Tóm tắt AI
Hiển thị thêm
Nhanh chóng nắm bắt nội dung bài viết và đánh giá tâm lý thị trường chỉ trong 30 giây!
Điểm Nổi Bật Chính:
Báo cáo hàng tháng của chúng tôi đi sâu vào thông tin chi tiết từ biến động quyền chọn để truyền cảm hứng cho động thái crypto tiếp theo của bạn.
Biến động thực nhận sụp đổ: Các biến động thực tế đối với token giao ngay BTC, ETH và SOL đã đạt mức thấp lịch sử vào đầu tháng 9, bất chấp những cơn gió lớn và chu kỳ cắt giảm lãi suất mới của Fed.
Phí quyền chọn biến động ngụ ý: Thị trường Quyền Chọn tiếp tục định giá biến động ngụ ý tăng cao, duy trì mức phí quyền chọn cao hơn mức thực tế. Tình trạng trật khớp này, thường do rủi ro sự kiện, đã thu hẹp độ phân giải sau FOMC.
Độ lệch BTC chuyển sang giảm: Sai lệch quyền chọn BTC vẫn giảm nhiều hơn so với ETH giữa các kỳ hạn. Tháng 8 đánh dấu sự thay đổi tâm lý từ tăng sang giảm, với biến động mang lại khả năng bảo vệ giảm giá với mức phí quyền chọn. Mặc dù BTC đạt mức ATH $124K, OTM chiếm ưu thế, báo hiệu vị thế giá xuống tăng cao.
Hình 1. Tỷ Lệ BTC (màu cam), ETH (màu tím) và SOL (màu xanh lục) 7 ngày, mức biến động ngụ ý bằng tiền so với mức biến động thực nhận trong 7 ngày của giá giao ngay vào năm 2025. Nguồn: Block Scholes
Bất chấp các động thái theo hướng vĩ mô, rủi ro vào tháng 8 và tháng 9, biến động nhận ra đối với crypto đã giảm xuống mức thấp lịch sử. BTC, ETH và SOL đều giao dịch với biến động thực nhận trong 7 ngày thấp hơn nhiều so với mức trung bình năm 2025 – BTC ở mức 20% (so với 42%), ETH ở mức 40% (so với 71%) và SOL ở mức 56% (so với 85%) – ngay cả trong bối cảnh các đợt tăng giá và bất ngờ vĩ mô.
Biến động ngụ ý vẫn tăng so với thực tế, với giá quyền chọn ~1,5 lần biến động được cung cấp trên cả ba tài sản. Phí quyền chọn này bắt đầu vào ngày 13/9/2025, trước cuộc họp ngày 18/9 của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ và đã kéo dài sau sự kiện, cho thấy các động lực cấu trúc rộng lớn hơn ngoài rủi ro lịch.
Trật khớp trên toàn thị trường, không dành riêng cho coin. ETH tiếp tục giao dịch với mức phí quyền chọn biến động đối với BTC và SOL duy trì mức phí quyền chọn đối với ETH – phù hợp với các xu hướng từ đầu năm đến nay.
Các thị trường đang báo hiệu sự trở lại mức biến động bình thường. Giải pháp sẽ đi kèm với việc giảm biến động ngụ ý (tùy chọn giá rẻ hơn) hoặc tăng đột biến thực nhận xác thực giá hiện tại.
Hình 2. Tỷ Lệ kỳ hạn không đổi trong 7 ngày của ETH, biến động ngụ ý đang diễn ra so với BTC (màu xanh dương) và SOL (màu đỏ) vào năm 2025. Nguồn: Block Scholes
ATH ngày 14/8 của Bitcoin là $124K chỉ tồn tại trong thời gian ngắn, đảo ngược về $117K trong ngày sau đợt in PPI tháng 7 nóng hơn dự kiến (+3,3% so với 2,5% dự kiến). Bất ngờ lạm phát đã kích hoạt tâm lý rủi ro rộng lớn và làm mới nỗi sợ hãi về việc giá tiêu dùng đi qua.
Thị trường Quyền Chọn phản ứng nhanh chóng: ĐỘ LỆCH 90 NGÀY CỦA BTC CHỈ TRỞ NÊN ÂM LẦN THỨ BA VÀO NĂM 2025, BÁO HIỆU NHU CẦU BẢO VỆ GIẢM GIÁ. Sự thiên lệch giá xuống này vẫn tồn tại trong suốt tháng 9, sâu sắc hơn cùng với các đợt bán tháo giao ngay BTC và ETH.
Quyền chọn ETH ban đầu vẫn giữ được phí quyền chọn mua, nhưng vào cuối tháng 8 – trước bài phát biểu Jackson Hole của Powell – độ lệch 90 ngày cũng chuyển sang tiêu cực. KỂ TỪ ĐÓ, ĐỘ LỆCH GIẢM CỦA BTC VẪN CÒN NGUYÊN VẸN, ĐÁNH DẤU VỊ THẾ GIẢM ĐƯỢC DUY TRÌ LÂU NHẤT TRONG NĂM NAY.
Đến giữa tháng 9, sự phân kỳ theo hướng đã tăng lên. ĐỘ NGHIÊNG 90 NGÀY CỦA ETH ĐÃ CHUYỂN SANG TĂNG GIÁ THEO CÁC ĐỢT OTM, TRONG KHI BTC DUY TRÌ ĐỘ NGHIÊNG GIẢM. BIẾN ĐỘNG NGỤ Ý CỦA ETH VẪN TĂNG LÊN SO VỚI BTC, CỦNG CỐ SỰ PHÂN CHIA THEO HƯỚNG - SỰ PHÂN KỲ ĐỒNG THỜI LỚN NHẤT VỀ ĐỘ LỆCH VÀ BIẾN ĐỘNG GIỮA HAI TÀI SẢN.
Quyền chọn bán cung cấp khả năng bảo vệ giảm giá được xác định với phí quyền chọn cố định. Để giảm chi phí, các nhà giao dịch thường triển khai chênh lệch giá bán – mua một quyền chọn bán gần bằng tiền trong khi bán một quyền chọn bán OTM sâu hơn – hy sinh khả năng bảo vệ vượt qua mức thấp hơn để đổi lấy thu nhập phí quyền chọn.
Cấu trúc này trở nên hấp dẫn hơn khi sự biến động nghiêng về phía OTM, báo hiệu nhu cầu ngày càng tăng đối với phòng ngừa rủi ro giảm giá và phí quyền chọn cao hơn đối với giá bán.
Ví dụ: Một đợt bán ETH trong 7 ngày đạt mức $4,5 nghìn vào ngày 15/9/2025 đã trở lại 220% sau khi ETH giảm xuống còn $4,15 nghìn. Mức chênh lệch quyền chọn bán với mức bán là $4K sẽ tăng lợi nhuận lên 262%, vì mức bán $4K đã hết hạn vô giá trị. Nếu ETH vi phạm $4K, quyền chọn hoàn toàn sẽ hoạt động tốt hơn, làm nổi bật sự cân bằng giữa chi phí và phạm vi bảo hiểm.
#BybitHọc #BybitNghiên Cứu
Không spam. Chỉ có nội dung hấp dẫn và cập nhật ngành trong không gian tiền điện tử