CryptoQuant 的数据显示，当前 BTC 市场的预估杠杆率已达到年初至今的新高。

Bybit 衍生品数据显示，交易者似乎预计 BTC 的势头可能会在价格跌至 $97，000 以上后有所放缓，并更多关注下行保护。

图 1：比特币预估杠杆率为 0.23。来源：CryptoQuant

BTC 期权未平仓收益回升至前一高位，而收益正在攀升

衍生品交易者一直积极参与 BTC 市场，

飙升至超过 30 亿美元，与 2024 年 11 月 14 日的高点持平。

 尽管期权 OI 有所增加，但仍未飙升至前一高点。当时，BTC的价格已飙升至9.7万美元以上。如果 OI 在未来几天没有跟单，突破前几天的高点，这可能表明市场可能会变得有点疲惫，所有市场参与者都应该注意这一点。

图 2：Bybit BTC 期权的每日未平仓利息。来源：Bybit

 永续一直是日间交易者和短期投机者最有利的产品之一。未平仓利率上升可能表明，越来越多的交易者正在寻求短期收益，这可能会给市场带来额外的波动。

图 3：Bybit BTCUSDT 永续的每日未结利息。来源：Bybit

2024 年 12 月 27 日仍然是 Bybit BTC 期权最热门的到期日，其中大部分为未平仓利息。在此期间，$120，000 看涨期权的 OI 最高，$100，000 看涨期权累计的 OI 第二大。 

图 4：2024 年 12 月 27 日到期的 BTC 期权行权平仓利息。来源：Bybit

与此同时，市场对 BTC 在年底前将达到 $100，000 的乐观情绪似乎支持当前的价格势头。短期期权可能表明，交易者也在寻求下行保护。Bybit 

页面显示，2024 年 11 月 29 日到期的 BTC 期权在 24 小时内强劲流入 $90，000 看跌期权。这可能表明，一些交易者也预计在月底之前会进行一定程度的价格调整。

图 5：Bybit 2024 年 11 月 29 日到期的 BTC 期权行权交易量为 24 小时。来源：Bybit

性也表明，期权交易者可能会受到下行保护。

 滑点偏斜或左偏斜是指一侧（左侧）比另一侧更陡峭的偏斜曲线。传统上，滑曲线可能意味着交易者一直在保护自己的投资组合免受市场下跌的影响。在撰写本文时（2024 年 11 月 21 日），Bybit 的 BTC 期权合约将于 2024 年 11 月 29 日和 2024 年 12 月 27 日到期，均出现黯淡偏差。然而，这并不一定意味着交易者看跌价格，而可能只是交易策略的一部分。例如，交易者可以通过买入价外 （OTM） 看跌期权并同时卖出 OTM 看涨期权来设置收益，以便在 BTC 价格下跌时获利，获得上行风险，并有可能抵消买入看跌期权的成本。

图 6：2024 年 11 月 29 日和 2024 年 12 月 27 日到期的 BTC 期权隐含波动率。来源：Bybit

当前的 BTC 杠杆交易可能很复杂，但却讲述了市场情绪的故事。高杠杆与增加对冲活动之间的区别也提醒我们，市场动态很少简单明了，在这个多元化的市场中，采用

：投资加密货币及其衍生品会带来巨大的亏损风险，并不适合每一位投资者。本文仅提供相关事实用于教育目的，不代表任何财务建议。在做出任何投资决策之前，请确保您充分了解相关风险，并在必要时寻求独立建议。我们的客户支持团队将随时为您提供帮助。

从智能货币中学习：BTC 的杠杆率依然较高，因为交易者能够抵御下行风险

Crypto Insights

比特币的出色表现和知名度提升了比特币 Layer 2 的发展。了解详情

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比特币的出色表现引领了比特币 Layer 2 的普及

比特币交易量占 Bybit 总交易量的百分比。来源：Bybit

不可否认，自 2023 年 9 月下旬以来，比特币一直处于整个市场反弹的推动者位置，正如其日益增长的主导地位所证明的那样。2022 年，比特币主导率稳定在 40% 左右，但 2023 年开始攀升至 51.1%（截至 2024 年 5 月 7 日的本文）。 

在比特币现货 ETF 在美国获得批准的推动下，比特币的表现表现出色，Bybit 的交易量证明了比特币交易的普及，其数据表明，用户持有的 BTC 从 2024 年 3 月至 2024 年 4 月环比上涨 18%。此外，截至本文撰写时，Bybit 交易总量的平均交易量百分比已从 25.6% 增加至 31.8%。我们认为，比特币交易的普及推动了比特币 Layer 2 的普及。

比特币 Layer 2 的定义尚未达成共识。该术语通常是指与比特币紧密联系的网络，旨在提高比特币的可扩展性，降低交易成本，并为最古老的区块链网络增加

可编程性。在本文中，我们将比特币 Layer 2 定义为一个单独的区块链网络，通过桥梁或其他设计与比特币连接。直接构建在比特币主网上的此类平台被称为比特币协议，包括 

有关比特币第 2 层定义的详细信息，请参阅

为什么现在要讨论比特币 Layer 2？

比特币 Layer 2 仍处于早期开发阶段。只有少数项目在 2024 年初普及之前就为比特币开发了 Layer 2 解决方案。自 2023 年第 Q4 Ordinals 和 Stack 普及以来，比特币 Layer 2 解决方案一直备受关注。 

随着比特币在 2023 年 9 月开始出现对比特币现货 ETF 认证的期待，比特币继续超越以太坊和其他替代 

 的关注。这些现货 ETF 的批准降低了比特币区块链面临的监管风险，这增加了其与以太坊相比的竞争优势，后者自己的现货 ETF 批准截至 2024 年 5 月尚未确定。

更重要的是，在以太坊最新路线图的成功实施以及以太坊 Layer 2 的普及的背景下，比特币社区已开始探索在卷积和侧链的帮助下为比特币提供更多效用的可能性，Layer 2 解决方案在过去几年与 Ethreum 和 Avalanche 等其他 Layer 1 开发中进行了战斗测试。

随着比特币不断受到关注，我们来探索一下比特币 Layer 2 的现有格局。

比特币 Layer 2 中的现有参与者有哪些？

，目前共有 74 种比特币 Layer 2 解决方案，其中大部分已在过去 2 个季度中投入使用。尽管比特币 Layer 2 的行业竞争如此激烈，但通常可以根据每个玩家采用的技术进行分类。简而言之，有

：状态通道、侧链和上卷。我们还将介绍比特币相关协议。

比特币第 2 层格局。来源：Bybit 编制

状态通道提供了一种解决方案，可提高加密货币交易的可扩展性和效率。这些网络在交易方之间建立独立的渠道，实现链外通信和状态更新。交易各方之间会创建一个新的渠道，作为通信层，使各方能够交换信息，并在主区块链上更新钱包状态。余额变化等状态变化会记录在渠道内。

完成通信会话后，通道将关闭，最终状态，包括更新后的钱包余额，将作为单笔交易提交至比特币主网。然后，比特币矿工验证并纳入本次交易，相应地更新网络状态。

，该网络自 2016 年起就已上线，并得到了包括 Block 的 Jack Dorsey 在内的知名 Web 2.0 玩家的支持。主要 CEX 也采用了闪电网络，以降低用户的交易成本。

陈述渠道优势与劣势。资料来源：Bybit 编制

国家渠道具有多种优势。由于交易方无需等待主区块链上的区块确认，因此交易速度更快。此外，通过将多笔交易分批提交到一次提交中，用户可以节省手续费，尤其是在一次会话中执行多笔交易时。 

如上图所示，除了固有的安全风险外，Lightning Network 的容量限制也阻止了其大规模采用。截至撰写本文时，其交易量为 

，仅占比特币中心化交易所每日交易的一小部分。

此外，状态通道用于代币兑换，代币兑换（由于缺乏虚拟机）不具备

，该项目试图通过与闪电网络合作，为比特币增加智能合约能力。其团队将其称为“部分状态智能合约系统”，并提供了解决国家渠道固有局限性的新承诺。然而，目前我们还没有看到主要加密货币基元采用RGB解决方案。尽管如此，我们很高兴看到 RGB 将如何改变状态通道解决方案，并为更热门的侧链或上卷解决方案提供新的替代方案。

另一方面，Lightning Network和RGB都没有自己的原生代币，因此，零售用户可能不会在不久的将来投资这两种解决方案。

侧链是一个独立的网络，它运行自己的共识算法，同时保持与主网络的通信。 

为了与主网络建立连接，侧链采用桥梁，方便两个网络之间的资产划转。智能合约在管理资产锁定和铸造方面发挥着至关重要的作用，可确保侧链与主网之间资产正常移动。侧链的设计可能会有很大差异，部分侧链的运行安全系统与主网分开，而其他侧链则集成了主网络的安全功能。

该领域的知名企业包括 Stacks、Liquid Network 和 Rootstock，为比特币的侧链解决方案提供服务，而 BEVM、Bouncebit、ANVM 和 Map Protocol 等正在崛起。

比特币侧链解决方案。资料来源：Bybit 通过 DefiLlama 和 BTCL2.INFO 编写

这些侧链之间存在差异。一般来说，新的解决方案提供了更全面的解决方案，例如更先进和兼容以太坊的虚拟机，而Liquid Network等老玩家则没有虚拟机。此外，一些解决方案引入了 Stacks 等原生代币，而一些解决方案则采用比特币作为 Rootstock 和 BEVM 等天然气代币

采用与比特币更紧密相关的解决方案，可以提高安全性。

值得注意的是，新项目 AILayer 目前在所有侧链解决方案中都处于最高的 TVL，这可能是由于其空投以及对人工智能 （AI） 的期待。

Rollup 是一个与比特币网络共识层协同工作的执行层。其主要目的是加强交易处理。Rollup Layer 2 网络为用户营造了可以执行各种操作的环境。交易分为多个批次，并发送至主网共识层进行最终结算。一个汇总批次最多可包含 10，000 笔交易，这些交易作为单笔交易提交到主网的共识层进行结算。这种交易捆绑使 Layer 2 上卷网络能够实现更快的速度和更低的费用。

无需初始验证，即可实现最优卷积批量交易。但是，需要大约 7 天的挑战期来解决安全问题。在此期间，任何人均可提出怀疑并提供欺诈证明，以对卷积交易提出异议。挑战期结束后，该批次将被视为有效，并被 Layer 1 链接受。

零知识汇总（ZK 汇总）使用零知识有效性证明对每笔交易进行初步验证，无需挑战期。因此，ZK 上卷的交易会立即哈希到主网上。

比特币 Layer 2 上卷解决方案。资料来源：Bybit

以太坊的生态系统几年来一直在实施乐观的汇总和零知识汇总（ZK 汇总）。比特币的 Layer 2 从这一开发中受益，这些先进的 Layer 2 技术已迁移至比特币生态系统。

很明显，ZK 卷积目前在比特币 Layer 2 上更受欢迎，这可能是由于每笔交易的成本较低，因为每批交易中存储的数据较少。迄今为止，Merlin Chain 凭借 11 亿美元的 TVL 成为该联盟的领军者，在其主网和原生代币 MERL 上线后保持领先。Merlin Chain 具有先发优势，活跃社区中的十几款 DApp 现已上线运行。

Network 拥有比特币 ZK 卷积解决方案的第二大 TVL，但截至 2024 年 5 月，它仅推出了一个测试网。我们可能会看到网络进一步涌入，因为其空投计划和主网上线会让项目变得嗡嗡作响。

Tuna Chain 采用双架构，混合基础架构具有乐观和 ZK 卷积的特点，使其在竞争对手中脱颖而出。作为比特币的第一个模块化 Layer 2，Celestia 采用了 Celestia 的数据可用性解决方案，并计划在 2024 年下半年推出自己的稳定币。我们在以太坊生态系统中还没有看到这种双重结构，因此有趣的是，它如何突破两种主流上卷解决方案的限制。

如上所述，Mirror、Runes 和 Ordinals 等比特币相关协议没有自己的区块链网络。相反，它们是 

 L2 质押协议通过镜像比特币 （mBTC） 为其他 Layer 2 提供 BTC 质押解决方案。 

 wBTC 提供的集中化 BTC 质押不同，后者通过去中心化重叠多西格机制实现。

是一个独特的Satoshis下单系统，是比特币最小的单位，允许创建比特币NFT。用户可以将文本或图像等数据作为数字文物刻录到单个 satoshi 上。这一过程创建了比特币原生数字文物（也称为比特币 NFT），可在比特币区块链上存储、转移和交易。

由开发 Ordinals 的同一团队创建，旨在解决因 BRC-20 代币标准在 Ordinals 内使用比特币原生 UTXO 交易模式时效率低下而导致的拥堵问题。

上述三种解决方案均旨在提高比特币的吞吐量，而侧链和上卷可帮助比特币生态系统增加智能合约能力。正如以太坊 Layer 2 的发展所观察到的那样，卷积是一种比侧链更先进的技术，因为我们没有看到使用侧链架构的新项目。从本质上讲，侧链是独立的区块链，从技术上讲，所有替代的 Layer 1 都可以成为侧链，只要它们能够实现比特币进出资产的转移。

尽管如此，比特币侧链的一些创新解决方案旨在解决看似过时的 Layer 2 解决方案所面临的固有安全风险，包括 Rootstock 的合并挖矿概念。 

比特币第 2 层报告：比特币 Layer 2s 将随着比特币的持续表现而蓬勃发展