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2024 年 7 月 22 日：我們每週的機構洞見將探討最新市場動態，包括市場表現、行業新聞、交易所交易基金 （ETF） 流程、熱門話題、近期活動和代幣解鎖，旨在推動您的加密貨幣交易。
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來源：彭博
兩年多來，通脹一直是美聯儲最關心的問題。然而，隨着央行準備在 9 月份下調利率，這一趨勢將發生變化。官員們越來越相信價格穩定在眼前，而勞動力市場的風險也在增加。
近期數據增強了美聯儲對通脹走勢的信心，首選指標降至 2.6%。與此同時，一度過熱的勞動力市場已經降溫，就業率下降，失業率逐漸上升。這一「甜蜜點」讓政策制定者決心避免勞動力市場大幅波動。
雖然官員尚未明確具體時間安排，但他們的評論已被解釋爲 9 月降息。這一轉變反映了他們希望爲經濟「軟着陸」的願望，這表明消費者支出正在放緩，經濟增長放緩。政策制定者強調，在投入前需要更多數據，但這一勢頭似乎正在朝着 9 月降息的方向發展。
根據 SEC 主席 Gary Gensler 的建議，ETH 現貨 ETF 預計將於 2024 年夏季獲批。市場在 2024 年 7 月 16 日獲得了更多批准，因爲據報道，SEC 對一些 ETH 現貨 ETF 提案的應用沒有進一步評論。同時，預計以太坊現貨 ETF 最早將於 2024 年 7 月 23 日下週二開始交易。
ETH 現貨 ETF 的申請人數量少於比特幣現貨 ETF 的 11 名申請人。Hashdex、Valkyrie 和 WisdomTree® 尚未上線 ETH 現貨 ETF，這可能表明發行人之間存在激烈的價格競爭，無法獲得市場份額。這也表明，與比特幣現貨 ETF 相比，發行人預計 ETH 現貨 ETF 的需求相對較少。
ETH 現貨 ETF 將投入多少資金？
| 資產管理規模 |
比特幣現貨 ETF（美國） | 578 億美元 |
ETH 現貨 ETF（美國） | 80 億 - 200 億美元 |
比特幣現貨 ETF （HK） | 24.5 億港元 |
ETH 現貨 ETF （HK） | 3.5 億港元 |
來源：Bybit（數據截至 2024 年 7 月 16 日）
預計美國 ETH 現貨 ETF 的管理資產總額 （AUM） 將在 80 億美元至 200 億美元之間。在樂觀的情況下，我們預計這些 ETF 的流入量將達到 200 億美元，假設 ETH ETF 的流入量不會對比特幣現貨 ETF 產生重大蠶食影響，並且所有新資金均針對這些投資。
該估值將加密貨幣投資者的典型資產配置模式考慮在內，詳見 Bybit 資產配置報告。我們認爲，投資者可能會選擇投資比特幣或以太坊，而不是在多種加密貨幣中進行多元化投資。正如該報告所示，投資者打算將投資重點放在最大的藍籌加密貨幣資產上。
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| 200 億美元（佔總額的百分比） |
市值 | 4，150 億美元 | ~5% |
交易所準備金 | 574 億美元 | ~35% |
非質押 ETH | 3，020 億美元 | ~6.6% |
來源：Bybit（數據截至 2024 年 7 月 16 日）
預計 200 億美元的流入量將佔以太幣市值的 5%。令人驚訝的是，200 億美元可能佔交易所總餘額的 35%，這可能會導致流動性緊縮。
以太幣兌換準備金。來源：CryptoQuant（數據截至 2024 年 6 月 16 日）
這給 ETH 現貨 ETF 帶來了潛在挑戰，因爲他們依靠集中式加密貨幣交易所，尤其是 Coinbase，來促進其申購和贖回活動。這些交易所流動性的下降可能使這些 ETF 更難以有效管理其運營並維持其對標的以太坊現貨價格的追蹤。
以太坊現貨 ETF 是否會影響 Solana 現貨 ETF 的批准？
目前，只有 VanEck 和 21Shares 已在美國市場申請 Solana 現貨 ETF。 然而，Blackrock iShares 或 Fidelity 等有影響力的金融機構尚未提交類似文件，這通常被視爲潛在批准的指標。
SEC 不太可能在 11 月美國總統大選前對 Solana 現貨 ETF 做出決定性舉動。SEC 做出決定的截止日期爲 2025 年 3 月中旬。
Solana與比特幣和以太坊區塊鏈存在顯著差異。在利益相關者數量方面，Solana 被認爲與以太坊相比具有更高程度的集中化風險。Solana的發展和網絡活動主要由Solana基金會推動，據信Solana基金會對網絡的影響比以太坊基金會對以太坊網絡的影響更大。此外，Solana 擁有約 1，500 名驗證者，而以太坊擁有約 150 萬名驗證者。驗證者數量越多，表明去中心化程度越高。
SEC 特別關注加密貨幣領域的市場操縱風險。因此，沒有明確跡象表明 SEC 將在不久的將來批准 Solana 現貨 ETF 申請。
以太幣的表現可能優於比特幣，因爲它不受Mt. Gox的賣出壓力影響。
已解散的加密貨幣交易所Mt. Gox預計持有價值約90億美元的比特幣。戈克斯山修復託管人逐步釋放或出售這些比特幣資產可能會給比特幣帶來另一個短期阻力，類似於德國政府在 2024 年 6 月出售其持有的比特幣資產時觀察到的情況。
比特幣現貨 ETF 總流量。來源：CoinGlass，截至 2024 年 7 月 18 日
加密貨幣友好型候選人的獲勝機會不斷增加，推動了整個加密貨幣市場從 2024 年 6 月的拋售中彌補了大部分損失。ETH ETF 的資金流入連勝讓投資者在 11 月大選前的幾個月內期待再增加 ATH。