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撰文：Ian Lee
編輯：Igneus Terrenus 和 Charmyn Ho
本系列文章將持續關注日新月異的去中心化金融 (DeFi) 領域，聚焦於業內的前沿資訊、發展動態和創新成果。我們將深入細節、抽絲剝繭，幫助您更好地瞭解 DeFi 領域內的協議運作機制、困擾生態系統的問題以及開發人員如何解決這些問題。
本週為您簡要介紹 Synthetix，這是一個構建在以太坊 L1 和 L2 (Optimsm) 之上的去中心化合成資產發行協議。我們將探索該協議的近期動向、協議表現和未來前景。
Synthetix 是一個專注於合成資產的去中心化衍生品協議，本質是將大宗商品、法幣和其他數字資產等合成資產轉化為代幣。
用戶質押 Synthetix Network Tokens (SNX) 即可鑄造合成美元代幣 sUSD，可用於交換該協議上的任何其他合成資產，如 sBTC、sETH、sAave 等。由於合成資產共享抵押品池，因此不需要流動性池或交易方提供流動性，也就不存在 IL 或滑點等問題，並提供了相當於系統資產總量的無限流動性。
合成資產採用超額抵押機制，鑄造 sUSD 需要四倍 SNX。這使得協議能夠吸收巨大的價格波動，如有必要，400%的抵押率可通過協議治理調整。
Synthetix 協議激勵 SNX 持有者質押代幣以換取獎勵，獎勵包括用戶交換合成資產時產生的 0.1%-0.6% 的交易費，以及作為抵押獎勵的通脹新增代幣。質押收益由目標質押率 (SR) 決定，可通過協議治理調整，具體方法 如下： :
若 SR < 60%，通脹率增加 5%
若 SR > 60%，通脹率降低 5%
若 60% < SR <70%，通脹率降低 2.5%
因此，SNX 代幣的最大供應量無上限，由目標質押率決定，用以保障協議標的資產的安全。
有關該協議的深入介紹，請點擊 此处閱讀。
熊市迫使投資者轉變焦點，許多人開始尋找在切實收益、用戶一致性和增長方面表現出眾的協議。Synthetic 從 6 月低點反彈了 160% 以上，該協議的表現似乎提振了投資者的信心。
來源：token terminal
在過去 90 天裡，Synthetix 產生了超過 56 億美元的交易量和 2,000 萬美元的協議收益。協議交易量雖然在 5 月市場崩盤期間疲軟，但在 6 月和 7 月迎來爆發，高峰期單日創下 2.67 億美元的交易量和 100 萬美元的協議收益，達到了歷史最高點。
來源：token terminal
就協議收益而言，Synthetix 在過去 90 天的表現名列第六，前五分別是 OpenSea、dYdX、LooksRare、PancakeSwap 和 MetaMask。但請注意，協議收益是指協議產生的分配給代幣持有者的費用總和，並不代表總收入。
來源：Dune
在過去 90 天裡，交易量的增長似乎與協議新用戶的增長相關。從上方 Dune 的鏈上數據可以看出，以太坊和 Optimism 的活躍用戶總數約在 300 名上下，表明該協議的交易量可能集中在少數鯨魚和做市商之間。
來源：Synthetix
Synthetic 最近交易量的提升是 1Inch 與原子交換 (Atomic Swaps) 集成的結果。原子交換是 Synthetic 新推出的交易功能，讓用戶能夠通過 Chainlink 和 Uniswap V3 預言機對合成資產定價，從而自動交換 Synthetix 資產，無需費用回收。
原子交換功能推出前，L1 交易設有 10 分鐘的等待期，讓預言機有時間檢查初始價格和當前價格之間的差異。等待期間，交易者無法交換、劃轉或銷毀他們所交易的合成資產，導致用戶體驗大打折扣。
因此，原子交換的上線及其與 L1 主流 DEX 聚合器的集成讓 Synthetix 能夠繼續擴容，並為用戶提供更順暢的交易體驗。此外，這還讓該協議能夠把握下一周期紅利，進而增加交易量。
來源：Polynomial
2022 年 7 月 8 日，Polynomial Protocol官宣將在 Polynomial V2 版推出基差交易金庫。基差交易指的是一種交易策略，主要通過同一資產的現貨和期貨合約之間的價格差來獲利。該協議的基差交易金庫將捕捉這些市場低效導致的價差，為用戶帶來收益。
借助 sUSD 橋，用戶可在以太坊 L1 和 Optimism L2 之間劃轉 sUSD，提高網絡上的資本效率，而用戶也可以享受 L2 的快捷交易與低廉手續費，還能解鎖債務遷移功能。
新版 Synthetix Perps 因其更低的費用和經過優化的資金費率預測方式，讓用戶體驗更順暢。同時，V2 版還將提高未平倉合約限額並增加對其他市場的支持。
來源：Kwenta
Synthetix 的長期願景是最終成為一個無需許可的衍生品平台，讓任何人都能創建任何金融衍生品。除了目前支持的 SNX 和 ETH 之外，質押者還可選擇抵押資產，為流動性和對沖提供更多選擇，更好地控制信貸風險。
最後，Synthetix 將能實現“流動性即服務”，屆時，任何想要創建鏈上衍生品的交易者都能通過該協議快速增加流動性。
除了交易量達到歷史最高點外，Synthetix 的表現也是一項不錯的指標，表明即便市場大環境不佳，投資者對該平台的需求仍在增長。在加密貨幣衍生品市場，這一趨勢尤為明顯，因為無論市場走勢如何，投資者都能從中獲利。
值得一提的是，目前 Synthetix 上的交易並未應用激勵措施。而若 SIP-254提案得以落實，很可能進一步助推平台交易量上漲，因為該提案擬將每週通貨膨脹的 20% 用於促進交易量和未平倉合約數量。
此外，隨著協議和交易界面的升級，用戶體驗將會越來越順暢，這反過來又會推動交易量和利益相關者的收益雙雙增加。最後，V3 版本向無需許可的資產創建和流動性即服務模式的轉變，也將成為提高日活躍用戶數和交易量的重要催化劑。