Bybit X Block Scholes 加密货币衍生品分析报告(2025 年 3 月 21 日):情绪反转,短期保护补贴
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主要亮点:
我们每周的加密货币衍生品分析报告将深入研究宏观事件、加密货币现状和现货交易量产生的交易信号,以及期货、期权和永续合约。
本周全球资产价格趋于稳定,加密货币在复苏期间与美国股市保持密切关联。BTC 的交易价格超过 $85,000,ETH 已重新获得 $2,000 标记。尽管如此,衍生品市场活动仍然很低,BTC、ETH 和 SOL 等主要代币的资金费率为负。随着已实现波动性消退,对已飙升为下行保护的短期期权的需求有所下降。
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短期保护随着市场平静而下降
更平静的现货市场与更平静的期权市场相对应。虽然已实现的低波动率并未将 BTC 的现货隐含波动率期限结构恢复为上行坡度(与 ETH 相同),但短期波动率有所下降。最近长达一个月的抛售暂停稳定了期权市场,并大幅降低了对短期保护性看跌期权的需求。
ETH 波动率下降
ETH 现货价格的已实现波动率较低,扭转了实际隐含波动率期限结构,导致波动率预期降低。不过,期权活动仍远低于 2025 年 2 月底,长期合约的未平仓利息较低,每周期权到期。看涨期权的需求超过看跌期权的需求,因为 ETH 的现货价格已飙升至 2,000 美元的关键水平。
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