Clearpool: Lợi Nhuận Bền Vững Trên Thị Trường Giá Xuống?

Được Viết Bởi: Lee Ian

Chỉnh Sửa Bởi: Charmyn Ho

Trong nháy mắt

• Trong loạt bài này, chúng ta sẽ xem xét những tin tức, sự phát triển và đổi mới mới mới nhất trong không gian tài chính phi tập trung (DeFi) luôn thay đổi. Chúng ta sẽ đi sâu vào chi tiết gai góc để hiểu rõ hơn cách các giao thức trong không gian DeFi hoạt động, các vấn đề gây khó khăn cho hệ sinh thái, cũng như cách các nhà xây dựng dự định vượt qua chúng.

• Tuần này, chúng ta đi sâu vào Clearpool, một giao thức cho vay không ký quỹ phi tập trung trên Ethereum và Polygon. Hãy đọc tiếp khi chúng tôi xem xét kiến trúc, tokenomics và hiệu suất giao thức của nền tảng này. 

Clearpool là gì?

Clearpool là một giao thức cho vay phi tập trung cung cấp cho các tổ chức quyền truy cập vào một mạng lưới cho vay phi tập trung và tạo điều kiện cho các khoản vay không bảo đảm (không ký quỹ). Clearpool thuộc về lớp giao thức CeDeFi đang phát triển, tích hợp cả các tính năng của cả CeFi và DeFi giúp các tổ chức tài chính và các nhà tạo lập thị trường tiếp cận được tính thanh khoản hiệu quả của DeFi, tăng hiệu quả sử dụng vốn. 

Giao thức V2 của Clearpool ra mắt vào tháng 3/2022 và hiện đang hoạt động trên Ethereum và Polygon.

Đội ngũ và Người ủng hộ

Clearpool được thành lập bởi Robert Alcorn, Alessio Quaglini và Jakob Kronbichler. Cả ba người sáng lập đều có nhiều kinh nghiệm trong các ngành liên quan đến tài chính truyền thống, fintech và blockchain.

Về tài trợ, vào tháng 9/2022, Clearpool đã kết thúc vòng hạt giống trị giá $3 triệu với các nhà đầu tư như Arrington XRP Capital, Sequoia Capital India, Wintermute và Huobi Ventures, v.v. 

Cách hoạt động của Clearpool

Như với bất kỳ giao thức cho vay nào, hai người tham gia chính là người cho vay và người vay. Người vay phải được whitelist trên giao thức trước khi có thể tạo nhóm thanh khoản, sau đó được người cho vay điền. Người cho vay kiếm được lãi suất điều chỉnh theo rủi ro để đổi lấy việc cung cấp thanh khoản cho nhóm.

Người Cho Vay

Không giống như người vay, những người cần được whitelist trước khi có thể tương tác với giao thức, người cho vay không cần phải được whitelist và có thể nạp thanh khoản với bất kỳ nhóm thanh khoản không cần được cấp quyền nào miễn là họ có giao diện ví được hỗ trợ. Nhóm thanh khoản không giới hạn số lượng thanh khoản mà người cho vay có thể cung cấp. Do đó, cho phép người vay tối ưu hóa quy mô nhóm bằng cách sử dụng đường cong lãi suất. 

Người cho vay nhận cpToken đại diện cho phần thanh khoản của họ trong một nhóm cụ thể (mỗi nhóm có một cpToken khác nhau). Ví dụ: nếu Người Dùng A nạp USDC vào nhóm thanh khoản của Amber Group, họ sẽ nhận lại token cpAMB-USDC. cpToken tích lũy lãi suất nhóm mỗi khối và đại diện cho hồ sơ rủi ro của người vay nhóm. Việc token hóa tín dụng này cho phép các sản phẩm DeFi trong tương lai được xây dựng trên Clearpool, cung cấp nhiều lựa chọn hơn cho người cho vay về quản lý rủi ro và phòng ngừa rủi ro (chi tiết sau).  

Người Vay

Tất cả người vay phải trải qua các cuộc kiểm tra Hiểu Khách Hàng (KYC), chống rửa tiền (AML) và đánh giá rủi ro tín dụng do Credora thực hiện. Việc chấm điểm rủi ro tín dụng được thực hiện bằng công nghệ Zero Knowledge để tính toán rủi ro tín dụng theo thời gian thực của người vay trong khi vẫn duy trì quyền riêng tư. 

Sau khi được whitelist, người vay phải trả phí cho người vay bằng cách stake CPOOL, token quản trị của Clearpool, trước khi có thể khởi chạy nhóm thanh khoản. Phí này thấp hơn: 

• 1% kích thước nhóm trung bình của tất cả các nhóm không được cấp quyền hiện tại, HOẶC

• 0,5% công suất tối đa của người vay được xác định theo Cương Lĩnhra

Bên vay cũng có thể chọn yêu cầu bên cho vay trải qua kiểm tra KYC, do đó tạo ra một nhóm được cấp quyền có thời hạn cố định, lãi suất và cấu trúc phần thưởng CPOOL. Người cho vay quan tâm đến các nhóm được cấp quyền cần yêu cầu quyền truy cập trước khi thực hiện kiểm tra KYC và AML bắt buộc.

Bảo Hiểm

Mỗi nhóm người vay được bảo hiểm bằng một tài khoản bảo hiểm, trong đó 5% lãi của nhóm được chuyển hướng. Trong trường hợp mặc định, chủ sở hữu cpToken (người cho vay) có thể nhận bảo hiểm từ tài khoản bảo hiểm (chi tiết sau). Khi một nhóm bị đóng, tài sản trong tài khoản bảo hiểm sẽ được chuyển sang nhóm doanh thu của giao thức. 

Doanh Thu

Nguồn: Clearpool

Doanh thu từ giao thức cũng bao gồm tỷ lệ phần trăm (hiện là 5%) lãi gộp, tích lũy trên mỗi khối. Lưu ý, không giống như tài khoản bảo hiểm dành riêng cho nhóm, doanh thu được chuyển từ mỗi nhóm người vay sang một nhóm doanh thu duy nhất. Tổng doanh thu được sử dụng để tiến hành mua lại CPOOL hàng quý trên thị trường mở, một tỷ lệ phần trăm trong số đó được gửi đến tổng thưởng, trong khi phần còn lại được burn. Tính đến thời điểm viết bài, tổng cộng $95.638 đã được sử dụng để tiến hành mua lại.  

Lãi Suất

Lãi suất nhóm rất linh hoạt, được xác định bởi cung và cầu, đồng thời khuyến khích những người cho vay duy trì tiền trong nhóm khi mức sử dụng thấp hơn mức tối ưu, đồng thời không khuyến khích người vay sử dụng nhóm ở các phạm vi thấp hơn và cực đoan. Ví dụ: nếu người vay cần thêm vốn, họ có thể chỉ cần tăng việc sử dụng nhóm, tăng lãi suất và thu hút thêm vốn để nạp vào nhóm. Do đó, việc sử dụng cao hơn (lãi suất cao hơn) thu hút nhiều thanh khoản hơn trong khi việc sử dụng thấp hơn (lãi suất thấp hơn) không khuyến khích thanh khoản. 

Mặc Định

Nguồn: Clearpool

Các hợp đồng thông minh của Clearpool được thiết kế để bảo vệ cả người vay và người cho vay trong các sự kiện thiên nga đen nhằm giảm thiểu rủi ro tín dụng. Trong trường hợp mức sử dụng nhóm đạt 95%, người vay sẽ không thể loại bỏ thanh khoản và lãi suất sẽ tiếp tục tích lũy và tăng tỷ lệ sử dụng. Nếu mức sử dụng đạt 99%, cả người vay và người cho vay đều không thể rút bất kỳ thanh khoản nào và người vay đều có 120 giờ để giảm tỷ lệ sử dụng xuống 95% bằng cách trả lại khoản vay. 

Nếu không, nhóm sẽ rơi vào Mặc Định, điều này sẽ kích hoạt đấu giá cho phép người tham gia đấu giá cpToken của nhóm (nợ gộp). Người đấu giá có thể là cá nhân hoặc tổ chức và phải được whitelist, trong khi người vay nhóm không thể tham gia đấu giá. Số tiền bảo hiểm trong tài khoản bảo hiểm xác định giá mua tối thiểu. Sau khi kết thúc đấu giá, quy trình bình chọn sẽ bắt đầu, cho phép người nắm giữ cpToken chấp nhận hoặc từ chối giá mua: 

• Nếu giá mua bị từ chối, mỗi chủ sở hữu cpToken sẽ có thể nhận lại cpToken của họ để nhận phần chia tương ứng từ tài khoản bảo hiểm của nhóm và duy trì quyền theo đuổi hợp pháp cá nhân người vay mặc định.

• Nếu giá mua được chấp nhận, mỗi người nắm giữ cpToken sẽ có thể nhận lại cpToken của họ để nhận phần chia tương ứng từ số tiền thắng thầu, nhưng từ bỏ quyền theo đuổi hợp pháp người vay mặc định cho người thắng thầu.

• Nhà thầu trúng thưởng sẽ nhận được một NFT chứa các quyền hợp pháp đối với khoản nợ của nhóm và quyền hợp pháp độc quyền để theo đuổi người vay mặc định.

Bảo Mật

Về bảo mật giao thức, đã có các cuộc kiểm tra được thực hiện bởi Pessimistic (1)(2)(3) và Certik . Ngoài ra còn có một chương trình thưởng lỗi do giao thức này tổ chức, thưởng cho các thợ săn được thưởng USDC hoặc CPOOL dựa trên xếp hạng lỗ hổng bảo mật, với khoản thanh toán tối thiểu là $500 USDC.

Tokenomics CPOOL

CPOOL là token tiện ích và quản trị của Clearpool và có tổng cung là 1 tỷ token. Các token được phân phối như sau:

• Seed Round — 3,33% nguồn cung; vest tuyến tính 12 tháng 

• Vòng Riêng — 9% nguồn cung; 3 tháng nâng và 12 tháng trao quyền tuyến tính

• Vòng Công Khai — 0,45% nguồn cung; 50% được mở khóa khi ra mắt, 50% sau 6 tháng

• Đội ngũ — 15% nguồn cung; 6 tháng vách đá và 24 tháng trao quyền tuyến tính

• Ngân Quỹ — 72,3%

Ngân quỹ giao thức được chia thành năm bộ phận: hệ sinh thái (14%), quan hệ đối tác (13,8%), phần thưởng (27,7%), thanh khoản (20,7%) và dự trữ (23,7%). Theo CoinGecko, hiện có hơn 296 triệu token đang được lưu hành. Với giao dịch CPOOL ở mức giá $0,10, điều này mang lại cho giao thức này vốn hóa thị trường là ~32 triệu đô la và FDV là ~100 triệu đô la.

Hiệu Suất Giao Thức

Nguồn: DefiLlama

Tính đến thời điểm viết bài, Clearpool có TVL khoảng $92,8 triệu, với sự phân chia gần như bằng nhau giữa Ethereum và Polygon. 

Nguồn: @davy42, qua Dune

Mặc dù TVL giảm sau các sự cố tháng 5 và tháng 6, thanh khoản và nhu cầu vay bắt đầu trở lại giao thức vào tháng 7, được khởi xướng bởi sự ra mắt các nhóm Polygon và đã duy trì trung bình từ 80-85% mức sử dụng. 

Nguồn: Clearpool

Người nắm giữ CPOOL hiện không kiếm được một phần doanh thu từ giao thức, nhưng điều này sẽ thay đổi vào Q1 năm 2023, với tỷ lệ phần trăm doanh thu giao thức được phân phối cho người nắm giữ ngày càng tăng, bắt đầu từ 10% lên tới 50%. Như được xác định thông qua quản trị, doanh thu của giao thức bao gồm 5% tổng lãi của nhóm thanh khoản được tạo ra và tính đến thời điểm viết bài, giao thức đã tạo ra $192.234 doanh thu của giao thức. Phần doanh thu còn lại thuộc về những người cho vay, những người đã thu được khoản thanh toán lãi hơn ~ $3 triệu kể từ khi ra mắt Clearpool. Do đó, người dùng muốn kiếm phần chia doanh thu cao hơn và chịu rủi ro cao hơn có thể coi là người cho vay. 

Nguồn: @davy42, qua Dune

Tính đến ngày 18/10/2022, hiện có khoảng 500 nhà cho vay đang hoạt động trên Clearpool, ~70% trong số đó là trên Polygon. 

Nguồn: @octavionotpunk, qua Dune

Mặc dù Clearpool đã có khoản vay ~ $340 triệu trong năm nay, nhưng chúng giảm đáng kể sau các công ty dẫn đầu thị trường TrueFi (~ $1,7 tỷ) và Maple Finance (~ $1,8 tỷ).

Kết Luận

Mặc dù thị trường giá xuống tiếp tục mà không có dấu hiệu từ bỏ, nhu cầu cho vay không cần ký quỹ đã chứng kiến sự phục hồi. Điều này nói lên khối lượng cho vay DeFi, vì các nhà tạo lập thị trường có thể tăng hiệu quả sử dụng vốn để tiếp tục hoạt động của thị trường. Tuy nhiên, cho vay không ký quỹ có rủi ro, bất kể điểm tín dụng của người vay được đánh giá cao đến mức nào. 

Cơ chế bảo hiểm của Clearpool có thể sử dụng một số cải tiến, vì 5% lãi kiếm được tích lũy vào một quỹ bảo hiểm dành riêng cho nhóm là thấp đáng kể. Nhóm có phạm vi phủ sóng cao nhất chỉ có ~0,25% kích thước nhóm được phủ. Trong khi đó, phạm vi khoản vay vốn gốc của Maple là khoảng 6-7% cho mỗi nhóm. 

Cho vay không bảo đảm mang lại một số lợi nhuận cao nhất để cho vay DeFi. Tuy nhiên, điều này không phải là không có rủi ro vì rủi ro tín dụng vẫn còn đáng kể do bản chất biến động cao của thị trường, càng được nhấn mạnh bởi các điều kiện kinh tế vĩ mô yếu kém. Tuy nhiên, Clearpool (và Lĩnh Vực DeFi tổng thể) cho thấy hứa hẹn về sự tăng trưởng, vì nó đã cho thấy nhiều sức mạnh bất chấp điều kiện thị trường hiện tại. 

Công bố: Các thành viên của Bybit có thể được đầu tư vào một số hoặc tất cả các token và dự án được đề cập trong bài viết sau. Tuyên bố này tiết lộ bất kỳ xung đột lợi ích nào và không khuyến nghị mua bất kỳ token nào hoặc tham gia vào bất kỳ hệ sinh thái nào được đề cập. Nội dung này hoàn toàn chỉ dành cho mục đích giáo dục và không nên được hiểu là lời khuyên đầu tư theo bất kỳ cách nào. Vui lòng thận trọng và thực hành thẩm định của riêng bạn nếu bạn đang có kế hoạch tham gia vào bất kỳ dự án nào trong số này theo bất kỳ cách nào. Các quan điểm được thể hiện trong bài viết này là quan điểm của (các) tác giả và không đại diện cho quan điểm của Bybit.