我们每周的加密货币衍生品分析报告将深入研究宏观事件、加密货币现状和现货交易量产生的交易信号，以及期货、期权和永续合约。

SEC 主席 Gary Gensler 于 2025 年 1 月 20 日宣布离职，表明 ETH 表现优异，对 ETH 永续的开放兴趣也越来越高。这种积极势头延伸至之前由 SEC 审查的几种大盘山寨币，如多头持仓资金率看涨所示。

ETH 未平仓利息增长，而 BTC 下跌

SEC 主席 Gary Gensler 宣布离职后，ETH 的表现优于 BTC，这一点在永续掉期市场中得到了证明。BTC 未平仓利息较上周高点有所下降，而 ETH 合约有所增加。此外，尽管本周交易量总体上有所下降，但 ETH 交易量在每日交易中所占份额高于过去六个月的大部分时间。BTC 未平仓利息逐渐下降，交易活动未飙升，表明策略性重新定位，而非强平浪潮。

BTC 期权曲线反转随着价格回撤而加深

现货 BTC 价格从 $100，000 目标回落，导致 ATM 波动期结构持平，短时期权跌至 60% 以下。

自 2024 年 11 月 5 日美国大选以来，期限结构反转与 BTC 现货价格回报之间的相关性仍在继续

。前端波动率的下降与已实现波动率水平更低相一致。虽然对短期期权的需求有所放缓，但看涨期权或看跌期权的未平仓利息并未发生明显变化。相反，他们的增长在本周开始时停滞不前。

ETH 期权市场情绪似乎比 BTC 在近期大选后反弹势头下降期间更为乐观。看涨期权在交易量和未平仓利息方面均处于领先地位。 

高級

Bybit X Block Scholes 加密货币衍生品分析报告（2024 年 11 月 27 日）：长期合约上 ETH 与 BTC 交易面的抗衡信号

NULS 高度可定制的区块链基础设施提供模块化架构和跨链技术等功能，吸引了开发者纷至沓来。

项目时，首先要问的问题之一是：“我们应该建立哪个链？” 支持 

在系统的速度、可靠性和灵活性方面有着巨大影响。虽然以太坊的区块链是开发者的热门选择，但也有一些较小的链提供了更适合开发者的环境。NULS 创建了一个便捷且可自定义的区块链，专为开发者而设计。下面介绍了 NULS 和 NULS 代币。

是一个高度可定制的区块链基础设施。该平台提供模块化架构、跨链技术和高速等功能，吸引了开发者。为了尽可能轻松地在 NULS 上进行开发，区块链提供了一个有用的界面和各种工具。

，Lily Wang 曾与重庆电视与科学教育频道合作。

为了实现梦想，Wang 与银行软件领域的软件开发人员 Jason Zhang 和区块链开发爱好者 Reaper Ran 合作。

该团队于 2017 年正式成立了自己的公司。NULS 团队在创建系统背后的技术后，决定聘请 Liesa Huang 担任 CEO。随着黄仁勋处理业务方面事务，NULS 主网和代币于 2018 年上线。 

NULS 的使命是为开发者创建区块链。随着 Web3 行业的兴起，NULS 团队注意到，许多区块链都是针对投资而非开发而设计的。他们希望创建一个系统，首先运行其他项目。最终，NULS旨在成为企业希望创建Web3项目时所依赖的区块链生态系统，例如区块链支持的奖励系统或基于区块链的游戏。为实现这一目标，NULS 专注于提供其他链上无法实现的许多开发者友好功能，包括：

NULS区块链从其信用证明（PoC）共识机制开始

特定金额，而是使用大量一次性资金。

 验证者需要质押大量 NULS 代币，只要正确运行系统，就会在验证期结束时收到这些代币。但是，如果验证者犯错或计算能力不足，则会收到黄卡和/或红卡。收到过多卡的用户将冻结资产。

然后，NULS 使用这一底层系统设计一组复杂的模块。生态系统以多条链的形式运行，每条链都处理自己的服务。NULS 包括智能合约虚拟机、跨链连接链、共识模块等。这种模块化设计使开发人员能够使用和支付实际需要的服务。 

NULS 平台功能丰富，可帮助开发者设计激动人心的项目。以下是您在使用 NULS 时会遇到的一些关键工具。 

NULS ChainBox 是生态系统的主要开发界面。它包括六个独立的模块，用于分类账、账户、交易、区块、共识和网络。由于简单的界面指导用户完成每一步，并提供运行程序的预制脚本，因此开发人员无需任何区块链经验即可使用 ChainBox。

SCO 平台让 NULS 社区成员能够轻松支持基于 NULS 的项目。任何在 NULS 链上进行开发的用户都可以设置自己的质押系统。质押者以项目代币的形式获得奖励，而开发团队则通过帮助运行 NULS 项目获得 NULS。

 以太坊链运行，以更优的性能和更低的矿工费扩展网络。ENULS 的 NULS 开发者可连接多个区块链网络，并在以太坊、BNB Chain、Optimism 和其他区块链之间划转数字资产。

风格，方便用户使用。同时提供直接连接 NULS 的桌面钱包和多链钱包。该平台还与许多第三方钱包兼容，甚至确保了人们可以通过它们质押NULS。

如果您想支持 NULS 区块链并帮助其成为区块链领域的重要组成部分，那么质押就是一个好主意。暂时锁定您的代币有助于运行 NULS 共识机制，还可赚取质押奖励。这是从 NULS 代币中获得被动收益的简单方法。

过去七年来，NULS 一直在不断改进和完善技术，以满足市场趋势。该公司最初采用简单的区块链，但后来逐渐增加了更多功能，如 

开发。2024 年的 NULS 计划主要侧重于优化。例如，该公司希望优化和改进其公共服务 API、自动做市商协议及其文档记录流程。

还包括更多 NULS 社区发展计划。公司希望每个季度支持 NULS 上 10 个新项目的开发。到 2025 年，NULS 希望推出各种依赖 NULS 区块链的

NULS 是整个 NULS 生态系统的原生代币。除了用于管理区块链的共识机制外，NULS 还用于社区治理和交易费用。每个 NULS 代币可拆分为 1 亿个较小的代币，称为 NA。NULS 最初的 1 亿代币供应量已发放至以下四个独立组：

与许多其他加密货币初创公司一样，NULS代币在空投后不久价格大幅上涨。2018年，该币达到了8.53美元的历史新高，此后逐渐跌至1美元以下。2024 年 3 月，NULS 价格从 $0.20 跌至 $0.89，随后回跌至 $0.30。当前价格为 $0.38（截至 2024 年 11 月 28 日）。大多数人认为 NULS 代币在 2024 年底有望实现适度的正增长。

，定价数据也支持这一前景。CoinCodex 的分析显示，到 2025 年底，NULS 的价格将至少上涨至 

55。NULS代币价格通常与NULS生态系统的新闻密切相关，因此在NULS上推出的每个新项目和NULS区块链上发布的每个新功能都可能导致价格飙升。

想要交易 NULS 代币？ Bybit 现提供 NULSUSDT 永续合约。首先，您需要创建一个 Bybit 账户，然后使用加密货币为其充值，然后前往 

NULS 为投资者提供了许多独特的机会。如果您是耐心投资者，喜欢持有代币多年，并在市场行情突然改善时卖出，那么代币就是不错的选择。除了长期增长外，这款代币还经历了一些短期波动，如果 NULS 持有者能够正确计时市场，可能会带来收益。

 这可能不足以成为投资组合中的主要代币，市场行情将对您的潜在收益产生重大影响。有了这种代币，在做出最终决定之前，必须进行大量

并遵循标准的风险管理最佳实践。

NULS区块链是专业链如何改善web3空间的一个很好的例子。NULS专注于面向开发者的区块链解决方案，支持开发新的DApp和其他Web3项目。多年来，区块链在跟踪市场趋势和为用户提供持续维护方面也做得很好。如果您正在寻找一家可靠的加密货币公司，

中級

NULS （NULS）：面向开发者的高效区块链解决方案

SOS Ltd. 已宣布计划投资高达 5，000 万美元的比特币 （BTC），强调其致力于扩大区块链和加密货币投资。

每日表现最佳者 — 以太坊名称服务 （ENS）

标准普尔 500 指数下跌 0.4%，投资者获利。科技股下跌，通胀数据显示美联储目标进展有限。12 月，市场暂无美联储加息的几率高达 34%。Coindesk Indices是一个衡量加密货币市场表现的指数，过去24小时内，比特币和以太币分别上涨了6.20%和9.42%。

如今，ENS 表现最为出色，在 Namechain 宣布实现简化无气注册并加快交易速度的愿景后，ENS 飙升了 45.0%。

以太坊名称服务 （ENS） 于 2017 年 5 月上线，是以太坊上基于区块链的域名系统，将复杂的地址转换为类似于 DNS 的简单名称。安全、去中心化，由代币持有者管理。 

于简化注册流程，实现关键目标：无需连接 Namechain 即可从任何 L2 进行姓名注册，完成无气 ETH 支付，在单笔交易中完成注册，并将等待时间从 60 秒缩短至 10 秒。

查看 ENSUSDT 永续和 ENS/USDT 现货合约的最新价格、图表和数据

计划投资高达 5，000 万美元的比特币 （BTC），强调其致力于扩大区块链和加密货币投资。随着比特币价格达到历史新高，SOS 的目标是利用有利的市场行情，包括改进美国法规和不断增长的机构利益。公司将采用多种定量交易策略来管理本次投资并优化收益。SOS 认为，比特币将作为全球战略储备资产发挥重要作用，提高其在数字资产领域的长期竞争力和盈利能力。

查看 BTCUSDT 永续和 BTC/USDT 现货合约的最新价格、图表和数据

昨日，BTC 现货 ETF 数据显示，总流入量为 1.03 亿美元，其中 GBTC 为 0 美元，非 GBTC 来源为 1.03 亿美元。

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SOS Ltd. 宣布投资 5，000 万美元用于拓展数字资产策略

阅读本文，了解如何参与 Bybit Web3 质押。

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：连接钱包后，您可以将光标悬停在资产上，然后点击充值

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图标调整显示。您可以根据年化收益率或 TVL 安排资金池

：点击您偏好的质押池，了解详情，例如：

：输入您希望质押的金额，然后点击

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成功质押后，交易详情将显示在交易历史记录中

您的投资详情，包括累计总收益，也可在相应质押池页面上查看。

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如何参与 Bybit Web3 质押（分步）

Bybit Learn

比特幣

CAT20 代币标准利用比特币的安全性和 UTXO 模型构建基于比特币的可替代代币，具有高可组合性和智能合约功能，

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（ETH） 区块链在 2015 年上线时，其

（DApp） 等诸多区块链行业都认为

 （BTC） 最终会变得模糊不清。世界上最古老的区块链根本没有任何其年轻对手所拥有的新功能。快进近十年后，几项创新协议和代币标准迎来了全新比特币时代，比特币拥有自己的 NFT、可替代代币，甚至智能合约功能。

协议启用了基于比特币的 NFT。BRC-20 代币标准基于相同的顺序铭文理论，随后引入了在链上创建可替代代币的功能。不久之后，

协议开辟了一种创建可替代资产的方法，比BRC-20代币轻得多

 通过所有这些创新，比特币似乎终于在新的区块链世界中脱颖而出。

2024 年 9 月，比特币网络提出了另一项可能改变范式的代币标准 CAT20。CAT20 支持开发者创建基于比特币的可替代代币，这些代币符合区块链的原生标准和

（UTXO） 模型，同时引入了较高的可组合性，为复杂的智能合约功能创造了机会。

 是比特币区块链新推出的可替代代币标准（

该标准由 CAT 协议团队于 2024 年 9 月提出，适用于支持 OP_CAT 操作码的任何区块链。Opcode 是指示区块链交易执行特定操作的特殊脚本。比特币区块链一直支持 OP_CAT 操作码，直到 2010 年，当时该平台的匿名创始人 

出于安全和交易效率方面的考虑将其移除。

目前，比特币用户社区对OP_CAT的兴趣有所恢复，几方已提出重新引入。如果 OP_CAT 在比特币上重新启用，CAT20 可能会在链上从拟议状态转变为完全实施的标准。目前支持它的区块链网络包括 Fractal Bitcoin （FB），这是一种 

侧链解决方案，可为比特币交易提供更高的速度和可扩展性。

最近提出的 CAT20 标准与 Securrency 区块链开发机构于 CAT2018 年推出的合规安全代币和代币化证券的更早（无关）CAT20 标准不相混淆

要了解 CAT20 代币，请务必了解 OP_CAT 操作码的作用。它最初在比特币上提供，使开发人员能够将

条数据（因此名称）融合在一起，从而为创建复杂的交易功能开辟了一条途径。然而，OP_CAT 也具有一定的潜力，可用于运行拒绝服务 （DOS） 攻击和堵塞比特币网络。

由于这些漏洞，Satoshi Nakamoto 禁用了 OP_CAT 以及其他几种操作码。截至 2CAT204 年 10 月初，CAT20 标准严重依赖的 OP_CAT 在比特币上仍然无法使用。中本聪决定背后的主要理由可能是当时希望保持比特币严格的安全资产划转和存储环境。

然而，在过去的几年中，区块链已经超越了其原始状态，BRC-20、Runes和Ordinals Inscriptions等协议和标准正在进入一个网络活动程度更高的时代。此外，各种与比特币挂钩的 Layer 2 解决方案也为区块链的生态系统发展做出了贡献。 

由于所有这些技术现已在比特币网络上全面运行，因此许多社区成员质疑是否有必要禁用 OP_CAT。

归根结底，如果 BRC-20 代币在链上激增，并且各种 Layer 2 协议引入了类似合约的智能功能，那么为什么 OP_CAT 会出现异常？ 希望重新启用 OP_CAT 的声音日渐响亮，预计操作码可能会重新开启。 

如果发生这种情况，CAT20 可以支持比特币代币的创建和使用，具有很大的可组合性。值得注意的是，这可能会为比特币生态系统中的各种 DApp 开辟机会。

CAT20 标准对比特币区块链有何影响？

由于CAT20代币具有高度可组合性和模块化的特点，因此可以大幅提高比特币交易的复杂性，为直接在网络上实现成熟的DApp功能铺平道路。

同时，由于这些代币能够产生的操作量和复杂性，提供复杂功能的能力可能会导致网络拥堵。比特币已经与BRC-20、Runes和Ordinals Inscriptions等新标准和协议作斗争，导致其网络上的活动大幅飙升。在区块链上引入CAT20代币可能会进一步提高流量水平。

CAT20 代币遵循比特币的基础安全机制，该机制基于工作

（PoW） 挖矿程序。在建立区块链作为高度安全的交易环境的声誉方面，这一点至关重要。通过利用 PoW，CAT20 代币可确保其运营受到与原生 BTC 资产相同的保护。

除 PoW 外，确保比特币安全性的另一个要素是其备受推崇的 UTXO 交易模式，即比特币余额和划转由早期交易的输出所代表。CAT20 代币基于 UTXO，直接利用比特币在 Layer 1 的脚本

这意味着这些代币不需要依赖链外索引器，即用于组织交易和简化区块链查询的软件。

CAT20 标准为跨链操作创造了机会，因为它可以在任何支持 OP_CAT 操作码的网络上实现。我们上面提到，Fractal Bitcoin Layer 2 侧链是一个支持 OP_CAT 的网络示例。除了 Fractal Bitcoin，还有两个启用 OP_CAT 功能的比特币分叉 — 

CAT20 代币具有内置功能，可简化支付验证 （SPV）。该技术使手机等轻量级客户端能够以去中心化和高效的方式验证 CAT20 代币的真实性。

尽管 CAT20 具有一定的跨链互操作性潜力，但支持 OP_CAT（理论上支持 CAT20）的现有链网络非常有限。Fractal Bitcoin 项目是一个全新的 Layer 2 解决方案，仍处于市场存在的早期阶段，而比特币现金和比特币 SV 则是智能合约链领域的次要参与者。这两个平台都使用自己的独特机制支持一定程度的智能功能。 

尽管如此，他们的 DApp 功能仍远远落后于以太坊和其他智能合约链，例如 

（SOL）。因此，代币标准的潜在覆盖范围相对有限，特别是由于OP_CAT仍然无法在比特币本身上运行。

CAT20 支持复杂、可组合功能的能力可能会导致网络拥堵，因为需要大量的处理和对 DApp 的需求普遍增加。比特币已经在拥堵问题上挣扎，CAT20的推出可能会加剧这一问题。 

下图显示了过去三年（截至 2024 年 10 月 6 日）比特币交易次数。网络活动在过去一年左右逐渐增加，不容错过：

CAT20 标准仍处于开发的早期阶段。CAT 协议刚刚推出和推广，其实施的许多实际细节尚未明确或公开。

CAT20 可能刺激的链上活动和 DApp 使用量的增加不仅会影响网络拥堵水平，还会影响交易成本。由于与 BRC-20 代币、Runes 代币和 Ordinals Inscriptions NFT 相关的活动激增，比特币已经面临成本上涨。随着 CAT20 的到来，比特币交易成本可能会进一步上涨。

CAT20 与 BRC-20 可替代代币标准相比具有诸多优势。首先，与 BRC-20, CAT20 无需链外索引器。由于 CAT20 的所有操作均严格在链上进行，因此与 BRC-20 资产相比，CAT20 代币具有更高的效率和安全性。此外，CAT20 技术还支持比 BRC-20 代币标准更灵活、更复杂的功能。

CAT20代币与Runes有着一定的相似之处，Runes是比特币上另一种备受欢迎的可替代代币。这两种代币在很大程度上都利用链上环境的功能，但 Runes 确实需要索引器，而 CAT20 则不需要。这两种标准都很轻，但在 CAT20 中，这在很大程度上取决于实际的代币设计和预期功能。此外，Runes 和 CAT20 代币均采用比特币的 UTXO 模型。

然而，这两种代币技术之间的关键区别在于，CAT20代币可用于实现相当复杂的DApp，从

协议。相比之下，Runes协议主要用于支持

ARC-20 是专为支持数字所有权管理和收藏品和 NFT 资产代理的可兑换代币而设计的标准。虽然 ARC-20 是一种可替代的代币标准，但其主要关注不同物品和 NFT 的数字表示。相比之下，CAT20 专为具有多种应用和用例的可替代代币而设计。 

虽然这两种代币标准都有可能在去中心化金融 （DeFi） 或其他 DApp 领域使用，

但 CAT20 资产能够支持更复杂和可编程的功能。

截至 2024 年 10 月 8 日撰写本文时），CAT20 标准的未来在很大程度上取决于 OP_CAT 操作码是否在比特币上重新启用以及何时启用。这将由整个比特币社区通过在线讨论和提案审议来确定。与一些链上治理流程高度结构化的链不同，比特币具有灵活的链下决策流程，结构性较低，与重新引入关键操作码一样重要。

CAT20 于 2024 年 9 月提出，目前正在进行中。比特币社区可能需要几周或几个月才能决定这个问题。当然，OP_CAT 提出的重新上线可能会遭到拒绝或长期留在困境中。

CAT20标准是比特币向前迈出的重要一步，因为CAT20具有相对复杂的可编程性，依赖于比特币的基础安全机制，基于UTXO的性质和跨链互操作性。然而，目前比特币社区对网络拥堵和交易手续费上涨的担忧正在加剧，这主要是由于与BRC-20、Runes和Ordinals Inscriptions相关的活动激增。 

尽管如此，比特币社区仍希望能够区分主要适用于模因币杂技的技术，以及能够提供类似 DApp 的功能的技术。至少，CAT Protocol 的团队希望如此，并将保持手指交叉。如果重新启用 OP_CAT，CAT20 代币将成为全球最大的区块链网络的新成员。

什么是 CAT20 标准及其运作方式？