Tóm tắt AI
Hiển thị thêm
Nhanh chóng nắm bắt nội dung bài viết và đánh giá tâm lý thị trường chỉ trong 30 giây!
Điểm Nổi Bật Chính:
Báo cáo hàng tháng của chúng tôi đi sâu vào thông tin chi tiết từ biến động quyền chọn để truyền cảm hứng cho động thái crypto tiếp theo của bạn.
Nụ cười biến động BTC đạt chu kỳ thấp nhất kể từ năm 2022: Nụ cười biến động của BTC đã giảm sút, đạt mức thấp kỷ lục gần nhất vào tháng 7/tháng 8/2025 – báo hiệu giảm kỳ vọng về biến động giá cực đoan.
Biến động giá theo từng bước của BTC & ETH trong suốt năm 2025: BTC và ETH đã thể hiện hành vi “theo từng bước” – thời gian ổn định dài, sau đó là những động thái đột ngột, mạnh mẽ.
ATH BTC trong bối cảnh biến động thấp: Mặc dù đạt nhiều mức cao nhất mọi thời đại vào tháng 7, thị trường quyền chọn của BTC tiếp tục phản ánh mức biến động ngụ ý thấp trong lịch sử.
Tỷ lệ IV ETH/BTC tăng hơn nữa: ETH tăng 208% từ $2.400 lên gần $5.000, trong đó tháng 7/8 đánh dấu một sự gia tăng khác về tỷ lệ biến động ngụ ý đang diễn ra của ETH/BTC giữa các kỳ hạn.
Hình 1. Hệ số beta 90 ngày của lợi nhuận hàng ngày giữa ETH và BTC. Nguồn: Block Scholes
Vào tháng 7/2025/8/2025, Ether và altcoin đã vượt qua Bitcoin (mặc dù BTC đạt mức cao nhất mọi thời đại), được thúc đẩy bởi sự lạc quan gia tăng sau tuyên bố “Tuần lễ Crypto” của chính phủ Hoa Kỳ và thông qua luật mang tính bước ngoặt như Đạo luật GENIUS. Sự thay đổi quy định này đã gây ra một đợt tăng giá rộng rãi, với ETH tăng hơn 58% từ $2.400 lên gần $5.000, cuối cùng vượt qua đỉnh $5.000 năm 2021. Khả năng chấp nhận rủi ro của thị trường xoay quanh các altcoin, đẩy sự thống trị của BTC xuống dưới 60% và báo hiệu sự thay đổi trong tâm lý nhà đầu tư.
Trong khi đó, biến động ngụ ý của ETH tiếp tục vượt qua BTC trên tất cả các kỳ hạn quyền chọn, với tỷ lệ IV ATM ETH/BTC trong 7 ngày tăng từ 1,63 lên 2,2. Điều này phản ánh kỳ vọng của thị trường về biến động giá ETH lớn hơn, phù hợp với mức beta cao hơn trong lịch sử so với BTC (1,6 vào tháng 7), có nghĩa là ETH có xu hướng khuếch đại các động thái của BTC. Cả hai tài sản đều thể hiện hành vi giá “theo từng bước”, nhưng sự phục hồi của ETH bị tụt hậu so với BTC cho đến tháng 7, khi tăng trở lại với hai động thái mạnh mẽ. Bất chấp sự phân kỳ tạm thời về giá giao ngay, phí quyền chọn biến động của ETH vẫn còn nguyên vẹn, nhấn mạnh vai trò của nó như là tài sản phản ứng và đầu cơ hơn trong bối cảnh crypto.
Hình 2. BTC (màu xanh lá cây) và ETH (màu hồng) mức biến động ngụ ý của các quyền chọn tại thời điểm chốt lời 30 ngày. Nguồn: Block Scholes
Vào tháng 7/8/2025, sự phân kỳ giữa biến động ngụ ý ETH và BTC ngày càng trở nên rõ rệt. Trong khi biến động ngụ ý đang diễn ra trong 30 ngày của BTC duy trì ổn định trong hầu hết tháng - mặc dù đạt mức cao nhất mọi thời đại mới là $123K - IV của ETH đã tăng từ 58% lên 71% trước khi ổn định trong phạm vi 60%. Sự mất cân bằng này đã thúc đẩy tỷ lệ ETH/BTC IV cao hơn, tăng từ 1,6 lên 1,95, ngay cả khi biến động thực tế của ETH giảm nhẹ. Các nhà giao dịch tiếp tục định giá quyền chọn ETH ở mức phí quyền chọn, phản ánh kỳ vọng mạnh mẽ hơn đối với biến động giá ETH so với BTC.
Xu hướng tăng giá này lặp lại một đợt tương tự vào tháng 2/2020, khi IV của ETH tăng vọt lên gần 100%, trong khi BTC vẫn dịu bớt, trùng với đợt tăng ETH mạnh. Tuy nhiên, động lực tháng 7/tháng 8/2025 được thúc đẩy nhiều hơn bởi biến động sụp đổ của BTC hơn là động thái bùng nổ đối với ETH. Bất chấp kỳ vọng về sự hội tụ giữa tỷ lệ biến động thực tế và ngụ ý, biến động của BTC tiếp tục đạt mức thấp lịch sử - cả về mặt tuyệt đối và liên quan đến ETH - nhấn mạnh quan điểm thị trường dai dẳng rằng ETH vẫn là tài sản biến động và phản ứng hơn.
Hình 3. Tỷ Lệ biến động ngụ ý của các quyền chọn ETH so với biến động ngụ ý của các quyền chọn BTC at-the-money tại thời điểm 30 ngày. Nguồn: Block Scholes
Chúng tôi kỳ vọng có sự hội tụ của hai tỷ lệ này vì – nói chung – nếu các nhà giao dịch nhận ra trong một khoảng thời gian rằng biến động thực tế của ETH cao hơn đáng kể so với BTC, thì kỳ vọng rằng xu hướng tiếp tục đó sẽ chuyển thành mức tăng tương đương về tỷ lệ biến động tại tiền tệ. Tương tự, nếu tỷ lệ được phân phối giảm, các nhà giao dịch dự đoán sự tiếp tục của sự sụt giảm đó sẽ đưa nó vào thị trường quyền chọn.
#BybitTìm Hiểu #BybitResearch
Không spam. Chỉ có nội dung hấp dẫn và cập nhật ngành trong không gian tiền điện tử