Báo Cáo Insight Crypto Bybit: Dự Luật Cấu Trúc Thị Trường Crypto là xu hướng tiếp theo mà thị trường hiện không thảo luận

Dự Luật Cấu Trúc Thị Trường Crypto sắp tới là một phần quan trọng của luật pháp Hoa Kỳ nhằm tạo ra một khuôn khổ pháp lý rõ ràng và toàn diện cho tài sản kỹ thuật số. Chiến lược này được dẫn dắt bởi Thượng nghị sĩ Cynthia Lummis, cùng nhiều người khác, với mục tiêu thông qua trước cuối năm 2025.

Mục đích và tính năng của hóa đơn

Mục đích của hóa đơn bao gồm:

• Làm rõ việc giám sát theo quy định: Xác định cơ quan liên bang nào — SEC hoặc CFTC — quản lý các loại tài sản kỹ thuật số khác nhau.

• Phân biệt các loại tài sản: Tạo định nghĩa pháp lý cho chứng khoán tài sản kỹ thuật số so với hàng hóa.

• Bảo vệ người tiêu dùng: Giới thiệu lan can để ngăn chặn gian lận và thao túng thị trường.

• Khuyến khích đổi mới: Cung cấp sự rõ ràng về quy định để giúp các công ty crypto có trụ sở tại Hoa Kỳ phát triển mạnh mẽ mà không cần di chuyển ra nước ngoài.

Về các tính năng chính của dự luật, một danh mục “tài sản phụ trợ” mới đã được giới thiệu để phân loại các token kỹ thuật số nằm ngoài các định nghĩa truyền thống về chứng khoán hoặc hàng hóa. Động thái này bổ sung cho một khuôn khổ stablecoin rộng lớn hơn được xây dựng dựa trên Đạo luật GENIUS, được ký thành luật vào đầu năm nay để điều chỉnh việc phát hành và giám sát stablecoin.

Trong khi đó, Ủy ban Ngân hàng Thượng viện và Ủy ban Nông nghiệp – đại diện cho các khu vực pháp lý của SEC và CFTC – đang tích cực làm việc để đối chiếu các phần của dự luật nhằm đảm bảo sự gắn kết về quy định. Phiên bản luật pháp của Thượng viện cũng được rút ra từ Đạo luật CLARITY lưỡng đảng, trước đây được Hạ viện thông qua, cung cấp cấu trúc nền tảng để quản lý tài sản kỹ thuật số.

Dự luật không chỉ điều chỉnh crypto mà còn hợp pháp hóa nó

Làm rõ môi trường pháp lý

Bằng cách đưa ra phân loại chính thức cho “tài sản phụ trợ”, dự luật thừa nhận rằng nhiều token không phù hợp một cách gọn gàng với các định nghĩa truyền thống về chứng khoán hoặc hàng hóa. Đây là một bước tiến quan trọng trong việc giải quyết sự mơ hồ về quy định từ lâu đã cản trở ngành công nghiệp crypto, vì các hành động thực thi chồng chéo từ SEC và CFTC đã tạo ra sự nhầm lẫn và kìm hãm sự đổi mới.

Mở khóa sự tham gia của doanh nghiệp

Về lâu dài, sự rõ ràng này có thể tiếp tục mở khóa sự tham gia của doanh nghiệp đáng kể. Các tổ chức tài chính, quỹ phòng ngừa rủi ro và nhà quản lý tài sản trước đây đã thận trọng khi tham gia không gian crypto vì các nghĩa vụ tuân thủ không rõ ràng. 

Luật này được xây dựng dựa trên Đạo Luật GENIUS, quy định về stablecoin, một thành phần quan trọng của hệ sinh thái crypto. Bằng cách thiết lập các tiêu chuẩn về hỗ trợ dự trữ, tính minh bạch và trách nhiệm giải trình của nhà phát hành, dự luật này đặt nền tảng cho việc tích hợp stablecoin vào cơ sở hạ tầng tài chính chính thống. Điều này có thể đẩy nhanh việc sử dụng stablecoin trong thanh toán xuyên quốc gia, chuyển tiền và tài chính phi tập trung (DeFi), đồng thời khuyến khích các ngân hàng trung ương và các công ty fintech khám phá các lựa chọn thay thế fiat được token hóa.

Nguồn: CoinGlass

Nguồn: DefiLlama

Hãy xem xét AUM ETF giao ngay và tổng cung stablecoin kể từ khi dự luật GENIUS được phê duyệt. Như đã trình bày ở trên, cả hai chỉ báo đã tiếp tục leo thang sau khi được phê duyệt vào tháng 6/2025. Tuy nhiên, cần lưu ý rằng đà bắt đầu tăng lên trước khi được chính thức phê duyệt. Lần này, có vẻ như thị trường vẫn chưa tính đầy đủ đến tác động của Dự Luật Cấu Trúc Thị Trường Crypto, mà các phương tiện truyền thông chính thống gần đây đã không chú ý nhiều đến. Chúng tôi hy vọng sẽ có nhiều tin tức truyền thông hơn về việc phê duyệt, dự kiến sẽ diễn ra trong vòng một đến hai tháng.

Tác động đến giá crypto

Nguồn: Bybit

Crypto đã bước vào xu hướng thế tục và Bybit đã nêu bật những dự đoán ngắn hạn và dài hạn của chúng tôi đối với BTC và ETH trong bài viết trước.

Các chính sách tiền tệ ảnh hưởng đến tài sản rủi ro toàn cầu có ý nghĩa hơn trong ngắn hạn, đặc biệt là kết quả từ cuộc họp tháng 9 của Fed, có thể gây gánh nặng cho giá ngắn hạn. Như đã nhấn mạnh, dự kiến dự luật sẽ được thông qua vào tháng 11/12/2025, mặc dù tác động của dự luật sẽ mất thời gian để thành hiện thực.

Dự luật này báo trước sự thân thiện giữa các phòng ban đối với crypto

Điều quan trọng là dự luật này phản ánh nỗ lực hợp tác giữa Ủy ban Ngân hàng Thượng viện và Ủy ban Nông nghiệp, lần lượt giám sát SEC và CFTC. Việc đối chiếu các vai trò pháp lý của họ báo hiệu một động thái hướng tới một mô hình giám sát kết hợp, trong đó SEC xử lý các tiết lộ và bảo vệ nhà đầu tư cho các tài sản phụ trợ, trong khi CFTC điều chỉnh hành vi thị trường của họ dưới dạng hàng hóa. Cách tiếp cận kép này cân bằng sự đổi mới với quản lý rủi ro, cho phép các dự án mới nổi phát triển mà không bị phân loại sớm là chứng khoán.

Theo thời gian, luật này cũng có thể ảnh hưởng đến các tiêu chuẩn quy định toàn cầu. Khi Mỹ thiết lập các quy tắc rõ ràng hơn, các khu vực pháp lý khác có thể tuân theo, dẫn đến sự hài hòa quốc tế lớn hơn. Điều này sẽ mang lại lợi ích cho các doanh nghiệp crypto xuyên quốc gia và giảm rủi ro chênh lệch giá theo quy định, qua đó các công ty chuyển đến các quốc gia có quy tắc lỏng lẻo hơn.