AI 概要
展開
僅需 30 秒，即可快速掌握文章內容並判斷市場情緒！
美聯儲降息通常被視爲刺激性措施，可降低借貸成本，增加流動性，增加資產風險。然而，歷史表明，在貨幣寬鬆週期中首次降息後，市場通常會下跌。近期 2025 年 9 月就業數據顯示，就業市場走弱，市場將如何應對備受期待的美聯儲降息？
美聯儲很少在真空中降息。降利率通常分爲以下三類：
標準化削減：當通脹受到控制時，美聯儲正在尋求在一段時間內支撐經濟增長。在這種情況下，市場往往會做出積極反應。
經濟衰退削減：當經濟已經收縮或面臨收縮風險時，就會實施上述措施。從歷史上看，這些削減與企業收益下降和失業率上升相吻合，而失業率則影響了股本估值。
恐慌削減：由於金融危機或地緣政治衝擊，恐慌削減旨在恢復信心。雖然市場可能會長期反彈，但緊隨其後的往往是波動加劇和下跌。
主要收穫：降息背後的原因比降息本身更重要。
來源：真實投資額建議
來自 Evercore ISI 和資本經濟學的數據顯示，當美聯儲在經濟衰退期間或之前下調利率時，標普 500 在過去 6 個月內一直平均下跌 4%。這與非衰退環境中發生減產時 14% 的收益形成對比。示例：
Dot-com bust （2001）：美聯儲開始大幅下調利率，但標普 500 指數在未來 6 個月內下跌了近 13%。
金融危機（2007–2008 年）：儘管多次下調，但由於系統性風險壓倒了貨幣支持，市場暴跌。
COVID-19 恐慌（2020 年）：美聯儲將利率下調至零，但市場在復甦前經歷了大幅拋售。
這些事件強調了降息往往落後於經濟惡化的現實。在美聯儲採取行動時，投資者情緒可能已經很脆弱，收益預期也面臨壓力。
以下幾個因素解釋了降息的看跌反應：
經濟疲軟信號：降息通常被解釋爲確認經濟增長正在衰退。申購者可能會重新評估風險溢價，並降低其週期性資產敞口。
收益壓縮：較低的利率不會立即抵消企業收益的下降。如果降息與需求下降同時發生，則保證金和收益預測會下調。
滯後影響：貨幣政策運行延遲。降低利率需要數月時間才能刺激投資、招聘和消費，從而避免漏洞。
在不確定期間，投資者會輪流投資於債券和防禦性行業，即使利率下跌，也會降低股本需求。
跟單中鮑威爾主席於8月22日在傑克遜霍爾發表鴿派言論後，市場因9月降息的預期而反彈。然而，基礎數據——就業增長放緩、通脹不穩和財政擔憂加劇——表明美聯儲正在應對不斷惡化的形勢，而不是積極支持擴張。如果這一下行標誌着經濟衰退寬鬆週期的開始，歷史先例將警告股票的潛在下行。
此外，雖然科技和加密貨幣資產表現出彈性，但它們對流動性條件的敏感性意味着，如果降息未能穩定宏觀情緒，它們可能會面臨新的波動。申購者在將寬鬆解讀爲看漲信號時，應考慮更廣泛的經濟背景並謹慎行事。
最新工作報告（2025 年 9 月）顯示，隨着新薪資暴跌和失業率上升，美國就業市場正在走弱。美聯儲在 9 月中旬降息，隨後就業市場走軟，可能會讓投資者擔憂，並推動市場走低。
降利率本身並不是看漲的。當它們在經濟疲軟或金融壓力下出現時，往往會伴隨股市下跌。申購者應減少對利率決策本身的關注，並更多地關注勞動力市場趨勢、收益調整和財政動態。2025 年，隨着美聯儲轉向寬鬆政策，風險不是利率過高，而是由於錯誤原因而下跌。