Tóm tắt AI
Hiển thị thêm
Nhanh chóng nắm bắt nội dung bài viết và đánh giá tâm lý thị trường chỉ trong 30 giây!
Điểm Nổi Bật Chính:
Báo cáo hàng tháng của chúng tôi đi sâu vào thông tin chi tiết từ biến động quyền chọn để truyền cảm hứng cho động thái crypto tiếp theo của bạn.
Vào tháng 6/2025, biến động ngụ ý của BTC giảm xuống 28%, với biến động thực nhận trong 7 ngày ở mức 22–25%, kéo dài xu hướng giảm dài hạn bất chấp những cú sốc vĩ mô lớn.
Sự suy giảm biến động này phù hợp với việc ra mắt các ETF giao ngay của Mỹ sau tháng 1/2024, dẫn đến mức tăng đột biến ngày càng nhẹ hơn.
Dòng ETF có thể đang ổn định BTC. Cho đến nay, năm 2025 cho thấy lợi nhuận hàng ngày nhỏ hơn, tích cực hơn, cho thấy người mua doanh nghiệp làm dịu tình trạng bán tháo và nhu cầu neo đậu.
ETH chưa thấy những hiệu ứng tương tự, vì các ETF giao ngay của nó có dòng vào thấp hơn và liên tục nắm bắt một phần nhỏ hơn trong hoạt động giao dịch hàng ngày.
Hình 1. Biến động ngụ ý của các quyền chọn đang lời BTC ở một số kỳ hạn liên tục. Nguồn: Block Scholes
Kể từ năm 2020, biến động ngụ ý của Bitcoin (phản ánh kỳ vọng của thị trường về biến động giá trong tương lai trên các khung thời gian khác nhau) có xu hướng giảm, chỉ ra sự trưởng thành của tài sản ngày càng tăng. Tuy nhiên, tháng 6/2025 đánh dấu một cột mốc quan trọng, khi biến động quyền chọn BTC trong 7 ngày giảm xuống dưới ngưỡng 30% hiếm gặp, đạt 28% - mức xuất hiện lần cuối vào tháng 10/2023.
Biến động thực tế, đo lường biến động giá thực tế theo thời gian, phản ánh sự mềm mại này, giảm xuống 22–25% – mức không quan sát thấy trong gần 20 tháng. Sự sụt giảm gấp đôi về biến động này ngụ ý rằng Bitcoin đang giao dịch với sự bình tĩnh đặc biệt, ngay cả trong bối cảnh hỗn loạn vĩ mô. Đáng chú ý, sự biến động nhẹ nhàng như vậy không nhất thiết phải được chia sẻ trong bối cảnh crypto. Bằng cách so sánh biến động thực tế của BTC với biến động thực tế của cả ETH và SOL, rõ ràng việc tách rời này có thể báo hiệu các yếu tố cụ thể của tài sản thay vì sự chậm lại trên toàn ngành.
Hình 2. Tỷ lệ biến động thực nhận trong 7 ngày ETH/BTC (màu trắng), với BTC (màu cam) và biến động thực nhận trong 7 ngày (màu tím) (trên lợi nhuận hàng giờ). Nguồn: Block Scholes
Trên cơ sở tương đối, ETH và SOL đã cho thấy biến động cao hơn đáng kể so với BTC. Vào tháng 6, tỷ lệ biến động thực nhận trong 7 ngày của ETH/BTC dao động từ 1,68 đến 2,34 – dưới mức đỉnh 2,89 của tháng 5, nhưng vẫn tăng. Kể từ tháng 7/2024, tỷ lệ này đã tăng đều đặn, làm nổi bật khoảng cách ngày càng lớn. Trong khi BTC nhận ra biến động đã giảm mạnh (đặc biệt là sau tháng 1/2025), ETH đã giữ gần mức trung bình lịch sử là khoảng 70% khi BTC giảm xuống gần 30%.
Sự phân kỳ của SOL thậm chí còn rõ ràng hơn. Vào ngày 20/6/2025, tỷ lệ SOL/BTC tăng vọt lên 2,96 – phù hợp với mức cao nhất của tháng 1 trong quá trình ra mắt meme coin $TRUMP. Không tính những mức tăng đột biến này, mức này đã bị vượt quá lần cuối vào tháng 1/2024. Những xu hướng này cho thấy biến động của BTC đang giảm không chỉ riêng lẻ mà còn liên quan đến các tài sản crypto lớn khác.
Hình 3. Tỷ lệ biến động thực tế của ETH/BTC, lợi nhuận 60 phút trên các cửa sổ nhìn lại 7, 14, 30 và 90 ngày (trục bên trái) và dòng ròng vào ETF BTC Giao Ngay (trục trắng, trục bên phải). Nguồn: Block Scholes
Trong khi biến động BTC giảm đáng kể sau khi ra mắt ETF Giao Ngay BTC, ETH đã không theo mô hình tương tự kể từ khi ETF ra mắt vào tháng 7/2024. Biến động ETH đã giảm từ đầu năm 2021 đến giữa năm 2023, nhưng kể từ đó đã giữ ổn định hoặc tăng lên trong tất cả các khoảng thời gian được đo lường và tiếp tục giao dịch ở mức phí quyền chọn biến động so với BTC (gần đây vượt quá tỷ lệ 2x).
Một lý do có thể là sức mạnh tương đối của việc mua theo ETF: ETF Giao Ngay BTC luôn đại diện cho một phần lớn hơn nhiều trong tổng khối lượng giao dịch so với ETF Giao Ngay ETH. Ví dụ: ngay trước cuộc bầu cử Mỹ năm 2024, dòng vào ETF BTC lớn hơn 36 lần so với ETH, so với khối lượng giao dịch tương ứng. Sự chênh lệch về nhu cầu doanh nghiệp này giúp giải thích tại sao các dòng ETF có thể làm giảm biến động của BTC – nhưng không phải của ETH.
Không spam. Chỉ có nội dung hấp dẫn và cập nhật ngành trong không gian tiền điện tử