Báo Cáo Phân Tích Phái Sinh Crypto Bybit X Block Scholes (ngày 15/1/2026): BTC đạt đỉnh trong 2 tháng, thúc đẩy tín hiệu đảo chiều trong tâm lý thị trường phái sinh

Giao dịch đi ngang trong giai đoạn cuối năm 2025 đã bị đảo lộn bởi một đợt tăng giá mạnh mẽ và quyết liệt trong tuần này của giá giao ngay BTC lên mức cao nhất trong hai tháng, gần chạm mốc 98.000 USD. Động thái đó đã kéo phần còn lại của thị trường giao ngay tăng theo và có tác động mạnh mẽ đến thị trường phái sinh. 

Tỷ lệ tài trợ cho các altcoin chọn lọc đã tăng cao hơn, trong khi hợp đồng mở trong các hợp đồng tương lai vĩnh cửu đã tăng lên, báo hiệu các vị thế mua mới tham gia thị trường với hy vọng nắm bắt được bất kỳ động thái tăng giá nào nữa của giá giao ngay. Đường cong biến động (volatility smile) đã định giá hết phí quyền chọn bán giảm giá và hiện giao dịch gần mức trung lập đối với BTC và ETH.

Ngoài ra, các quỹ ETF giao ngay cho cả hai đồng tiền chính đều cho thấy dòng vốn vào dương tính từ đầu năm đến nay. ETH cũng được hưởng lợi từ các yếu tố thuận lợi đặc thù trên chuỗi: nhu cầu staking tiếp tục tăng vọt, với 30% tổng nguồn cung ether lưu hành hiện đang được stake. Bất chấp sự bứt phá sau một tháng hợp nhất và các rủi ro vĩ mô khác nhau dưới dạng căng thẳng Mỹ-Iran, việc công bố báo cáo NFP tháng 12, báo cáo CPI tháng 12, trát đòi hầu tòa của đại bồi thẩm đoàn ban hành cho Cục Dự trữ Liên bang, sự biến động vẫn tiếp tục có xu hướng giảm.

• Hợp đồng vĩnh cửu: Hợp đồng mở đã tăng lên trùng với sự bứt phá của giá giao ngay, với tỷ lệ tài trợ cho các altcoin cho thấy dấu hiệu lạc quan.
• Quyền chọn: Đường cong biến động của BTC và ETH hiện đang định giá độ lệch trung tính cho các quyền chọn ngắn hạn – một sự thay đổi so với độ lệch quyền chọn bán giảm giá trước đây. Tuy nhiên, chúng ta đã thấy điều đó trước đây trong năm nay, khi đợt tăng giá lên 94.000 USD vào đầu tháng 1 chứng kiến độ lệch trung tính mà cuối cùng đã đảo ngược trở lại thành quyền chọn bán khi BTC không giữ được mức giá đó.