Block Scholes X Bybit 加密货币衍生品分析报告(2024 年 8 月 21 日)：比特币和以太坊选举溢价已计入

主要亮点：

我们每周的加密货币衍生品分析报告深入探讨了加密货币、宏观事件以及现货交易量和期货、期权和永续合约的交易信号的当前状态。

尽管一周的波动性较低，价格走势偏低，但衍生品市场的交易活动令人着迷。

与 BTC 相比，对 ETH 的看跌情绪持续存在，这体现在负资金率、现货 （ATM） 波动率溢价和货币外 （OTM） 看跌期权的强烈偏斜，尤其是短期到期日。

然而，ETH 和 BTC 波动性市场在 2024 年 11 月 5 日美国总统大选中的溢价正在上涨。这反映在对 OTM 呼吁在选举后到期的偏向更强烈，表明看涨情绪有所增加。

请查看报告的一些亮点。

上周合约活动已暂停

最近现货价格低波动对永续掉期活动产生了可预测的影响。BTC 和 ETH 的交易量都令人不知所措，未平仓利息一直顽固地低于历史新高，未能从导致交易者平仓的抛售中恢复过来。

也出现了每周模式，周日的交易量持续下降。这一趋势仅在极端市场波动期间出现，表明在恐慌期间活动季节性受到干扰。

选择溢价中的期权因素

我们之前的分析表明，在到期日较短的期权中，仓位更为看跌。查看不同到期日的波动率，进一步证明了这一趋势。

与 11 月前到期的期权相比，美国总统大选后到期的期权，特别是 2024 年 12 月 27 日和 2025 年 6 月 27 日到期的期权，明显更倾向于 OTM 看跌的 OTM 看涨看跌看跌看跌看跌看跌看跌看跌看跌看跌看跌看跌看跌看跌看跌看跌看跌看涨看涨看涨看涨看涨看跌看跌看跌看跌看跌看跌看跌看跌看跌看跌看跌看跌看跌看跌看跌看跌看跌看跌看跌看跌看跌看跌看跌看跌看跌看跌看跌看跌看跌看跌看跌看跌看跌看跌看跌看跌看跌看跌看跌看跌看跌看跌看跌看跌看跌 这一模式在 BTC 和 ETH 期权中均保持一致，表明 2024 年下半年对加密货币资产整体前景持乐观态度。

波动率恢复为正常稳健形态

波动期结构已恢复为“正常”陡峭状态，由于已实现波动率同样迅速下降，短期波动率迅速下降。然而，期限较长的期限仍然大幅增加。这表明，2024 年 11 月 5 日美国总统大选带来的潜在事件风险，市场正开始定价。本次活动已成为一个关键的故事，可能很快推动价格走势。

有趣的是，在 2024 年 8 月底的 Jackson Hole 研讨会或 9 月 12 日的 FOMC 会议上，我们没有观察到类似的活动风险溢价，这两者都会在短期内影响风险资产表现。

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