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衍生品交易一直是整个加密货币经济的重要组成部分，也是加密货币最重要的价格发现场所，尤其是 BTC、ETH 和 SOL 等蓝筹股。 专业交易者和机构一直在使用期货和期权作为其投资组合的一部分来对冲仓位，改进其策略的执行，并有可能提高其投资组合的盈利能力。
加密货币衍生品市场中的大多数参与者都是专业交易者（或一些人称之为智能货币），他们往往处于加密货币交易的前沿。通过不断检查相关数据来观察衍生品市场，可以为这些专业交易者提供宝贵的洞察。
在本文中，我们将提供衍生品交易数据的实用概述，并解释日常交易者如何从这些数据中提取可操作的信息。通过讨论这些数据如何帮助我们进行更明智的交易，我们的目标是为交易者提供有效驾驭市场所需的工具。
未平仓利息 （OI） 是加密货币衍生品交易中最常见的指标之一。是指市场参与者在任何特定时间持有的未结（未结）合约数量，无论是永续、期货还是期权。
图 1：BTCUSDT Bybit 永续未结利息
来源：Bybit
OI至关重要，因为它本质上跟踪活跃市场参与者的数量，并且在一定程度上能够反映这些专业交易者在特定时间进行交易的意愿水平。
例如，图 1 显示了 Bybit 上的 BTCUSDT 永续 OI 总额。2024 年 9 月 19 日，当美联储降息 50 bps 时，OI 明显飙升。OI 飙升可能意味着在确认降价后，交易者更愿意押注 BTC 价格。
对普通交易者来说，了解市场活跃度至关重要。如果市场处于活跃状态，可能会给资产价格带来更强劲的势头。相比之下，OI 持续下降的低活跃市场可能意味着交易者处于观望模式。
多头/空头比率是另一个衍生品交易指标，我们可以从中提取重要信息。从本质上讲，您可以一睹专业交易者的超卖情绪。顾名思义，多头/空头比率以特定时间段内所有持仓者的百分比表示净多头和净空头仓位。
图 2：Bybit 的 BTCUSDT 永续每日多头/空头比率。
来源：Bybit
查看多头/空头比率的变化，也可以让普通交易者更有信心发现趋势。例如，2024 年 9 月初，BTC 价格出现明显波动，从 8 月下旬的约 64，000 美元到 9 月上旬的近 52，000 美元。
图 2 显示了 Bybit 上 BTCUSDT 的每日多头/空头比率。在抛售期间，多空账户比例连续三天上涨，并于 2024 年 9 月 7 日达到 2.9，这是近一个月来的最高水平。
图 3：BTCUSDT 每日图表
来源：Bybit
有趣的是，如图 3 所示，BTC 价格在突出显示期间下跌，而多头账户累计数量则有所下降。这种分歧可能意味着衍生品交易者一直在为潜在的趋势逆转做好准备，从而开辟了更多多头仓位。
我们来看看最近的 BTCUSDT 永续多/空比率。图 4 显示美联储降息后第二天，该比率从 2024 年 9 月 19 日的 1.71 降至 9 月 20 日的 1.25。尽管在减产交割后，市场似乎反应积极，但多头/空头比率表明，空头账户实际上有所增加。
这种涨幅可以解释为交易者采取相对保守的立场，选择不增加多头头寸，并随着 BTC 价格上涨而对冲额外的空头头寸。在接下来的几天里查看读数，得出明确的结论，这将很有启发性。
图 4：Bybit 的 BTCUSDT 永续每日多头/空头比率
来源：Bybit
值得注意的是，多头/空头比率也可以按交易者资料进行分类，例如前 100 名最大的持仓者。也可以在不同时间范围内查看，例如 1 小时或 30 分钟。每个参数可能提供不同的信息。我们强烈建议用户参考不同类别的多个数据点，以便更全面地了解情况。
访问 Bybit Learn，详细了解永续合约交易。我们还建议您阅读以下文章：
期权一直是专业人士最喜欢的交易产品之一，尤其是机构交易者。期权的灵活性和可组合性使交易者能够使用复杂的仓位设置和策略。查看期权交易数据可能会让我们了解这些专业参与者如何进行交易。
与永续合约一样，期权的未平仓利息是指特定时间段内已平仓合约的数量。 与永续合约相比，期权合约的参数也更多，仅未平仓利息可根据期权类型、到期日、行权价格等进行筛选。下面我们来了解一下以下示例。
图 5a：到期前 BTC 看涨期权 OI。
来源：Bybit
图 5b：BTC 期权 OI 到期前。
来源：Bybit
图 5a 和 5b（上图）显示了截至到期日的 BTC 看涨期权和看跌期权的 OI。2024 年 9 月，大部分看涨期权和看跌期权的 OI 都在合约中，2024 年 9 月 27 日到期。交易者似乎一直在押注 BTC 将在月底前走向何方。
现在，我们来看一下 2024 年 9 月 27 日到期的 OI 行权价格。图 6a 表明，BTC 看涨期权的大部分 OI 为 $60，000，而图 6b 则表明 $40，000 看跌期权的 OI 最高。
这为我们提供了一个价格区间作为参考，这可能意味着在月底（9 月 27 日）之前押注 BTC 价格的期权交易者似乎相信 BTC 将有机会达到 $60，000 或以上。
此外，交易者一直在使用相对价外 （OTM） 和更便宜的看跌期权来保护其多头仓位。这可以解释为什么 $40，000 拥有大部分 OI。
图 6a：按行权价格计算的 BTC 看涨期权 OI。
来源：Bybit
图 6b：按行权价格计算的 BTC 看跌期权 OI
来源：Bybit
那么，如何解读这些信息呢？ 在撰写本文时，BTC的交易价格约为62，000美元。$60，000 看涨期权属于价内期权；如果某人在短期或中期对积极价格行为有更强的偏见，他们肯定会买入行权价格较高的 BTC 看涨期权。如果 OI 明显转向高行权价格的看涨期权，则可能意味着降息后的积极情绪仍然会持续下去。否则，可将其解释为保守设置。
综上所述，根据上述数据，美联储降息后，BTC 衍生品交易者似乎仍保持乐观。然而，似乎大多数参与者都持谨慎乐观态度，没有过度杠杆，并且希望在进行额外交易之前看到更多趋势逆转的确认。 Bybit 合约数据页面提供永续、合约和期权交易数据的全面信息。在 WSOT 2024 期间，Bybit Learn 团队将根据合约数据生成文章和分析，提供额外见解，以便用户进行更明智的交易。
在某种程度上，探索衍生品数据类似于在黑暗中走路：也许您能够看到前方的道路，但您肯定不会看到太远。这就像一个难题，因为每条数据都可以为您提供一些信息，但您当然看不到一幅数据的完整图片。此外，解读这些数据的方式有很多种，每个人的解释可能有所不同。我们鼓励用户全面研究衍生品交易，并熟悉这些数据。
虽然了解衍生品交易（和使用数据）可能是一种强大的方法，但它也有局限性，通常更适用于蓝筹加密货币。
Bybit 合约数据页面提供永续、合约和期权交易数据的全面信息。在 WSOT 2024 期间，Bybit Learn 团队将根据合约数据生成文章和分析，以提供额外见解，使用户能够进行更明智的交易。