我们每周的加密货币衍生品分析报告将深入研究宏观事件、加密货币现状和现货交易量产生的交易信号，以及期货、期权和永续合约。

BTC 终于突破 $100，000 大关，导致衍生品市场看涨。这反映了人们对永续掉期和期货上行风险的强烈情绪和渴望。短期隐含波动率随着交易者寻求期权来利用反弹而上升。

BTC 成功突破 $100，000 的壁垒，导致永续掉期市场明显恢复至历史高位未平息水平，但反应有所减弱。本周早些时候，在 BTC 一再突破 $100，000 失败后，永续掉期市场将重心转向 ETH。虽然两种衍生品的资金利率仍然较高且为正值，但在突破前，ETH 合约的未平仓利息以 BTC 仓位为代价而增加。此外，ETH 交易量占比也高于平常。

BTC 看涨看跌 10 万美元后无大量涌入

现货价格突然上涨，引发了对短期期权的需求急剧增加，交易者正在寻求上行风险。BTC 的期限结构反转导致短期隐含波动率高于已实现波动率。尽管 BTC 的隐含波动率低于 ETH，但未平仓利息数据显示，BTC 市场中看涨期权未平仓利息的涌入并不如 ETH 那么显著。尽管如此，BTC 的波动性偏斜仍然非常看涨。

ETH 期权市场在隔夜现货走势前表现出最看涨的仓位，而两大加密货币的永续兑换市场则表现出强烈的积极情绪。OTM 看涨期权的未平仓利息权重较大，表明随着已实现波动率开始达到隐含波动率，上行风险敞口的偏好也非常强烈。这两种代币均存在上行风险需求，特别是 ETH 在过去 24 小时内看涨期权未平仓利息大幅增加。

高級

Bybit X Block Scholes 加密货币衍生品分析报告（2024 年 12 月 5 日）：在 BTC 转为 $100，000 后，投资者仍对 ETH 持乐观态度

加密货币市场正在经历前所未有的增长，特别是在 XRP、Cardano （ADA） 和 Stellar （XLM） 等主要资产中。

加密货币市场正经历前所未有的增长，特别是在 XRP、Cardano （ADA） 和 Stellar （XLM） 等主要资产中，它们的代币价格大幅上涨（XRP 上涨 444%，ADA 280% 和 XLM 512%）。鲸鱼投资者的激增以及加密货币社区的谨慎乐观情绪推动了这一飙升。 

与此同时，随着投资者将重点转向更具可持续性的项目，对模因币的兴趣正在下降。AI 在区块链生态系统中的整合以及超流动性代币生成活动 （TGE） 的出现也在重塑市场动态，表明加密货币处于变革阶段。

该报告强调了几种主要加密货币的价格大幅上涨：

尽管取得了这些收益，但加密货币社区的总体情绪仍然持谨慎乐观态度。

 鲸鱼活动是当前加密货币市场动态的关键因素：

自 10 月中旬以来，鲸鱼钱包积累了大量比特币，累计增加了 91，856 BTC。这种积累在推动 BTC 价格上涨方面发挥了重要作用。

相比之下，这些钱包的稳定币持仓量有所下降，这表明其战略转向投资加密货币，而不是选择持有稳定资产。

以下几大新兴趋势正在重塑加密货币格局。

总体而言，我们的报告强调了加密货币市场的变革时期，其特点是资产大幅增长、战略鲸鱼行为和先进技术的融合。

鲸鱼积累比特币，达到 $100，000；AI 代理崛起

我们每月的期权波动率报告深入研究了期权波动率的见解，助您开启加密货币之旅。

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看涨信号：比特币触及 $100，000

期权波动性概述了比特币接近 $100，000 里程碑时引人入胜的故事。在 2024 年 11 月 5 日美国大选前，比特币的隐含波动率大幅飙升，短期隐含波动率比大选后到期高出约 25 个百分点。这一飙升表明，随着交易者试图利用选举结果推动的预期价格走势，衍生品市场看涨。

选举结束后，短期波动率急剧下降，与现货价格反过来反过来又导致已实现波动率上升相一致。然而，隐含波动率的下降并未反映出长期看跌情绪，而是表明选举结果存在暂时性不确定性。隐含波动率的期限结构表明存在复杂的关系：虽然短期波动率有所下降，但长期期权仍保持稳定在 50% 以上。

看涨/看跌倾斜表明，自大选以来，看跌看跌看跌期权需求强劲，反映了 BTC 和 ETH 反弹期间的上行风险。然而，当 BTC 回撤至 $91.3，000 时，偏向看跌期权的倾斜幅度为 6%，表明市场情绪看跌。这与期货市场不一致，期货市场的价格仍高于现货水平，表明价格持续看涨。对 OTM 的偏向源于对保护性对冲的需求增加，而不是看涨意向的缺乏。最终，这表明交易者认为任何抛售都是暂时的，这支持了这样一种观点，即为了使 BTC 达到 $100，000 标记，波动率是必要的。

与比特币相比，以太坊 （ETH） 最近几周已成为一种更加看涨的资产。虽然 BTC 和 ETH 在大选后立即表现出类似的波动模式，但以太坊表现出了显著的韧性和增强的势头，特别是在 Gary Gensler 辞职后。这一政治转变对 ETH 的市场动态产生了积极影响，导致对 ETH 期权的需求更加强劲。

2024 年大选和 ETF 公告等关键市场活动期间，以太坊的表现均优于比特币。在 Gensler 辞职后，ETH 获得了极大的关注，交易者越来越关注以太坊作为更具吸引力的投资。BTC 与 ETH 现货价格比率大幅下降，表明交易者正在重新分配对 ETH 的偏好，这一点显而易见。

BTC 和 ETH 期权间隐含波动率的差异进一步凸显了这一趋势，因为 ETH 期权的隐含波动率已超过 BTC，反映了对 ETH 可选性的需求更强劲。从历史上看，ETH 的波动性高于比特币。近期 ETH 隐含波动率的上涨重新确立了 ETH 在期权市场中获得溢价的典型模式。

此外，期权价格的偏斜也转而支持对 BTC 和 ETH 的呼吁，但 ETH 的偏斜仍然更为稳健。这表明 ETH 看涨情绪更强，因为与比特币相比，交易者对其价格上涨的定位更为积极。随着市场不断发展，以太坊不断增强的主导地位和期权市场的看涨信号使其成为加密货币领域的领先竞争者，使其在不久的将来可能会跑赢比特币。

Bybit X Block Scholes 期权波动率报告：11 月期权波动率报告：涨至 $100，000 的波动率

Thruster （THRUST） 是 Blast Layer 2 区块链上的前沿 DEX，提供标准和集中流动性 AMM 池。

链拥有众多解决方案，可降低手续费，实现出色的可扩展性和近乎即时的交易。近几年来，以太坊区块链的侧链、卷积网络和其他类型的 Layer 2 网络已经上线。然而，如果不是大多数链，许多链都难以提供低手续费和快速交易处理能力以外的任何功能。虽然这些优势不容忽视，尤其是考虑到以太坊永无止境的网络拥堵问题，但这一领域的创新需要超越另一个平台，提供相同的成本和速度优势。

 （BLAST） Layer 2 区块链于 2024 年初

，这一全新变化让以太坊 Layer 2 解决方案的成本和速度更上一层楼。

 Blast 被称为独特的 Layer 2 链，可为 ETH 和稳定币提供原生收益

Thruster Finance 去中心化交易所 （DEX） 利用 Blast 在 DeFi 领域的独特功能和知名度，

于 2024 年 3 月在 Blast 区块链上推出。

（AMM） 模型和更先进的 AMM 模型，该模型源自 

（UNI） v3 的集中流动性供应。尽管 Thruster 为代币兑换和流动性提供复杂选择，但其目标是为交易者、流动性提供商 （LP） 和开发者提供尽可能友好的初学者

此外，Blast 还紧密整合了 Blast 自己的忠诚度计划 — Blast Gold 和 Blast Points。

（THRUST） 是 Blast Layer 2 链上的 DEX，提供标准 AMM 和集中流动性 AMM 服务，助力其代币兑换和流动性供应业务

。Thruster 于 Blast 主网上线后不久于 2024 年 3 月上线，以 Layer 2 区块链在 DeFi 社区的知名度、资金效率及其成本和速度优势为基础。

Blast 于 2024 年 2 月首次亮相，为以太坊和稳定币持有者带来原生收益，成为第 2 层市场的主要颠覆者。只需将您的 ETH 或稳定币资金与 Blast 桥接，即可从这些资产中获得具有竞争力的收益，为 Blast 作为乐观的上卷解决方案带来的成本和速度效率锦上

原生收益功能迅速吸引了 DeFi 用户加入平台，Thruster Finance 自运营初期便成功利用了这一开发成果。

Thruster Finance 由三个关键部分组成：代币兑换部分、Uniswap v2 激励的恒定因子 AMM 和集中流动性 AMM，后者采用了 Uniswap v3 的基本特征。

Thruster 为其 AMM 和集中流动性 AMM 组件提供用户友好且高度灵活的代币兑换和流动性供应选项，迅速成为 Blast 上最大的 DEX。2024 年 6 月，Thruster 在链上占据主导地位，

（TVL） 近 6 亿美元。尽管协议目前处于高位，但仍是 Blast 区块链上最大的 DEX，目前 TVL 

Thruster Finance 项目的种子阶段初创公司位于加州。该平台由一个假名团队于 2023 年创立，据报道，该团队为前 50 大协议做出了贡献。2024 年 4 月，Thruster 从 Pantera Capital 和 OKX Ventures 等多家知名机构和个人加密货币投资者筹集了 750 万美元，引起了媒体的关注

Thruster 支持 Blast 原生加密货币 ETH、区块链自有稳定币 BLAST、USDB 以及 Blast 生态系统内的一系列代币兑换。与其他基于 AMM 的交易所一样，用户使用 LP 提供的流动性资金池进行交易，每个资金池的交易均收取手续费。

该平台设有分析部分，提供最新、透明的信息，包括当前兑换率、手续费、

此外，还有一个投资组合部分，可帮助交易者追踪跨资金池的投资和运营情况，并提供有关用户余额、收益、质押和流动性资金池承诺的信息。

对于 LP，该平台提供两种类型的兑换池：标准恒定因子 AMM 和集中流动性 AMM。我们将在以下部分讨论这两种池。

Thruster 还通过质押提供收益机会。质押平台原生加密货币 THRUST 的用户将获得 veTHRUST 代币，使用户能够通过协议操作和其他协议权益赚取收益。

尽管 Thruster Finance 提供相当复杂的产品，但其目标是吸引各类 DeFi 用户，从初学者到经验丰富的专业人士。为实现这一目标，该平台提供两种用户界面模式：lite 和 pro。

精简模式适合新手和经验不足的用户。该平台提供用户友好的代币图表、关键代币和资金池信息以及社交集成。同时，Pro 模式专为经验丰富的 DeFi 用户而设计，为订单管理、杠杆使用和资产发现提供了额外工具。

Thruster 上的多种兑换池均基于恒定因子 AMM 模型。这是 Uniswap v1 首次推出的标准 AMM 系统，并在 Uniswap v2 中进行了改进。在常量因子 AMM 中，兑换池基于简单的公式 

LP 可在任何价格点为掉期交易对提供流动性，无论掉期利率如何变动。

恒定因子 AMM 模型具有诸多优势，包括 LP 收益的简单性和相对较高的可预测性。

然而，Thruster 对 Uniswap 开发的原定因子 AMM 进行了一些修改。首先，该平台对兑换资金池实施了不同的费率等级。使用 Uniswap v2，所有掉期均将收取 0.3% 的固定手续费。然而，使用相同的费率，不考虑特定资金池的流动性和活动水平，并不是最灵活的解决方案。这一结构限制了 LP 激励的灵活性，LP 是兑换手续费收入的主要获得者。这就是为什么 Thruster 实施了分级费率制度，因为差价费率模式旨在鼓励更积极、更具针对性的流动性提供和代币交易。

Thruster 恒定因子 AMM 的另一个独特功能是 Blast 奖励系统、Blast 积分和 Blast Gold 的直接整合。除了交易手续费收入外，LP 还有资格赚取这些忠诚度计划的积分。

Thruster 还提供基于集中流动性 AMM 模型的更先进加密货币交易和流动性供应。这是 Uniswap v3 中首次引入的 AMM 变化。 

在集中流动性 AMM 中，LP 可在资金池内的特定价格范围内提供流动性。与标准恒定因子模型相比，集中流动性具有诸多优势，例如更高的资金效率、潜在更高的收益和更低的

率。这种类型的 AMM 为 LP 提供了更大的资金分配灵活性。

向 Thruster 集中流动性 AMM 资金池供款的 LP 除了可兑换手续费的收益外，还可获得 Blast 积分和 Blast Gold 奖励。

 是 Blast 生态系统的区块链探索工具。在功能和设计方面，它与以太坊的以太坊非常相似

通过 Blastscan，您可以查看 Blast Layer 2 平台托管的代币和智能合约地址的详细统计数据

 虽然 Blastscan 覆盖整个区块链生态系统，并非 Thruster Finance 的一部分，但 LP 可以使用 Blastscan 从 Thruster 的兑换池中提取流动性。

LP 只能通过 Thruster 用户界面添加流动性，但可以在移除之前添加的流动性时使用界面或 Blastscan。后一种方法不像前一种选择那样用户友好，但它可能适合技术上更熟悉 Blastscan 使用的用户。

Thruster 的一个独特功能是，除了交易手续费的标准收益外，用户还可以获得更多额外激励。Thruster 奖励包括 Blast Gold、Blast Points 和 Thruster Credits。值得注意的是，这些奖励不仅限于 LP，因为代币交易者和推荐人等其他平台参与者也可以获得其中一些奖励。

Blast 积分是指符合 BLAST 代币空投资格的奖励。Blast 项目将这些积分分配给符合条件的个人钱包和智能合约地址，这些钱包和智能合约地址持有三种资产中的一种：ETH、

稳定币。Thruster Finance 已将这些积分分配至特定流动性资金池。积分将分配给参与这些资金池的符合条件的 LP。

Blast Gold 代表 Blast Layer 2 项目为去中心化应用程序 （DApp） 提供的奖励

，为区块链生态系统的发展做出了积极贡献。

本质上，Blast Gold 是 Blast 发放给其网络上指定 DApp 的奖励奖励（除 Blast 积分外）。Thruster Finance 是 Blast Gold 的获奖者之一。获奖者 DApp 项目可以内化 Blast Gold 奖励，也可以将其分享给自己的用户社区。

Thruster 已决定与其两个主要用户社区群体分享 Blast Gold 奖励：LP 和代币兑换商。对于后一组，涉及 ETH 或 USDB 的兑换有资格获得金币奖励。

除了 Blast 提供的奖励外，Thruster 还设计了自己的忠诚度计划 Thruster Credits。这些抵扣金将发放给 LP、代币兑换商、Thruster 社交媒体活动的活跃参与者以及邀请新用户加入平台的用户。止损抵扣金让您有资格获得正在进行的 THRUST 代币空投，旨在将代币 7% 的供应量分配给不同符合条件的用户群体。

THRUST 是 Thruster Finance 的原生加密货币。ERC-20 于 2024 年 10 月 9 日上线，是 

 当您在 Thruster Finance 质押 THRUST 时，系统会向您发放投票托管止盈 （veTHRUST），这是一种符合以下条件的资产：协议费用收入份额、流动性提供的额外体验金、参与链上投票的奖励，以及

THRUST 是一种供应上限资产，总供应量高达 5 亿。如前所述，7%（或 3，500 万）的代币供应预计将通过空投发放至多个符合条件的用户群体。包括符合条件的 LP、代币交易者和 Thruster 奖励计划积分的获得者，包括 Thruster 抵扣金。空投于 2024 年 10 月初 THRUST 代币生成活动 （TGE） 当天开始，预计持续 90 天，直至 2025 年 1 月 9 日。

THRUST 代币的总供应分配份额如下图所示：

您可以在 Bybit 现货市场购买 THRUST 代币，将其作为 

活动，瓜分 200 万 THRUST 奖池。要获得 200 THRUST 奖励，新用户需要充值至少 500 THRUST，或充值至少 100 USDT 并通过首次现货交易交易交易 100 USDT 等值 THRUST。同时，现有 Bybit 账户持有者在现货市场上交易价值至少 500 USDT 的 THRUST，还可获得高达 1，000 THRUST 的奖励。活动持续至 2024 年 12 月 10 日 8：59 UTC。

自 2018 年 Uniswap 推出这一概念以来，自动做市商 （AMM） 经历了快速增长。Uniswap DEX 再次支持集中流动性模式，为 LP 带来了更多选择和多功能性。然而，多年来，手续费结构不灵活和用户界面不佳导致 AMM 流动性提供和代币兑换得到广泛采用。 

Thruster Finance 是 AMM DEX 格局的及时补充，其优势包括初学者友好界面、根据每个资金池的具体情况而设置的不同费用等级，以及 Blast Gold 和 Blast Points 等一系列额外奖励以及 App 专属抵扣金。

Thruster 为 DeFi 退伍军人以及基于 AMM 的流动性供应或代币交易新手提供一整套期权。现在，Thruster 需要得到 DeFi 用户群体的广泛认可和采用，在 Uniswap、Curve Finance （CRV） 和 PancakeSwap （CAKE） 等竞争激烈的领域

止损 （THRUST）：为爆破生态系统打造高级 AMM

Bybit Learn

比特幣

比特币的 DeFi 生态系统称为 BTCFi，由 BitVM、Bitlayer、Bitcoin Ordinals 和 Runes 协议等多个项目组成。

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（BTC） 区块链一直都是一个专门用于资产划转和存储的环境。2017-2018 年

 （DeFi） 作为传统金融体系的替代品的兴

起似乎忽略了世界上最古老的区块链比特币及其巨大潜力。

 当时许多人认为，随着智能合约和去中心化应用程序 （DApp） 提升以太坊的地位，比特币在业内的相关性将下降

然而，比特币社区需要很长时间才能找到答案，其中一些人使用侧链和其他 

解决方案，而另一些人则使用链自身的原生机制。

在过去几年中，应用程序和去中心化平台的生态系统蓬勃发展，使以比特币为中心的 DeFi 或 BTCFi 成为众人所知的代币。BTCFi 现已发展成为一个不断发展的世界，提供高效的支付解决方案、智能合约侧链、可替代代币协议，甚至还有基于比特币的 NFT 发行技术。 

以太坊 DeFi 行业仍然缺乏复杂和可编程性，但它正在迅速迎头赶上。在本次回顾中，我们将详细了解为 BTCFi 提供支持的一些关键应用程序和平台，BTCFi 是一个利用全球最大加密货币资产 BTC 代币潜力的行业。我们还将讨论新兴 BTCFi 生态系统与以太坊 DeFi 宇宙之间的主要区别。

以太坊在 2015 年上线通常被视为 DeFi 行业的起点。备受欢迎的智能合约区块链首次上线，为去中心化交易所 （DEX）、借贷协议以及其他基于加密货币的金融运营等 DeFi 解决方案开

然而，直到 2017–2018 年，DeFi 领域才真正上线，推出了 Aave （AAVE）、Uniswap （UNI）、Curve Finance （CRV） 和 Compound （COMP） 等开创性协议

这些 DApp 及其商业模式得益于以太坊智能合约功能，通过以太坊虚拟机 （EVM） 计算引擎在区块链上实现了复杂的逻辑和交易执行功能

虽然早期的 DeFi 协议代表了各种各样的利基市场，但在整个 DeFi 生态系统中，五个领域迅速成为最受欢迎和最主要的领域：

几年后，质押和流动质押的另一个主要类别

也成为 DeFi 行业中的一大利基。

比特币错过了早期的 DeFi 革命，主要原因是其缺乏原生智能合约功能。然而，早在 2018 年和 2019 年，首个旨在支持基于比特币的 DeFi 或 BTCFi 的解决方案就开始出现。其中一些项目围绕与比特币网络相连的智能合约 2 层侧链展开。其他人则支持

（例如，包装好的比特币或 WBTC）划转至以太坊，并在 AAVE、曲线融资和复方等链上领先的协议中使用，用于抵押品提供、兑换和其他热门 DeFi 交易。

BTCFi 领域于 2021 年 11 月迎来重大提升，推出比特币 

 升级，该升级引入了分批处理多个数字签名的功能。这些签名在比特币上用于验证交易。Taproot 的实际优势包括显著改善交易处理，减少网络爆炸。因此，更复杂的交易可以在更短的时间内处理，并且区块空间要求更适度。反过来，能够以更复杂的方式处理更多交易，导致 BTCFi 活动激增，网络上出现新项目。

在过去几年中，BitVM、Bitlayer、比特币 Ordinals 和 Runes 协议等更新的 BTCFi 项目进一步推动了该行业的发展，使其更接近以太坊仍占据主导地位的 DeFi 功能。

与以太坊的巨型 DeFi 生态系统相比，BTCFi 仍然是一个小世界。然而，尽管 BTCFi 的起步时间较晚，但 BTCFi 仍迎来了快速发展。以下是比特币 DeFi 与以太坊 DeFi 的区别：

由 Lighting Labs 团队于 2024 年 7 月推出，该团队还创建了 Lightning Network（稍后将介绍），

该协议基于 Taproot 升级构建，可在比特币区块链上发行和转移各种加密货币资产。这些资产存储在未用交易输出 （UTXO） 中

，可作为标准比特币交易的一部分轻松划转。

协议将元数据存储在链下，以减少比特币网络上的负载。

Taproot 资产最初是为了促进比特币稳定币结算而构建

的，但用户现在可以使用它在比特币上创建各种资产，包括可替代代币和非

这些资产可作为常规比特币交易的一部分轻松划转，也可以在闪电网络内发放和划转，实现低成本、高度可扩展的划转，从而降低比特币网络拥堵的风险。

不仅用于 Taproot 资产划转，还用于各种比特币交易。与原生比特币转账相比，Layer 2 解决方案由 Lightning Labs 于 2018 年推出，让用户能够更高效、更经济地进行交易。当两个交易方使用闪电网络时，平台会为其建立一个专门的一对一渠道，以实现高效沟通。双方首先将一定数量的 BTC 绑定到底层比特币区块链上，以打开该渠道，以此向该渠道投入资金。然后，渠道打开，可用于交易，所有交易均在链下处理

借助链下交易模式，Lightning Network 能够以低成本快速处理大量转账，避免通常与比特币网络相关的延迟和高手续费。事实上，该解决方案的一些热门用例是小额支付和大批量转账。

以太坊的DApp功能得到了区块链处理引擎EVM的支持。多年来，比特币缺乏支持编程逻辑和智能合约的处理引擎。随着 BitVM 于 2023 年底上线，这一切都发生了变化

BitVM是一个计算引擎，旨在为比特币上实现Turing完成编程逻辑。这为直接创建 DApp 提供了在区块链上使用高级功能和逻辑的机会。虽然BitVM支持比特币的复杂编程逻辑，但它有一个关键限制 - 引擎本身仅支持双方交互。

这在一定程度上限制了可用于 BitVM 的 DApp 类型。任何只需双向交互（例如一对一支付系统）的解决方案都可以与引擎兼容。然而，通常需要多方交易能力的更复杂的 DApp 本身无法由 BitVM 容纳。尽管存在这一局限性，但 BitVM 还是在比特币上创建功能性 DApp 的关键创新之一。

（STX） 是一种 Layer 2 解决方案，能够在比特币上托管成熟的智能合约功能和 DApp，并利用比特币实现安全和结算。这使得托管在Stack上的DApp能够利用网络的智能功能，同时受益于比特币PoW网络的安全性。

Stacks 有自己的区块验证模型，称为转账证明 （PoX）。Stacks的区块锚定在比特币上，后者最终用于交易验证。Stacks 使用其对比特币的锚点，通过定期划转的批次结算比特币上的所有交易。

以太坊广泛使用智能合约的一个领域是 NFT。由于比特币缺乏原生智能功能，截至 2023 年初，其环境一直被剥夺 NFT。开发者 Casey Rodarmor 推出了 

协议，这是一种在比特币上创建 NFT 类资产的独特方式，无需使用智能合约。

 - 比特币的最小单位 - 都可以从其在每个挖矿区块中的位置进行唯一标识。Ordinals协议规定了将数据（例如文本或图像）刻录到唯一可识别的satoshi中的方法，基本上开辟了创建基于比特币的不同数字文物的途径，例如NFT。

截至 2024 年 9 月中旬，Ordinals 协议仍是创建比特币 NFT 的主要途径。比特币网络上的数字文物

是Casey Rodarmor为比特币生态系统推出的另一项创新技术。在上述 Taproot 资产部分中，我们提到了该协议如何利用比特币 UTXO 创建代币。Runes协议在基本层面上同样有效，并且还兼容Lightning Network。

Runes 将关键代币属性附加到比特币 UTXO，从而在比特币上创建可替代的加密货币资产。但是，Taproot 资产与 Runes 之间存在显著差异。与链下存储代币元数据的 Taproot Assets 不同，Runes 是一个纯粹的链上解决方案。比特币链上加密货币资产的处理方式非常安全、轻量化，因此广受好评。

截至 2024 年 9 月中旬，已有近 100，000 枚 Runes 代币，其中领先的代币 

（DOG） 的市值约为 2.57 亿美元。大多数热门 Runes 代币都归类为模因币。

是一个Layer 2区块链平台，利用上述BitVM引擎。它代表了 BitVM 技术的首次广泛普及。Bitlayer 充当处理交易的处理介质，然后将其结算在底层比特币链上。然而，该平台不仅仅与 BitVM 相关，还与以太坊生态系统高度兼容。借助分层虚拟机 （LVM） 技术，Bitlayer 可轻松将基于以太坊的解决方案移植到比特币生态系统。

使用 Solidity 或 Vyper 等兼容 EVM 的语言编写的编程代码可轻松编译为符合 Bitlayer 的格式，大大简化了以太坊和 Bitlayer 环境之间的 DApp 移植和通信。因此，Bitlayer 是少数同时具备 100% EVM 兼容性和比特币安全性的平台之一。

Rootstock （RSK） 是一款 Layer 2 解决方案，将 EVM 兼容性与比特币安全保护相结合。其主网上线可追溯至 2018 年 1 月，Rootstock 是服务比特币的最古老的 Layer 2 侧链。它具有智能合约功能，是开发者推出和运营比特币挂钩 DApp 的关键途径之一。

Rootstock区块链的主要加密货币资产RBTC以1：1的速度与BTC挂钩。用户可以将 BTC 转入 Rootstock，然后将其转换为 RBTC平台生态系统中使用。用户可以随时领取 BTC，并将资金划回比特币。除了智能合约功能外，Rootstock 在原生比特币链中脱颖而出之处在于其卓越的可扩展性和更低的交易成本。例如，虽然比特币的标准区块确认时间约为 10 分钟，但 Rootstock 只需 30 秒。 

Rootstock 的交易确认时间更短，EVM 完全兼容，因此 DApp 能够充分利用 BTC 生态系统的潜力。与此同时，该平台还特别专注于支持 DeFi 用例，并在去中心化交易领域吸引合作伙伴项目。

与 Rootstock 一样，Liquid Network 也是比特币 Layer 2 平台中的又一个长期用户。2018 年 9 月，Bybit 推出了主网，现已成为解决比特币高额交易成本和低扩展性问题的领先解决方案之一。与 Rootstock 一样，Liquid Network 是一个比特币侧链，用于维持 BTC 挂钩资产 Liquid Bitcoin （L-BTC）。用户可以将 BTC 兑换为 L-BTC，然后使用 Liquid Network 生态系统中的资金实现更快、更可靠的资产划转。

然而，两个侧链之间的相似之处就在这里结束。与 Rootstock 不同，Liquid Network 没有原生智能合约功能。其平台主要旨在提高资产划转的可扩展性和成本，并发行稳定币资产。与闪电网络一样，它也专注于支付和转账。但不同之处在于，Lightning Network 针对小型或微型转账进行了优化，而 Liquid Network 更适合中型和大型资产转账。

（BADGER） 是一个领先的 DeFi 平台，一直倡导将比特币与以太坊世界联系起来的理念。Badger 的主要平台在以太坊上推出，利用 RENBTC 和 WBTC 等加密比特币资产

，覆盖以太坊丰富的 DeFi 应用生态系统。

虽然Badger不是原生比特币解决方案，但在将BTC的效用扩展到比特币网络之外的其他生态系统方面发挥着至关重要的作用。

BTC（或包装的变体）在 Badger 上用作 DeFi 运营的抵押品。Badger 提供专门的桥接解决方案 Badger Bridge，可轻松将 BTC 转移到作为两种热门封装代币之一的平台，即 RenBTC 或 WBTC。然后，这些代币可用于各种 DeFi App，赚取收益或充当抵押品。Badger支持的两种包装比特币代币都非常受欢迎，尽管RenBTC在该领域的知名度低于WBTC。WBTC 目前是业内排名第二的包装代币，市值高达 86 亿美元，广受欢迎。

比特币 DeFi App 为交易者、开发者和项目运营商带来了诸多优势。首先是安全因素，即使区块链行业的严格标准，比特币也被视为高度安全的环境。可以说，与以太坊和大多数其他智能合约链相比，比特币在这方面具有优势。其次，由于 BTCFi 与以太坊 DeFi 相比，其成熟度较低、拥挤程度较高，因此交易者有机会从效率较低的市场中获益。 

第三大优势与 NFT 爱好者息息相关。与以太坊 NFT 不同，以太坊 NFT 在代币元数据保存在以太坊时存储其艺术品或其他媒体链外，由普通协议支持的比特币 NFT 完全存储在链上。与 NFT 相关的所有元数据和实际媒体文件均保存在比特币上。这不仅在安全和知识产权保护方面带来优势。

最后，BTCFi 为开发者和运营商带来了独特的优势：由于 BTCFi 是一个新兴领域，因此我们有机会为生态系统推出首创的解决方案，而这在以太坊 DeFi 的僵局世界中要做得多。

尽管比特币的安全性备受推崇，但 BTCFi 确实存在风险。一些 BTCFi 解决方案在很大程度上依赖于链外处理或使用侧链。这些环境的安全状况可能与比特币本身不同。其次，由于滑点率较高和其他市场效率低下，流动性水平较低可能会增加损失

第三，DApp 生态系统越小，您的交易平台选择就越有限。此外，使用包装代币本质上会将 BTC 资产转移到其他区块链生态系统，而区块链生态系统可能不如比特币链安全。当然，由于需要包装和拆开代币，因此还会产生额外的交易成本。

BTCFi 不断发展和成熟，Ordinals 和 Runes 等新项目处于开发的最前沿。随着应用程序和解决方案的 BTCFi 生态系统的增长，未来可能会有更多机会进行跨链交易，并与其他区块链环境实现互操作。 

虽然以太坊和比特币领域存在融合解决方案，但 BTCFi 领域尚未扩展到其他知名生态系统，例如 Polkadot （DOT） 副链系统和 Cosmos （ATOM） 区块链网络。在 2024 年晚些时候和未来几年，我们也可能会看到这种跨生态系统解决方案的出现。

BTCFi是一个快速发展的行业，其解决方案利用智能合约侧链、包装代币、Taproot升级收费资产管理解决方案、原生比特币NFT和能够兼容EVM的附加引擎。我们上面介绍的项目是 BTCFi 最基本的参与者和该领域的真正先驱。 

当然，BTCFi 仍需要扩大规模，为交易者提供更多多样性和复杂性。这一切都发生在眼前。虽然当前的 BTCFi 生态系统还无法与以太坊 DeFi 相媲美，但别忘了其中一项能说明其巨大潜力的因素 — BTC 持有的巨额资金仍占整个加密货币市值的 50% 以上。

什么是比特币 DeFi：BTCFi 的兴起