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主要亮點：
我們每週的加密貨幣衍生品分析報告將深入研究宏觀事件、加密貨幣現狀和現貨交易量產生的交易信號，以及期貨、期權和永續合約。
本週大部分時間都在窄區內交易，儘管美國股市創下歷史新高，但隨着美越南交易協議的消息，加密貨幣市場於 7 月 2 日爆發。比特幣從 $105，000–$108，000 區間突破 $110，000，以太幣贖回 $2，500，引發短期隱含波動。BTC 爲期 1 週的隱含波動率 （IV） 從 26% 的低點上漲至 35%，但波動率持平。
在永續方面，SOL 資金率轉爲負值，令人驚訝的是，即使首批美國上市的 ETF 直接持有 SOL 並支持質押。與此同時，在期權市場中，短期 ETH 合約在反彈和後續回撤期間一直顯示等值 BTC 期權的隱含波動率幾乎翻倍。
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BTC 期權市場習慣於抑制隱含波動，但上週創下新低。6 月 27 日，7 天隱含波動率跌破長期持倉的 35% 和 30% 下限，觸及 26%，這一水平自 2023 年年中 BTC 交易接近 $30，000 以來一直沒有出現。7 月 2 日的大幅反彈與美越南交易協議後更廣泛的風險情緒一致，將 7 天 IV 推回 35%。
2025 年 7 月 1 日至 2 日，ETH 現貨價格從 $2，400 穩步攀升至 $2，500，次日交易新聞飆升超過 6%，優於 BTC。反彈的第二回合將 7 天的隱含波動率推高至 60%，與前一天相比上漲了 10 個百分點，但仍遠低於去年地緣政治緊張局勢期間的 80% 峯值。本週，ETH 期權的波動率幾乎是類似日期的 BTC 期權的隱含波動率的兩倍。
由於現貨價格走勢低迷，BTC 和 ETH 的波動面容在本週基本保持中立。BTC 的 7 天 25-delta 看跌看跌期權從 OTM 看跌期權的 3% 以上下跌至 2% 溢價，然後恢復爲平倉。儘管交易交易樂觀情緒帶來更大的風險，但 BTC 的偏斜保持穩定。ETH 出現更劇烈的變化，7 天期權現在反映 OTM 看漲期權的溢價爲 1.3%，與前一天的 −1.9% 看跌傾斜相反。
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