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儘管地緣政治緊張局勢加劇，加密資產現貨價格的情緒已出現持續復甦，BTC 短暫突破 7.4 萬美元，而 ETH 則逼近 2,200 美元。
在克服了首次襲擊後短暫跌破 6.3 萬美元和 1,800 美元的下影線之後...
在總體經濟與地緣政治背景惡化的情況下，BTC 和 ETH 現貨價格分別展現了顯著的韌性。
在川普總統週末宣布美國對伊朗發動空襲，隨後伊朗在整個波斯灣地區進行報復之後，對選擇權的需求略有上升，這使得波動率期限結構適度倒掛，儘管絕對隱含波動率水準仍遠低於 2 月初的高點。相對於已實現波動率，隱含波動率的交易價格也較低，而且對價外賣權的偏態也不再像過去那麼強烈。
此外，比特幣現貨 ETF 也顯示出情緒反彈的初步跡象——在 3 月的前三個交易日，比特幣現貨 ETF 吸收了價值 11.45 億美元的比特幣，而 Strategy（最大的比特幣數位資產儲備公司）上週購買了價值 2.04 億美元的比特幣，這是該公司自 1 月下旬以來的最大收購。
在過去一週的大部分時間裡，尤其是在川普宣布空襲之後的短時間內，資金費率表明競爭幣的拋售可能是由永續期貨市場的拋售所驅動，而非現貨市場。
由於伊朗幾乎立即對美國飛彈做出回應，BTC、ETH 和 SOL 的資金費率在週末均轉為負值。
然而，對於 BTC 而言，資金費率迅速恢復到中性水準。
另一方面，ETH 資金費率出現了第二波下跌，隨後才落後於 BTC 達到中性水準，而 SOL 的資金費率則大多為負值。
負資金費率表明期貨價格低於現貨價格交易，空頭交易者願意支付溢價來持有其倉位——在中東戰爭爆發之初，這種情緒在競爭幣中明顯比在 BTC 中更為看跌。
選擇權市場也展現了類似的韌性。
在確認美國空襲後，交易員立即抬高了選擇權價格，將短期隱含波動率推高至 60%。這導致波動率期限結構出現適度倒掛，但此情況隨後已稍微緩解。
然而，儘管攻擊的性質和嚴重程度如此，對選擇權的需求仍然明顯低於二月初。上個月的這個時候，隨著比特幣跌向 6 萬美元，短天期隱含波動率升至 2022 年熊市谷底以來的最高點（100%）。
持續的戰爭至今並未讓選擇權需求回到那些水準。
事實上，早在二月初，選擇權價格隱含的波動率就遠超過現貨價格實際呈現的波動率——這表明交易員急於尋求下檔保護。
目前，儘管價平（ATM）隱含波動率隨著實現波動率上升而走高，但在短天期和中天期，隱含波動率（IV）仍低於實現波動率。
比特幣選擇權市場的波動率微笑曲線也顯示，部分的看跌情緒已被市場消化。當現貨價格重返 6.3 萬美元時，賣權的交易溢價比買權高出 15 個波動率點（交易員尋求下檔保護）。
然而，與現貨價格的復甦類似，25-delta 賣權-買權偏態也迅速從低點反彈。
儘管出現反彈，但別誤會——選擇權市場在整個波動率曲面上仍處於看跌的倉位配置。然而，與美以開始發動空襲的那個週末相比，他們依然沒有那麼看空。