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期權合約是交易者和投資者從任何特定資產價格波動中獲利的最複雜的金融工具之一。
在本文中，我們將討論一種重要的期權交易策略 - 對角線價差 - 並瞭解其在加密貨幣背景下的相關性。
對角線價差是典型日曆價差策略的替代方法，如果正確應用，則收益豐厚。「低內在價值」的環境策略，其靈活性和適應性是首屈一指的。
主要有兩種對角線價差策略：對角線價差看跌期權和對角線價差看漲期權。
來源：期權手冊
對角線價差看跌期權包括賣出近期到期日（前月）/行權價格 B 的實倉 （OTM） 看跌期權。
然後，買入 OTM 看跌期權，期權到期時間約爲一個月（返月）/行權價格 A。
您必須在近期到期時賣出其他看跌期權，行權價格爲 B，與本月看跌期權的到期日相同。
通常，資產類別的價格高於行權價格 B。
來源：期權手冊
在對角價差看漲期權策略中，賣出到期時間約爲一個月（前一個月）的 OTM 看漲期權/行權價格 A
然後，買入 OTM 看漲期權，到期日約爲 2 個月（返月）/行權價格爲 B
在當月看漲期權到期時，您必須賣出另一種行權價格爲 A 且到期日與當月看漲期權相同的看漲期權。
通常，資產類別的價格將低於行權價格 A
當您看漲或中立於股票或任何特定資產類別時，必須使用對角線價差看跌策略。按以下要求使用此策略：
相反，當您對自己喜歡交易的資產類別持看跌或中性態度時，您可以使用對角線看跌看漲期權策略。按以下要求使用此策略：
確定使用對角線價差策略時的盈虧平衡點可能很棘手，因爲涉及多個變量。如前所述，該策略有兩種行權價格和到期日。因此，需要複雜的定價模型來確定當月看漲期權到期時當月看漲期權的價值。
一旦確定了任何策略的利好時機，記住策略的最佳方式就是將其付諸實踐。以下是對角價差看跌期權和對角價差看漲期權策略的利好點。
假設場景如下：假設您對 BTC 持看漲態度，一個 BTC 當前以 $20，000 的價格賣出，即前一個月 7 月和後一個月 8 月。因此，前往 8 月，買入 $18，000 行權（2，000 行權 ITM）。然後，回到 7 月，賣出 $22，000 行權（2，000 行權 OTM）。這將爲您帶來 $4，000 的對角線價差。
根據上述示例，我們來看一下看跌市場的設置。進入 8 月，買入 $19，000 看跌期權（1，000 次行權 ITM）。然後，回溯至 7 月，賣出 $21，000 看跌期權（1，000 次行權 OTM）。結果？ $2，000 看跌對角線價差。
一個關鍵提示是不要爲對角線價差多付。理想情況下，支付價差寬度的 75% 以上。
請記住，價差的寬度減去您支付的借記金額是您的盈利潛力。考慮到我們之前的例子（BTC 的 $2，000 對角線價差），價差爲 $1，500。因此，最大盈利潛力爲剩餘 25% 或 $500。如果您爲對角線價差支付了太多費用，即使資產價格走向您的方向，您也不會賺任何錢。
如果您處於盈虧平衡狀態，並且期權到期前還有 21 天，該怎麼辦？ 將該空頭期權向前滾動至每週週期，然後前往迷您對角線。除非您的方向偏見發生變化，否則此策略將讓您充分利用靈活性。
很抱歉，您的定向偏差有時會失敗。例如，資產價格可能會在您發出對角線看漲期權後下跌。相反，資產價格可能會在您設置對角看跌價差後上漲。
如果發生這種情況，別擔心，這就是對角線傳播的美妙之處。請記住，根據您的設置，多頭期權與空頭期權之間有一定距離。那麼，您該怎麼辦？
在這種情況下，您可以進行三種調整：
將空頭行權向前滾，獲得抵扣金：您可以像每週交易週期一樣向前滾動做空期權，並創建一種迷您對角線價差。您將能夠獲得抵扣金。這可能是對角線價差最標準的調整。
向前推進空頭行權：您可以向前推進到一個迷您對角線價差，同時進行空頭行權。這會縮小對角線價差的寬度。選擇這樣做，您將積極獲得更多抵扣金。
（請謹慎操作：請注意，到目前爲止，您支付的淨借記額不得超過對角線價差的寬度。 否則，您將面臨虧損。 在這種情況下，借記金額不能超過價差寬度。）
將空頭行權滾至空頭行權的同一月：使用多頭期權將空頭期權滾動到後月。這在後月週期中創造了垂直價差。
如果您獲得了預期收益，應該在何時進行調整？ 這取決於您，但建議通常不早於您有 21 天時間，有時甚至在週期後期。這是一種明確的風險策略，其中最大虧損約爲您爲對角線價差支付的成本。
使用對角價差期權交易策略，一開始很難計算出最大收益潛力。這是因爲所得收益由後來賣出第二個看跌期權後獲得的溢價決定。
使用此策略，您賺取的收益僅限於以行權價格 B 賣出兩種看跌期權後獲得的淨抵扣金。
下面是決定您實際收益的公式：
實際收益 = 總收益 − 看跌期權支付的溢價 − 行權價格 A
對於對角線看漲期權策略，收益可透過從賣出兩種看漲期權後獲得的淨抵扣金中減去看漲期權的溢價 B 來確定。
與最大盈利潛力類似，在交易該策略時也很難確定最大虧損（原因與上述相同）。
如果是淨抵免，則最大風險可透過從行權價格 A 減去行權價格 B，再減去您獲得的淨抵免總額來確定：
淨信貸最高風險 = 行權價格 A − 行權價格 B − 收到的淨信貸總額
對於淨借記，最大風險可透過從行權價格 A 中減去行權價格 B 並加上您已支付的淨借記來確定：
淨借方最高風險 = 行權價格 A − 行權價格 B + 已付淨借方
保證金要求是指在前一個月期權到期時平倉時，兩種行權價格之間的差異。對於淨抵免，收益將計入初始保證金要求。這適用於對角線看漲價和對角線看跌價差。
我們知道，短期看跌期權的價值損失速度將快於對角線看跌期權策略的長期看跌期權。因此，在前一個月到期前，時間衰減 （Theta） 是您的最佳好友。
下面舉例說明：假設您以行權價格 B 平倉前一個月的看跌期權，並賣出行權價格相同的另一看跌期權。但是，另一種看跌期權的到期日與本月看跌期權相同，行權價格爲 A。 在這種情況下，由於您買入的期權價值和賣出的期權均出現侵蝕，時間衰減在一定程度上是中性的。
對角價差看漲期權策略同樣適用，但行權價格互換（以及看漲期權）也適用。
在交易對角價差看漲期權時，儘管您可能預計資產類別價格（如果價格 ≤ 行權價 A）在前一個月到期前會出現中立波動，但隱含波動率增加可能會對您有利。在隱含波動的情況下，您可以以行權價格 A 賣出另一種看漲期權，並獲得更高的溢價。對角線價差看跌期權也是如此。
由於多次交易，手續費非常昂貴。
這一策略可能會令人困惑，新手可能很難理解其運作方式。此外，如前所述，您的對角線價差還存在超額支付的風險，這可能會導致虧損。
來源： Bybit
如下圖所示，交易所提供的所有期權均已上線。找到您想要的特定選項，然後點擊交易開始。
來源： Bybit
然後，您可以看到所有可用的看漲期權和看跌期權，以及相應的行權價格。
來源： Bybit
點擊您選擇的看漲/看跌期權，輸入要交易的加密貨幣數量，然後下單。同樣，您可以按照對角線價差策略的程序進行看漲，然後按照上述說明進行看漲和看跌期權。以下是在 Bybit 上交易 BTC 期權的完整指南。
來源： Bybit
對角線價差是一種部分垂直/部分日曆價差，具有方向性和時間分量，是一種混合策略。在應用這一策略時，如果標的資產的價格朝着您的方向走，您可以快速獲得收益，也可以從長遠來看受益。可以說，這使得對角線價差成爲最具吸引力的期權策略之一。然而，新手可能需要去其他地方查看，因爲該策略需要大量知識才能實施。