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比特幣網絡按固定供應時間表運行，總上限爲 2，100 萬枚。此前的減半發生在 2020 年 5 月，將 BTC 每筆挖礦交易的獎勵從 12.5 比特幣減少到 6.25 比特幣。即將減半的 BTC 將進一步降至 3.125 BTC。
減半事件對比特幣的生態系統產生了重大影響，降低了新比特幣的創建速度，並有效地減緩了新幣進入市場的供應。再加上對比特幣的需求不斷增加，這種供應量減少歷來導致了 BTC 價格上漲的壓力。
比特幣減半會導致市場供應因區塊獎勵而放緩。與黃金和其他大宗商品不同，比特幣在減少比特幣新「生產」方面每減半後就會變得更加稀缺。庫存到流動 （S2F） 模型顯示，減半後，比特幣變得比黃金稀缺。
S2F 比率的計算方法爲：將商品的流通供應量除以其年產量，得出稀缺性指標。比特幣的S2F比率在即將減半前約爲56，而黃金則爲60。2024 年 4 月減半後，比特幣的 S2F 比率預計將翻一番，達到 112。
欲瞭解比特幣減半的詳細機制，請查看我們的專家報告。
既然我們已經瞭解了基礎知識，那麼我們來瞭解一下即將到來的 2024 年 4 月比特幣減半影響前後的潛力。
減半前，供應端不會受到影響。然而，在需求方面，投資者傾向於放棄減半。隨着第四次減半，我們注意到比特幣價格早先飆升。一些分析人士認爲，比特幣價格早先上漲了一半，表明價格反彈幅度將低於歷史預期。
儘管如此，隨着比特幣現貨 ETF 最近在美國獲得批准，這一週期變得前所未有的複雜。從歷史上看，最好在減半前 6 個月內買入比特幣，並在減半後持有至少 12 個月。
比特幣在去年 10 月初（2023 年）開始復甦，大約在 2024 年 4 月減半前 6 個月。然而，10 月，大型傳統金融巨頭也開始申請運營比特幣現貨 ETF。總體而言，目前尚未就減半前效應是否比前三個週期更爲明顯達成共識。
根據資產分配報告，自去年 9 月以來，投資者已向比特幣分配了更多倉位，截至 2024 年 1 月 31 日，機構和散戶投資者分別平均佔該最大加密貨幣總資產的 40% 和 24%。
由於比特幣不僅成爲首個加密貨幣，也是首個獲得 SEC 批准的現貨 ETF 貨幣，因此即使對於加密貨幣領域最資深的投資者來說，比特幣似乎也成爲最安全的投資選擇。比特幣與其他加密貨幣之間的價格相關性一直很高，對比特幣的投資也被視爲貝塔係數最低的加密貨幣。
所有中心化交易所的比特幣儲備都在迅速耗盡。僅剩 200 萬比特幣，如果我們假設比特幣現貨 ETF 的日流入量達到 5 億美元，則相當於約 7，142 枚比特幣的日流入量將導致交易所儲備量減少，表明僅耗用 9 個月即可消耗所有剩餘儲備量。考慮到這一點，比特幣的價格可能會在減半之前甚至之後繼續上漲，這不足爲奇，因爲供應擠壓將價格推向了另一個新紀錄。
如上所述，機構在過去 6 個月內一直在爲比特幣分配更多倉位。除了加密貨幣原生機構外，傳統 Web 2.0 機構還在 MicroStrategy 或礦工股票等比特幣現貨 ETF 或比特幣代理股票的幫助下獲得投資。我們認爲，傳統 Web 2.0 機構更傾向於在減半前積累比特幣倉位，堅持「賣出新聞」策略。
儘管如此，我們認爲，自 2024 年 1 月比特幣現貨 ETF 獲批以來，並非所有機構都能獲得風險敞口，因爲他們的投資要求限制了他們投資僅幾個月的新產品。
如上所述，比特幣出現了短暫擠壓的早期跡象。減半後，供應擠壓似乎會更糟。如果投資者持有的是冷錢包或去中心化錢包，則傾向於持有自己的比特幣倉位。 比特幣現貨 ETF 的供應量通常來自中心化交易所 （CEX），在中心化交易所中，盈利的投資者能夠實現盈利倉位或成功的礦工出售近期獎勵。由於挖礦獎勵將在減半後減半，因此流入 CEX 的賣方供應量將減少。
減半後，比特幣的哈希率預計將飆升，從而增加礦工的生產成本。CoinShares 預計，在減半後，一個比特幣的直接成本將在 $28，000 至 $38，000 之間上漲，而 JPMorgan Chase & Co. 最近預測，2024 年 4 月後，一個比特幣的每次生產成本爲 $42，000。只有鑽機更先進、間接成本更低的礦工才能在比特幣價格跌至 4 萬美元以下後生存。
預計在減半後，無利可圖的礦工可能會開始出售其比特幣儲備，以支持其運營。然而，一旦儲備耗盡，CEX 的賣方總供應量就會減少。
左圖顯示了礦工在 2024 年減半前的準備金，而右圖顯示了 2020 年減半前的準備金。很明顯，礦工在此週期的早期就開始卸載儲備，這表明他們可能認爲比特幣價格在 2024 年減半前已經開始疲軟。
如果比特幣在減半後繼續測試新的ATH，一些投資者將嘗試從所提供的機會中獲利。如上所述，比特幣在每減半 12 個月後往往會反彈，我們這次可能會看到新的 ATH。與此同時，Web 2.0的宣傳將圍繞比特幣減半展開，導致新投資者採取FOMO驅動的行爲。
2024 年 4 月 4 日，比特幣現金在網絡減半後飆升約 10%。然而，漲幅並未持續，BCH 的價格已回升至減半前的水平。
減半後的一個關鍵問題是：比特幣的價格將上漲多遠？ 週期將以什麼價格達到頂峯？ 沒有人有水晶球。然而，我們對這一週期的觀察確實帶來了一些建議。
首先，在減半後的半年內，到 2024 年底，盈利是明智之舉。上一個週期表示減半後的 12 個月窗口期。然而，在減半前，我們觀察到了更多的預言，這限制了減半後的收益空間。
隨着減半日期臨近，波動率可能會飆升。投資者可能會考慮多種投資策略來保護自己的倉位。如果您面臨多頭或空頭價格波動，不妨考慮跨鏈交易，從大幅上行或下行波動中獲益。點擊此處查看 Bybit USDC 期權。
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