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主要亮點：
我們每週的加密貨幣衍生品分析報告將深入研究宏觀事件、加密貨幣現狀和現貨交易量的交易信號，以及期貨、期權和永續合約。
美國股票和全球債券市場的風險情緒已消退，股價在節後下跌，G7 長期收益率創下歷史新高。自美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾發表傑克遜·霍爾演講以來，BTC已下跌，短暫觸底10.7萬美元，而ETH在過去一週下跌5%。SOL 等 Altcoin 表現出相對優勢。
衍生品市場喜憂參半：資金利率依然普遍樂觀，但期權價格反映出看跌情緒，BTC 和 ETH 的價外看跌期權的溢價更高。隱含波動率上升，可能預料到即將到來的宏觀事件，包括 NFP 和 CPI 報告以及美聯儲 9 月會議，因爲市場目前將降息概率定爲 97%。在期權中，看跌持倉正在加劇，ETH 傾斜與 BTC 的下行偏見一致。
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來源：Bybit， Block Scholes
自鮑威爾傑克遜霍爾演講以來，BTC 的波動性發生了顯著變化。隱含波動率 （IV） 最初跌至 27%，反映了活動前的價差預期，但後來在 8 月 26 日攀升至 40%，因爲 BTC 從 11.7 萬美元的高點拋售。9 月 17 日 FOMC 會議前，做空 ATM IV 現爲 36%，緊跟已實現波動率的上升趨勢，並重新發出信號，儘管 97% 的市場隱含概率下調 25 個基點。由於 BTC 交易量比 ATH 低 10.1%，期權市場仍保持看跌。過去 10 天，BTC 一直比 ETH 更負面，因此偏向於賣出後價格上漲。
來源：Bybit， Block Scholes
BTC 和 ETH 期權的短期看跌期權買入激增，導致波動率大幅悲觀，因爲現價看跌期權的交易隱含波動率明顯高於看漲期權。雖然 ETH 最初在反映這一情緒方面落後於 BTC，但其 25-delta 的偏斜率現已達到 −4.29%，表明下行擔憂日益加劇。相比之下，永續市場仍更具建設性，兩種資產的資金利率均保持正值，這表明看跌期權流動可能由對沖活動驅動。隨着關鍵宏觀事件（包括 NFP、CPI 和美聯儲 9 月會議）的到來，市場似乎已準備好應對高波動。
來源：Bybit， Block Scholes
2025 年 8 月 28 日，LINK 和 PYTH 在美國商務部宣佈將透過 Chainlink 和 Pyth 去中心化預言網絡在鏈上發佈宏觀經濟數據，例如 GDP 和 PCE 通脹。Chainlink將向10個區塊鏈提供數據，而Pyth 網絡最初將提供5年前的季度GDP發佈，並計畫擴大覆蓋範圍。
LINK 在一小時內上漲 7.7%，達到 $25.80，但 PYTH 表現優異，躍升超過 50%，達到 $0.18，隨後達到 $0.24，漲幅超過 100%。該公告暫時取消了UMA和XYO等其他先知代幣，儘管其反彈很快就消失了。儘管價格有所上漲，但資金費率卻表現出了一點熱情：LINK 持穩在 0.01%，而 PYTH 轉爲負值，跌至 −0.017%，表明對這一舉措的可持續性持懷疑態度。
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