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2025 年 4 月对股市投资者而言异常艰难。4 月 2 日，美国总统唐纳德·特朗普宣布实施“解放日”关税政策，导致市场情绪一蹶不振，主要股指出现大幅下挫。4 月 2 日至 7 日间，标普 500 和纳斯达克综合指数这两大股市核心指标暴跌 13%，单周跌幅在近几十年来都属罕见。然而，此次冲击并非偶然：自 2 月中旬以来，特朗普政府采取的激进政策已引发对国际关税战的担忧，导致市场紧张情绪升温、亏损不断。
在股市陷入混乱之际，加密货币市场的核心资产比特币 (BTC) 却表现强劲。截至 2025 年 5 月 6 日，全球领先的加密货币资产比特币月度涨幅达 13.5%，且上行动能持续强劲。比特币在市场混乱期一骑绝尘，价格表现甚至超越了传统避险资产黄金。此外，面对股市暴跌，部分投资者更倾向于投资比特币，而非黄金。
比特币价格为何上涨？ 这一看似反常的现象背后有何支撑逻辑？ 本轮涨势能否延续？ 接下来，本文将逐一回答这些问题。其中部分原因在相关财经新闻中可能已有所提及，但另一些驱动因素或许尚未得到市场的充分认知。
关键要点：
2025 年 4 月，在美国股市经历大幅下挫之际，比特币却逆势而动，成为对抗股市熊市的全新对冲工具。
支持比特币新一轮上涨的主要原因包括：加密货币的政策环境友好、机构兴趣持续升温、加密货币作为价值储蓄和潜在避险资产的属性获得市场认可、高流动性替代资产稀缺，以及区块奖励减半等机制赋予比特币通缩属性。
截至 2025 年 5 月 6 日的市场观察显示，股市正在艰难地从近期颓势中寻求复苏。过去三个月，标普 500 和纳斯达克综合指数分别下挫约 7% 和 9%。4 月初，特朗普宣布推出“解放日”计划，向多数国家的输美商品加征高额关税，给市场带来了最新一轮冲击。虽然股市在 4 月底尝试反弹，但市场情绪依然处于紧张状态，主要股指 30 日表现仍呈下降趋势。
然而，比特币的表现却与股市截然相反：自 4 月 8 日以来，比特币一路逆势上涨。考虑到此前受关税政策影响，比特币与股市同步暴跌，本轮上涨尤其出人意料。
这一现象引发了多方关注，市场分析人士也纷纷提出了各种可能的解释。我们认为，以下因素很可能是推动比特币近期持续走强的重要驱动力，因此尤其值得关注。
特朗普在 2024 年 11 月赢得美国总统大选后，加密社区一片欢腾。许多加密货币原生用户不禁感叹：白宫终于迎来了加密货币的“真朋友”。作为第 45 任暨第 47 任美国总统，特朗普对加密货币的友好立场有目共睹。今年 1 月 20 日特朗普就职当日，比特币更创下了 108,786 美元的历史新高。
特朗普上任后，市场对其能否实现竞选承诺存疑，导致比特币又从高点回落。2 月下旬，股市因关税威胁出现首轮下跌时，比特币也同步走低，几乎回吐 2024 年末至 2025 年初的全部涨幅。
3 月初，白宫宣布将建立加密货币战略储备，将比特币、以太币 (ETH)、XRP (XRP)、Solana (SOL) 和 Cardano (ADA) 等五种加密货币纳入政府资产储备，从而为美国的财务状况提供保障。这也是特朗普政府首次通过实质性行动，证明其对加密货币的友好立场。
同月，美国参议院银行、住房和城市事务委员会通过了《引导和推动美国稳定币国家创新法案》（又称 GENIUS 法案），将稳定币这一加密货币市场的重要资产纳入主流金融体系。该法案是首个获得国会批准的基础性监管法规，若能全面实施，可让美国在加密货币监管方面向欧盟看齐——欧盟已于 2023 年出台《加密资产市场法规》（又称 MiCA），具备完善的监管框架。
国会通过《GENIUS 法案》及政府宣布增加加密货币战略储备这两大举措，为美国创建加密货币友好的政策氛围发挥了至关重要的作用。在上述措施的引导下，比特币并未在 4 月股市再度下挫时出现同步下跌，反而在 4 月后三周出现强势反弹。
美国证券交易委员会 (SEC) 批准通过一系列比特币交易所交易基金 (ETF) 后，各大机构对比特币的兴趣不断上升。2021 年 10 月，美国首只比特币交割 ETF——ProShares Bitcoin Strategy ETF (BITO)——率先上市。
虽然比特币交割 ETF 在 BITO 获批后逐渐进入市场，但现货 ETF 却屡屡碰壁，始终难以获得 SEC 批准。经过多年的拉锯战，SEC 最终于 2024 年 1 月批准了多只比特币现货 ETF，为来自富达、Bitwise、Grayscale、VanEck、Invesco 等机构的 11 只 ETF 产品打开了市场大门。
此次 ETF 批量批准正式开启了比特币的新纪元，让加密货币顺利跻身股票、大宗商品、债券等主流金融资产行列。
机构投资者对比特币热情高涨，其中许多机构都将比特币 ETF 作为核心产品纳入其投资组合之中，助推比特币价格上行。在 SEC 批量批准前夕，比特币的交易价格低于 42,000 美元。而到同年 3 月下旬，其价格飙升至 70,000 美元以上，即使以高波动性资产的标准来看，这一涨幅也相当惊人。面对这一历史性增长，“比特币突破十万美元”的猜想已从加密爱好者的幻想转变为切实可能。
如今，比特币正迅速跻身各大机构多元化投资组合的核心资产配置行列，在专注于数字资产的机构中更是备受推崇。近期股市呈现的不确定性因素，也让比特币获得了更多基金经理的关注。
面对市场的不确定性，投资者目前更看重资产的价值储蓄功能，而非增长潜力。比特币凭借其去中心化的发行机制和不受任何政府干预的特性，正逐渐成为一种可靠的价值储蓄手段。
过去，比特币常被视为技术驱动的投机工具——其属性更接近网络游戏中的虚拟点数而非成熟的金融资产。从 2015 年左右开始，公链技术和加密货币的使用场景不断拓展，比特币的市场认知度与品牌形象也得到了显著提升。到 2020 年前，虽然比特币仍然保持着较高的投机性和波动性，但已逐渐开始受到投资界的接纳，成为正规金融资产。
比特币剧烈波动的特性一直延续到了今年——看重资产价值储蓄属性的投资者往往会回避高波动性资产，但今年 4 月股跌币涨的分化格局则表明，越来越多的避险投资者开始将比特币纳入价值储蓄工具的配置范畴。
比特币虽然波动不减，但其在所有主流投资周期内均实现了长期增长。截至 2025 年 4 月底，比特币价格的月涨幅达 15%，半年涨幅 34%，年涨幅 47%，五年累计增幅更是高达 970%。在上述所有统计周期中，比特币不仅跑赢了股票市场，更超越了黄金这一传统的价值储蓄资产。
比特币具备不受任何政府或央行干预的去中心化发行机制，可以很好地对冲国际贸易战带来的风险，有效化解各国政府利用监管手段限制外资进入市场的局面。考虑到比特币的独立性与卓越的收益表现，分析人士对比特币的评价越来越高——不再将其视作单纯的投机性增长资产，而是将其归为一大优质的价值储蓄资产。
过去，股价下跌往往会引发对黄金和美债等避险资产的追捧。然而在目前的环境下，许多国际投资者认为美债的吸引力越来越低。本轮股市动荡主要是由于美国政府大规模加征进口关税所致。全球贸易伙伴对美国经济和美国政府越来越失去把握，因此对这一全球最大经济体的信心也开始逐渐瓦解。关于国际贸易去美元化和美国退出多项战略贸易伙伴关系的讨论也在日益升温。这一情形无疑导致了市场对美债的信心下降。
作为终极避险资产，黄金在本轮暴跌中的确不负众望。4 月底，金价的月涨幅约为 7%，而标普 500 和纳斯达克综合指数的月涨幅则在 0% 左右徘徊，力图扭转 4 月初的亏损态势。
虽然黄金的确在熊市中发挥了避险作用，但表现却远不及比特币。比特币同期月增幅达 15%—— 也即在股市下跌期间，比特币的涨幅大约是黄金的两倍。虽然这是比特币首次展现出如此典型的避险特性，但依然可能预示着比特币正逐渐成为股市动荡时期除黄金外的另一大避险资产。
当前的股市熊市严重挫伤了投资者对多类传统大宗资产类别的信心。正如前文所述，美国政府激进的关税政策动摇了投资者对美债的整体信心，除黄金外的大宗商品也普遍受到了国际贸易摩擦的显著冲击。
因此，除了黄金，投资者难以觅得其他兼具规模性与流动性的替代资产。在此背景下，比特币正在逐渐成为一大优质选项。当然，比特币的流动性无法与黄金比肩 ——黄金总市值约 22 万亿美元，而比特币市值则略低于 2 万亿美元；黄金的全球日均交易量维持在 2,000 至 3,000 亿美元之间，而比特币的日均交易量只有其十分之一左右。
显然，比特币在流动性方面远不如黄金。但在此轮关税博弈与国际贸易困局中，除黄金与比特币外，投资者并没有多少更优选项。
比特币的发行机制中引入了通货紧缩设置，既为投资者提供了确定性，也为资产的总体价格提供了支撑。
首先，比特币的新增供应遵循严格的发行时间表，网络每 10 分钟会产出固定数量的 BTC （即区块奖励）——当前的区块奖励为 3.125 BTC。区块奖励大约每隔四年会减半一次。最近一次减半发生在 2024 年 4 月 19 日，奖励从 6.25 BTC 降至目前的 3.125 BTC；下一次减半预计在 2028 年 4 月到来，届时奖励将进一步降至 1.625 BTC。
比特币的发行总量固定在 2,100 万枚。按照每 10 分钟产出的区块奖励及大约每 4 年进行一次的减半机制测算，比特币预计将在 2140 年左右达到 2,100 万枚的供应量上限。
从理论上讲，比特币固定的供应量和通缩属性可为其价格提供长期支撑，而结构化发行机制和减半事件也能让代币供应情况更加确定、透明。
对坚信资产供应量主导资产价值的投资者来说，比特币无疑是极具吸引力的资产选择。
当前，比特币的价格预测呈现两极分化的态势：部分人士极为乐观（甚至过度乐观），部分则更倾向于根据代币基本面进行理性分析。据分析人士预测，比特币已成功确立其作为高韧性资产的地位，未来将经历井喷式增长。方舟投资著名 CEO 兼创始人 Cathie Wood 就属于极端乐观派。她认为，到 2030 年底，比特币价格可能达到 240 万美元。
不过，多数人士仍保持较为谨慎的态度，综合考虑正负双向压力因素。
渣打银行的 Geoff Kendrick 表示，比特币交易价格将在 2025 年第 2 季度达到约 12 万美元，并在年底触及 20 万美元大关。Presto Research 的分析师 Peter Chung 的观点与此类似，认为比特币将在 2025 年年底达到 21 万美元。
学术界提供的详细建模也为比特币的乐观前景提供了支持。专注于比特币同行评议及数据驱动型研究的非营利组织 Satoshi Action Education 旗下的两位研究人员 Murray Rudd 和 Dennis Porter 在 2025 年 1 月初的 《Journal of Risk and Financial Management》 上发文表示，比特币价格将在 2027 年 1 月至 2028 年初秋期间突破 100 万美元大关。
相比之下，两大加密货币价格预测平台 PricePrediction 和 DigitalCoinPrice 对比特币 2027 年—2028 年间的价格评估则更为谨慎，但依然保持乐观态度：据 PricePrediction 预测，比特币均价在 2027 年将达到 273,091 美元，2028 年增至 408,480 美元；而 DigitalCoinPrice 则更为乐观，预计比特币均价将在 2027 达到 315,052 美元，2028 年进一步上升至 419,576 美元。
综合上述数据可知，目前部分权威平台预测比特币价格将在 2025 年年底达到 20 万美元左右，未来 2-3 年内（即 2027 年至 2028 年）可能在 25 万美元至 100 万美元的区间内波动。
当然，市场上也不乏极端预测——加密货币狂热爱好者坚信比特币将在 一到两年内飙升至数百万美元，而坚决反对加密货币的人士则仍然秉持其一贯态度，认为比特币很快就会一文不值。不过，这些极端观点并不会得到主流价格分析人士的重视。
排除博人眼球的极端预测，比特币有可能在 2030 年达到或甚至突破 100 万美元。按照 Rudd 和 Porter 的模型分析，比特币最早可能在 2027 年就实现这一目标。
即使参考主流价格预测平台等渠道提供的更保守的估算数据，2030 年比特币的交易价格预计也将在 50 万到 100 万美元之间浮动。上文提及的两大预测平台给出的比特币均价及最高价预测分别如下：
| 均价 | 最高价 |
PricePrediction | $824,090 | $1,006,342 |
DigitalCoinPrice | $447,292 | $513,063 |
价格预测平台往往会汇总多方测算数据，给出预判数值，因此并非绝对准确。但此类平台当前对 2030 年比特币价格的预估，综合考量了各类不同预测，较为合理适中。因此，2030 年比特币价格将在 50 万到 100 万美元之间浮动的预测较为可靠。
比特币作为一种资产，在各个分析周期内都展现出了惊人的涨幅，且如上文所述，其未来前景也十分光明。因此，持有 100 美元的比特币（或任意可承受范围内的金额），或许是 2025 年的一大最佳投资方式。
就最新估算数据来看，截至 2025 年 5 月初，共有 137,560 个公链地址持有价值 100 万～999 万美元的比特币，而持有至少 1,000 万美元比特币的地址数仅有 15,410 个左右。据此测算，2025 年 4 月底，比特币百万富豪的数量为 152,970 个。
十年前（也即 2015 年 5 月 6 日），比特币市价为 229.78 美元，1 美元可以买入 0.004351 个 BTC。今日（2025 年 5 月 6 日），比特币的价格为 409.74 美元。
现在投资当然不晚。如上所述，大多数比特币未来价格预测都高度乐观，而且比特币也在逐渐成为新的股市波动对冲工具。虽然这是比特币首次明确展现出对冲属性，但已经足以证明其作为金融资产的地位有所提升。
比特币或许难以为如今的投资者再现当年的收益神话，但截至 2025 年，比特币已完成了从高风险投机资产到优质投资标的的蜕变。
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