AI 概要
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美光科技（MU）是全球最大的記憶體和儲存半導體製造商之一，生產DRAM、NAND快閃記憶體和高頻寬記憶體（HBM），這些是AI加速器、資料中心和消費性電子產品的基礎。MU與一般晶片股的不同之處，在於它在AI基礎設施建設中的直接作用。HBM內建於NVIDIA最先進的GPU中，而美光是全球少數幾家能夠大規模生產HBM的供應商之一。
在本文中，我們將探討MU的2026年市場表現、影響其展望的看漲與看跌因素、散戶投資人在建倉前應了解的事項，以及如何在Bybit上交易MU。
重點總結：
美光2026財年第二季度的營收達到創紀錄的239億美元，年增196%，毛利率擴大至近75%。
HBM3E和HBM4晶片在2025年和2026年已經售罄，為美光在原本具有週期性的業務中提供了營收成長和穩定性。
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截至2026年5月19日收盤，MU的價格為698.74美元，市值為7,686億美元，今年迄今報酬率為+140%，一年報酬率為+597%。其52週價格區間從低點90.93美元到高點818.67美元，這樣的差距反映了美光從低迷的週期性股票轉變為AI基礎設施受益者的過程。
MU從2022年初的90美元左右跌至同年底的50美元，在2023年記憶體業務低迷期間保持疲軟，然後在2024年初回升至90美元以上。直到2025年5月，它仍在90至95美元的區間內交易。從那時起，過去12個月的漲勢無論從哪個角度來看都非常驚人，導致目前的報酬率接近600%。
華爾街的看法反映了這種重新定價以及對該股票的樂觀態度。在追蹤MU的49位分析師中，有45位將其評級為買入，3位評為持有，僅有1位評為賣出，12個月的目標價中位數為600美元——該股票已經突破了這個水平。
美光2026財年第二季度的業績是一次結構性的重新定價事件，而不僅僅是一次性表現強勁的季度。營收達到創紀錄的239億美元，年增196%，各個主要產品線均創下新高。毛利率達到74.9%，在單一季度內擴大了18個百分點。該期間的調整後自由現金流達到69億美元，表現十分強勁，以至於美光董事會在發布業績的同時批准將股息提高30%。
推動這項驚人成長的關鍵動力一直是HBM產品線。HBM3E和HBM4晶片在整個2025曆年到2026年都已售罄，需求持續超過供應。用於NVIDIA Vera Rubin平台的HBM已開始量產，鞏固了美光在下一代AI基礎設施中的地位。2026財年第三季度的財測預計將創下另一個紀錄：營收達335億美元，毛利率約為81%。
2026財年的資本支出預計將超過250億美元，財測顯示2027財年將進一步增加。即使在強勁的營收環境中，這樣的支出水平也會壓縮自由現金流。
記憶體是一個週期性產業，而75%到81%的利潤率已接近歷史極端值。如果AI支出放緩，或者如果HBM供應趕上需求，價格可能會迅速受到壓縮。在該公司退出中國資料中心產業後，美光也失去了這個重要市場的營收。除了眼前的營收打擊之外，如果競爭對手從美光在中國留下的需求缺口中受益，這還會帶來地緣政治風險。
如前所述，美光獲得了華爾街分析師幾乎一致的認可。。HBM晶片在今年實際上已經售罄，這將通常不可預測的營收項目轉化為更接近保證訂單簿的情況，這對於任何記憶體製造商在週期的任何時間點來說都是罕見的。
MU是一檔頂級的AI基礎設施股票，但記憶體週期的反轉速度一向有比市場共識預期更快的歷史。如果HBM的供應超過需求，目前推動利潤率朝向81%的定價能力可能會反轉。觀察每次季度財報電話會議上對HBM定價的評論，是了解目前週期所處位置的最清晰信號。
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美光進入 2026 年中期，營收和利潤率創歷史新高，HBM 訂單簿為記憶體供應商提供了不同尋常的前瞻性。看漲情境建立在結構性 AI 需求和真實的供應限制之上。相反，資本支出強度、缺乏對中國資料中心的曝險，以及記憶體趨向均值回歸的特性，這些風險不會僅僅因為目前的週期特殊而消失。每次的季度財報電話會議都將成為重新評估 MU 前景的關鍵檢查點。
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