Tóm tắt AI
Hiển thị thêm
Nhanh chóng nắm bắt nội dung bài viết và đánh giá tâm lý thị trường chỉ trong 30 giây!
Điểm Nổi Bật Chính:
Trong báo cáo này, chúng tôi khám phá sự tăng trưởng bùng nổ của các sàn giao dịch vĩnh viễn phi tập trung (perp DEX), do Hyperliquid dẫn đầu. Kể từ cuối năm 2024, các perp DEX đã tăng khối lượng và tạo ra phí, chỉ riêng Hyperliquid đã chiếm 58% khối lượng DEX hàng đầu và liên tục kiếm được phí Uniswap hàng ngày kể từ tháng 5/2025. Việc tham gia nhanh chóng, tự lưu ký, list token nhanh hơn và cấu trúc phí cạnh tranh đang thúc đẩy sự tăng trưởng này.
Token gốc của Hyperliquid, HYPE, đã vượt xa các đồng nghiệp nhờ chương trình mua lại doanh thu 97%. Tuy nhiên, việc mở khóa token sắp tới có thể làm giảm đà này. Nhìn chung, perp DEX đã trở thành một lực lượng thống trị trong giao dịch crypto, định hình lại bối cảnh bằng tốc độ, khả năng tiếp cận và tính minh bạch trên chuỗi của chúng.
Hình 1. Khối lượng hàng Hàng Ngày của các hợp đồng hoán đổi vĩnh viễn trên các sàn giao dịch hợp đồng hoán đổi vĩnh viễn phi tập trung (không bao gồm Hyperliquid, Lighter và edgeX Exchange). Nguồn: Artemis, Block Scholes
Hyperliquid đã nổi lên như một công ty dẫn đầu rõ ràng trong số các sàn giao dịch hoán đổi vĩnh viễn phi tập trung (perp DEX), chiếm 58% khối lượng trên tám nền tảng hàng đầu vào năm 2025. Sự trỗi dậy của nền tảng này được thúc đẩy bởi lập trường hậu bầu cử tiền điện tử của Tổng thống Trump và được đẩy nhanh hơn nữa bởi sự ra mắt token gốc, HYPE, vào cuối năm 2024. Trong khi khối lượng perp DEX tổng thể tăng lên, phần lớn sự tăng trưởng này tập trung vào Hyperliquid, edgeX Exchange và Lighter. Đáng chú ý, việc tạo ra phí hàng ngày của Hyperliquid đã liên tục vượt trội so với Uniswap kể từ tháng 5/2025, đóng góp tới 60% tổng phí trên các blockchain lớn.
Perp DEX mang lại một số lợi thế so với các sàn giao dịch tập trung (CEX) và DEX giao ngay:
Tiếp nhận dễ dàng: Nhiều DEX perp bỏ qua các yêu cầu KYC/KYB, cho phép truy cập ngay lập tức.
Tự lưu ký: Các nhà giao dịch giữ quyền kiểm soát tài sản của họ, giảm rủi ro đối tác.
List nhanh hơn: Các token mới có thể được list trong vòng vài giờ, so với vài tuần trên CEX.
Cơ cấu phí cạnh tranh: Các nền tảng như Hyperliquid cung cấp các khoản hoàn phí maker và các bậc phí dựa trên khối lượng.
Đòn bẩy cao: Lên đến 100x trên một số DEX, với hợp đồng thông minh - hệ thống ký quỹ và thanh lý dựa trên.
Tuy nhiên, nhược điểm bao gồm khả năng hiển thị công khai của các giao dịch, tốc độ thực hiện chậm hơn trên các nền tảng dựa trên AMM và khả năng phân mảnh thanh khoản tiềm ẩn.
Hình 2. Giá giao ngay HYPE (trục xanh, trục trái) và giá giao ngay BTC (trục cam, trục phải). Nguồn: Block Scholes
HYPE đã hoạt động vượt trội đáng kể so với các token ngang hàng vào năm 2025, chẳng hạn như UNI, DYDX, GMX và JUP, tăng hơn 6 lần so với mức thấp nhất vào tháng 4. Đợt tăng giá này có thể một phần là do chương trình mua lại mạnh mẽ của Hyperliquid, phân bổ 97% doanh thu giao thức để mua token HYPE. Các giao dịch mua lại Hàng Ngày đã đạt tới $6 triệu và phân tích hồi quy cho thấy rằng các giao dịch mua lại này giải thích 26% biến động giá của HYPE. Tuy nhiên, với việc mở khóa token lớn bắt đầu từ ngày 29/11/2025 – phát hành 237,8 triệu token trong 24 tháng – rủi ro pha loãng có thể bù đắp một số đà tăng trừ khi việc mua lại theo quy mô tương ứng.
Không spam. Chỉ có nội dung hấp dẫn và cập nhật ngành trong không gian tiền điện tử