Bybit X Block Scholes 加密貨幣衍生品分析報告（2025 年 5 月 22 日）：比特幣期權傾斜 7% 看漲期權；ETH 表現溫和

主要亮點：

我們每週的加密貨幣衍生品分析報告將深入研究宏觀事件、加密貨幣現狀和現貨交易量產生的交易信號，以及期貨、期權和永續合約。

BTC 的前端波動對近期現貨價格波動做出了反應，導致 11.18 萬美元的歷史新高 （ATH），這是自 2025 年 1 月 20 日起的首次。實際隱含波動率在 45% 至 50% 之間，短期波動率從上週的低點上升。即使現貨價格上漲，永續資金利率也保持穩定，但由於 OTM 看漲需求增加，期權傾向於看漲 7%。

在永續掉期中，未平倉利息達到 5 月新高，超過 110 億美元，反映出 4 月份的風險情緒更強。對於 ETH，與較長期限期權相比，短期限期權保留了其波動率溢價，儘管 ETH 現貨價格近期飆升放緩，但 OTM 看漲期權仍表現出穩健支撐。

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