Tóm tắt AI
Hiển thị thêm
Nhanh chóng nắm bắt nội dung bài viết và đánh giá tâm lý thị trường chỉ trong 30 giây!
Đạo luật Rõ ràng Thị trường Tài sản Kỹ thuật số năm 2025 (H.R. 3633), (Đạo luật CLARITY) đánh dấu dự luật cấu trúc thị trường tiền điện tử Mỹ toàn diện nhất từng được thông qua tại một viện của Quốc hội.
Đạo luật đã được Hạ viện thông qua với 294 phiếu thuận và 134 phiếu chống vào ngày 17 tháng 7 năm 2025, và đã trải qua bốn tháng qua dưới sự xem xét của Thượng viện.
Tính đến ngày 6 tháng 5 năm 2026, một thỏa hiệp lưỡng đảng về Lợi Nhuận Stablecoin (được ký kết giữa các Thượng nghị sĩ Thom Tillis (R-NC) và Angela Alsobrooks (D-MD)) đã vượt qua rào cản lớn cuối cùng và Ủy ban Ngân Hàng Thượng viện dự kiến sẽ tổ chức một phiên "markup".
GIẢI MÃ: "Markup" là một quy trình lập pháp nơi các thành viên ủy ban Thượng viện tranh luận và bỏ phiếu về các sửa đổi đối với dự luật để tinh chỉnh, Chỉnh sửa và cuối cùng quyết định xem dự luật có nên tiến tới toàn thể Thượng viện để bỏ phiếu hay không.
Phiên "markup" của Thượng viện được nhiều người mong đợi về Đạo luật CLARITY được ấn định vào Thứ Năm, ngày 14 tháng 5 năm 2026 lúc 10:30 sáng ET.
Đạo luật CLARITY đạt được hai điều:
Đầu tiên, nó vạch ra một ranh giới rõ ràng giữa CFTC và SEC, hai cơ quan quản lý Tài Chính chính của Mỹ, để quyết định ai chịu trách nhiệm quản lý từng Loại tài sản tiền điện tử.
Thứ hai, nó thiết lập một bộ Quy Tắc liên bang cho các sàn Giao Dịch, môi giới và đại lý Giao Dịch nó:
SEC giữ thẩm quyền đối với việc phát hành, Hợp Đồng Đầu Tư và gian lận, nhưng không thể gắn mác chứng khoán cho Token chỉ dựa trên việc phân phối ban đầu.
Đạo luật Tạo ra một khuôn khổ liên bang cho các sàn Giao Dịch và môi giới hàng hóa kỹ thuật số, với các biện pháp bảo vệ người tiêu dùng, công bố thông tin và lưu ký theo phong cách CFTC.
Ủy ban Ngân Hàng Thượng viện bao gồm 24 thành viên trong Quốc hội Hiện Tại, với 13 thành viên Cộng hòa và 11 thành viên Dân chủ.
Để Đạo luật CLARITY vượt qua phiên markup và được ủy ban báo cáo, nó sẽ cần một đa số đơn giản (13 phiếu bầu, trong trường hợp Tất Cả các thành viên tham gia).
Vì đảng Cộng hòa giữ 13 ghế trong ủy ban, họ về mặt kỹ thuật có thể thúc đẩy dự luật mà không cần sự ủng hộ của đảng Dân chủ; tuy nhiên, sự ủng hộ nhất trí của đảng Cộng hòa chưa được Xác Nhận chính thức.
Phiên markup được lãnh đạo bởi Chủ tịch Tim Scott (R-SC), người kiểm soát chương trình nghị sự của ủy ban và quản lý dự luật trong suốt phiên họp, trong khi Thành viên Xếp Hạng Elizabeth Warren (D-MA) lãnh đạo Bên đảng Dân chủ trong phản ứng của ủy ban.
Có bốn nguồn tranh cãi tiềm ẩn chính tại phiên markup tuần này, dựa trên những lời chỉ trích và bình luận Công Khai từ các thượng nghị sĩ về Đạo luật CLARITY:
1) Phần Thưởng / Lợi Nhuận Stablecoin — Các Ngân Hàng có khả năng sẽ Tiếp Tục phản đối vì dự luật cấm “Lãi Suất hoặc Lợi Nhuận” Stablecoin “tương đương về mặt kinh tế hoặc chức năng” với Lãi Suất tiền gửi Ngân Hàng, nhưng vẫn cho phép “Phần Thưởng hoặc khuyến khích dựa trên các hoạt động thực sự hoặc Giao Dịch thực sự.”
2) DeFi AML / KYC — Thượng nghị sĩ Warren và các đảng viên Dân chủ liên minh có khả năng sẽ lập luận rằng dự luật cần các Quy Tắc chống rửa tiền mạnh mẽ hơn, bởi vì dự luật chỉ nhắm mục tiêu vào “các giao thức Giao Dịch Tài Chính không Phi Tập Trung” nơi một người nào đó có thể “kiểm soát hoặc thay đổi đáng kể” giao thức hoặc “hạn chế, kiểm duyệt hoặc cấm” việc Sử Dụng nó.
3) Quyền hạn SEC vs CFTC — Đảng Dân chủ có thể phản đối nếu họ nghĩ rằng dự luật chuyển quá nhiều quyền giám sát khỏi SEC, trong khi đảng Cộng hòa và các công ty tiền điện tử có xu Hướng lập luận rằng CFTC cần một vai trò rõ ràng hơn đối với các hàng hóa kỹ thuật số.
4) “Sửa đổi Trump” / Quy Tắc đạo đức — Bên của Warren có khả năng sẽ thúc đẩy ngôn ngữ hạn chế các quan chức và gia đình họ trục lợi từ tiền điện tử, trong khi Nhà Trắng đang chống lại ngôn ngữ cụ thể cho các chính trị gia.
Thỏa hiệp mới nhất về Đạo luật CLARITY được xác định trong “SEC. 404. CẤM LÃI SUẤT VÀ LỢI NHUẬN TRÊN THANH TOÁN”, trong đó:
Cấm các công ty tiền điện tử trả “bất kỳ hình thức Lãi Suất hoặc Lợi Nhuận nào” trên Số Dư Stablecoin “tương đương với việc trả Lãi Suất hoặc Lợi Nhuận trên một khoản tiền gửi Ngân Hàng có sinh lãi.”
Bảo tồn rõ ràng “Phần Thưởng và khuyến khích dựa trên hoạt động hoặc dựa trên Giao Dịch” gắn liền với hoạt động tiền điện tử, bao gồm cả hoạt động Stablecoin, miễn là chúng không tương đương với Lãi Suất trên tiền gửi Ngân Hàng, chẳng hạn như Lãi Suất được trả trên Số Dư Stablecoin Thụ Động.
Tuy nhiên, nhóm vận động hành lang Ngân Hàng vẫn chưa hài lòng.
Mặc dù Tổng thống Trump đã ký Đạo luật GENIUS vào tháng 7 năm 2025, Tạo ra một khuôn khổ cho Stablecoin thanh toán và cấm các nhà phát hành trả Lãi Suất cho đô la kỹ thuật số, Hiệp hội Ngân Hàng Mỹ (ABA) lập luận rằng Đạo luật CLARITY vẫn để lại một lỗ hổng lớn.
Mối quan tâm của họ là ngay cả khi các nhà phát hành Stablecoin không thể trả Lãi Suất trực tiếp, các công ty tiền điện tử khác, chẳng hạn như các sàn Giao Dịch, vẫn có thể cung cấp các Phần Thưởng giống như Lãi Suất, có khả năng thu hút tiền gửi khỏi các Ngân Hàng và làm Tăng Dần rủi ro cho những người tiêu dùng có thể không hiểu rằng ví Stablecoin không phải là tài khoản Ngân Hàng được bảo hiểm.
“Hãy kêu gọi các nhà lập pháp của bạn thắt chặt các hạn chế đối với việc trả Lãi Suất, Lợi Nhuận hoặc Phần Thưởng hoạt động giống như Lãi Suất đối với Stablecoin thanh toán để bao trùm Tất Cả Người Tham Gia thị trường” — Hiệp hội Ngân Hàng Mỹ (ABA)
Lummis, Tillis và Alsobrooks đã cùng mô tả ngôn ngữ Stablecoin là cuối cùng.
Tillis đã bác bỏ những phản đối của hành lang Ngân Hàng, nói rằng họ “tôn trọng việc bất đồng quan điểm” và báo hiệu rằng cuộc đàm phán Đã Đóng.
Các kết quả có thể xảy ra là ủy ban:
phê duyệt dự luật như đã dự thảo
phê duyệt nó với các sửa đổi
không thúc đẩy nó.
Nếu việc Thượng viện viết lại được giới hạn ở các sửa đổi đã được đàm phán, nó có thể được xử lý ngay trong quá trình markup.
Nhưng nếu các thượng nghị sĩ cần mở lại các tranh chấp lớn, ủy ban có thể trì hoãn cuộc bỏ phiếu và hoãn markup, cần lưu hành văn bản sửa đổi Trước khi tiếp tục.
Điều này đã xảy ra Trước đây với Đạo luật CLARITY khi Ủy ban Ngân Hàng Thượng viện hoãn markup vào tháng 1 sau khi sự ủng hộ của ngành suy yếu và các tranh chấp về Lợi Nhuận Stablecoin gia tăng.
Nếu dự luật được ủy ban báo cáo thuận lợi, nó sẽ tiến tới để được xem xét bởi toàn bộ Thượng viện.
Nhà Trắng và một số thượng nghị sĩ đã đưa ra ngày 4 tháng 7 năm 2026 làm mục tiêu để ký Đạo luật CLARITY thành luật, nhưng đó dường như là kịch bản lạc quan nhất.
"Chúng tôi đang nhắm mục tiêu là ngày 4 tháng 7. Tôi nghĩ đó sẽ là một món quà sinh nhật tuyệt vời cho nước Mỹ, kỷ niệm 250 năm của chúng ta." — Patrick Witt, Giám đốc Điều hành, Hội đồng Cố vấn của Tổng thống về Tài Sản Kỹ Thuật Số, Consensus Miami
Dựa trên các mốc Thời Gian để các dự luật Trước đó trở thành luật, mục tiêu tháng 8–tháng 9 có vẻ thực tế hơn, giả định dự luật trải qua mỗi giai đoạn mà không có phản đối lớn hoặc chậm trễ thủ tục:
Ngày 14 tháng 5 năm 2026 — Ngân Hàng Thượng viện báo cáo dự luật ra khỏi ủy ban mà không có hoặc có ít sửa đổi.
Cuối tháng 5 đến giữa tháng 6 — Dự thảo Đạo luật CLARITY của Ủy ban Ngân Hàng Thượng viện sau đó phải được hợp nhất với Đạo luật Trung gian Hàng hóa Kỹ thuật số của Ủy ban Nông nghiệp Thượng viện, đã được thúc đẩy vào ngày 29 tháng 1 năm 2026, bởi vì hai ủy ban chia sẻ quyền giám sát cùng một gói cấu trúc thị trường: Ủy ban Ngân Hàng Thượng viện bao gồm các điều khoản đối mặt với SEC, trong khi Ủy ban Nông nghiệp Thượng viện kiểm soát khuôn khổ CFTC. Các dự thảo nhìn chung tương đồng, nhưng sự khác biệt về các vấn đề như Thời Gian đăng ký của công ty tiền điện tử phải được đối chiếu thành một văn bản lập pháp duy nhất, sẵn sàng để đưa ra Thượng viện.
Cuối tháng 6 đến giữa tháng 7 — Dự luật chuyển đến một cuộc bỏ phiếu tại Thượng viện. Để đạt được cuộc bỏ phiếu thông qua cuối cùng, Đạo luật CLARITY trước tiên phải đảm bảo 60 phiếu bầu để áp dụng quy tắc cloture, đây là thủ tục mà Thượng viện Hoa Kỳ có thể bỏ phiếu để giới hạn tranh luận về một dự luật và đưa nó tới cuộc bỏ phiếu cuối cùng. Với việc Đảng Cộng hòa giữ 53 trong số 100 ghế của Thượng viện, dự luật sẽ cần ít nhất 7 phiếu từ nhóm Đảng Dân chủ, giả định Tất Cả những người thuộc Đảng Cộng hòa bỏ phiếu thuận.
Giữa tháng 7 đến tháng 8 — Thỏa hiệp với phiên bản của Hạ viện. Phiên bản của Thượng viện sẽ khác với dự luật mà Hạ viện đã thông qua vào tháng 7 năm 2025, vì vậy hai viện hoặc sẽ đi đến một ủy ban hội nghị chính thức hoặc Gửi dự luật qua lại giữa họ, được gọi là ping-pong. Đối với Đạo luật GENIUS, bước Thượng viện đến Hạ viện mất 30 ngày, với việc Thượng viện thông qua dự luật vào ngày 17 tháng 6 năm 2025 và Hạ viện thông qua nó vào ngày 17 tháng 7 năm 2025.
Tháng 8 hoặc tháng 9 năm 2026 — Sự thông qua cuối cùng ở cả hai viện, Theo Dõi bởi chữ ký của tổng thống. Nhà Trắng đã Công Khai Cam Kết ký Tức Thì khi nhận được.
Rủi ro lớn nhất trong lịch trình thực tế là kỳ nghỉ vào tháng 8.
Nếu dự luật không nằm trên bàn của Tổng thống vào giữa tháng 9, các chiến dịch tranh cử giữa kỳ có thể được ưu tiên và làm cho một cuộc bỏ phiếu về tiền điện tử mang tính chính trị khó đảm bảo được sự hỗ trợ cần thiết.
Các cược trên Polymarket đang định Giá về khả năng "Đạo luật CLARITY được ký thành luật vào năm 2026?" là có nhiều khả năng hơn là không, sau khi tỷ lệ cược được định Giá lại từ khoảng 46% đến 64% trong 24 giờ sau khi sự Mở Khoá thỏa hiệp về Lợi Nhuận Stablecoin vào ngày 1 tháng 5 năm 2026. Nó kể từ đó đã dao động giữa các mức Cao là 80% và mức Thấp là 60% với kỳ vọng về sự markup.
Bloomberg Intelligence cũng Xem một cơ hội lớn hơn mức cân bằng (60%) rằng Đạo luật CLARITY được thông qua trong năm 2026.
MIỄN TRỪ TRÁCH NHIỆM:Bài viết này được cung cấp cho mục đích thông tin chung và chỉ phản ánh các quan điểm của tác giả. Nó không cấu thành lời khuyên Đầu Tư, cũng không phải là một đề nghị hay sự xúi giục Mua hay Bán bất kỳ Công Cụ Tài Chính hoặc Tài Sản Kỹ Thuật Số nào. Khả năng của bạn để truy cập hoặc Sử Dụng bất kỳ sản phẩm hoặc dịch vụ nào được đề cập có thể tuân theo luật pháp và các yêu cầu quy định của cơ quan tài phán của bạn.
Không spam. Chỉ có nội dung hấp dẫn và cập nhật ngành trong không gian tiền điện tử