Tóm tắt AI
Hiển thị thêm
Nhanh chóng nắm bắt nội dung bài viết và đánh giá tâm lý thị trường chỉ trong 30 giây!
Sau khi Bybit Research đưa tin về cổ phiếu CRCL, giờ đây sự chú ý chuyển sang một điểm nổi bật khác trong không gian vốn chủ sở hữu crypto của Mỹ – Coinbase (NASDAQ: COIN). Với lợi nhuận từ đầu năm đến nay là 42%, COIN không chỉ vượt xa các chỉ số thị trường chính mà còn vượt trội đáng kể so với mức tăng 13,5% của Bitcoin so với cùng kỳ.
Giao dịch với Bybit dựa trên chuyển động của COIN.
Tính đến thời điểm viết bài, Coinbase (NASDAQ: COIN) đang giao dịch ở tỷ lệ giá trên thu nhập kỳ hạn (P/E) là 61,55 và tỷ lệ giá trên doanh số (P/S) là 14,11 – con số đặt Coinbase cao hơn nhiều so với số liệu định giá trung bình của cổ phiếu truyền thống. Trong bối cảnh đó, tỷ lệ P/E kỳ hạn trung bình của Chỉ Số Tổng Hợp Nasdaq dao động quanh mức 39,95, nhấn mạnh mức định giá thực sự của Coinbase cao cấp.
Bội số tăng cao này phản ánh sự lạc quan của nhà đầu tư về vị thế thống trị của Coinbase trong hệ sinh thái crypto, khả năng tiếp xúc với các ngành dọc tăng trưởng cao như stablecoin và phái sinh cũng như dấu ấn toàn cầu đang mở rộng của Coinbase. Nhưng định giá cao cả đi kèm với kỳ vọng: kỳ vọng về tăng trưởng doanh thu bền vững, mở rộng ký quỹ và những xu hướng pháp lý liên tục.
Và đây là nơi cuộc trò chuyện thay đổi.
Có, Phố Wall công nhận rộng rãi định giá phong phú của COIN. Nhưng câu hỏi cấp bách hơn là: có tăng trưởng hơn nữa và bây giờ là thời điểm thích hợp để mua không?
Đó là một câu chuyện khác – một câu chuyện xoay quanh chân trời đầu tư và khả năng chấp nhận rủi ro của bạn. Nếu bạn tin vào việc thể chế hóa crypto lâu dài, sự gia tăng của các khoản thanh toán dựa trên stablecoin và khả năng kiếm tiền từ hệ sinh thái của Coinbase ngoài phí giao dịch, thì giá hôm nay có thể là một khoản phí quyền chọn đáng để trả. Tuy nhiên, nếu bạn đang tìm kiếm giá trị dựa trên các chỉ số truyền thống, COIN có thể bị kéo dài.
COIN luôn thể hiện mối tương quan tích cực mạnh mẽ với giá Bitcoin, thường di chuyển song song với thị trường tiền điện tử rộng lớn hơn. Trong lịch sử, COIN có xu hướng tụt hậu so với biến động giá của Bitcoin, phản ứng với những động thái lớn, thay vì dẫn đầu.
Mối tương quan này bắt nguồn từ mô hình kinh doanh của Coinbase: khối lượng giao dịch, dịch vụ lưu ký và dòng doanh nghiệp ở mọi quy mô với tâm lý thị trường crypto. Do đó, đặt cược vào COIN trong đợt tăng giá crypto thường là một đề xuất thua lỗ, vì doanh thu và tâm lý nhà đầu tư của công ty gắn liền chặt chẽ với đà của tài sản kỹ thuật số.
Một sự thay đổi về khả năng lãnh đạo: COIN ngồi trên ghế lái xe
Điều đặc biệt đáng chú ý trong chu kỳ hiện tại là Coinbase đã bắt đầu hoạt động tốt hơn Bitcoin, một sự đảo ngược của động lực thông thường. Kể từ giữa tháng 6/2025, COIN đã dẫn dắt Bitcoin về mặt tăng giá, báo hiệu sự thay đổi trong trọng tâm của nhà đầu tư từ tài sản cơ sở sang cơ sở hạ tầng cho phép áp dụng nó.
Sự đảo ngược khả năng lãnh đạo này trùng với IPO bom tấn của Circle Internet Group, Inc. (CRCL), đơn vị phát hành USDC. Cổ phiếu của CRCL đã tăng hơn 700% trong vòng vài tuần kể từ khi ra mắt, thu hút sự chú ý đáng kể đến lĩnh vực stablecoin và các bên liên quan chính. Coinbase, đồng sáng lập USDC và duy trì thỏa thuận chia sẻ lợi nhuận 50% với Circle, đã là người thụ hưởng trực tiếp của đợt tăng giá này.
Các nhà đầu tư ngày càng nhận ra rằng Coinbase nắm bắt được nhiều giá trị kinh tế hơn từ USDC so với Circle, nhờ phần thu nhập lãi và vai trò chi phối của Coinbase trong phân phối USDC. Trong khi Circle chịu chi phí vận hành của việc phát hành và tuân thủ, Coinbase được hưởng dòng doanh thu từ vốn chủ sở hữu từ dự trữ USDC và số dư do nền tảng nắm giữ.
Khi định giá của CRCL tăng vọt lên hơn $60 tỷ, nhiều người tham gia thị trường bắt đầu đánh giá lại giá trị tương đối của Coinbase. Logic rất đơn giản: nếu Circle trị giá hơn $60 tỷ, dựa trên mức tiếp xúc với USDC, thì Coinbase – được cho là đối tác có lợi nhuận và đa dạng hơn – xứng đáng nhận được phí quyền chọn định giá. Tâm lý này đã thúc đẩy việc tái xếp hạng COIN, thúc đẩy nó hoạt động tốt hơn Bitcoin và các cổ phiếu crypto khác trong những tuần gần đây.
Như Bybit nêu bật trong báo cáo mới nhất, bối cảnh pháp lý đối với crypto ở Mỹ đang trải qua một sự chuyển đổi đáng kể. Ngoài Đạo luật GENIUS mang tính bước ngoặt, sẽ thiết lập khuôn khổ liên bang cho stablecoin, luật bổ sung, chẳng hạn như Đạo luật BITCOIN, đang thu hút sự chú ý trong Quốc hội. Cùng nhau, những sáng kiến này báo hiệu một sự thay đổi rộng lớn hơn hướng tới sự rõ ràng về quy định và sự chấp nhận của doanh nghiệp - những điều kiện có thể thu hút một làn sóng nhà đầu tư mới bước vào không gian tài sản kỹ thuật số với sự tự tin hơn.
Cơn gió pháp lý đang thúc đẩy sự lạc quan của thị trường
Đạo luật GENIUS đặt nền tảng cho việc giám sát stablecoin, trong khi Đạo luật BITCOIN đề xuất việc tạo ra một dự trữ Bitcoin chiến lược, một động thái táo bạo nhấn mạnh sự quan tâm ngày càng tăng của chính phủ Mỹ đối với tài sản kỹ thuật số như một phần của cơ sở hạ tầng tài chính. Những phát triển này không chỉ mang tính biểu tượng; chúng đại diện cho một sự thay đổi mô hình trong cách các nhà hoạch định chính sách nhìn nhận crypto, có khả năng mở khóa hàng tỷ đô la vốn doanh nghiệp.
Phái Sinh Coinbase: Bước đột phá chiến lược
Trong bối cảnh đà quản lý này, Coinbase Derivatives LLC đã nắm bắt cơ hội ra mắt hợp đồng tương lai theo kiểu vĩnh viễn, do Hoa Kỳ quản lý cho Bitcoin và Ethereum, sẽ sẵn sàng vào ngày 21/7/2025. Đây là một thời điểm bước ngoặt. Trong nhiều năm, Coinbase bị hạn chế bởi một môi trường pháp lý thù địch ngăn cản công ty cung cấp các công cụ giao dịch đòn bẩy tương tự có sẵn trên các nền tảng nước ngoài, chẳng hạn như Binance và Bybit. Hợp đồng tương lai vĩnh viễn – hợp đồng không có ngày hết hạn – chiếm hơn 90% khối lượng phái sinh crypto toàn cầu, khiến chúng trở thành động lực doanh thu quan trọng trong ngành.
Giờ đây, với hợp đồng tương lai vĩnh viễn tuân thủ CFTC, cuối cùng Coinbase có thể khai thác thị trường sinh lợi này. Các hợp đồng này cung cấp giao dịch 24/7, tỷ lệ funding hàng giờ và thời hạn năm năm, cung cấp cho cả nhà giao dịch bán lẻ và doanh nghiệp một giải pháp thay thế hiệu quả về vốn cho hợp đồng tương lai truyền thống.
Việc giới thiệu hợp đồng vĩnh viễn dự kiến sẽ thúc đẩy khối lượng giao dịch và thu nhập phí của Coinbase, đặc biệt là khi các nhà giao dịch Mỹ di chuyển từ các địa điểm nước ngoài sang một nền tảng nội địa được quản lý. Với phí giao dịch vẫn chiếm phần lớn doanh thu của Coinbase, việc mở rộng sản phẩm này có thể nâng cao đáng kể lợi nhuận hàng đầu của mình - đặc biệt là trong môi trường thị trường tăng giá.
Từ góc độ tài chính truyền thống, COIN có vẻ được đánh giá cao, với bội số định giá vượt xa bội số định giá của các công ty công nghệ tài chính hoặc công nghệ thông thường. Nhưng việc coi COIN chỉ là một cổ phiếu fintech khác bỏ lỡ bức tranh lớn hơn: Coinbase không chỉ đơn thuần là một nền tảng giao dịch. Thay vào đó, đây là nền tảng của nền kinh tế blockchain – và là một trong số ít các phương tiện giao dịch công khai cung cấp khả năng tiếp xúc trực tiếp với cơ sở hạ tầng cung cấp năng lượng cho tài sản kỹ thuật số.
Với mối quan hệ sâu sắc của Coinbase với hệ sinh thái crypto, biến động tăng cao là điều bình thường. Hành động giá của COIN thường phản ánh những biến động tâm lý của thị trường tài sản kỹ thuật số rộng lớn hơn, được khuếch đại bởi các tiêu đề pháp lý, những thay đổi kinh tế vĩ mô và đà của chính Bitcoin. Điều này khiến cho nó không phù hợp với các nhà đầu tư ngắn hạn đang tìm kiếm sự ổn định - nhưng cũng có khả năng mang lại lợi ích cho những người có tầm nhìn dài hơn và khả năng chịu rủi ro cao hơn.
Hiệu suất của Coinbase liên kết chặt chẽ với sự phát triển của chính sách crypto ở Hoa Kỳ. Là một sàn giao dịch tập trung vào Mỹ, vận may của sàn này tăng và giảm với sự rõ ràng về quy định trong nước. May mắn thay, năm 2025 đã mở ra một môi trường mang tính xây dựng hơn: việc bác bỏ vụ kiện của SEC, sự hỗ trợ của cả hai bên đối với luật pháp về crypto và việc thông qua Đạo luật GENIUS và BITCOIN đều góp phần tạo ra bầu không khí hoạt động thuận lợi hơn.
Trong bối cảnh này, các nhà đầu tư có thể chuyển trọng tâm từ các chỉ số định giá truyền thống sang tiềm năng tăng trưởng hàng đầu. Coinbase đang mở rộng cơ sở doanh thu thông qua các kênh sau:
Giao dịch hợp đồng tương lai vĩnh viễn, hiện đã được chấp thuận cho khách hàng Hoa Kỳ
Kiếm tiền từ Stablecoin, thông qua phần chia lợi nhuận 50% của Coinbase từ USDC
Dịch vụ đăng ký, bao gồm Coinbase One và staking
Mở rộng ra quốc tế, với cấp phép MiCA tại EU và các thị trường mới ở Châu Á và Mỹ La tinh (LATAM)
Các vectơ tăng trưởng này đang được mở khóa chính xác vì những xu hướng pháp lý hiện đang thổi theo hướng có lợi cho Coinbase.
Không spam. Chỉ có nội dung hấp dẫn và cập nhật ngành trong không gian tiền điện tử