Як працює токенізація активів? Покрокове пояснення

Токенізація активів тихо переписує правила власності. Шляхом перетворення прав на реальний актив у цифровий токен у мережі блокчейн фінансові ринки стають швидшими, доступнішими та відкритими для набагато ширшого кола учасників. Від нерухомості до закритого капіталу — процес, який колись блокував повсякденних інвесторів, тепер розблоковується, по одному токену за раз.

Ключові висновки

• Токенізація активів перетворює права власності на цифрові токени на блокчейні, уможливлюючи дробову власність і цілодобову торгівлю активами, які раніше були неліквідними або недоступними.

• Процес складається з п'яти основних кроків: вибір активу та його оцінка, юридичне структурування, вибір блокчейну, створення смарт-контракту та карбування токенів, а також розповсюдження.

• Токенізація несе значні ризики, зокрема регуляторну невизначеність та вразливість смарт-контрактів, які інвестори повинні розуміти, перш ніж брати участь.

Що таке токенізація активів?

Токенізація активів — це процес представлення прав власності на реальний актив у вигляді цифрового токена, записаного в розподіленому реєстрі. Сам токен не замінює актив. Він представляє право на нього, будь то частка власності, частина закритого фонду або дробова частка у творі мистецтва. Ця концепція має значення, оскільки вона бере активи, які історично було важко купувати, продавати або ділити (наприклад, комерційну нерухомість або інфраструктурний борг), і робить їх програмованими. Після токенізації активу його можна передавати, торгувати або утримувати через ту саму інфраструктуру, що використовується для криптовалют. Якщо ви новачок у сфері реальних активів, посібник Bybit щодо токенізації реальних активів охоплює основи. Згідно зі звітом J.P. Morgan за 2025 рік, токенізація може стимулювати можливість у 400 мільярдів доларів лише для розповсюдження альтернативних інвестицій серед індивідуальних інвесторів. Міжнародний валютний фонд також відзначив токенізацію як структурну силу, що змінює те, як фінансові ринки обробляють ціноутворення, розрахунки та доступ.

Традиційні активи проти токенізованих активів

Як працює токенізація активів? Покроковий посібник

Перетворення фізичного або фінансового активу на придатний для торгівлі цифровий токен не відбувається миттєво. Це цілеспрямований процес, який поєднує юридичний світ з інфраструктурою блокчейну. Смарт-контракти відіграють центральну роль в автоматизації правил власності та переказів.

Крок 1: Вибір активу та його оцінка

Процес починається з вибору активу для токенізації та встановлення його вартості. Не кожен актив є хорошим кандидатом. Ліквідність, юридична чіткість та попит з боку інвесторів — усе це впливає на рішення. Загальні типи активів, які наразі токенізуються, включають нерухомість, закритий кредит, сировинні товари, мистецтво, капітал у приватних компаніях та державні облігації. На цьому етапі зазвичай проводиться незалежна оцінка для встановлення справедливої ринкової вартості, яка ляже в основу ціни токена та загальної пропозиції.

Крок 2: Юридична відповідність та структурування

Це найскладніший крок і той, який визначає, чи є токен юридично дійсним. Емітенти працюють з юрисконсультами, щоб встановити, як держатель токенів матимуть права на базовий актив. У більшості юрисдикцій токенізовані цінні папери підпорядковуються тим самим правилам, що й традиційні цінні папери. Це означає, що емітенти повинні вирішити, чи реєструватися у відповідного фінансового регулятора, шукати звільнення від сплати податків або працювати в рамках пісочниці. Юридична оболонка, часто спеціальна компанія (SPV), створюється для зберігання активу та випуску токенів. Фрагментація нормативно-правової бази в різних юрисдикціях залишається однією з найбільш значних структурних перешкод для масового впровадження, згідно з документом МВФ 2025 року про токенізацію та неефективність фінансових ринків.

Крок 3. Вибір правильної мережі блокчейн

Маючи юридичну структуру, емітент вибирає мережу блокчейн для випуску токенів. Вибір передбачає компроміси між безпекою, швидкістю, вартістю та нормативним прийняттям. Відкриті блокчейни, такі як Ethereum, пропонують прозорість і широку сумісність, але мають змінні комісії за газ. Закриті або дозволені блокчейни пропонують більший контроль над тим, хто може брати участь, чому деякі інституційні емітенти віддають перевагу з міркувань відповідності. Емітенти все частіше вивчають гібридні моделі, які поєднують ончейн розрахунок з офчейн юридичною дійсністю.

Крок 4: Створення смарт-контрактів та карбування токенів

Після вибору блокчейну розробники пишуть смарт-контракти, які керують поведінкою токена. Ці контракти кодують правила активу: хто може володіти токеном, як розподіляються дивіденди або дохід, які обмеження на переказ застосовуються та як реєструється право власності. Карбування токенів — це процес створення самих токенів і призначення їх початковій адресі, зазвичай гаманцю емітента. Загальна пропозиція фіксується відповідно до структури активу. Наприклад, нерухомість вартістю $1 000 000 може бути розділена на один мільйон токенів по $1 кожен. Після карбування ці токени являють собою підтверджені вимоги щодо власності на ончейн. Автоматизація смарт-контрактів значно знижує транзакційні витрати на токенізованих ринках порівняно з традиційною інфраструктурою розрахунків, зокрема для післяторгового узгодження, згідно з дослідженням 2026 року у Frontiers in Blockchain.

Крок 5: Дистрибуція та вторинна торгівля

Викарбувавши токени, емітент поширює їх серед інвесторів через первинне розміщення, часто через регульовану платформу або безпосередньо акредитованим інвесторам. Після первинного продажу токени можуть торгуватися на вторинних ринках, даючи власникам можливість вийти зі своєї позиції, не чекаючи продажу базового активу. Ринкова ліквідність на вторинному ринку значно відрізняється залежно від типу активу та торгової платформи. Токенізація зменшує тертя при розрахунках і скорочує цикл торгового процесу, хоча значуща ліквідність все ще залежить від достатньої глибини ринку та участі інвесторів, згідно з дослідженнями, опублікованими в PMC у 2026 році.

Ключові переваги токенізації активів

Збільшення ліквідності

Однією з переваг токенізації, що найчастіше цитується, є її потенціал для розблокування ліквідності на ринках, які історично були неліквідними. Закриті угоди з нерухомістю, які колись вимагали років для виходу, в принципі можуть торгуватися на вторинному ринку за лічені хвилини. Це зрушення не усуває ризик неліквідності повністю, але вводить механізм для визначення ціни та виходу, якого раніше просто не існувало.

Дробове володіння

Токенізація дозволяє розділити активи на дрібні одиниці, різко знижуючи мінімальний поріг інвестицій. Інвестор, який не міг дозволити собі 500 000 доларів США в закритому кредитному фонді, може отримати доступ за кілька сотень доларів. Це має значні наслідки для диверсифікації портфеля та розширення доступу до класів активів, які історично були обмежені інституційними або інвесторами з надвисоким рівнем капіталу.

Виклики та ризики, які слід враховувати

Токенізація не позбавлена суттєвих недоліків. Деякі ризики заслуговують на уважний розгляд, перш ніж будь-який інвестор візьме участь у токенізованій пропозиції.

Регуляторна невизначеність залишається найзначнішим структурним викликом. Правила, що регулюють токенізовані цінні папери, відрізняються в різних юрисдикціях, і емітенти, що працюють на міжнародному рівні, стикаються зі складними вимогами щодо відповідності, які можуть обмежити можливість переказу.

Ризик смарт-контрактів — це технічне занепокоєння, яке стосується будь-якої системи на ончейн. Помилки або вразливості в базовому коді можуть призвести до втрати коштів, несанкціонованих переказів або неправильного розподілу доходу. Сторонні аудити зменшують, але не усувають цей ризик.

Ризик ліквідності реальний, незважаючи на обіцянки цілодобової торгівлі. Токен настільки ліквідний, наскільки ліквідний ринок для нього. Багато токенізованих активів торгуються на тонких ринках, де швидкий продаж великої позиції може значно вплинути на ціну.

Зберігання та юридична сила значно відрізняються. Володіння токеном не гарантує автоматично, що суд визнає ваше право отримати базовий актив у всіх юрисдикціях. Правова оболонка та можливість виконання умов смарт-контракту повинні бути ретельно оцінені.

Дисклеймер щодо ризиків: Токенізовані активи пов'язані зі значними ризиками, включаючи регуляторні, технічні та ринкові ризики. Ніщо в цій статті не є фінансовою порадою. Завжди проводьте власне дослідження та консультуйтеся з кваліфікованим фахівцем, перш ніж приймати будь-яке рішення щодо інвестиції.

Підсумки

Токенізація активів - це справжній структурний зсув у тому, як права власності створюються, передаються та торгуються. Переносячи механіку управління активами на мережу блокчейн, процес зменшує тертя, дозволяє дробову участь і відкриває класи активів, які довго були недоступними для більшості інвесторів. П'ятиетапний процес, від вибору та оцінки до правового структурування, розгортання в блокчейні, створення смарт-контракту та вторинного розподілу, вже використовується в сфері нерухомості, приватного кредитування та сировинних товарів. Ризики залишаються, особливо щодо регулювання та безпеки смарт-контрактів, але інфраструктура швидко дозріває. Якщо ви хочете дізнатися більше про токенізовані активи та реальні активи, які вже торгуються на ринку криптовалюти, Bybit Learn hub - це гарне місце, щоб почати вивчати те, що доступно сьогодні.

#LearnWithBybit