機構週報 - UNI 代幣面臨爭議而陷入困境

上週，SEC 發佈了一份不準確的報告，批准了美國的 iShare 現貨比特幣 ETF。 此後，比特幣飆升至 $30，000 以上。隨着貝萊德推翻謠言，比特幣大幅回落至 2.8 萬美元的水平。儘管如此，該社區仍期待比特幣現貨 ETF 獲得批准，因爲 SEC 拒絕了 Grayscale 的比特幣 ETF 申請，因此對不利法院的申訴。 

本週，圍繞最大 DEX 的發展引起了一些熱議，下面我們來深入瞭解一下。

0.15% 掉期費和 V4 KYC 功能導致 Uniswap 表現不佳

過去 2 週內，UNI 下跌超過 10%，落後於 BTC 兩週 5% 的收益率。背後的兩大不利因素是宣佈收取 0.15% 的掉期費，並在即將上線的 V4 中檢測到 KYC 功能。

特別是，Uniswap 宣佈對選定交易量較高的代幣對收取 0.15% 的兌換費後，社區反彈。預計費用將流向 Uniswap Labs，用於持續研發活動。新強加的兌換費令 UNI 代幣持有者感到失望，因爲他們無法從該計畫中獲益。 

在宣佈之前，Uniswap Labs 一直被傳聞會將 0.05% 的現有 0.3% 協議費用轉給 UNI 持有者。儘管如此，它尚未實現。目前還不清楚新增的 0.15% 掉期費是否會實質上取代傳言中的 0.05% 費用轉換。  0.05% 費用切換可能會導致流動性提供商出現外流，如果 Uniswap 上的流動性供應使其無法盈利，則他們可能會退出流動性。

簡而言之，新用戶的費用負擔以及 UNI 持有者沒有分擔收入這一事實將繼續給 UNI 代幣價格帶來壓力。然而，費用負擔的批評可能沒有根據。

我們着眼於在頂級 DEX 中實施掉期手續費。需要強調的是，Uniswap 提議的 0.15% 掉期費不是異常值，因爲它不顯著高於同行，僅對熱門代幣對徵稅。Curve 的低掉期手續費不具有可比性，因爲 Curve 在穩定幣交易中很受歡迎，而 Uniswap 的新舉措則免除了穩定幣對。因此，它顯著增加了用戶負擔的批評可能沒有根據。 

我們認爲，對 UNI 持有者缺乏激勵仍然是 UNI 代幣價格面臨的主要阻力。

隨着 DeFi 活動的減弱，UNI 的低迷代幣價格也可能歸因於其交易量疲軟。與 CEX 相比，DEX 尚未出現有利流入，因爲 FTX 和其他 CEX 崩盤後，投資者對 CEX 持謹慎態度。