Báo Cáo Phân Tích Phái Sinh Crypto Bybit X Block Scholes (ngày 5/12/2024): Kết Quả Thanh Lý Kỷ Lục Từ Perp; Các Nhà Giao Dịch Mong Đợi Nhiều Biến Động Hơn Về ETH

Điểm Nổi Bật Chính:

Báo cáo phân tích phái sinh crypto hàng tuần của chúng tôi đi sâu vào các sự kiện vĩ mô cũng như tình trạng hiện tại của các tín hiệu giao dịch và crypto từ khối lượng giao dịch giao ngay, cũng như hợp đồng tương lai, quyền chọn và hợp đồng vĩnh viễn.

Một tuần nữa đã mang đến một sự kiện giảm rủi ro khác trên thị trường crypto, phản ánh mối tương quan của nó với cổ phiếu. Bất chấp đợt bán tháo tuần trước, BTC hoạt động tốt hơn trên thị trường rộng lớn hơn với mức giảm nhẹ hơn, rõ ràng trong vị thế phái sinh. Thị trường quyền chọn ban đầu định giá biến động ngắn hạn cao hơn, nhưng nghịch đảo đã được giải quyết nhanh chóng. Ngược lại, ETH đã trải qua sự đảo ngược sắc nét hơn, với sự gia tăng đáng kể về các quyền chọn ngắn hạn và biến động thực tế. Một sự kiện thanh lý đã dẫn đến khoản lỗ ước tính $10 tỷ lãi suất mở cho các hợp đồng hoán đổi vĩnh viễn, theo ghi nhận của CEO Bybit Ben Zhou. Tâm lý giá xuống này được phản ánh trong tỷ lệ funding, với các altcoin cho thấy xu hướng tiêu cực dai dẳng hơn sau sự cố so với BTC.

Lãi suất mở giảm trên các token lớn, lật ngược tỷ lệ funding âm, ngoại trừ BTC. Biến động thực tế của ETH đã tăng lên trên 140%, mức cao nhất trong hơn ba tháng, với cấu trúc kỳ hạn biến động ngụ ý tăng vọt và vẫn đảo chiều vài ngày sau sự cố.

Vui lòng xem các điểm nổi bật của báo cáo.

Lãi Suất Mở Giảm Trong Sự Kiện Thanh Lý Khó khăn

Một đợt bán tháo hôm Thứ Hai khác xảy ra cùng với sự sụt giảm cổ phiếu Mỹ và các tài sản rủi ro khác do lo ngại về thuế quan của Trump, dẫn đến việc giảm vị thế hoán đổi vĩnh viễn. Gần $3,1 tỷ lãi suất mở đã bị xóa khỏi các thị trường hoán đổi vĩnh viễn của BTC, ETH, XRP và SOL sau mức cao nhất vào cuối Thứ Sáu. Sự sụt giảm này có thể được thúc đẩy bởi các vị thế đòn bẩy bị thanh lý, vì các nhà giao dịch đã bỏ lỡ các lệnh gọi ký quỹ trong thời gian giá giao ngay giảm nhanh chóng. CEO Bybit Ben Zhou ước tính rằng giá trị danh nghĩa thực sự của các vị thế thanh lý trên các thị trường có thể dao động từ $8 tỷ đến $10 tỷ. Đợt bán tháo này cũng gây ra sự tăng đột biến lớn nhất về khối lượng giao dịch trong hơn một tháng qua, với $31 tỷ trong các hợp đồng hoán đổi vĩnh viễn được giao dịch vào ngày 2/2/2025 trên khắp bốn thị trường token chính.

Tỷ Lệ Funding Altcoin Âm; BTC Gắn Với Tỷ Lệ Trung Lập

Đợt bán tháo vào sáng Thứ Hai liên tiếp thứ hai đã giữ tỷ lệ funding hoán đổi vĩnh viễn ở mức thấp và âm, cho thấy nhu cầu vượt mức đối với mức tiếp xúc ngắn hạn có đòn bẩy. Xu hướng này có thể bắt nguồn từ việc thanh lý các vị thế mua, do sự điều chỉnh mạnh mẽ của giá giao ngay. Đáng chú ý, tỷ lệ funding của altcoin đã cho thấy tính nhất quán hơn kể từ ngày 3/2/2024, phản ánh mức giảm mạnh hơn so với BTC.

Các Nhà Giao Dịch Mong Đợi Sự Biến Động Của ETH 

Giá giao ngay của ETH đã trải qua đợt điều chỉnh sâu hơn BTC trong đợt bán tháo hôm Thứ Hai, giảm xuống dưới $2,5 nghìn. Ngạc nhiên thay, hoạt động thị trường quyền chọn vẫn ổn định, có thể là do ít vị thế long đòn bẩy có rủi ro hơn để thanh lý, do đó giữ mức lãi suất mở vững. Tuy nhiên, động thái giao ngay đã khiến biến động thực nhận tăng vọt gần 140%, với giá thị trường quyền chọn theo hướng đảo ngược cấu trúc kỳ hạn đáng kể vẫn chưa được giải quyết. Biến động ngụ ý của ETH cao hơn khoảng 15 điểm so với BTC ở các kỳ hạn tương đương, cho thấy rằng các nhà giao dịch kỳ vọng sự biến động liên tục của giá giao ngay của ETH.

#BybitHọc #BybitNghiên Cứu