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加密貨幣已將去中心化概念用於各種不同的服務。加密貨幣中廣泛使用的一項服務是去中心化金融 （DeFi），越來越多地被視爲傳統或中心化金融服務 （CeFi） 的替代品。
由於 DeFiutil 實現了智能合約，因此用戶之間的價格談判可能不是最便宜、最高效的，因爲需要不斷更新，導致流動性較低。爲瞭解決這個問題，我們推出了一種名爲自動做市商 （AMM） 的新交易協議。在本文中，我們將深入探討 AMM 及其運作方式。要瞭解 AMM 的基本原理，首先需要瞭解去中心化交易所和做市商的概念。
簡而言之，去中心化交易所 （DEX） 無需第三方來監管交易。此類交易所提供多種類似於傳統交易所的功能，例如訂單簿、匹配系統或安全功能。通常，去中心化交易所在以太坊網絡等網絡中作爲去中心化應用程序 （DApp） 開發和推出。
每個 DEX 均透過智能合約進行監管。智能合約是用於運行服務的一組代碼，無需中央權限。那麼，缺乏中心權威會給交易所帶來哪些主要區別？
在相似之處方面，去中心化交易所 （DEX） 和中心化交易所 （CEX） 均使用交易場所和匹配系統提供加密貨幣交易所。然而，DEX 和 CEX 之間存在關鍵區別。下面列出了一些最重要的事項。
去中心化需要匿名。使用 DEX 的用戶將保持匿名，因爲他們無需向交易所披露個人信息。但是，透過 CEX，當局可以訪問您的個人信息並交換歷史記錄。例如，銀行要求您提供個人文件，以便能夠兌換資產。
使用 DEX，您可以完全控制資產。任何實體均無法以任何其他方式訪問或使用您的資產。集中交易所可以訪問您的資產，使他們能夠使用您的資金。
使用 DEX 時，由於平台使用智能合約運行，因此不會出現人爲錯誤。此外，實際上，DEX 無法被黑客攻擊，因爲黑客需要控制大部分網絡，這在技術上是不可能的。然而，值得注意的是，如果智能合約的編碼存在缺陷，則其本身容易出錯。這可能意味着交易所和使用智能合約的用戶可能會受到損害，因爲智能合約一旦上線就無法更改。
政府限制、法規或停工可能會對 CEX 造成重大影響。另一方面，DEX 對此類決策至關重要。任何政府決定都不會對此類交易所產生直接影響。
流動性是交易中最重要的組成部分之一。由於 CEX 要求中央機構負責交易，因此與 DEX 相比，CEX 的交易速度要快得多。
DEX 的速度通常較慢，因爲交易需要礦工進行驗證。因此，中心化交易所仍受到一些人青睞的原因之一是前者流動性高，後者流動性低。
CEX 通常易於理解和使用。交易所的運作並不複雜。另一方面，由於 DEX 的去中心化，DEX 起初似乎令人困惑。因此，許多去中心化交易所正在努力推動簡化。
顧名思義，做市涉及資產的價格制定。做市商透過爲買賣雙方推廣談判媒介，參與交易所流動性。賣方希望以特定價格賣出資產，而買方希望以不同價格買入部分資產。做市涉及在不同買賣雙方之間尋找價格和數量。
讓我們以假設爲例。個人 A 希望以每 BTC $40，000 的價格賣出 10BTC。個人 B 希望以每人 $35，000 的價格買入 6 BTC。做市商推動 A 人將訂單價格下調至 $37，000 左右，同時建議 B 人將買入價格上調至 $37，000。這些要求已在訂單簿中登記。透過這種方式，BTC 透過找到買賣雙方的共同點來出售。中心化交易所已存在這種談判方式。做市原因i 提升流動性。
做市的負面結果是滑點。滑點是指以不良价格買賣資產。由於市場參與者缺乏希望以所需價格進行交易，流動性極低時就會出現這種情況。
既然我們瞭解了做市商的主要理念，那麼我們來跳轉到一個新術語：自動做市商 （AMM）。
如果透過監管交易和促進談判環境的實體實現做市，那麼去中心化交易所呢？ 哪些交易所沒有中心化權限呢？
建議去中心化交易所使用智能合約來監管每筆支付和服務。在資產買賣方面，市場參與者仍可進行協商。但智能合約無法更改。爲確保賣方降低賣出價格或買方提高買入價格，智能合約需要不斷嘗試達成共識。每次參與者更改訂單時，都會發放新的智能合約，這可能需要很長時間才能完成交易。由於這一問題，我們創建了一種名爲自動做市商 （AMM） 的新 DEX 協議。
AMM 包含定價算法，該公式可能因交易所而異。最廣爲人知的公式是 Uniswap 使用的公式：x * y = k
使用這種算法，AMM 可在雙方之間進行公平協商。換言之，AMM 是智能合約，無需訂單簿即可進行談判和交易。AMM 成功地提高了加密貨幣領域代幣的流動性。
x * y = k 公式表示談判過程中價格變化的百分比因您擁有的代幣數量而異。您方程式中的代幣越多，談判時價格變化越小。這意味着您可能不會以低於所需價格的價格出售資產，或以高於合適價格的價格購買資產。
如果交易涉及的資產較少，則百分比變化可能會稍高一些，但由於一切都是自動的，滑點的可能性仍然較低。
AMM 實現了哪些目標？ 您不一定需要找到其他交易者來買賣資產。因此，您無需找到交易對手方。使用幣安等 DEX 時，交易會自動進行，實現完全點對點交易，這是去中心化本身的主要理念。
但從邏輯上講，如果沒有同行，就不會有任何做市商。那麼，如果沒有同行，如何進行做市？ 這可透過流動性提供商 （LP） 實現。
流動性資金池是流動性提供商提供的資金集合。這些流動性提供商透過爲這些資金池提供資金來獲得手續費，以此激勵他們繼續爲資金提供資金。資金要求因交易所而異。例如，對於 Uniswap，如果 LP 存入兩種代幣類型，則每種代幣的存入比例約爲 50%。
LP 之所以需要這樣做，是因爲資金池中應有相同數量的兩種代幣，以便 AMM 公式有效。從角度來看，如果公式 x * y = k 中的 y 值爲 0，則 k = 0，這沒有意義，因爲這也意味着「y」變量沒有代幣。
任何人都可以成爲流動性提供商，這意味着任何人都可以成爲做市商。 0.3% 的交易手續費用於 LP，使流動性資金池成爲賺取穩定收益的好方法。Uniswap 等流動性資金池爲每個流動性提供商提供均等份額。因此，無論您在資金池中的儲值金額是多少，您都可以獲得與儲值量遠超您的用戶相同的獎勵。
流動性資金池試圖吸引更多流動性提供商爲資金池提供資金。這樣做是爲了避免滑點，從而增加加密貨幣的數量。
值得注意的是，以太坊網絡中的 DEX 要求僅使用 ERC-20 代幣爲流動性資金池提供資金。
但是，代幣不一定需要獲得 Uniswap 的授權才能存入資金池。以太坊支持用戶推出自己的代幣，用戶可在 DEX 和 Uniswap 等流動性資金池中列出代幣。
但是，如果將 50% 的 ETH 資金存入規模小得多的項目，再將 50% 的項目存入流動性資金池，流動性資金池中的資金是否會平衡？ 由於加密貨幣的高波動性，存入的代幣的比率可能會發生劇烈變化，尤其是在兩種代幣之間存在此類差異時。此時將出現永續虧損。資金池永續虧損意味着您的資產因比率變化導致的價格突然波動而損失價值。
然而，這就是爲什麼這些損失被稱爲「永續」損失的原因。比例的變化可能是暫時的，價格可以恢復到初始價格。因此，您不應在價格恢復至原價前提幣，否則可能會面臨鉅額經濟損失。
儘管虧損不定，但 Uniswap 等流動性資金池仍然非常有利可圖，因爲他們向流動性提供商支付了手續費。此外，Balbit 等流動性資金池可在一段時間後動態調整代幣比率。這爲流動性提供商提供了改變其儲值策略的空間，從而避免了不必要的損失。
加密貨幣市場也存在穩定幣，其價值仍比其他加密貨幣更穩定。將此類代幣存入流動性資金池幾乎可以避免永續虧損的風險。因此，部分流動性資金池僅允許儲值穩定幣。
總而言之，自動做市商增加了去中心化交易所的流動性，併爲流動性供應商提供了一種新的盈利性賺幣選擇。作爲 DeFi 的核心，AMM 已成爲去中心化世界最重要的創新之一。AMM 可能會有缺點，例如永續虧損，但其帶來的收益要大得多。作爲一個主題，AMM 在金融和技術領域仍然是一個相對較新的概念。有一點可以肯定：AMM 未來可能會成爲 DeFi 的更優功能，因此可能會增加流動性，進一步降低 DEX 手續費。