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如果您是期权交易的新手，您可能听说过“希腊”一词，但不确定其含义。那么，什么是希腊语？它们如何帮助您成为更成功的期权交易者？
简而言之，希腊语是期权交易者用于了解期权价格如何对特定变量变化作出反应的一组标准。希腊期权主要分为五大类： Delta、Vega、Theta、Gamma 和 Rho。
别害怕以下术语：它们可能比您想象的复杂程度更低。在本文中，我们将向您介绍每个希腊语，解释它如何帮助您最大限度地降低风险并享受期权交易的优势。
在此之前，我们先来了解一下整体期权。
首先要知道的是，期权是一种衍生品合约。这意味着，它们的价值来自标的资产，例如股票、商品、指数或加密货币。
期权价格一致（称为行权价格），买方可长期或短期获得标的资产的敞口。期权始终有预定的到期日，合约将在到期日失效。
看涨期权合约赋予买方（持有者）高于行权价格的长期敞口，给予卖方（作家）高于行权价格的短期敞口。
看跌期权使买方的做空敞口低于行权价格，卖方的做空敞口低于行权价格。
期权合约买方始终向卖方支付称为“期权溢价”的费用。保费价值由行权价格和到期天数 （DTE） 决定。对于买方而言，溢价代表最大潜在损失。对于卖方而言，溢价是最大潜在收益。
期权交易者通过以下三种方式描述行权价格：
现值 （ATM）：行权价格与标的资产的当前价格相同。
现成资金 （OTM）：在这里，行权价格处于不利位置。对于看涨期权，行权价格高于标的资产。对于看跌期权，OTM 行权低于标的资产。
现金 （ITM）： 描述处于有利仓位的行权价格。看涨期权是指低于标的资产价格的 ITM。当看跌期权高于标的资产时，看跌期权即为 ITM。
希腊语是交易者用来管理风险并预测期权策略盈利潜力的一系列措施。
合并后，希腊人可以向我们展示期权在不同时间点如何应对不断变化的市场行情。每个希腊人都会以自己独特的方式影响期权溢价。
Delta 是一个计算标的资产价格上涨 $1.00 时期权价格变化幅度的比率。
看涨期权
看涨期权的正 delta 为 0.00 至 1.00（当标的资产上涨时，它们会获得价值）。
看跌期权
看跌期权的负增量范围为 0.00 至 −1.00（当标的资产上涨时，其价值会下跌）。
例如，当标的资产上涨 $1.00 时，delta 为 0.50 的看涨期权的价值将上涨 $0.50。相反，当标的资产上涨 $1.00 时，delta 为 −0.50 的看跌期权将损失 $0.50。
Delta 还代表了罢工到期的几率。当期权的 delta 为 0.60 时，该期权在该时间点的 ITM 到期几率高达 60%。
相对于期权仓位规模，Delta 也可以被视为您在当时对标的资产的敞口金额。
例如，假设您在 BTC 上买入 $25，000 OTM 看涨期权（合约规模为 1.0 BTC），delta 为 0.30。此时，您的看涨期权将赚取或损失与持有 30% 标的证券相同的金额（1.0 BTC × delta 0.30 = 0.3 BTC）。
如果 BTC 的价值跃升至 $25，000，而 delta 上涨至 0.50，则您的风险敞口将等于标的资产的 50% （1.0 BTC × 0.50 = 0.5 BTC）。
关于 Delta 需要牢记的几点：
Delta 值不能超过 −1.0 或 1.0。
Delta 以最快的速度进行交易，尤其是即将到期的期权。
隐含波动率的变化会影响 delta。
我们使用 gamma 衡量 delta 的变化率。
Vega 告诉我们，如果隐含波动率波动 1.00%，期权价格会发生多大变化。
隐含波动率 （IV） 是期权市场预测未来资产波动程度的方式。当市场预期会出现更大的波动时，隐含波动率就会上升，从而增加期权溢价的成本。
Vega 规则：
与做空期权相比，做空期权对 Vega 更为敏感。
Vega 在 ATM 期权中排名最高，随着行权进一步推进 ITM 或 OTM，Vega 下跌。
多头期权的 vega 为正，空头期权的 vega 为负。
Theta（也称为时间衰减）衡量期权溢价相对于时间的变化率，具体而言，期权在未来 24 小时内会损失多少价值。
在时间衰减方面，需要牢记以下几点：
Theta 始终以负数表示：所有期权都会随着时间流逝而损失价值。
多头期权的负面主题如下：时间衰减对您不利。
空头期权具有积极的主题：时间衰减让您受益良多。
较长日期期权的时间衰减速度较慢，随着到期时间的临近而加快。
尽管所有期权均存在时间衰减问题，但 ATM 期权的亏损速度快于 ITM 和 OTM 行权。
Gamma 衡量标的资产相对于 $1.00 变动的 delta 变化率。将 delta 视为期权价值变化的速度，将 gamma 视为加速器。
假设看涨期权的 delta 为 0.30，我们知道当标的资产上涨 $1.00 （$1.00 × 0.3 = $0.30） 时，其价值应上涨 $0.30。我们还了解到，当标的资产价值上涨时，看涨期权增量会增加，而 gamma 则告诉我们数额。
如果同一期权的 gamma 值为 0.10，则在 $1.00 上涨后，delta 将增加至 0.40（delta 为 0.30 + gamma 为 0.10 = 0.40）。随后，当标的资产下次上涨 $1.00 时，溢价将上涨 $0.40。
当期权处于交易状态时，Gamma 最高。 正是在这里，标的资产的微小变化决定了期权的 ITM 还是 OTM 到期。随着行权价格较标的资产当前价格走势进一步走势，Gamma 价值会下跌。
Gamma 值在到期前更高。 同样，接近到期日时，小幅价格走势更有可能影响仓位结果。
将 gamma 视为不确定性的衡量指标很有帮助：
高伽玛 = 期权是否会在 ITM 到期时存在更多不确定性。
低伽玛 = 期权前景的不确定性较小。
Rho 衡量的是对无风险利率（通常是美国国债利率）变化的敏感性。
期权交易者认为 rho 是希腊人中“较少”的希腊人之一，因为它对溢价的影响有限，尤其是近期期权。
但就 Rho 而言，如果您计划交易更久的期权，还有一些需要考虑的事情：
看涨期权溢价通常会在利率上涨时上涨。
看跌期权溢价通常会在利率上涨时降低。
随着利率走高，看跌期权与看涨期权之间的价值差距会扩大。
为了更好地了解不同行权价格和到期日对希腊人的影响，我们来对比两种不同的场景。
示例 1：
Bybit Solana 看涨期权 — 到期日：2022 年 9 月 30 日 — 10 天
SOL 当前价格：$32.00
ITM $28.00 看涨期权
ITM 看涨期权的溢价和增量最高。然而，它对 gamma、vega 和 theta 的敏感度也最低。
ATM $32.00 看涨期权
正如预期，ATM 看涨价差接近 0.50。罢工的 gamma、vega 和 theta 值也最高。
OTM $35.00 看涨期权
OTM 看涨期权的溢价和增量最低。您还将注意到，由于价格比 28.00 美元看涨价（3.00 美元远，而不是 4.00 美元远）更接近标的价格，因此它对 vega、theta 和 gamma 的影响更为敏感。由于所有三次罢工都接近日期，因此Rho不会上线。
现在，我们来了解一下，如果延长合约的到期时间，希腊人会发生什么。
示例 2：
Apple Inc. 看涨期权 — 到期日：2022 年 12 月 16 日 — 70 天
Apple 当前价格：$156.50
ITM $140.00 看涨期权
正如预期，ITM 看涨期权的溢价和增量最高。您还将注意到，由于期权的 DTE 为 70，因此对 Rho 非常敏感，在这种情况下，ITM 看涨是最敏感的。
ITM $155.00 看涨期权
由于 155.00 看涨期权最接近当前价格，因此其 gamma、vega 和 theta 最高。
OTM $165.00 看涨期权
随着我们远离当前价格，对 gamma、theta 和 vega 的敏感度也随之下降。
请注意，无论行权价格如何，70 个 DTE 看涨期权对 Theta 的敏感度低于示例 1 中的 10 个 DTE 看跌期权（较长日期期权的衰减速度较慢）。
虽然了解每个希腊人的运作方式很有帮助，但在交易期权前了解 Delta 和 theta 尤为重要。
了解期权的delta后，您始终会知道您的直接风险敞口以及您的交易是否盈利的可能性。Theta 是所有期权交易者都应该努力掌握的下一个概念。做出正确投资决定的关键在于了解您的期权在到期时每天会损失多少价值。
请记住 — 一切平等，期权会随着时间流逝而损失价值。因此，时间衰减是期权卖方最好的朋友，也是期权买方最大的敌人。
虽然波动性不是希腊家族的直接成员，但它仍然是一个需要考虑的因素。我们可以将波动性视为 vega 的近亲。
波动率可通过以下两种方式表示：
历史波动率
历史波动率用于衡量资产价格在过去某一时间段内的波动程度。
隐含波动率 （IV）
虽然历史波动率会告诉您过去资产的移动量，但隐含波动率（或 IV）会显示期权市场预计未来资产的移动量。
关于 IV 需要记住的是，它纯粹是理论性的，因此任何人，甚至是该领域的专家，都无法完全确定地预测未来。然而，IV 有助于确定期权价格是便宜还是昂贵。
在股票投资中，黄金法则是低买高卖，期权也是如此。在 IV 交易量较低时买入期权，在交易量较高时卖出期权，可显著增加成功几率。
随着时间的推移，IV 通常会恢复为平均值，因此成功的期权交易者通常会在决定买卖期权之前判断 IV 相对于历史波动率是高还是低。
新手交易者可能会犯的最大错误之一是先深入了解期权，然后再深入了解希腊人。
如果不知道期权在标的波动时或时间流逝时会如何反应，就很难做出明智的投资决策。因此，在期权交易之旅中，首先需要尽可能多地了解 delta 和 theta。
深入了解这两个概念后，您将能够轻松应对基本期权策略。要尝试更先进、风险更高的游戏，请进一步了解 gamma 和 vega。
无论您的目标是投机、创造被动收益，还是对冲标的加密货币投资组合，期权都能满足您的需求。您可以根据自己的风险偏好和经验水平构建期权，了解期权希腊语是绝佳的第一步。建议您在 Bybit 模拟交易账户上尝试不同的策略，然后再实时交易期权。 探索快乐！