完美風暴

自我實現的預言

曆史上最大的挖礦外流的影響尚未完全緩解。盡管比特幣價格高於 34，000 美元，但鏈上指標似乎一如既往地悲慘 – 這一跡象絕非輕而易舉。盡管自年初以來已有幾次早先看跌的呼籲，但目前的情況至少令人不快。Hashrate 跌幅太大，挖礦下一個區塊需要兩倍的時間。礦工的收入減少瞭一半，導致賣齣瞭更多代幣來彌補以法幣計價的成本，這與礦工的賣齣壓力息息相關。Puell Multiple 是一個著眼於比特幣經濟供應端的指標，現已重新進入買入區，自 2020 年 5 月以來一直處於前所未有的水平。如圖所示，Puell 倍數在之前的週期中一直是一個相當準確的市場最高/最低指標，這讓我們想知道這場風暴是否會在何時結束。

漸漸地，突然？

機構需求一直是 2020 年下半年牛市激增的主要原因。截至 2021 年 6 月，比特幣終於進入華爾街，幾傢銀行巨頭率先嚮富裕客戶提供加密貨幣敞口，而其他銀行巨頭仍在權衡利弊。近期的 SEC 文件顯示，摩根士丹利已為幾隻基金提供綠燈，以間接獲得比特幣敞口，其中歐洲機會基金已收購 Grayscale 比特幣信托産品的 28，000 多股。然而，自2月以來，加密貨幣領域最大的資産管理公司一直處於停滯狀態，以持續摺價交易並減緩機構需求。