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2026 年 4 月 8 日至 14 日當週
過去一週是第二季度迄今為止最熱鬧的一週。
在短短 72 小時內，全球經歷了停火協議的戲劇性轉折、華爾街首檔銀行發行的比特幣 ETF 首次亮相、和平談判戲劇性破裂到現在有望重啟，以及美國海軍的封鎖。
儘管如此，這些宏觀事件的淨效應還是引發了風險偏好模式（risk-on），將 BTC 從 6.7 萬美元推升至近 7.5 萬美元。
價格走勢：
BTC：開盤約 67,500 美元 → 在 4 月 7 日宣布停火後飆升至 72,700 美元 → 週六維持在約 73,000 美元 → 伊斯蘭堡談判破裂後下跌約 2% 至約 71,600 美元 → 4 月 13 日因川普下令封鎖海峽而再度回升至近 74,900 美元
ETH：4 月 8 日突破 2,200 美元 — 創下 3 月 18 日以來的最高點，並在週末前持穩於約 2,191 美元至 2,238 美元 之間
每週淨變動：BTC +10%+；ETH +7%+ — 創下 2025 年第一季以來的最佳單週表現
恐懼與貪婪指數：從 8 回升至約 30（仍處於恐懼狀態，但情緒出現急劇反轉）
事件時間軸：
每週到期（4/11） — 停火後的波動率重置：
停火後選擇權動態：
短短 24 小時內，價值 4.31 億美元的空頭遭到清算 — 為 3 月 4 日以來最大規模。停火協議推動了市場劇烈波動，但反彈相對謹慎 — 如果沒有新的需求，漲勢可能會迅速逆轉。
Bitfinex 的保證金多頭部位仍維持在 80,000 枚 BTC 以上，顯示槓桿多頭並未減少 — 在停火到期窗口（約 4 月 22 日）來臨前，擁擠的多頭部位是一大風險。
DVOL（波動率指數）壓縮至約 46%，值得注意 — 根據歷史經驗，低隱含波動率（IV）環境通常是大行情爆發的前兆。持平至負值的資金費率證實，這波上漲是由現貨需求推動，而非槓桿投機。
ETF 資金流向 — 結構性轉變：
加密貨幣 ETF 創下了 11.4 億美元的單週資金流入 — 為 1 月以來最佳表現 — 其中以貝萊德（BlackRock）的 IBIT（6.12 億美元）領軍。
更值得注意的是，隨著 ETH 的表現優於 BTC，以太幣 ETF 扭轉了幾個月來的資金流出趨勢，這表明市場資金正朝向多元化的加密資產配置轉移。
同時，摩根士丹利（Morgan Stanley）低費率的比特幣 ETF（0.14%）為 16,000 名理財顧問敞開大門，標誌著結構性分銷的重要里程碑。
美伊戰爭（第 7 週，第 43–49 天）：
停火是暫時的 — 伊朗的接受是有條件的，而海峽的重新開放也伴隨著「技術限制」與「需和伊朗武裝部隊協調」的風險對沖。
停火協議將於 4 月 22 日左右到期。國際能源署（IEA）署長 Fatih Birol 警告稱，4 月份的局勢將比 3 月份更加嚴峻，因為戰前出貨的石油（為第一個月提供了緩衝）已全數交付完畢。緊急儲備預計將在 4 月中旬耗盡。
石油價格仍比 2 月 28 日衝突爆發前高出 30 美元。若要油價進一步下跌，荷莫茲海峽的油輪交通與保險費率需要恢復至戰前水準。
據報導，新一輪的美伊會談計畫最快將於 4 月 15 日舉行。巴基斯坦敦促雙方維持休戰狀態。但伊朗國會議長從伊斯蘭堡回國後表示，他們「絕不會屈服於任何威脅」。
美國聯準會（Fed）與總經局勢：
聯邦公開市場委員會（FOMC）會議紀要（4/8）確認了鷹派傾向 — 短期內沒有降息的訊號。
市場對於 2026 年聯準會降息的定價反應冷淡 - 2026 年 12 月前降息 25 個基點的機率為 42% - 這有助於加密貨幣維持買盤支撐。
4 月 28 日至 29 日的 FOMC 會議是下一個重大的總經事件；參議院本週開啟了《CLARITY 法案》的加碼窗口。
3 月消費者物價指數（CPI）（4 月 10 日發布）：
3 月份整體 CPI 較上月躍升 0.9%，年增率飆升至 3.3% — 創下近兩年新高，較 2 月份的 2.4% 大幅上揚。能源成本佔了單月漲幅的四分之三以上，其中汽油價格月增幅高達 21.2%。
核心 CPI（扣除食品與能源）月增 0.2% — 略低於市場預期 — 年增率為 2.6%，較 2 月份的 2.5% 有所上升。服務業通膨放緩至 0.2% m/m。
在中東衝突的第一個月，核心 CPI 尚未出現失控的情況。然而，能源成本飆升可能會在未來幾個月對其他商品和服務的價格帶來上漲壓力。
聯準會期貨在數據發布後基本保持不變，目前預期年底前僅有 8 個基點的降息空間。
75,000 美元是分水嶺。停火協議到期（約 4 月 22 日）是關鍵時間點。
⚠️ BTC 的下一步走勢幾乎完全取決於荷莫茲海峽的局勢發展。在海峽全面恢復運作之前，戰爭將持續主導比特幣的價格走勢。如果帶量明確突破 7.5 萬美元，將開啟上看 8 萬美元的空間；若停火協議破局，則將回測 6.5 萬至 6.8 萬美元區間。
三種情境：
✅ 策略 — 鐵鷹（4/24 到期）
理由：DVOL 已壓縮至近兩個月低點（約 46%），這使得買方選擇權權利金相對便宜，同時降低了保護性翅膀（protective wings）的成本。同時，未來兩週將面臨多個非黑即白的催化劑——停火協議到期（約 4/22）、FOMC 會議（4/28-29），以及 CLARITY 法案審查——每一個都有能力打破震盪區間，但也都不保證一定會發生。基本情境仍是價格在支撐位與近兩個月盤整區間頂部之間震盪，這使得風險有限的權利金收入結構（defined-risk premium collection structure）成為最佳選擇。
結構
損益狀況 （⚠️ 下方損益圖僅供說明參考。實際損益兩平點、最大利潤與最大損失將取決於進場時的即時選擇權權利金、買賣價差與隱含波動率。此非財務建議。）
最大利潤：收取的淨權利金 — 如果 BTC 結算價落在內側履約價之間即可實現
最大損失：翅膀寬度減去淨權利金 — 兩側損失皆有限，沒有無上限之下檔風險
損益兩平區間：參考圖示，下檔約 6.7 萬美元，上檔約 7.6 萬美元
為什麼在這裡選擇鐵鷹而不是賣出勒式
需關注的關鍵風險事件
~4/22 停火協議到期 — 延期 = Call 端安全；破局 = Put 端面臨風險
本週 參議院審查 CLARITY 法案 — 結果正面 = 潛在上行催化劑
倉位規模注意事項：隨著 DVOL 壓縮，保護性翅膀的成本相對較低 — 這是執行完整四腳結構的有利環境，而非裸賣勒式。建議在 4/22 停火窗口期前，保持總名目曝險保守（約最高規模的 50%）。
停火協議於 4 月 22 日到期且未延長 = 迅速反轉跌向 6.5 萬至 6.8 萬美元；平倉 short Put，讓 long Put 獲利奔馳
帶量明確突破 7.5 萬美元 = 軋空至 8 萬美元以上；Call 端面臨履約指派風險 — 請設置停損
下一輪美伊會談 — 結果呈兩極化；在事件發生前將部位規模減半（約最高規模的 50%）
第二季最動盪的一週：停火協議 → 摩根士丹利 ETF 上市 → 伊斯蘭馬巴德會談破裂 → 美國海軍封鎖 — BTC 價格在 6.7 萬美元至 7.49 萬美元之間劇烈震盪。
在停火協議之前，所有情緒與部位指標皆偏向看空 — 猛烈的反轉反映了當時空頭部位有多麼極端。
結構性前景有所改善：DVOL 處於兩個月低點，第一檔主要銀行 ETF 上市，BTC 在第二季上漲了 8.64% — 但停火協議到期（約 4 月 22 日）對市場信心形成了強烈的阻力。
停火協議仍只是一個暫停，而不是持久的解決方案 — 條件取決於伊朗與美國在未來幾週如何處理荷莫茲海峽的通行問題。
選擇權策略指南：DVOL 壓縮有利於現在賣出波動率；賣出勒式（Short Strangle）+ 買權看跌斜線價差（Put Diagonal）皆可行 — 但請將部位規模保持在 50%，並將 4 月 22 日視為真正的考驗。