Làn sóng bán tháo BTC làm dấy lên vị thế phái sinh tiền điện tử cực đoan nhất kể từ năm 2022

Sau cú sập giá chớp nhoáng vào Thứ Năm tuần trước (Feb 5th, 2026) đẩy BTC nhanh chóng xuống $60K, tâm lý trên thị trường Phái Sinh đã trở nên tồi tệ hơn.

Biến động ngụ ý của BTC và ETH ngắn hạn đã tăng vọt lên mức được thấy lần cuối trong sự sụp đổ của sàn giao dịch FTX vào tháng 11 năm 2022, khi nhu cầu bảo vệ giảm giá trước sự sụt giảm thêm của Giá Giao Ngay tăng lên mức Cao nhất trong nhiều năm. 

Mức giảm hơn 50% của BTC từ mức Cao nhất mọi thời đại vào tháng 10 năm 2025 đã Kéo phần còn lại của thị trường crypto xuống theo – với ETH rơi xuống dưới $2,000 và SOL quay trở lại mức năm 2023. Tỷ Lệ Funding trên phần lớn các Altcoin vốn hóa lớn chuyển sang âm, với Tỷ Lệ Funding trung bình 7 ngày của SOL giảm xuống mức Thấp nhất kể từ đợt Thanh Lý ngày Oct 10, 2025.

Đáng chú ý, sự thống trị của BTC vẫn giữ Ổn Định bất chấp sự sụt giảm, với dòng vốn chảy ra khỏi thị trường crypto rộng lớn hơn theo tỷ lệ thay vì xoay vòng vào Bitcoin như một nơi trú ẩn an toàn tương đối.

Trong khi đó, sự thống trị của Altcoin tiếp tục đà giảm từ ~36% vào tháng 10 xuống ~30% - với các đồng vốn hóa lớn như ETH, XRP và BNB đều giảm hơn 60% so với mức đỉnh và SOL giảm hơn 70%.

Chỉ số Khẩu vị Rủi ro của Block Scholes đo lường mức độ hưng phấn (trên 1) hoặc hoảng loạn (dưới -1) trong thị trường Giao Ngay. Đà trong chỉ số này cho thấy mối quan hệ chặt chẽ với lợi nhuận Giao Ngay.

Định vị Phái Sinh cực đoan nhất kể từ năm 2022

Tuần vừa qua đã chứng kiến những biến động lớn về Giá Giao Ngay gây thiệt hại cho thị trường Phái Sinh.

Vào Thứ Năm ngày Feb 5, 2026, Bitcoin đã chứng kiến mức giảm trong một ngày lớn nhất kể từ sự sụp đổ của sàn giao dịch FTX vào tháng 11 năm 2022, chạm nhanh mốc $60K và xóa sạch tất cả lợi nhuận sau thời kỳ Trump 2.0. Vào Thứ Sáu, nó sau đó đã phục hồi gần như tất cả các khoản lỗ của Ngày Hôm Trước cũng nhanh như vậy và tăng trở lại trên $70K – một mức mà nó đã củng cố xung quanh trong phần lớn tuần này.

Trong ấn bản tuần trước của báo cáo chúng tôi, chúng tôi đã đề cập rằng trong khi tâm lý trên thị trường Phái Sinh đã suy yếu rõ rệt, các nhà giao dịch Quyền Chọn vẫn chưa định giá ở cùng mức độ hoảng loạn hoặc biến động trùng hợp với các đợt suy thoái lớn Trước đó của Giá Giao Ngay.

Tuy nhiên, khi BTC giảm nhanh xuống dưới mốc $60K, điều đó đã thay đổi.

Biến động ngụ ý Hoà Vốn, một thước đo kỳ vọng biến động Tương Lai, đã tăng lên mức Cao nhất kể từ cú sập crypto tháng 11 năm 2022 đối với BTC, với biến động 7 ngày vượt quá 100% – một dấu hiệu rõ ràng về nhu cầu gia tăng từ các nhà giao dịch Quyền Chọn để bảo vệ giảm giá.

Chúng tôi cũng thấy những chuyển động tương tự trong thị trường Quyền Chọn ETH, với biến động ngắn hạn đạt mức cực đoan nhất kể từ cú sập Thị Trường Giá Xuống năm 2022.

Do đó, mặc dù chưa đạt đến cùng mức nhu cầu như năm 2022, nhưng việc giảm xuống $60K và dưới $1800 đối với BTC và ETH tương ứng là đủ để Tăng Lên đáng kể giá của quyền chọn, với các nhà giao dịch sẵn sàng trả Phí Quyền Chọn cực Cao cho các Quyền Chọn Bán.

Ngoài các đồng lớn là BTC và ETH, áp lực Bên Bán đối với Altcoin cũng đã đẩy các đồng Altcoin blue-chip lớn xuống dưới các Mức Hỗ Trợ trong nhiều năm.

Ví dụ, SOL giảm 38% trong tháng qua, giao dịch ở mức Thấp nhất kể từ cuối tháng 12 năm 2023, với các công ty kho bạc Tài Sản kỹ thuật số nắm giữ Token này đang gánh chịu hơn $1.5 tỷ khoản lỗ chưa thực hiện. Ngoài ra, DOGE đã xóa bỏ tất cả lợi nhuận kể từ chiến thắng bầu cử của Tổng thống Trump và Bộ Hiệu quả Chính phủ đã tạo động lực cho Token này, và hiện đang giao dịch ở mức Giá tháng 8 năm 2024.

Như chúng tôi đã đề cập tuần trước, Token vượt trội duy nhất trong số các Token Altcoin lớn là HYPE của Hyperliquid, mặc dù chịu lỗ vào tuần trước, vẫn tăng 16% từ đầu năm đến nay.

Khi Giá Giao Ngay của BTC giảm xuống $60K, Tỷ Lệ Funding trên các Altcoin lớn chuyển sang âm – một dấu hiệu cho thấy các nhà giao dịch Short bi quan đến mức họ sẵn sàng trả một khoản phí Định Kỳ để duy trì Vị Thế Short của mình. Niềm tin vào mức giá Thấp hơn rõ ràng nhất ở SOL, ví dụ, khi Tỷ Lệ Funding trung bình 7 ngày giảm xuống -0.04%, mức Thấp nhất kể từ đợt Thanh Lý ngày Oct 10, 2025. 

Thú vị thay, bất chấp sự sụt giảm lớn trong Giá của chính BTC, Tỷ Lệ Funding của nó không chuyển sang âm một cách đáng kể trong đợt sập, điều này có thể gợi ý rằng đợt bán tháo tập trung vào các thị trường Giao Ngay, và ít được thúc đẩy bởi Đòn Bẩy hoặc số lượng lớn các nhà giao dịch Short đổ xô vào các Hợp Đồng Tương Lai Vĩnh Viễn.