Bybit x Block Scholes 加密货币衍生品分析报告（2025 年 7 月 10 日）：比特币价格创历史新高，资金费率保持正值且看涨期权需求强劲

主要亮点：

我们每周的加密货币衍生品分析报告将深入研究宏观事件、现货交易量的加密货币和交易信号现状，以及期货、期权和永续合约。

本周，Altcoins的表现优于BTC，ETH和XRP上涨了6%以上。BTC 创下 11.8 万美元的历史新高，比 5 月 22 日的峰值高出 6，000 美元。隐含波动率在 26% 至 35% 之间，短期 BTC 期权仍处于区间限制。尽管 Solana 生态系统收入强劲，但 SOL 仅上涨 2%。

永续：BTC 资金在价格稳定和新高期间保持正向。在 Ton 基金会的阿联酋黄金签证消息的推动下，TON 也获得了丰厚资金。

期权：BTC 短期期权的波动率溢价低于 ETH 7 天期权的一半，未平仓利息和交易量偏向看跌期权。

请查看报告亮点。

价格飙升导致一个月内未平仓利息最高

来源：Bybit， Block Scholes

本周大部分时间，BTC 在 $105，000-$110，000 范围内挣扎，永续未平仓利息从 $11.1B 跌至 $10.5B，主要原因是 BTC 合约下跌。今天，BTC 和山寨币未平仓利息飙升至 11.8 万美元的新高，使总收益回升至 111 亿美元，创一个月来新高。

截至昨天，7 月的永续交易量大多有所下降，与 2025 年 6 月 22 日相比，7 月的永续交易量下降了约 40 亿美元，比地缘政治新闻飙升时的交易量减少了一半以上。

资金费率转为正值

来源：Bybit， Block Scholes

资金费率大幅度上涨，因为交易者对加密货币价格上涨更有信心，尤其是在 BTC 于 2025 年 7 月 9 日反弹后，也提振了山寨币。在特朗普总统确认其8月1日的关税截止日期后，BTC仅看到一个8小时的负资金率（7月8日），这与他前一天发表的更温和的言论相矛盾。在 Ton Foundation 阿联酋黄金签证公告的推动下，TON 也一直保持正向资金率，但该计划后来被澄清为仍在开发中。

来自比特币的看涨波动

来源：Bybit， Block Scholes

过去两天，BTC 波动的笑容急剧变化。2025 年 7 月 9 日，BTC 价格为 $107，000，7 天看跌看跌期权偏向 OTM 看跌期权 2%。在 BTC 突破 $118，000 后，倾斜率反弹，OTM 看涨期权的溢价为 5%。ETH 的价格表现优于 ETH，但偏跌情绪仍不那么看涨，空头看涨期权的价格上涨 2%，90 天看跌期权价格略高于 3%。这种看涨回升与永续市场看涨情绪一致，反映在长期持仓资金率上。

#BybitLearn #BybitResearch