Про ШІ
Показати більше
Швидко прочитайте статтю та отримайте огляд настроїв на ринку за 30 секунд!
Січень 2024 року займає помітну позицію в історії криптовалюти. Незважаючи на невизначеність у впливі нещодавно схвалених ETF Спот Bitcoin, одна річ — схвалення ETF Спот спотів BTC у США призведе до більш інституційного впливу на оцінку криптовалюти, що ускладнить торгівлю криптовалютою.
У цьому аналізі ми глибоко розглянемо наслідки схвалення ETF Спот Bitcoin, їхній вплив на ціну Bitcoin, оновлення основ Bitcoin і попередній огляд майбутнього халвінгу Bitcoin.
Примітка. Якщо немає чіткого зазначення, «ETF Спот споту Bitcoin» означає 11 Спот ETF Bitcoin, які SEC затвердила в США.
Спот ETF Bitcoin були схвалені SEC 10 січня 2024 року, при цьому перші 11 емітентів можуть торгувати наступного дня. Як наслідок, ринок уважно стежить за ефективністю цих 11 Спот Bitcoin, зокрема щодо руху капіталу, що вимірює кількість Bitcoin, виведених з циркулюючого джерела. Передбачуваний шок від постачання передбачається як каталізатор для зростання ціни Bitcoin; ця теорія припускає, що до ETF Спот ринку Bitcoin надійде величезний капітал.
Дебют 11 Спот Bitcoin ETF побачив перші $1,5 мільярда, які трейдер вводив протягом перших півмісяців, що не вистачило очікуваного притоку Bloomberg на $4 мільярди в перший день. Крім того, до кінця 2024 року ринок провів 50 мільярдів доларів у ці Спот ETF Bitcoin. (Порівняння: у перший торговий день ф’ючерсні ProShares "Bitcoin ETF; (BITO) приваблювали $1 млрд.)
Однак з 26 січня 2024 року було багатообіцяючого обороту. З тих пір, як відтік капіталу від Grayscale Bitcoin Trust ETF (GBTC) знизився, усі 11 Спот ETF Bitcoin спотових спотів побачили чистий позитивний приплив, і галузь все ще сподівається досягти цільового притоку капіталу в розмірі $50 мільярдів у 2024 році, оскільки вплив GBTC зникає. Чудовий відтік GBTC зазвичай вважається одноразовим через реалізований прибуток від знижок NAV GBTC до його конвертації в ETF.
Насамкінець, дебют рівнів ефективності тижня історично важливий. Ринок нерідко намагається оцінити приплив капіталу протягом усього року за перші кілька днів потоку капіталу. Наприклад, канадський Спот ETF Bitcoin виділив понад $400 млн притоку капіталу в перші два дні торгівлі та завершив дебютний рік притоку капіталу приблизно $700 млн. На основі цієї оцінки нові Спот ETF Bitcoin можуть отримати лише $2 мільярди до кінця 2024 року. Тим не менш, ринок США значно відрізняється від канадського фінансового ринку.
Всі, незважаючи на повільніший початок, деякі аналітики припускають, що установи, відомі своїми обережними підходами, можуть зайняти час, щоб скористатися цим новим інвестиційним інструментом. Наприклад, Хеджування-фонди мають обмеження в своїх документах, які обмежують їх інвестування лише в зрілих або перевірених часом інструментах. Цей попит на перевірений продукт узгоджується з продуманою інвестиційною стратегією, що свідчить про потенційне поступове збільшення притоку капіталу до Спот ETF BTC у міру зростання довіри.
Спот ETF Bitcoin у США | Централізований та Децентралізований Криптовалюта біржі | |
A = Щоденно торговий обсяг (USD) | ~$1 мільярд | ~$10 млрд |
B = Активи під управлінням або Загальна ринкова капіталізація | ~$30 млрд | ~$800 млрд |
C = A/B | 0,033 | 0,01 |
Халвінг Bitcoin — це важлива подія, яка відбувається кожні 210 00 блоків або приблизно кожні чотири роки. Це запрограмований механізм, який вдвічі зменшує винагороду за майнінг Bitcoin, теоретично контролює випуск нових біткоїнів і управління інфляцією.
Мережа Bitcoin працює за фіксованим графіком постачання з загальним лімітом 21 мільйон біткоїнів. Попередній халвінг відбувся у травні 2020 року, зменшивши винагороду за кожен майнінг-блок транзакцій BTC з 12,5 біткоїнів до 6,25 біткоїнів на блок, а майбутній халвінг зменшить винагороду за майнінг до 3,125 BTC.
Події Халвінг мали значні наслідки для екосистеми Bitcoin, знижуючи швидкість створення нових біткоїнів і ефективно уповільнюючи постачання нових монет, що надходять на ринок. У поєднанні зі зростанням попиту на Bitcoin це зниження пропозиції історично призвело до підвищення тиску на ціну BTC. Як видно на графіку вище, тренд підвищення ціни протягом першого року слідує за новим циклом халвінгу.
Лонг власники Bitcoin зросли до 57%, тоді як запас рідини та кількість короткострокових власників продовжували падати. Затвердження Спот Bitcoin ETF пришвидшить цю тенденцію, оскільки емітенти/учасники ETF вимагають зберігання споту Bitcoin, відводячи ліквідність від спотового ринку BTC. Хоча активи, що знаходяться під управлінням (Активи в управл.) і торговий обсяг, можуть не відповідати очікуванням, Спот ETF Bitcoin можуть продовжувати бачити потоки від попередніх ф’Ф’ючерси ETF Bitcoin і деривативів, пов’язаних із Bitcoin.
Окрім торгівлі, базовий Bitcoin покращив свою корисність за допомогою активних розробників спільноти та гравців Web 2.0, особливо стосовно NFT.
У грудні 2023 року Bitcoin побачив вищі продажі NFT, ніж Ethereum, через популярність написів Bitcoin, як ми побачили проєкти, які оголосили про свої наміри внести нові колекції в мережу.
Отже, у нас є принципово потужна теза щодо Bitcoin.
У підсумку, потужний HODLing Bitcoin, майбутній халвінг і зростаюча спільнота розробників Bitcoin продовжуватимуть підтримувати бичачу цінову дію BTC. Зокрема, США, швидше за все, скоро почнуть свій економічний цикл, що принесе користь високобета ризикованим активам. Крім того, ми вважаємо, що надзвичайно низький приплив капіталу ETF Спот спотів Bitcoin пов’язаний з інтенсивним тиском продажів від GBTC і розповіддю про «продати новини». Як тільки Bitcoin пристосується до ціни, яка звучить привабливо, установи, ймовірно, заливають свій капітал. Інституції Web 2.0 є експертами з торгівлі, і вони не вносять великих грошей в перший день, якщо ринок буде заборгований, особливо враховуючи, що Bitcoin все ще перебуває на рівні ~40% нижче свого ATH.
Безсумнівно, найбільш значним впливом на ціни ризикованих активів був час очікуваного зниження ставки нагоди. Нагадуємо, що на зустрічі з Федом 31 січня зменшилися очікування більш раннього зниження ставки.
Інструмент CME FedWatch
Розгляньмо, що виявилося інакше на ринку за відсотковою ставкою. Минулого місяця понад 70% учасників ринку вважали, що у рішенні «Федерація» березневої федерації буде 25 базових балів (б/с). На момент написання цього листа (7 лютого 2024 року) ймовірність знизилася до 38%. Ринок відреагував на надійні економічні дані США та звіти про працевлаштування та встановив свої попередні агресивні оцінки.
Розгляньмо економічні дані.
Зростання PPI у США за рік (до грудня 2023 р.)
Індекс Баға виробника (PPI) та індекс споживчої Баға (CPI), сформований на початку 2022 року, зупинилися. Зокрема, на зображенні CPI відображаються ознаки стабілізації вище діапазону 3%. Це небажано для більшості нагодованих посадових осіб, які схильні приборкати відсоткову ставку до діапазону 2%, перш ніж розглядати зниження ставки.
Економіка продовжувала зростати, і тепер модель показує зростання номінального ВВП на 2,4% у четвертому кварталі 2023 року. Тим часом роздрібні продажі значно перевищили тренд з початку пандемії Covid-19. Бажане «м’яке приземлення», здається, робить його матеріалізацією, що додатково підтримує нахил політики розморожування Феда.
Ми також бачимо стійкість на ринку працевлаштування, оскільки графік, наведений вище, не показує ознак повернення у початковій безробітній заяві. Стабільність цін і повна зайнятість є двома основними складовими Fed. Відсутність підвищення ставки безробіття, ймовірно, не призведе до суттєвих змін у обмежувальній грошовій політиці.
Отже, економіка мала гарну форму — факт, який не вимагає агресивного зниження ставки. Крім того, корпоративні доходи Big Tech були високими. Наголошуємо, що компанії з чіпом добре долають труднощі, незважаючи на падіння ордерів на смартфони та ігри, завдяки сильному попиту на штучні шІ та центри обробки даних.
#LearnWithBybit
Ніякого спаму. Лише маса корисного контенту та новини криптогалузі.