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主要亮點：
我們每週的加密貨幣衍生品分析報告將深入研究宏觀事件、當前加密貨幣狀態和現貨交易量產生的交易信號，以及期貨、期權和永續合約。
一週後，加密貨幣市場又發生了一次風險降低事件，反映了其與股票的相關性。儘管上週出現拋售，但 BTC 的衍生品倉位下跌幅度較小，表現優於整個市場。期權市場最初對短期波動率定價較高，但反轉很快解決。相比之下，ETH 經歷了更劇烈的反轉，短期期權大幅飆升，波動性也已實現。Bybit CEO Ben Zhou 表示，強平事件導致永續掉期合約的未平倉利息損失約 100 億美元。這種看跌情緒反映在資金率上，與 BTC 相比，山寨幣在崩潰後表現出更持久的負面趨勢。
除 BTC 外，主要代幣的未平倉利息暴跌，資金利率爲負。ETH 已實現波動率飆升至 140% 以上，達到三個月來的最高水平，隱含波動率期限結構飆升，在崩盤後數天仍保持倒置。
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由於擔心特朗普關稅，美國股票和其他風險資產在週一再次出現拋售，導致永續掉期倉位下跌。週五晚些時候，BTC、ETH、XRP 和 SOL 的永續掉期市場摧毀了近 31 億美元的未平倉利息。由於現貨價格快速下跌，交易者錯過了追加保證金，因此槓桿倉位可能因槓桿倉位清算而下跌。Bybit 首席執行官 Ben Zhou 估計，整個市場已平倉位的真實名義價值可能介於 80 億美元至 100 億美元之間。拋售也引發了一個月來交易量的最大飆升，2025 年 2 月 2 日，四大代幣市場交易了價值 310 億美元的永續掉期合約。
週一上午連續第二次拋售，使永續掉期資金率保持低位和負位，表明槓桿空頭敞口需求過剩。由於現貨價格大幅調整，多頭倉位強平可能導致這一趨勢。值得注意的是，自 2024 年 2 月 3 日起，山寨幣的資金費率已顯示出更穩定的一致性，反映了其與 BTC 相比的大幅下跌。
ETH 現貨價格在週一拋售期間比 BTC 走強，跌破 2，500 美元。令人驚訝的是，期權市場活動保持穩定，可能是由於風險槓桿多頭倉位被平倉較少，從而保持未平倉利率水平穩定。然而，現貨走勢導致已實現波動率飆升至近 140%，期權市場價格處於尚未解決的重大期限結構反轉狀態。ETH 的隱含波動率比同等期限的 BTC 高出約 15 個點，表明交易者預計 ETH 現貨價格會持續波動。
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