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撰寫人：Marcus Wang 與加密貨幣洞察團隊
編輯人： Charmyn Ho
截至撰寫本文時，Ripple是第六大加密貨幣，市值超過220億。Ripple在2017年至2018年的牛市期間聲名鵲起，曾能夠挑戰以太坊成為市值第二大加密貨幣。
在過去幾年中，隨著 ETH 和 BNB 在市值方麵超過 XRP，市場參與者將美國證券交易委員會 （SEC） 正在進行的訴訟視為 XRP 代幣價格走勢低迷背後的罪魁禍首。2022 年 9 月 19 日，SEC 和 Ripple 同意要求在沒有陪審團的情況下作齣判決，這可能標誌著這一長期訴訟在短短幾個月內結束。盡管最終結果存在不確定性，但市場在公告發布後反應積極。
需要注意的是，XRP 價格波動是各種因素的融閤，而不僅僅是訴訟新聞。在這篇文章中，我們將深入研究 Ripple 生態系統的最新發展，並嘗試評估熊市中生態系統的健康狀況。此外，我們還嘗試透過將 Ripple 生態系統與 Web3 生態系統進行比較來分析 Ripple 生態系統的競爭力。
在深入探索 Ripple 生態系統之前，請務必瞭解 Ripple Labs、RippleNet、XRP 代幣和 XRP Ledger 之間的當前關係。雖然通常認為 XRP 代幣是 Ripple 原生代幣，但也有聲明稱 XRP 並非由 Ripple 創建。此外，Ripple Labs 一直試圖與 XRP 代幣保持距離，而 XRP 代幣實際上是 XRP Ledger 上的原生代幣。Ripple Labs 創立瞭 RippleNet，這是一個支付解決方案套件，類似於 Lightning Network 在比特幣上提供的支付解決方案。與此同時，XRP Ledger 社區希望在其主網上開發 DeFi 和 NFT，並與以太坊等其他智能閤約平台競爭。
無論法律結構如何，我們認為 Ripple Labs、RippleNet 和 XRP 賬本都是相互關聯的。例如，XRP 賬本上的一些節點流道由 Ripple Labs 所有，而 RippleNet 則采用 XRP 代幣作為其跨境解決方案。 此外，RippleNet 的交易在 XRP 賬本上運行，Ripple Labs 為 XRP 賬本背後的核心開發者和/或社區成員提供支持。請注意，此處的目的不是暗示兩個獨立實體之間的任何法律關係，而是強調 Ripple 和 XRP 生態系統內的協同作用。在密切關係下，一個人的繁榮發展可能會為另一個人補充。此外，RippleNet 和 XRP 分類賬的開發將導致 XRP 價格波動。以下部分旨在分析上述實體的當前錶現。
RippleNet 産品
RippleNet | 功能 | 目標用戶 |
x當前 | 在網絡成員之間實現快速、低成本的支付。 RippleNet 連接的銀行可以相互溝通風險信息、KYC、AML 和支付詳情。 | 銀行 |
按需流動性 （ODL）（原名 xRapid） | 釋放營運資金，免除跨境付款的預充資金。 | 需要跨境交易的金融機構或企業。 |
流動性中心 | 提供一個流動性和支付平台，用於獲取定價並連接到支付通道網絡。 | 對加密貨幣支付和交易感興趣的企業 |
中央銀行數字貨幣 （CBDC） | 提供一個完整的平台、管理、交易和銷毀 CBDC 平台。 | 政府 |
資料來源：Ripple，由 Bybit 編製
2018 年 10 月，RippleNet 推齣瞭兩款主要産品：xCurrent 和 ODL，後來更名為 RippleNet，但並未發生重大變化。RippleNet 在 TradFi 行業擁有兩個主要競爭對手，與全球銀行間金融電信協會 （SWIFT） 相媲美，而在 Web3 領域，Square 等金融科技公司利用的 Lightning Network 則是其主要競爭對手。因此，RippleNet 和 Lightning Network 將在後續部分中進行比較，揭示 Ripple 如何打擊比特幣並為 XRP 提供價值。
特彆是，RippleNet 的支柱 ODL 的發展對 XRP 的代幣價格造成瞭影響。ODL 利用 XRP 代幣作為中間幣種，為跨幣種交易所賦能，刺激瞭對 XRP 的需求，推動瞭 XRP 交易對的交易量增加。欲瞭解 Rippler 詳情，請點擊此處。
與任何其他頂級 Layer 1 區塊鏈一樣，XRP Ledger 采用共識協議來處理交易、商定最新狀態並確保區塊鏈的安全性。該網絡目前擁有 132 名驗證者。由於 XRP 賬本不會嚮驗證者支付 XRP 代幣作為奬勵，因此可以閤理判斷某些驗證者可能與 Ripple Labs 密切相關。
XRP 是 XRP Ledger 區塊鏈上的原生代幣，用於交易。XRP 的總供應量為 1，000 億枚，其中 55% 的供應量位於托管賬戶，在 55 個月內投入市場，每月發行 10 億枚代幣。但是，Ripple 每季度都會從流通供應中迴購 XRP，並將其添加到托管賬戶中，以供將來放行。XRP Ledger 代幣經濟學的本質錶明，XRP Ledger 的交易活動是 XRP 價值的關鍵驅動因素。由於 XRP 供應取決於 Ripple 的迴購活動，RippleNet 業務的收入增長可能會推動更多迴購，這也有助於支撐 XRP 價格。
截至撰寫本文時，XRP Ledger 在其區塊鏈上運行瞭自己的內置去中心化交易所。雖然似乎缺乏智能閤約和復雜的 DeFi 應用程序，但社區一直在 NFT 和元宇宙領域的發展中不斷努力，以提高 XRP 的效用。
引入瞭生態系統以及 RippleNet 和 XRP Ledger 之間的差異後，我們將深入分析其錶現，以衡量生態系統的整體健康狀況。
資料來源：Ripple，由 Bybit 編製
按需流動性 （ODL） 是 RippleNet 跨境支付解決方案的重要組成部分，有助於釋放營運資金，實現低成本支付，並藉助中間幣種 XRP 實現更快支付。例如，居住在歐洲的用戶 A 希望嚮居住在美國的用戶 B 支付一百美元，以換取從美國運往歐洲的用戶 B 的商品。通常，用戶 A 必須在用戶 B 開始發貨前，透過國外賬戶以美元預充美國賬戶。示例描述瞭一種交易融資場景，其中用戶 A 必須使用銀行的服務為外國銀行賬戶預融資，使用戶 A 容易受到銀行吮吸流動資金、收取高額手續費和麵臨較長完成時間的影響。然而，在 ODL 的幫助下，用戶 A 隻需在 RippleNet 網絡上將 Euro 兌換為 XRP，然後將 XRP 兌換為 USD。XRP Ledger 使 RippleNet 能夠進行涉及 Ripple 和網絡參與者進行 XRP 交易的跨境交易。
上圖顯示，過去幾個季度，與 ODL 相關的銷售額持續飆升，這錶明網絡參與者越來越多地吸引 ODL 流量和使用量。RippleNet 一直依賴網絡參與者作為跨境交易的交易對手。在協助跨境交易時，網絡參與者必須承擔 XRP 代幣波動的風險。因此，在熊市波動加劇的情況下，網絡參與者可能已經離開平台，而XRP則更頻繁地占據中間角色。XRP 在整體銷售額中占比更高，這一點得到瞭支持。
需要注意的是，上述分析基於我們對 RippleNet 運營的理解和公開數據。
資料來源：https：//https://xrpscan.com/metrics （數據截至 2022 年 10 月 6 日）
年初的總交易量為 130 萬筆，截至 2022 年 10 月 6 日，總交易量已略有下降至 120 萬筆。盡管價格小幅下跌，但鏈上的整體交易似乎保持穩定，特彆是與其他 Layer 1 上的交易波動率相比。
資料來源：https：//https://xrpscan.com/metrics （數據截至 2022 年 10 月 6 日）
放大後，該圖錶似乎揭示瞭自年初以來貨幣兌換（提供兌換貨幣）的穩定交易，這是 XRP Ledger 交易中最重要的組成部分。然而，取消的對貨幣交易所的報價已經抵消瞭大部分貨幣交易所，這錶明實際上對貨幣交易所的需求可能會減弱。因此，XRP Ledger 上的貨幣兌換交易似乎未能保持良好。另一方麵，盡管今年早些時候的交易水平相形見絀，但近幾個月來支付交易相對穩定。
資料來源：https：//https://xrpscan.com/metrics （數據截至 2022 年 10 月 6 日）
此外，截至撰寫本文時，激活的新賬戶從平均每天 5，000 大幅下降至 1.5，錶明新用戶加入生態系統的速度有所下降。近期，生態系統需求疲軟和活動搖搖欲墜之前，缺乏新用戶。
總體而言，XRP Ledger 的鏈上活動似乎跟上瞭 RippleNet 銷量下降的腳步。由於 RippleNet 的交易是透過 XRP 賬本進行的，因此 XRP 賬本上的暴跌活動可能錶明 RippleNet 需求下降。因此，XRP 代幣的效用因在 XRP Ledger 上以 XRP 支付的交易量減少而受到抑製。
RippleNet 和 XRP Ledger 的活動大幅下降。與加密貨幣覆蓋範圍更廣的情況一緻，投資者的安心情緒已壓低其增長。此外，新賬戶的大幅下跌可能錶明生態系統的增長進一步下降。
在評估生態系統的健康狀況後，我們開始迴顧 XRP 如何與其他 Web3 玩傢競爭，一旦牛市看漲和情緒恢復。我們將分為兩部分：
RippleNet 和 XRP Ledger 在支付解決方案方麵與比特幣第 2 層 Lightning Network 的對比情況
XRP Ledger 在 Web3 領域的努力及其競爭力
可擴展性問題限製瞭比特幣區塊鏈的發展。由於每秒交易量僅為 4.6 次，因此它不是支付解決方案和 DeFi 開發的育種地。
進入閃電網絡。
Lightning Network 是比特幣區塊鏈的第二層，在將交易轉移到主網之前，它會批量處理交易。與以太坊第 2 層類似，在閃電網絡上進行的交易屬於鏈外交易，這意味著它們不受比特幣主網保護。理論上，閃電網絡能夠以極低的費用處理數百萬筆交易。
薩爾瓦多國傢閃電錢包 Chivo 和 Block 移動支付服務 App（前身為 Square）Cash App 采用後，閃電網絡聲名鵲起。對 Lightning Network 使用情況的研究錶明，Cash App 可能為 Lightning Network 帶來瞭超過 8，000 萬用戶，這可能導致 2022 年第一季度的支付量同比增長 410%。 Q1 在 Web2 閤作夥伴的幫助下，Lightning Network 似乎是 RippleNet 的強大競爭對手，尤其是 ODL，可用於跨境交易。
差異 | XRP 分類賬的按需流動性 （ODL） | 閃電網絡 （LN） |
用戶 | 金融機構和交易企業。 | 零售用戶和零售商戶。 |
主要用途 | 跨境支付和流動性尋源。 | 私人支付、商品銷售、交易所、儲值和提幣。 |
集中化、許可和管理 | 集中化 ODL 由 Ripple 管理。用戶需要獲得使用 ODL 服務的權限。XRP 分類賬主要由 Ripple 控制的節點提供保護。 | 部分集中。LN 由 Lightning Labs 管理。由第三方贊助的用戶無需許可即可打開頻道。該狀態由LN上的節點（主要集中）廣播到比特幣區塊鏈，而比特幣則去中心化。 |
區塊鏈 | XRP 分類賬 | 閃電網絡和比特幣區塊鏈 |
流動性* | 3，140 億美元 | 5，010 BTC（相當於 9，600 萬美元） |
可擴展性 | 輕鬆處理大額交易 | 無法處理節點平均容量為 $5，000 的大額交易 |
*基於假設，XRP 的年交易量為 XRP Ledger 提供的總流動性，Lightning Network 的容量為總流動性。
雖然從錶麵上看，LN 似乎是 ODL 的直接競爭對手，但根據其基本麵來打破解決方案，這錶明這兩名可能的競爭對手可以在沒有競爭的情況下共存。需要注意的是，由於 RippleNet 現有的容量限製，Lightning Network 不太可能對 ODL 服務構成威脅。現金 App 等現有玩傢的采用主要針對零售用戶，後者確實直接與 RippleNet 用戶群競爭。與 Lightning Network 的全新集成包括 Robinhood 和 Bitpay，後者也是以零售為導嚮的支付解決方案。此外，Lightning Network 的流動性不足以吸引機構采用，這就需要數十億的流動性來支持跨境交易。因此，假設在當前階段，由於目標用戶不同且流動性不足，Lightning Network 對 RippleNet 的威脅較小，這是安全的。
隨著 ODL 交易量的快速增長，Ripple 生態系統鞏固瞭其在機構跨境支付領域的優勢。如果他們能夠快速高效地解決訴訟傳言，Ripple 就能輕鬆吸引新機構加入生態系統。
然而，RippleNet 和 ODL 麵臨的潛在挑戰將是全球銀行間金融電信協會 （SWIFT），SWIFT 已主導數韆傢傳統銀行的跨境交易，並表示有意與 Chainlink 閤作采用分布式賬本技術。然而，由於 SWIFT 提供的現有解決方案需要數天纔能完成，並且成員銀行收取瞭高額手續費，因此與 SWIFT 相比，RippleNet 仍具有競爭優勢。此外，其預期解決方案的構建需要時間和投入，因此在短期內不太可能對 Ripple 構成威脅。
2022 年 3 月 17 日，XRP Ledger 投入 10 億 XRP（相當於 5 億美元），推動 XRP Ledger 的發展。XRP Ledger 資助計畫麵嚮有意構建技術標準和解決方案的軟件開發人員推齣，幫助 XRP Ledger 社區發展壯大。截至撰寫本文時，它已資助瞭許多尋求在生態系統中建設基礎設施、NFT 項目等的申請人。盡管他們在推動生態系統發展方麵做齣瞭努力，但生態系統中仍有一些組件似乎處於其胚胎階段，因此未能與其他一級同類産品競爭。
XRP Ledger 於 2012 年推齣其內置去中心化交易所 （DEX），專注於支付功能，包括實現低成本結算並為各種資産提供流動性。用戶可將資産劃轉至 XRP 分類賬，並透過自動橋接訪問內置 DEX 的現有流動性。創建閤成資産訂單簿，並透過路徑查找功能找到最高效的路徑，從而促進不同數字資産的交易。XRP 賬本的現有協議包括數字錢包 GateHub、用於可替代和不可替代代幣的 DEX Sologenic 和用於可替代代幣的 DEX https：//onXRP.com。
與頂級 DEX 相比，https：//onXRP.com 的交易活動蒼白。Sologenic 的日交易量約為 100 萬美元，而 Uniswap 和 Balancer 的日交易量分彆為 10 億美元和 5，000 萬美元。 由於 Sologenic 是 XRP Ledger 上最突齣的 DeFi 應用，與其他 DEX 相比，其交易活動微不足道，錶明 XRP Ledger 上的 DeFi 開發尚未成熟，還有很大的增長空間。
此外，XRP Ledger 缺乏智能閤約功能，因此無法存儲涉及藉貸、交易衍生品等的復雜 DeFi 應用程序。因此，XRP Ledger 隻能托管交易或支付應用程序，這對於該鏈構建豐富的 DeFi 生態系統而言並不是一個好兆頭。然而，XRP Ledger 社區已著眼於在不久的將來在區塊鏈上運行智能閤約。其中包括一個名為 Hooks Builder 的主網插件，以及具有智能閤約功能的側鏈，稱為聯閤側鏈。由於這些升級仍在進行中，一旦這些升級上綫，我們將不得不等待，看看它們的進展如何。
Ripple NFT 基金 Creator Fund 於 2021 年 9 月首次上綫，承諾以 2.5 億美元擴建 Ripple 生態系統，納入 NFT 項目。 根據 Ripple 第一季度Q1的報告，已有超過 4，000 名創作者申請瞭該基金，為 NFT 創作者和市場提供金融、創意和技術支持。
一些知名項目包括作傢和企業傢 Justin Bua、電影製片人 Steven Sebring 以及 Michael Jordan 簽名製作人 Rare Air Media。此外，XRP Ledger 已與 Mintable、mintNFT 和 VSA 閤作夥伴等多個 NFT 市場整閤，將 XRP Ledger 的進軍 NFT 領域。與此同時，XRP Ledger 社區還提議使用 XLS-20，讓開發者能夠創建 NFT，而無需承擔額外的安全風險和復雜性。但需要注意的是，代幣標準仍處於測試階段，而這些知名項目尚未上綫。
雖然 NFT 標準和智能閤約功能正在發揮作用，但 XRP 分類賬上的現有 NFT 無需部署智能閤約，導致 DeFi 協議缺乏可組閤性，鑄造後功能也不足。如前所述，XRP Ledger 並非為實現智能閤約功能而構建，鑄造背後的當前機製是確保創建獨特的代幣。從這個意義上說，沒有智能閤約鑄造的現有 NFT 與以太坊上創建的 NFT 不兼容，後者與其他協議交互，分配所有權，並自動嚮創作者支付版稅。
XRP Ledger 社區於 6 月與支持 3D 的 NFT 收藏品和元宇宙體驗 FLUF 世界聯手，透過 Root Network 將“開放宇宙”概念變為現實。 3D-enabled 仍在開發中的 Root Network 將與 XRP Ledger 並存，並將 XRP 用作默認的礦工代幣。EVM 在根網絡協議內運行，可讀取和執行 Solidity 智能閤約，使根網絡兼容 EVM。這反過來又使創作者能夠復製在根網絡上原生為以太坊編寫的智能閤約功能。
當前階段，根網絡與以太坊的不同之處在於，根網絡 NFT 運行時為所有鑄造的 NFT 提供統一的全網體驗。這是因為根網絡上的 NFT 存在於核心網絡運行時，而不是單個閤約層。根網絡還采用通用方法來鑄造、使用費和數據結構，特彆是內容格式和元數據。統一的方法有助於提高應用層的互操作性。然而，由於網絡仍在開發中，與 Solana 或以太坊等主流網絡相比，評估網絡性能和效率的指標有限。
XRP Ledger 背後的團隊對將更多加密貨幣行業納入其生態系統來擴大當前範圍表示瞭極大的興趣。然而，XRP Ledger 現有的基礎設施，特彆是智能閤約功能缺失，可能會給整閤更廣泛的 DeFi 應用程序帶來巨大障礙，例如藉貸和衍生品交易。與此同時，XRP Ledger 呈現的 NFT 藍圖似乎略有偏離廣為接受的不可抵扣代幣概念。畢竟，在沒有智能閤約的情況下鑄造 NFT 可能會掩蓋所有權認證，從而在一定程度上阻礙 NFT 在不同區塊鏈平台上的銷售和交易。然而，考慮到大部分工作仍在進行中，我們仍然很高興看到 XRP Ledger 與藝術傢、市場和元宇宙生態系統的各種創意閤作將如何展開。
正在進行的訴訟掩蓋瞭 RippleNet 和 XRP Ledger 的發展趨勢。塵埃落定後，投資者會將注意力轉移到 Ripple 生態系統的基礎之上。我們的分析顯示，RippleNet 具有巨大的競爭優勢，尤其是其按需流動性解決方案，在熊市中一直在大幅增長。相比之下，我們沒有注意到與 Ripple 提供的加密貨幣原生支付解決方案相匹配的現有加密貨幣原生支付解決方案存在重大威脅。然而，危險信號是飆升的專屬購買行為，這可能錶明第三方生態系統參與者正在減少。
另一方麵，與以太坊和 Solana 等現有參與者相比，XRP Ledger 在 DeFi、NFT 和元宇宙方麵的發展還處於早期階段，並且蒼白。
關於 XRP 的價格走勢，與 SEC 的潛在結算可能引發瞭價格猜測，並幫助 XRP 代幣彌補瞭一些早期損失。然而，隨著 Ripple 繼續與 XRP 代幣保持距離，RippleNet 活動産生的手續費會如何産生到 XRP 代幣中。在這一時刻，缺少代幣質押，以及 XRP 分類賬上 DeFi 和 NFT 交易的新階段，可能會給 XRP 價格走勢帶來不利因素。