Bybit X Block Scholes 加密货币衍生品分析报告（2025 年 3 月 7 日）：投资者在策略性储备新闻市场中寻求保护

主要亮点：

我们每周的加密货币衍生品分析报告将深入研究宏观事件、加密货币现状和现货交易量产生的交易信号，以及期货、期权和永续合约。

加密货币价格走势仍受到美国总统特朗普政策的严重影响。最近，针对加密货币公司的几起 SEC 案件被驳回，这对整个行业来说是积极的。随后，特朗普宣布将 BTC、ETH、XRP、SOL 和 ADA 纳入美国战略加密货币储备。然而，自 2 月历史高点以来，标普 500 指数下跌超过 5%，风险资产持续看跌情绪对加密货币产生了负面影响。 

因此，BTC 和 ETH 的波动加剧，导致其价内隐含波动性期限结构倒置，短期保护性看跌期权需求强劲。

请查看报告亮点。

无极端负资金率 

特朗普总统于 2025 年 3 月 2 日宣布美国加密货币储备将 BTC、ETH、SOL、XRP 和 ADA 纳入其中，导致现货价格大幅上涨。然而，与特朗普于 2025 年 1 月 20 日就职前的高点相比，这些代币的资金费率仍然有所下降。过去一周，多头仓位在所有代币中均表现出持续的正向率，表明缺乏强劲的空头需求，并且可能具有强劲的多头仓位需求。

ETH 期权：投资者寻求保护

特朗普宣布美国加密货币战略储备包括 ETH 后，现货价格反弹迅速逆转，因为他正在进行的关税承诺导致了风险资产的悲观情绪。这种波动性已将期权隐含水平的已实现波动性推高至每月高点，导致短期期权需求增加。波动率的期限结构已反转，随着交易者寻求防范潜在下行风险，短期波动率倾向于看跌期权。

SOL 未平仓利息下跌

Solana （SOL） 期权的未平仓利息在 2 月底下跌，超过 500 万美元的看涨期权和超过 300 万美元的看跌期权到期，其中大部分未平仓。尽管 SOL 交易量比 1 月的历史高点低 44%，但大多数新仓位都在看涨。然而，鉴于SOL与BTC、ETH、XRP和ADA一起被纳入特朗普宣布的加密货币战略储备代币列表中，这一新定位令人失望。

#BybitLearn #BybitResearch