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自 2024 年特朗普美國總統大選獲勝以來，加密貨幣市場經歷了重大變革，各大公司都利用了對加密貨幣公司更有利的監管環境。此次演進中最顯著的里程碑之一是 USDC 穩定幣發行商 Circle 的首次公開募股成功。Circle 以股票代碼 CRCL 公開亮相，不僅標誌着公司取得的重大成就，還爲加密貨幣領域可能在 2025 年激起投資者興趣的潛在 IPO 奠定了基礎。
Circle 成爲上市公司的旅程始於其與特殊目的收購公司 （SPAC） 合併的戰略決策。這條路線在希望上線的科技公司中越來越受歡迎，因爲它通常比傳統IPO提供更快、更繁瑣的流程。Circle 的 IPO 尤爲重要，因爲它凸顯了加密貨幣在主流金融領域的日益普及。
投資銀行家在首次公開募股期間低估了Circle的估值，儘管投資者需求較大，包括ARK Invest的利息。超額認購揭示了這一錯誤判斷。儘管最初感興趣，ARK Invest 僅在首次亮相後透過二級市場買入股票。這種強勁的基金屋利息可能是 IPO 價格上漲的理由。很明顯，傳統估值方法對加密貨幣公司來說是不夠的，至少目前如此，因爲公開交易的加密貨幣公司稀缺。投資銀行家似乎不熟悉準確評估加密貨幣估值。
第一週後，估值指標顯示 CRCL 估值過高。然而，對 Circle 財務狀況的仔細研究揭示了提高盈利能力的巨大潛力。2024 年上半年，Tether 的淨營業利潤爲 52 億美元，僅在第二季度，淨營業利潤率就達到 13 億美元，達到 25%。 相比之下，根據 Seeking Alpha 的數據，CRCL 2024 年的淨營業利潤率僅爲 10%。如果 CRCL 的盈利能力達到 Tether 的水平，其盈虧率將大幅下降至 50 倍左右。雖然 50 倍盈虧率仍將保持高位，但傳統金融行業快速發展的公司並不罕見。
更重要的是，穩定幣發行者在 TradFi 市場中的稀有性應爲 CRCL 估值提供一定的溢價。
在 2022 年牛市中，Coinbase 的 IPO 呈現與 CRCL 近期經歷類似的趨勢，股價大幅下跌，反映了 2022 年底開始的更廣泛市場調整。Coinbase的股價從3，000美元暴跌至100美元以下。因此，建議 CRCL 投資者預測波動加劇，這是 Coinbase 和 Circle 等成長型股票的共同風險。儘管存在上述擔憂，但市場仍持樂觀態度，Coinbase 已在未來兩年內恢復股價。
以Circle的成功爲背景，加密貨幣領域的許多公司正在關注公開市場。除了 Gemini 宣佈的 IPO 計畫外，2025 年 IPO 浪潮的潛力可能會給市場帶來新的刺激，幾位候選者準備留下自己的印記。
1. Consensys
作爲以太坊生態系統的領先開發者，Consensys 透過 MetaMask 和 Infura 等產品做出了重大貢獻。據報道，該公司的估值約爲 70 億美元，在進行 IPO 方面處於強勢地位，Consensys 的公開上市可能會因其在去中心化金融 （DeFi） 領域的重要作用而引起關注。
2. 分類賬
Ledger以其爲加密貨幣提供安全存儲的硬件錢包而聞名，是IPO的另一個強大候選者。隨着網絡安全成爲加密貨幣領域日益重要的關注點，該公司在個人投資者和機構中備受關注。Ledger 公開募股可以進一步鞏固公司作爲安全領域領導者的聲譽。
3. 防火牆
機構託管供應商 Fireblocks 的估值飆升至 80 億美元左右。隨着機構對加密貨幣的興趣不斷增加，Fireblocks 的 IPO 對希望利用傳統金融機構日益普及的數字資產的投資者來說尤其有吸引力。
4. Kraken
作爲美國最大的加密貨幣交易所之一，Kraken 一直是加密貨幣社區的主要交易者。該公司表示有意在不久的將來上線，IPO可能會在加密貨幣市場引起重大熱議，因爲Kraken強大的交易平台和對合規的承諾可能會使其成爲投資者的誘人選擇。
5. 鏈分析
Chainalysis是一家區塊鏈分析公司，將自己定位爲一個重要的參與者，幫助企業和政府瞭解區塊鏈技術。由於加密貨幣領域的監管審查越來越嚴格，Chainalysis 的服務需求量也越來越大。公開募股可以使公司擴大運營，鞏固市場領先地位。
6. Bithumb
據報道，韓國最大的加密貨幣交易所之一 Bithumb 計畫在 KOSDAQ 進行 IPO，並可能希望在Nasdaq-100 上線。鑑於對亞洲市場的興趣日益濃厚，Bithumb 的公開亮相可能會吸引全球投資者探索亞洲蓬勃發展的加密貨幣領域。
除上述內容外，加密貨幣交易所和區塊探索者 Blockchain.com：// 和 Web3 遊戲領域的領先玩家 Animoca Brands 都處於潛在 IPO 的前沿。
預計 2025 年加密貨幣 IPO 將顯著影響市場情緒。隨着越來越多的公司進入公共領域，加密貨幣行業的合法性將日益增強。投資者可能會受到這些產品的吸引，特別是考慮到Circle IPO的成功記錄。
此外，對加密貨幣和區塊鏈技術的需求不斷增長，這表明市場已經成熟，面臨新的機遇。希望參與下一代數字金融的投資者將密切關注即將到來的首次公開募股，這些首次公開募股將爲加密貨幣行業不斷發展的格局提供有利可圖的切入點。
Circle成功IPO爲加密貨幣行業樹立了標杆，爲2025年的一系列潛在公開發行鋪平了道路。Consensys、Ledger、Fireblocks 和 Kraken 等公司只是衆多希望在公開市場上脫穎而出的參與者的幾個例子。
隨着加密貨幣格局的不斷成熟，這些 IPO 不僅可以激勵投資者，還可以進一步使加密貨幣在全球經濟中的作用合法化。未來看起來充滿希望，未來幾年可能會見證加密貨幣市場及其利益相關者的變革時代。