Particle Network 是一个 Layer 1 区块链，支持链抽象，通过通用账户统一所有区块链的用户和流动性。

世界仍然被看不见的墙壁所分割，迫使用户管理多个钱包并驾

Particle Network旨在通过链抽象来消除这些障碍，打造统一的

体验，使用户通过单个账户与任何区块链进行交互。

本文探讨了 Particle Network 的链抽象愿景、通用账户技术和为这一生态系统提供支持的 PARTI 代币。我们还将分析该项目的历史、技术基础设施和市场地位，评估其作为技术创新和潜在投资机会的潜力。

 它通过通用账户统一所有区块链的用户和流动性，统一账户提供单一地址和组合余额，可与任何链或去中心化应用程序 （DApp） 无缝交互

Particle Network成立于2022年，最初专注于钱包抽象服务，允许用户创建与Web 2.0社交账户关联的钱包。这一基础方法演变为 Particle Network 当前的综合链抽象技术，旨在弥合传统互联网体验与去中心化世界之间的鸿沟。

联合创始人 Pengyu Wang 和 Tao Pan 于 2022 年 4 月推出了 Particle Network，其愿景源于移动游戏体验。他们认识到区块链采用主要受到用户体验不佳的阻碍，因此他们着手构建后端基础架构，使 Web3 与传统应用程序一样直观。

该项目很快从斯巴达集团、Animoca Ventures 和阿里巴巴集团等知名投资者手中获得了 2，500 万美元。这一支持加速了粒子网络的发展，使其能够为超过 3，000 万个钱包提供服务，并与超过 7，000 个去中心化应用程序 （DApp） 集成

该项目取得了快速进展，从钱包抽象服务发展为全面的账户抽象提供商，现在发展为成熟的链抽象层。这一进展表明了团队在系统化消除用户与 Web3 潜力之间的障碍方面的敏捷性和承诺。

Particle Network 旨在解决阻碍 Web3 大规模普及的三大关键障碍。第一个挑战是分散用户体验 （UX）。如今，Web3 用户可兼顾多个钱包，记住各种

，并为每个区块链导航不同的接口。这种复杂性为新手带来了巨大的进入壁垒。

第二个障碍是流动性分散。由于用户在数千个区块链和 Layer 2 解决方案中传播资产

，因此他们必须执行复杂的桥接操作，才能在需要时使用代币。

这些桥接过程令人困惑且耗时，使用户面临额外的安全风险。

第三个障碍是气体代币碎片化。每个区块链都需要其原生代币来支付手续费，迫使用户保持各种代币的小额余额，以便执行基本操作。这一要求增加了不必要的复杂性和成本，进一步阻碍了参与。

颗粒网络通过打造真正无边界的 Web3 生态系统来应对这些挑战。其创始人的愿景使用户能够通过统一的单一界面与区块链上的任何应用程序进行交互，而无需了解后台复杂的技术基础设施。

Particle Network通过其Layer 1区块链实现链抽象，该区块链将三种创新技术作为一个集成系统协同工作。 

钱包，可在所有区块链中保持相同的地址和余额，无需使用多个钱包，并创建统一的 Web3 入口点。

可实现无缝跨链资产流动。当用户与未持有原生资产的区块链进行交互时，系统会自动在后台进行必要的转账。用户只需查看自己的组合余额，无需处理复杂的桥接操作。

 通过解决代币碎片问题，打造无缝体验：用户可以使用任何链上拥有的任何代币支付手续费，因为系统会透明地处理所有兑换。所有费用最终均以 Particle Chain 上的 PARTI 代币结算，为整个生态系统打造统一的天然气体验。

该基础设施由三个关键组成部分组成，

Particle Network 的技术堆栈包括三项创新功能，共同打造统一的区块链体验。

通用账户是 Particle Network 的旗舰产品。它为用户提供多链 Web3 生态系统的单一交互点，实现链抽象。此功能无需手动桥接，也无需在不同网络中管理多个钱包和资产。

当用户通过粒子网络连接现有钱包或创建新钱包时，系统会为其分配一个通用账户，在所有支持的区块链中保持一致的状态和信息平衡。

是首个利用通用账户的链上交易平台。它是 100% 非托管的，用户可在任何链上交易任何代币，无需桥接。用户可以使用所有链的统一余额交易、发送和接收资产，并使用任何代币支付矿工费。

该平台支持用户购买代币，无论其现有链如何，都能轻松查看价格和链上数据

。用户可以在任何链之间直接发送资产，并通过多种支付方式使用法币购买代币。该系统还提供了快速的确认时间和全面的 

借助 Particle Network 的通用 SDK，开发者能够为其用户创建和管理通用账户，并无缝执行跨链交易。他们可以实施无气交易，应用程序可承担矿工费，利用会话密钥改善用户体验，自定义访问控制，提高安全性。

通过提供此工具包，Particle Network 使开发人员能够轻松构建链抽象应用程序。然后，这些应用程序可以提供卓越的用户体验，同时充分利用多个区块链网络的优势。

目前，Particle Network 正处于许可生态系统阶段（2025 年第 1 季度），致力于打造展示通用账户的旗舰应用程序。他们已经推出了首个链无关交易平台 UniversalX，并计划再发布两个针对基本 Web3 用例的应用程序。

接下来是合作生态系统阶段（2025 年第 3 季度），届时，Particle Network 将与 AI、交易和稳定币领域的主要参与者合作

到 2026 年第 Q1，该项目将进入“无许可生态系统”阶段，使任何链或应用程序都能集成通用账户，为用户提供无缝的跨链体验。

PARTI 的固定供应量为 10 亿枚，是粒子网络生态系统的经济强国。代币分为三个基本级别： 

当用户通过通用账户与任何区块链进行交互时，所有交易最终都会在 Parti 中通过颗粒链结算。随着生态系统的增长，这就产生了对代币的持续效用和需求，而无需用户直接持有 PARTI。

代币的发行平衡了生态系统的即时需求与长期可持续性：

这一结构化分布与代币的基本效用相结合，支持可持续增长，同时防止所有权过度集中。

为推动提早采用，Particle Network 推出了 

，该计划以 PARTI 积分奖励测试网参与。用户通过发送交易、在测试网上使用 USDG 支付矿工费（通用矿工费）并完成每日签到，即可赚取积分。持续参与将获得越来越高的奖励，以鼓励定期参与。

忠诚社区成员可通过购买 Particle Pioneer NFT 来提升收益潜力，从而将积分收益提高 2-30%。该计划吸引了超过 170 万注册账户，分配了超过 570 亿 PARTI 积分。

这些累计积分使参与者有资格获得多项福利，例如即将到来的 PARTI 代币空投、People's Launchpad 体验金

积分和最终代币空投的战略分配旨在奖励早期支持者，同时打造一个广泛参与的 PARTI 持有者社区。

想要交易粒子网络代币？ Bybit 现已推出 PARTI/USDT 交易对。首先，您需要创建一个 Bybit 账户，然后使用加密货币为其充值，然后前往 

尽管Particle Network在链抽象领域表现出重大前景，但投资者在做出投资决策前应仔细考虑其增长潜力和风险因素。

PARTI 采用综合链抽象方法，为现有整合奠定坚实基础，展现出潜力。然而，潜在投资者在投资前应

，特别是考虑到链抽象技术的创新性质。

颗粒网络解决了碎片化问题，这些问题实际上限制了 Web3 的采用。Particle Network 用户没有跨多个钱包、管理独立余额和跨链导航不同代币，而是拥有一个统一的账户，可在任何地方运行。PARTI为这种无缝体验提供支持，有可能成为最终让每个人都能够访问区块链技术的关键环节。

中級

颗粒网络 （PARTI）：Web3 链抽象的支柱

USDe 是一种合成美元加密货币，与 USD 挂钩较弱，通过自动 delta 对冲交易操作维持。

加密货币自十多年前问世以来，已经彻底改变了加密货币市场。

在降低加密货币波动率以及连接加密货币和法币领域方面发挥了重要作用。

USDe 是由 Ethena 发行的合成美元资产

的 Delta 对冲衍生品仓位以及短期美国政府债券基金为后盾

 是一种合成型美元资产，在铸造过程中通过其标的资产的增量对冲与 USD 保持挂钩。

USDe 由以太坊区块链上的去中心化金融 （DeFi） 协议 Ethena （ENA） 发行

用户可通过 1：1 抵押灵活质押、质押和卖出 USDe 持仓。

Ethena 是基于以太坊的 DeFi 协议，发行 USDe。Ethena Labs 由其 CEO Guy Young 于 2023 年创立，Ethena 协议于 2024 年 4 月初推出其原生加密货币 ENA。尽管 Ethena 的愿景远不止 USDe，但这一合成美元资产是其旗舰产品，也是其主要关注点。

为维持与美元的平衡，USDe 采用了

 尽管 USDe 受到波动性加密货币的支持，但其价值仍将保持稳定。

要铸造 USDe，KYC 和白名单用户需提供 USDC 和 USDT 等资产，并获得 USDe 回报。该协议不需要过度抵押，这通常是像 Dai （DAI） 这样的去中心化稳定币系统的负担。相反，USDe 维持 1：1 的抵押品比率，从而提高资金效率。

抵押品存入后，Ethena 会购买 BTC 或 ETH 等数字资产，并通过 OES 在衍生品交易所开设相应的短期永续合约仓位。该仓位抵消了 BTC 或 ETH 产生的价格风险，确保了支持资产的价值在 USD 方面保持不变。

例如，当用户充值 USDT 作为抵押品且协议购买 ETH 并使用永续合约对冲价格风险时：

该 delta 对冲模式可确保投资组合总价值保持稳定，从而保持 USDe 的美元挂钩不变。

Ethena 的所有铸造和赎回操作均由

。为确保定价准确性，Ethena 集成了多个 

系统，包括 Pyth 和 RedStone，以及 Bybit 等中心化交易所的数据源。这一冗余可降低价格操纵风险，确保稳健的挂钩维护。

与依赖单托管模式的传统稳定币不同，USDe 采用场外结算 （OES） 模式。抵押品由独立的托管人持有，独立于交易场所，可降低交易对手风险，提高系统弹性。

Ethena 储备基金是 USDe 的关键稳定机制。这一专用资产池为加密货币市场提供了额外的安全保障，可作为金融缓冲，抵御意外事件。

该基金主要由流动性较高的资产组成，包括 USDtb、USDC、USTB、sSUSDS 和 sDAI。这一多元化组合可确保储备在各种市场条件下保持弹性。

在资金利率为负或市场事件期间，储备基金可用于弥补 USDe 支持资产的任何损失，以确保 USDe 保持完全抵押。

该储备以透明的方式运作，定期更新其成分和规模。

。通过 Ethena 的治理体系，储备基金的管理能够适应不断变化的市场行情，实现战略调整，随着 DeFi 行业的变化，更好地保障 USDe 的稳定。

USDe 受益于 Ethena 的治理框架，该框架可实现战略调整和社区投入。随着市场行情的变化，有关储备资金构成、抵押品管理政策和其他关键运营方面的协议决策可能会通过这一系统进行演变。

该协议的治理结构能够响应新的市场发展和监管环境。例如，Ethena 可以根据市场流动性条件的变化调整哪些资产被接受为抵押品，或确定准备金在不同工具中的分配方式。

随着时间的推移，这种适应性对于保持 USDe 的安全性和稳定性尤为重要。随着 DeFi 环境的发展，治理决策可以实施技术和风险管理改进，保护 Ethena 的完整性和用户资产。

其治理机制为协议变更提供了透明度，对 USDe 的运营和安全措施做出了书面决策，并可供访问。这种开放的方法有助于用户建立信心，让平台能够适应变化，同时保持对安全性和稳定性的承诺。

USDe 可通过与 BTC、ETH、SOL、USDT 和 USDC 等多家领先大盘加密货币的掉期交易对在 Bybit 现货市场发售

USDe 包含许多创新功能，用户在将其与传统稳定币期权进行比较时必须评估这些功能。

USDe 的创新 delta 对冲模式与传统美元挂钩资产相比具有关键优势。USDe 产生的奖励超出 USDT 和 USDC 的保留金额，并将奖励发放给与用户分享奖励的 Bybit 等合作伙伴。

USDe 的支持资产由托管人和链上 24/7 可审计解决方案存储。该结构增强了支持 USDe 的抵押品的安全性和可访问性。

与去中心化稳定币相比，合成美元也具有显著优势。可能最大的优势是没有超额抵押要求。一些去中心化稳定币，如 

，需要充足的过度抵押才能确保稳定。然而，对于许多用户来说，为了获得稳定币资金，提供 150% 甚至更高的抵押价值几乎不符合逻辑，而这正是算法资产的常规要求。

由于其独特的挂钩维护机制，USDe 无需繁琐的过度抵押即可运作。该机制还有助于 USDe 实现高水平的可扩展性，使其成为 DeFi 生态系统内交易和价值存储的有用资产。

从理论上讲，USDe 在长期负资金利率期间面临资金风险，如果超出储备资金余额，可能会影响其稳定机制。

尽管场外结算系统具有多元化，但如果管理抵押品的实体遇到运营问题，仍会带来一些托管风险。此外，USDe 取决于维持对冲仓位的衍生品交易所的持续运作。

Ethena 采取了多种保障措施来解决这些问题，包括储备基金和多交易所方法。这些措施有助于缓解潜在漏洞，但用户在将 USDe 纳入其加密货币策略时应时刻了解潜在风险因素。

USDe 在稳定币生态系统中独树一帜，通过其创新的 delta 对冲方法来维持美元挂钩。这一技术架构代表了美元挂钩资产运营的重大进步，而没有替代稳定币的传统弱点。随着 USDe 的不断成熟，其独特的资金效率与可靠的稳定性相结合，使其成为在加密货币领域寻求安全、美元挂钩资产的用户的绝佳选择。

高級

什么是 USDe：Ethena 合成货币

探索即将出台的美国稳定币法规如何影响 USDC 和 USDT 等资产，这些资产将受益，哪些稳定币面临更大的风险。

稳定币在加密货币行业非常受欢迎，包括 

、Sky Dollar （USDS） 等资产，用于冲击、冲击、价值存储和转移，以确保稳定性和价格可预测性。例如，USDT稳定币的交易量通常高于比特币（BTC）或市场上的任何其他加密货币。截至本文撰写时（2025 年 4 月 8 日），按日交易量计算，前七大加密货币资产中有三家是稳定币，分别为 USDT、USDC 和 First Digital USD （FDUSD）。

鉴于稳定币的普及和积极使用，世界各地的监管机构已采取措施控制这些资产的运作。欧盟 （EU）、英国和亚洲主要加密货币中心（如香港和新加坡）已通过法律，为稳定币加密货币提供不同级别的监管。与这些司法管辖区不同，美国尚未实施关于稳定币发行、交易和其他业务的联邦级全面法律。

然而，2025年可能终于看到了美国第一个解决稳定币监管的法律框架。预计未来几个月，美国众议院和参议院将考虑与稳定币相关的一些立法行为 - 稳定法和通用法 - 并可能在今年晚些时候颁布。如果实施，这些法律将大大阐明美国市场上稳定币的监管。 

由于这些监管变化，一些稳定币资产预计将受益，而其他稳定币资产可能会面临更具挑战性的情况。

在本文中，我们将研究美国当前和预期的稳定币监管格局，将其与全球其他国家使用的框架进行比较，并讨论哪些稳定币可能会受到这些变化的推动，哪些可能会面临艰难的选择。

是现代加密货币交易的基石。总体而言，稳定币加密货币通常占加密货币市场日交易量的一半以上。这些资产 - 其中许多与各种既定法币之一挂钩 - 是以高波动性而闻名的市场中利率稳定的岛屿。

随着加密货币用户在 Web3 和传统银行系统之间转移资金

，稳定币提供了必要的可预测性。

法币挂钩对于希望以加密货币持有资金，但希望在避免市场典型波动的情况下维持投资价值的投资者来说也是一个至关重要的因素。

此外，世界各地的个人和企业都在使用稳定币进行加密货币支付，以及结算符合合约支付条款的交易。稳定币也是加密货币与传统金融世界之间的关键桥梁，为零售商、投资者和消费者的主流用户群体大规模采用加密货币创造了潜力。

如此多的重要用例，稳定币监管对于用户、监管机构、资产发行方和所有其他相关方至关重要。

美国与其他国家/地区的稳定币监管

然而，截至 2025 年 4 月，美国仍缺乏全面的联邦级稳定币监管框架。在联邦和州层面，有几项法律涉及稳定币运营的某些方面，但这种监管环境是错综复杂的，仅部分涉及与稳定币相关的关键流程。

与美国不同，全球许多司法管辖区都颁布了全国性法律，用于监管稳定币加密货币的发行、管理和使用。例如，稳定币在欧洲经济区 （EEA） 通过加密货币资产市场监管 （MiCA） 受到监管，MiCA 是欧洲议会于 2023 年通过的一项立法。新加坡、英国、香港和其他以积极采用加密货币而闻名的司法管辖区也采取了类似措施

预计美国将采用全面的稳定币监管框架，为全球最大经济体的加密货币广泛应用创造机会。这一框架将有助于解决当前和大部分不受监管地使用这些资产所带来的诸多挑战，包括发行人持有的法币储备缺乏确定性、审计程序不足以及许多企业和个人用户因信任问题而不愿意采用稳定币等。

美国立法者正在努力制定联邦级框架来监管稳定币。该框架将取决于两大关键立法，即美国稳定币 （GENIUS） 法案的引导和建立国家创新，以及稳定币透明度和责任制，以实现更好的分类账经济 （STABLE） 法案。截至 2025 年 4 月初，这两项行为均已提交至美国国会的相关会议厅，目前正在等待该国立法者的审议。

GENIUS 法案于 2025 年 2 月 4 日由共和党参议员 Bill Hagerty 向美国参议院推出，并得到了民主党参议员 Kirsten Gillibrand 和共和党参议员 Cynthia Lummis 和 Tim Scott 的支持。该法案旨在建立一个全面的框架来监管稳定币。该法案的要点如下：

稳定法案于 2025 年 3 月 26 日由共和党人 Bryan Steil 和 French Hill 引入众议院。该法案在许多方面与 GENIUS 类似，旨在为稳定币提供一个全面的监管框架。两项法案的主要区别如下：

近年来，欧盟一直处于制定和实施加密货币监管的前沿，包括有关稳定币资产的条款。2023 年 5 月，欧洲议会通过了 MiCA，为区块链资产的监管提供了全面的机制。 

MiCA 的一部分涉及稳定币主题。根据该规定，“稳定币”一词并未在法律上定义。相反，MiCA 将稳定币分为两种资产类型：电子货币代币 （EMT） 和资产参考代币 （ART）。前者是指与单一已建立资产挂钩的稳定币，后者是指追踪多种资产的稳定币。

MiCA 于 2024 年 12 月在整个 EEA 生效，其中包括欧盟的 27 个成员国以及挪威、冰岛和列支敦士登。

在英国，金融服务与市场法案 （FSMB） 于 2023 年 6 月获得 Royal Assent，正式成为 2023 年金融服务与市场法案 （FSMA 2023） 的法律。该法案包含稳定币被视为受监管支付资产的条款。与此同时，法币支持的稳定币可能被视为有效的支付工具，具体取决于该国金融监管机构 - 金融行为管理局（FCA）和英格兰银行的批准。

在香港，香港的中央银行机构（香港金融管理局或 HKMA）于 2023 年为稳定币发行人制定了强制性监管制度，要求香港稳定币发行人严格获得许可。2024 年 12 月，香港政府公布了一项拟议的稳定币法案，该法案有望成为当地市场首个监管稳定币的综合框架。

新加坡金融管理局 （MAS） 于 2023 年 8 月宣布其稳定币监管框架最终敲定。它规定了与新加坡元 （SGD） 或任何 G10 法币挂钩的新加坡单币种稳定币发行人的关键要求，包括全球最受欢迎的国家货币，如美元、欧元、英镑和瑞士法郎等。在新加坡稳定币框架下，这些发行人必须满足储备维护、赎回程序甚至白皮书发布的严格要求

日本是亚洲的另一个司法管辖区，对稳定币的发行有严格和明确的规定。2022 年 6 月，该国议会通过了一项法案，确立了稳定币的作用及其发行和使用的规则。根据法律，只有获得本地许可的银行、转账代理和信托公司才能发行稳定币。该法律还将稳定币定义为数字货币。日本的稳定币法排除了（并有效禁止）未获得日本许可的金融实体发行的算法稳定币和稳定币的注册。

在阿联酋，与加密货币资产相关的发行和其他程序现在主要受该国中央银行 （CBUAE） 发布的支付代币服务条例的监管。该法规于 2024 年 8 月生效，主要关注更广泛的加密货币资产，而不仅仅是稳定币。如果加密货币符合监管机构规定的许可要求，则将其归类为支付代币。只有在中央银行授予相应许可的情况下，方可进行发行。稳定币在算法稳定币资产相关法规中得到了具体阐述，该法规明确禁止发行。

哪些稳定币可能从监管中获益？

是全球交易量第二的稳定币。它与美元挂钩，并以现金和短期美国国库券为后盾。USDC 由 Centre Consortium 推出，后者是一家总部位于波士顿的公司，由 Coinbase 加密货币交易所和 Circle 金融科技支付提供商联合创立。2025 年 4 月 1 日，Circle 提交了

（IPO），披露其在 2023 年收购了 Coinbase 在财团中的份额。

凭借其美元现金和 T-bill 准备金，并充分支持 USDC 和定期审计，Circle 已成为可靠可靠的稳定币发行者。Circle本身是美国受到高度监管的支付提供商，包括联邦和州。这些因素长期以来一直将 USDC 打造为加密货币行业最佳、最可靠的稳定币资产之一。因此，人们普遍预计 USDC 代币将受益于即将到来的美国稳定币监管。

 是另一种支持稳定币的现金和 T 型纸币。由总部位于香港的 First Digital fintech 公司发行。FDUSD 于 2023 年 7 月上线，排名稳步上升，凭借其现金和现金等值准备金以及每月准备金证明报告，FDUSD 已成为市场上最受欢迎的稳定币之一。自 2023 年年中代币上线以来，这些报告已发布。

对所需储备的支持。这一指控导致了一场快速走势事件，在此期间，代币价格略低于 95 美分。然而，First Digital 迅速采取行动，消除了这一指控，FDUSD 的价格在几小时内与美元几乎持平。First Digital 证实，他将因毫无根据的指控而对 Justin Sun 提起法律诉讼。

Sun 与 First Digital 之间的争执正在发挥作用，但到目前为止，代币的稳定性和发行人的快速反应确保了 FDUSD 是一种坚实支持的资产，也可能受益于即将出台的稳定币法律。

USD1 是 World Liberty Finance 推出的一款稳定币，由

美国总统唐纳德·特朗普及其家人支持的

 截至 2025 年 4 月初，该稳定币尚未公开发售，但预计即将上线。USD1 与红包挂钩，由资金账单、USD 现金储备和其他现金等价物支持。预计将在以太坊 （ETH） 和币安链 （BNB） 上推出。

这一代币存在诸多争议，主要与唐纳德·特朗普总统职位导致的潜在利益冲突有关，同时持有世界自由金融的股份。然而，很少有观察者不同意这种有影响力的支持只会使代币受益，至少在特朗普总统任期结束之前是如此。

WYST 代币是美国怀俄明州拟推出的稳定币。与美元挂钩，并以现金和美国国库券为后盾，这可能是美国政府实体发行的第一个代币。WYST 的预计上线日期约为 2025 年 7 月。考虑到稳定币的国有性质，它可能是市场上最安全的选择之一，并将受益于未来的任何监管框架。

州政府并不是唯一考虑自己的稳定币的有影响力的参与者。全球第三大资产管理公司 Fidelity Investments 也在考虑推出稳定币。截至 2025 年 4 月初，该公司表示正在测试这一想法，但并未提供具体细节。如果 Fidelity 稳定币上线，

则可能是美国任何新法规的受益者之一，因为 Fidelity Investments 当然知道如何满足该国监管机构的要求：该投资世界巨头成立于 1946 年，管理着近 6 万亿美元的资产 （AUM）。

（USDT） 是全球领先的稳定币，基于市值和交易量。USDT 由 Tether Limited Inc. 于 2014 年推出，也是市场上历史最悠久的稳定币之一。如发行人所述，代币由美元储备支持。然而，多年来，Tether 一直因拒绝进行全面审计而受到严格审查，2021 年，美国商品合约交易委员会 （CFTC） 因误导公众 USDT 支持储备水平而对其处以 4，100 万美元的罚款。

最近，该公司采取了一些措施来提高透明度。2025 年 3 月，Tether Limited Inc. 任命了一位新任首席财务官，并宣布

该发行人还表示已准备好与监管机构合作，推出美国国内稳定币。

然而，这些举措表明了公司未来的意图，其当前的透明度水平不太可能满足监管机构的要求。因此，美国未来在该领域的任何法规都可能给 USDT 带来挑战。

 是由 Ethena DeFi 协议在以太坊区块链上发行的一种具有收益的合成稳定币

与实际法币储备或类似资产支持的稳定币不同，USDe 是一种加密货币，在算法上与美元挂钩。美国立法者正在考虑的两项主要监管法案（GENIUS 和 STABLE 法案）都对算法稳定币持谨慎态度。两项法案都要求对这些资产进行详细研究；SABLE 计划在两年内彻底禁止算法稳定币。鉴于立法者对此类稳定币的态度，如果相关立法通过法律，USDe 可能会陷入困境。

USDS 是另一种主要的算法稳定币。升级版 

由 Sky 协议发行，前身为 MakerDAO （MKR）。代币由Sky用户以各种加密货币充值的剩余抵押品支持。尽管 USDS 维持超额抵押准备金，以确保其挂钩，但 USDS 并未直接由美元或其他法币支持。因此，与 Ethena 的 USDe 一样，USDS 在监管后可能会遇到挑战。

根据CoinGecko加密货币数据门户的数据，截至2025年4月初，已有近300种稳定币加密货币存在。然而，只有前七名的市值超过 10 亿美元，绝大多数市值最低。其中许多代币通过去中心化算法与法币资产挂钩，其中一些算法模糊不清或无法轻松验证。未来美国稳定币监管框架实施后，这些较小的代币不太可能满足许可要求。

截至 2025 年 4 月初，加密货币行业正在等待美国国会两院就 GENIUS 和稳定法案投票的结果。2025 年 4 月 3 日，众议院金融服务委员会投票赞成“稳定法案”，现在将进行众议院全面投票。

这些法案旨在在美国建立统一的稳定币监管框架。如果完全采用，稳定币的发行和流通方式将发生重大变化。任何新的联邦监管框架也将为处理稳定币的金融机构提供确定性。

包括 SEC、国家信用社管理局 （NCUA） 和美联储在内的几家政府机构将在美国监管稳定币的运作中发挥关键作用。如果任何稳定币被指定为具有安全身份，联邦证券法也可能适用。

在新的监管框架下，稳定币发行人将受到严格的监管。通过监管要求的稳定币可能会在传统金融领域得到更多使用。另一方面，除非投资者适应新的监管环境，否则不受监管的稳定币可能会失去其对投资者的吸引力。

美国在稳定币监管方面仍落后于欧洲和亚洲主要加密货币市场。然而，最近向参议院和众议院（分别）引入的“GENIUS 和稳定法案”可能会为所有相关方提供必要的监管环境，确保其确定性，包括发行人、持有者、金融机构和监管机构本身。

如果完全实施或在很大程度上实施，这些监管法律可能会使稳定币受益，稳定币由已建立的法币资产提供有力支持，并通过审计证明透明度。与此同时，算法稳定币或资产如果没有透明准备金和审计程序，则需求可能会减少。

截至 2025 年 4 月初，预计监管机制的确切细节尚未完全解决，我们需要等待美国国会两院的大选。

美国稳定币监管：哪些稳定币会受益？哪些会带来风险？

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，为 AI 驱动的 dApp 提供高质量的去中心化数据集。

 Neo X 提供 EVM 兼容、抗 MEV DeFi 以及去中心化身份和 dBFT 共识等工具，使其成为 AI 集成的理想平台。

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昨日，BTC 现货 ETF 的流出量达到 7，340 万美元，其中非 GBTC 基金为 6，490 万美元，GBTC 为 850 万美元。

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