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十多年来，稳定币一直是加密货币领域的重要组成部分。 在抵押品或算法机制的支持下，它们与传统金融资产挂钩，通常是美元，在加密货币动荡的世界中提供利率稳定性。然而，传统的稳定币无法产生收益。由于通胀，其实际价值会随着时间的推移而下跌。 近年来，可观收益的稳定币已进入市场，以应对这一问题。
可观收益的稳定币采用一种运作机制，使它们能够与传统资产保持挂钩，并产生本金收益。这使得加密货币投资者能够享受低风险投资回报。
这些资产的收益性质也为通过价差套利优化收益开辟了一条途径，尤其是杠杆版本。
在最基本的形式中，杠杆价差套利让您能够从借贷和收益利率的差异中获利。Bybit 采用这一技术，为用户带来更高的稳定币收益。您可以使用 USDT 或 USDC 本金通过账户保证金交易期权以较低利息借入资金，并将借入金额投入 USDe 或 USDtb，这是由领先的去中心化金融 （DeFi） 协议之一 Ethena （ENA） 提供的两种具有收益的稳定币。
主要收获：
点差套利交易是指杠杆投资收益率与借贷成本之间的正差，从而赚取收益。
Bybit 提供了一种杠杆价差套利方式，通过借入 USDe 和 USDtb 等具有收益的稳定币来抵扣传统稳定币 USDT 和 USDC 的初始抵押品，从而赚取更高收益。
Ethena协议是加密货币市场领先的可观收益稳定币供应商之一。该项目首款也广为人知的稳定币 USDe 是一种算法加密货币，与 USD 挂钩，主要通过永续合约使用 delta 中性对冲策略来产生收益。 ENA 称 USDe 为合成美元。得益于其可观收益的特性，USDe 取得了巨大的市场成功。截至 2025 年 5 月下旬，其市值在所有稳定币中排名第四。
USDe 成功后，ENA 推出了 USDtb，这是另一种与美元挂钩的收益稳定币。与 USDe 不同，USDtb 并非基于算法交易策略。相反，它由高等级、低风险的传统资产间接支持。USDtb 直接基于贝莱德的 USD 机构数字流动性基金 （BUIDL），该基金投资于美国国库券、回购协议和其他现金等价物。随着 BUIDL 从这些资产中产生收益，它会流向 USDtb，为稳定币持有者带来低风险的机构级收益。
虽然 USDe 和 USDtb 采用不同的模型来产生收益，但前者通过主动去中心化交易策略，后者通过传统资产的支持，它们都被称为具有收益的资产。根据市场行情的不同，他们的典型年收益率约为 4% 至 15%。
点差套利是一种交易技术，通过借贷利率和投资利率的区别赚取收益。
在最基本的层面上使用价差套利涉及以 X% 年化收益率借入资金，并将其投资于年化收益率为 Y% 的金融产品。当 Y 大于 X 时，即可赚取收益。
USDe 和 USDtb 提供稳健的收益机会，在有利的市场条件下，产生的收益可能会超过 USDT 和 USDC 等资产的借贷率。这就为通过这些稳定币组合进行点差套利创造了机会。
例如，您可以通过 Bybit 统一交易账户 （UTA） 借入 USDT/USDC 进行保证金交易。 然后，您可以使用借入资金购买 USDe/USDtb，享受收益与借入 USDT/USDC 利息之间的潜在费率差异。Bybit 定期提供基于零手续费的活动，用于在关键稳定币对之间进行兑换，有可能使您的整个价差套利流程更具成本效益。
差价套利的一个简单版本包括将您的 USDT/USDC 资金兑换为 USDe 并赚取稳定收益。这种情况假设没有杠杆，因此无需支付借贷利息。虽然这是从 USDe 赚取低风险收益的好方法，但它无法最大限度地发挥价差套利策略的潜力。
使用杠杆，带来更高收益的更高级版本。这涉及以 USDT 或 USDC 借入资金，而 USDC 通常具有较低的借入利息，并投资借入资金和您自己的 USDe 本金，以提高稳定币的总收益。例如，如果 USDC 借贷率为 4%，而 USDe 的年化收益率为 5%，则利率差异为 1%，则代表您的收益。
假设您的初始资金为 1，000 USDT，杠杆率为 6 倍，那么我们来看一个如何从杠杆价差套利中获益的典型示例。
1. 初始资金
您的加密货币资金从 1，000 USDT 开始。
3. 应用杠杆（总风险敞口的 6 倍）
然后，您借入 5，000 USDT，使用 1，000 USDT 作为抵押品。这为您提供了 6，000 USDT 的总资金，可用于点差套利交易。
4. 执行套利交易
您将 6，000 USDT 兑换为 USDe。例如，假设稳定币的 USDe 收益率为每年 5%，这是一个相对保守的估计。 根据市场行情和协议表现，在 ENA 质押 USDe 可能会带来更高收益（截至 2025 年 5 月下旬的 USDe 收益率为 6.2%）。 我们还假设您借入的 USDT 利率为 3.73%。
4. 以 USDe 赚取收益
假设 USDe 收益率为 5%，您可获得：
$6，000 = $300 折让
6. 使用 USDT 支付借贷成本
假设 USDT 利率为 4%，您必须支付：
借入 5，000 USDT，则为 3.73% = 每年 $186.50
6. 计算净收益
$300 （赚取） – $186.50 （支付） = $113.50 年净收益
8. 原资金回报率
由于您使用了 $1，000 自有资金：
$113.50 ÷ $1，000 = 11.35% 年收益率
在 Bybit 上使用 USDe/USDtb 进行价差套利，可为您带来多重福利：
被动收益更高： 对于持有 USDT 或 USDC 资金的用户来说，超过 10% 的年收益率可能是一个不错的结果。这些稳定币因其在加密货币市场中缺乏原生收益能力和相对低收益的年化收益率而广为人知。
一次性设置，无需日常管理：这一策略的一大特点是无需日常监控和跟踪。只需进行 1 次兑换、保证金借贷和投资操作，然后坐下来观看收益流入。
净资产借贷，助您解锁 Bybit VIP 权益： 使用比自有资金更多的资金进行交易是您在 Bybit 平台享受 VIP 权益的绝佳方式。
1. 开立 UTA 账户（如果您尚未开立 UTA），开启 USDe/USDtb、USDT 和 USDC 保证金交易。
3. 设置 USDe/USDtb、USDT 和 USDC 作为抵押品。
对于网站版本，以下为相关截图。
如果您使用 Bybit 移动应用程序，请参阅以下截图。
3. 将 USDT 资金存入 UTA 账户。
4. 前往保证金交易，设置 10 倍杠杆，执行交易，卖出 4，000 USDC，或您希望分配的任何金额来分散套利，然后借入 4，000 USDT。
对于网站版本：
对于移动 App 版本：
6. 使用借入的 USDT 买入 USDe。Bybit 为您提供了在平台赚取 USDe 利息的方法，只需将借入资金存入 UTA 账户，即可开始赚取收益。
对于网站版本：
对于移动 App 版本：
6. 追踪您的收益和还款情况，了解您的价差套利表现。
8. 如果您决定停止使用价差套利，只需卖出 USDe 并偿还 USDC。
当然，与任何其他交易策略一样，使用稳定币进行点差套利也会带来一定的风险。
一是走低风险。如果 USDe 跌至 $1 以下，则可能会造成巨额亏损。例如，如果杠杆率为 5 倍，稳定币利率将下降 1%，导致总亏损 5%。
负风险是第二种风险。如果 USDe 收益跌至借贷成本以下，整个价差套利策略将导致净亏损。
然而，这一策略并不适合初学者、对杠杆交易不满意的用户或对合成稳定币持怀疑态度的用户。
上述价差套利策略以及示例不构成财务建议。在以任何形式应用此策略之前，请自行研究并评估所有风险。
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