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關於中性期權策略交易，最好的一點是，您可以對自己最新的加密貨幣期權交易看漲或看跌，同時仍能盈利。這要歸功於隱含波動率 （IV） 的潛在上升，這種波動率來自即將到來的催化劑，可能會導致代幣或代幣價格出現超出預期的波動。有興趣瞭解讓您能夠同時玩轉雙方的期權策略？
進入跨策略 — 一種中性期權方案，讓交易者能夠利用即將到來的波動率，無論整體價格上漲還是下跌，都能賺取豐厚收益。從設置跨接期權策略到參考在加密貨幣市場中執行跨接策略的示例，在加密貨幣期權市場中揭開透過多頭和空頭交易獲利的祕訣。
關鍵要點：
跨鏈期權是一種價格中立的期權策略，涉及對行權價格和到期日相同的資產進行看漲期權和看跌期權交易。 交易者使用跨鏈策略來利用標的資產隱含波動率的變化。當資產價格走勢超出預期時，期權的溢價也會飆升，從而爲跨期權交易者帶來收益。
加密貨幣期權交易者有兩種跨式策略可供選擇：
要發起多鏈交易，您需要買入行權價格和到期日相同的看跌期權和看跌期權。要使策略在到期時賺錢，標的資產的價格必須與行權價（雙向）偏離大於您支付的總保費的金額。
對於短暫的跨行，反之亦然。在這裡，您可以賣出行權價格和到期日相同的看跌期權和看漲期權。要使用這種方法在到期時獲利，標的資產與行權的偏差不得超過所收取的保費總額。
在深入執行跨行交易之前，首先要瞭解除了期權希臘人外，期權合約的溢價驅動因素。
隱含波動率 （IV） 實際上代表特定資產市場中的不確定性或風險。隱含波動率由期權價格本身產生，透過衡量期權合約中的預期市價走勢得出。這表明交易者認爲資產在期權生命週期內會移動多少，這有助於他們決定在執行跨期權策略時買入或寫出期權合約是否是最佳的。
預計短期內價格走勢會進一步上漲的交易者應執行長期跨鏈策略，因爲他們預計期權價格將更接近催化劑。相反，預期價格波動性較低的期權交易者應制定做空跨策略，因爲他們預計合約價格波動性會更低，即將到期。
無論是多頭倉位還是空頭倉位，設置跨式交易平台時，有三件事適用：
讓我們看看長鏈策略如何從各種代幣和代幣波動性不斷增加中獲利。
假設一下：兩週後，以太坊網絡上進行了區塊鏈升級，所有主要社交媒體網站都在討論。您預計這可能會導致 ETH 出現重大價格走勢，但不確定方向。綜合考慮所有這些因素，多鏈期權策略可以幫助您盈利。
標的 ETH 價格：$1，600.00
本例使用現貨 （ATM） 行權（等於標的證券的價格）。或者，也可以實施資金不足 （OTM） 行權，爲交易帶來看漲或看跌偏見。該策略的總成本爲 0.0714 ETH 的淨借記額，總計約 $114.24。這也是這種多鏈期權策略的最大潛在損失。
爲使本次交易盈利，ETH 的價格在到期時必須高於 $1，714.24（看漲期權 + 已付保費總額）或低於 $1，485.76（看跌期權 − 總保費）。
下圖顯示了股票價格示例，並說明了多鏈風險在到期時的表現。當資產到期時，您會看到最大損失等於多頭行權。
由於多鏈策略的中立性，只要 ETH 的價格波動幅度超過期權合約 IV 的計算範圍，期權交易者就有可能從上行和下行中獲利。
讓我們看看，如何利用短跨鏈策略實現代幣和代幣收益，從預計會隨着時間的推移而下跌的波動中獲益。
再以以太坊爲例，讓我們看看如何從短暫的跨行中獲益，如何透過編寫相同的看漲期權和看跌合約。
在這種情況下，如果您預計 ETH 的價格不會出現太大波動，並且預計波動率會隨着時間的推移而逐漸消失，那麼編寫看漲期權並簽訂合約來開闢做空期權策略是有意義的。這樣，您可以有效利用期權合約的高波動性，以高溢價編寫合約，同時預計儘管區塊鏈網絡進行了重大升級，ETH 的價格仍將持平。
標的 ETH 價格：$1，600.00
從該策略獲得的保費抵扣金總額淨值爲 0.0714 ETH，總和約爲 $114.24。這也是這種短鏈期權策略的最大潛在收益。
爲使本次交易在到期日盈利，ETH 的價格必須保持在 $1，714.24（看漲期權 + 已付保費總額）和 $1，485.76（看跌期權 − 總保費）之間。
與風險有限（支付保費）的長鏈不同，短鏈的盈利潛力有限（收到保費），風險較大。
下圖所示爲當兩次行權到期時實現最大收益的短鏈交易。上行空間存在無限損失潛力，下行空間存在重大損失潛力。
對於多頭質押，您在同一標的資產上買入 OTM 看跌期權和 OTM 看漲期權，到期日相同。
與長鏈交易一樣，當波動性增加時，長鏈交易也會帶來收益。兩者之間的主要區別在於，使用 OTM 行權時，您需要對標的資產進行更大幅度的移動，才能實現收益。回報是，所有條件均等，兩種 OTM 期權的成本應低於兩種 ATM 期權。
與多鏈交易一樣，多鏈交易風險較低（總溢價），上行收益潛力無限，下行收益可觀。
下圖顯示，與跨線交易相比，該交易在更大範圍內無法盈利，當標的資產價格超出任一行權時，其收益將超過總溢價成本。
下圖所示的短鏈是長鏈策略的鏡像。當您透過賣出 OTM 期權來獲得更低金額的溢價時，交易收益範圍會比賣出跨式期權的範圍更大。
由於多鏈策略是一種低風險策略，因此適合所有經驗水平的投資者。相比之下，短跨線更適合風險承受能力較高的資深交易者。這是因爲當標的資產的價格在任一方向偏離過多時，可能會出現無限損失風險，因此收到的期權溢價無法彌補價格波動。
當您預計波動率將上升，標的資產將出現「足夠大」的波動（超出收到的保費金額）時，是使用跨接策略的最佳時機。
期權交易者通常使用跨鏈策略來應對潛在的市場波動事件，例如經濟數據發佈和監管聽證會，或者只是在技術分析預測即將爆發時。
多鏈和空鏈在到期時都有兩個可能的盈虧平衡點 — 當市場向任一方向結算時，等於已支付或收到的保費金額。
以 $20，000 行權價格爲中心的 BTC 多鏈行權將在到期日以 $19，000 或 $21，000 的價格實現盈虧平衡，總保費成本爲 $1，000。在這兩個層面，交易既不賺錢也不虧損（行權價格 - 結算價格 +/− 已付溢價）。
以 $20，000 行權價格爲中心的空投，產生 $1，000 的溢價，甚至在 $19，000 或 $21，000 時也出現突破（行權價格 − 結算價格 +/− 溢價）。
做空跨行的利好時點是期權到期時，標的價格等於行權價。使用上述示例，交易到期時止盈點爲 $20，000。由於這兩種期權均爲 ATM，因此到期後毫無價值，您可以保持全部溢價。
如前所述，跨鏈交易旨在從看漲和看跌市場中獲利。但是，如果您的市場觀點在交易過程中發生變化，您可以修改策略。下面，我們將介紹將策略從價格中性（水平）切換爲方向性（對角線）的兩種方式。
取消多頭看漲期權會將跨接期權轉換爲看跌多頭看跌期權。儘管風險仍然有限（賣出溢價 +/− 平倉成本），但現在交易存在看跌偏見，如果標的資產高於多頭看漲期權的盈虧平衡價格，則不會盈利。
賣出多頭看跌期權，即可輕鬆買入看漲多頭看漲期權。與移除看跌期權類似，交易的風險有限（看漲期權溢價 +/− 看跌期權交割成本），但如果市場跌破已平倉多頭看跌期權的盈虧平衡點，則不再盈利。
以下三種策略可提高跨線長線盈利的可能性：
階梯的主要優勢之一是其最低保證金要求。由於入場成本是損失最大的一筆，因此在支付初始淨借記後無需追加保證金。
相比之下，做空勒索的保證金要求要高得多。也就是說，賬戶餘額至少達到 1，000 USDC 的 Bybit 交易者可以選擇激活組合保證金模式。
投資組合保證金模式採用類似於標準投資組合風險分析 （SPAN） 的基於風險的方法來確定加密貨幣投資組合的整體風險等級。使用這種方法時，多頭和空頭風險敞口會相互淨值，從而降低對沖投資組合的保證金要求。因此，現有多頭或空頭倉位可能會降低同一標的資產的空頭跨接保證金要求。
正如我們所解釋的，期權溢價會隨着時間的推移而損失價值（侵蝕）。然而，時間衰減並不恆定，在合約生效時會發生變化。Theta 是衡量每天保費損失的衡量指標。
Theta 衡量溢價對時間的敏感度。由於theta始終反映期權下跌的金額，因此始終表示爲負數。例如，所有條件均等，如果 BTC 期權價值 $100.00，θ 爲 −0.5，則第二天價值 $99.50，如果期權的θ 爲 −0.9，則第二天價值 $99.10。
下方的theta曲線表明，時間衰減不是線性的。由於期權實現或增加價值的時間更短，因此隨着到期日的臨近，侵蝕率會加快。
根據上述案例和示例，運行跨式期權策略可以幫助交易者充分利用波動的市場。然而，在執行策略之前，需要考慮利弊。另一方面，如果交易者理解隱含波動率的概念，而不強迫他們選擇槓桿，那麼跨式策略將有助於交易者盈利，因爲該策略的價格中立。這在交易者預計價格方向會發生較大波動，但不確定價格走勢的情況下可能會有所幫助。
相反，由於資產必須大幅變動，才能爲執行長期交易的交易者帶來盈利，因此很難衡量跨接期權策略的盈利程度。此外，對於編寫短鏈期權策略的用戶而言，如果資產價格在任一方向上波動幅度超出預期，總有無限損失的風險。
總而言之，我們認爲跨鏈策略當然值得嘗試，因爲它們是經驗豐富的期權交易者和開始期權交易者都可以使用的工具。這一建議基於交易者完全掌握希臘期權的假設，以及隱含波動的影響。
最終，多鏈交易和跨鏈交易是出色的風險規避策略，可用於從隱含波動率的變化中獲利。由於這兩種方法都易於應用，因此經驗不足的交易者可以使用這兩種方法來尋求豐厚收益。
另一方面，短鏈交易和跨鏈交易適合經驗更豐富的交易者或風險承受能力更高的交易者。
如果您仍不確定跨鏈或絞線是否適合您，請參閱 Bybit Learn 的免費教學工具，詳細瞭解加密貨幣期權的優勢。
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