Bybit x Block Scholes 加密货币衍生品分析报告（2025 年 7 月 3 日）：比特币从 2 年低波动率反弹；ETH 偏向于反弹

主要亮点：

我们每周的加密货币衍生品分析报告将深入研究宏观事件、加密货币现状和现货交易量的交易信号，以及期货、期权和永续合约。

本周大部分时间都在窄区内交易，尽管美国股票创下历史新高，但随着美越南交易协议的消息，加密货币市场于 7 月 2 日爆发。比特币从 $105，000–$108，000 区间突破 $110，000，以太币赎回 $2，500，引发短期隐含波动。BTC 为期 1 周的隐含波动率 （IV） 从 26% 的低点上涨至 35%，但波动率持平。 

在永续方面，SOL 资金率转为负值，令人惊讶的是，即使首批美国上市的 ETF 直接持有 SOL 并支持质押。与此同时，在期权市场中，短期 ETH 合约在反弹和后续回撤期间一直显示等值 BTC 期权的隐含波动率几乎翻倍。

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比特币期权波动率在反弹前跌至两年低点

BTC 期权市场习惯于抑制隐含波动，但上周创下新低。6 月 27 日，7 天隐含波动率跌破长期持仓的 35% 和 30% 下限，触及 26%，这一水平自 2023 年年中 BTC 交易接近 $30，000 以来一直没有出现。7 月 2 日的大幅反弹与美越南交易协议后更广泛的风险情绪一致，将 7 天 IV 推回 35%。

ETH期权波动率是上周比特币的两倍，这表明如果市场上涨，将进一步上行

2025 年 7 月 1 日至 2 日，ETH 现货价格从 $2，400 稳步攀升至 $2，500，次日交易消息飙升超过 6%，优于 BTC。反弹的第二回合将 7 天的隐含波动率推高至 60%，较前一天上涨了 10 个百分点，但仍远低于去年地缘政治紧张局势期间的 80% 峰值。本周，ETH 期权的波动率几乎是类似日期 BTC 期权的隐含波动率的两倍。

ETH 期权偏向看涨看涨

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