Tóm tắt AI
Hiển thị thêm
Nhanh chóng nắm bắt nội dung bài viết và đánh giá tâm lý thị trường chỉ trong 30 giây!
Điểm Nổi Bật Chính:
Báo cáo Crypto Insights của chúng tôi cố gắng trả lời câu hỏi chính là liệu đợt tăng giá Bitcoin hiện tại có kết thúc hay không. Chúng tôi giải quyết vấn đề này từ nhiều góc độ, bao gồm biến động giá trong lịch sử, mối tương quan của Bitcoin với các yếu tố kinh tế vĩ mô, phân tích độ nhạy cảm của thị trường, luân chuyển tài sản thị trường và ảnh hưởng của tổ chức.
Trong báo cáo này, chúng tôi sẽ hướng dẫn bạn qua một danh sách kiểm tra toàn diện để xác định các tín hiệu tiềm năng cho thấy đợt tăng giá mới nhất này đã kết thúc. Sau khi đánh giá kỹ lưỡng tất cả các chỉ báo trong danh sách kiểm tra, chúng tôi kết luận rằng chu kỳ tăng giá Bitcoin hiện tại vẫn chưa đi đến kết luận.
Hình 2. Tăng giá (log y-axis) từ khi bắt đầu chu kỳ tăng giá đến đỉnh của nó trong mỗi giai đoạn trong bốn giai đoạn lịch sử được xem xét. Nguồn: Loyce.Club, Block Scholes
Phân tích của chúng tôi chỉ ra rằng thị trường tăng giá hiện tại đã diễn ra trong khoảng 624 ngày, với đỉnh từ đáy đến đỉnh mọi thời điểm là 3,5 lần. Con số này thấp hơn đáng kể so với tỷ lệ đáy trên đỉnh 20x quan sát được trong chu kỳ trước, từ năm 2019 đến năm 2022. Tuy nhiên, dựa trên dữ liệu lịch sử hạn chế của chỉ ba chu kỳ trước đó, mức trung bình cho thấy có thể còn 350 ngày nữa trong lần chạy hiện tại để vượt qua đỉnh trước đó.
Hình 6. Tỷ lệ tổng vốn hóa thị trường của tiền điện tử theo BTC (màu cam), ETH (màu tím), Stablecoin (màu xanh lá cây) và tất cả các loại tiền điện tử khác (màu đỏ) từ năm 2013 đến tháng 7/2024, với các giai đoạn Phục Hồi (màu xanh dương), ATH mới (màu xanh lá cây) và Sự Cố (màu đỏ) được biểu thị bằng thanh màu ở đầu biểu đồ. Nguồn: CoinGecko, Block Scholes
Phân tích của chúng tôi về các chu kỳ bùng nổ và phá sản lịch sử của Bitcoin cho thấy một mô hình nhất quán. Trong mỗi trường hợp trước đó, vốn hóa thị trường altcoin rộng lớn hơn đã tăng lên cùng với việc Bitcoin đạt mức cao nhất mọi thời đại (ATH) mới, sau đó chỉ đạt đỉnh sau sự sụp đổ tiếp theo của Bitcoin.
Tuy nhiên, tình hình hiện tại lại khác. Các đỉnh giá của Bitcoin không đi kèm với sự gia tăng thị phần điển hình của Ethereum và các altcoin khác. Hơn nữa, bản thân Bitcoin đã không tiếp tục đẩy lên các mức cao mới liên tiếp; thay vào đó, Bitcoin đã giao dịch trong phạm vi tương đối hẹp trong bốn tháng qua.
Những quan sát này cho thấy đợt tăng giá thị trường hiện tại có thể chưa đạt đến đỉnh thực sự, không giống như mô hình điển hình được thấy trong các chu kỳ tăng và giảm của Bitcoin trước đó. Sự thiếu hiệu quả của altcoin và sự củng cố của Bitcoin (thay vì tiếp tục tăng giá kỷ lục), ngụ ý động lực thị trường hiện tại khác với các chu kỳ trước.
Hình 14. Giá giao ngay BTC (màu cam, bên trái, trục log y) và tổng tài sản được giữ trên bảng cân đối kế toán của Cục Dự trữ Liên bang (màu đỏ, bên phải, trục y tuyến tính). Nguồn: Bloomberg, Block Scholes
Chúng tôi đã xem xét một số yếu tố kinh tế vĩ mô từng có mối tương quan tích cực hoặc tiêu cực với Bitcoin. Tuy nhiên, chúng tôi đã quan sát thấy rằng một số mối tương quan điển hình này không đúng trong chu kỳ thị trường hiện tại.
Ví dụ: trong lịch sử, chính sách tiền tệ lỏng lẻo và đồng đô la Mỹ yếu hơn đã đóng vai trò là xu hướng thuận lợi cho Bitcoin. Tuy nhiên, bất chấp sự vắng mặt của những điều kiện này trong môi trường hiện tại, Bitcoin vẫn đang trải qua một đợt tăng mạnh mẽ.
Ngoài ra, tỷ lệ tiết kiệm cá nhân trước đây đã cho thấy mối tương quan tích cực với các đợt tăng giá của Bitcoin, nhưng mối quan hệ này không biểu hiện lần này. Những quan sát này cho thấy rằng động lực thị trường Bitcoin hiện tại đang sai lệch so với các mô hình quan sát được trong các chu kỳ bùng nổ và phá sản trước đó.
Hình 17. Giá Giao Ngay BTC (màu da cam, bên phải, trục y tuyến tính) với tổng số bitcoin mà các ETF giao ngay của Mỹ nắm giữ kể từ khi ra mắt, với giá giao ngay cao nhất mọi thời đại là BTC được đánh dấu bằng đường thẳng đứng, chấm, trắng. Nguồn: Bloomberg, Block Scholes
Cho đến ngày 10/3/2024, số BTC do ETF Giao Ngay Bitcoin nắm giữ đã tăng đều đặn, phản ánh nhu cầu ngày càng tăng của doanh nghiệp, kết hợp sự tăng giá giao ngay của Bitcoin với ATH mới từ đầu tháng 1. Tuy nhiên, sự kết thúc đột ngột của các dòng ETF này cũng tương quan với đỉnh điểm của đợt tăng giá của Bitcoin vào giữa tháng 3.
Ngay sau đỉnh giá này (và tiếp tục kể từ đó), tốc độ dòng vốn vào ETF Giao Ngay BTC đã đột ngột dừng lại. Điều này cho thấy nhóm nhu cầu doanh nghiệp mới đã tạm thời bão hòa. Điều quan trọng là, sự sụt giảm nhu cầu mới này sau đó đã ảnh hưởng đến phản ứng giá giao ngay của Bitcoin đối với sự kiện giảm một nửa một tháng sau đó vào ngày 20/4/2024.
Từ những quan sát này, nhu cầu của doanh nghiệp là động lực chính thúc đẩy biến động giá của Bitcoin trong chu kỳ này. Những thay đổi về dòng vốn doanh nghiệp vào ETF Giao Ngay BTC tương ứng trực tiếp với động lực thị trường rộng lớn hơn của loại tiền điện tử này, bao gồm biến động giá đỉnh và sau đó.
Hình 18. Giá giao ngay BTC bình thường hóa theo giá trị được ghi lại vào ngày diễn ra mỗi sự kiện giảm một nửa lịch sử, hiển thị 100 ngày trước và sau khối giảm một nửa. Nguồn: Loyce.Club, Block Scholes
Khi kiểm tra các chu kỳ giá Bitcoin trong lịch sử, tiền điện tử có xu hướng hoạt động tốt hơn trong giai đoạn sau mỗi sự kiện giảm một nửa. Các quan sát nêu trên cho thấy chúng ta vẫn có thể thấy giá Bitcoin tiếp tục tăng.
Hình 25. Giá giao ngay BTC (màu cam, bên trái, trục log y) và Chỉ Số Senti-Meter của Block Scholes (màu đỏ, bên phải). Nguồn:Bloomberg, BEA, Block Scholes
Tâm lý thị trường hiện đang lạc quan có thể không nhất thiết cho thấy sự kết thúc của đợt tăng giá Bitcoin đang diễn ra. Các chỉ báo tâm lý của Block Sholes tính đến biến động tích hợp trong các loại phái sinh khác nhau.
Một kết luận rõ ràng từ hành vi của thị trường phái sinh trong chu kỳ Bitcoin trước đó là tâm lý giảm xuống, ngay cả ở mức tương đối thấp, không phải lúc nào cũng báo hiệu kết luận của thị trường giá lên. Trên thực tế, đỉnh cao cuối cùng của chu kỳ 2021 đã đạt được sau một cú đánh gần như toàn hệ thống vào sức mạnh hash của Bitcoin, điều này chứng kiến tâm lý giảm mạnh xuống mức thấp nhất trong lịch sử trước khi thị trường phục hồi và tiếp tục đi lên.
Tiền lệ lịch sử này cho thấy tâm lý suy thoái hiện tại quan sát thấy trên thị trường có thể không phải là một yếu tố dự đoán chính xác về một kết thúc sắp xảy ra cho đợt tăng giá Bitcoin hiện tại. Dữ liệu phái sinh được theo dõi bởi Block Sholes ngụ ý rằng tâm trạng lạc quan hiện tại có thể là tạm thời và không nhất thiết báo trước kết luận về xu hướng tăng hiện tại của crypto.
#BybitHọc #BybitNghiên Cứu
Không spam. Chỉ có nội dung hấp dẫn và cập nhật ngành trong không gian tiền điện tử