Підписано: Маркус-Ванг Відредаговано: Чармін Хо

Ethereum PoW

У передумови The Merge, китайські майнери, якими керував відвертий Чендлер Гуо, закликали жорсткого форку Ethereum, який продовжує приймати підтвердження роботи (PoW). Твердий факел, який називається Ethereum PoW, з нативним токеном ETHW, був запущений 15 вересня 2022 року і по суті є продовженням основної мережі PoW Ethereum після закінчення терміну його дії. Через місяць після жорсткого форту події на Ethereum PoW повністю змінюються, а на Ethereum PoW будується 92 проєкти. У цьому фрагменті ми прагнемо знезаразити стан Ethereum PoW, порівняти їх з Ethereum та Ethereum Classic, а також дослідити оцінку Ethereum PoW на момент написання.

Поточний стан Ethereum PoW

Дві основні пропозиції щодо цінності Ethereum PoW — це стати смарт-платформою для контрактів, яка конкурує з Ethereum, а також успішно бути блокчейном PoW, який конкурує з іншими ланцюгами (наприклад, Ethereum Classic), що передбачає майнінгову діяльність.

Розроблення як платформи «Інтелектуальні контракти»

Незважаючи на сумніви з боку ширшого криптовалюти, Ethereum PoW завершила розгортання основної мережі без великих гикавок. Однак жорсткий вилок став жертвою незначного використання 200 ETHW всього через кілька днів після запуску основної мережі.

З того часу Ethereum PoW побачив кілька нових протоколів, що будують на вершині жорсткого форту, а деякі з них безпосередньо викуплені з протоколів Ethereum заздалегідь злилися, а інші додають нові функції на додаток до факсів. 

Джерело: Фонд Wagmi33 (дані станом на 24 жовтня 2022 р.)

Загалом на Ethereum PoW нарощується 92 нові проєкти всього через півтора місяці після запуску, з яких на момент написання працюють приблизно 40 протоколів. Ці нові запущені проєкти включають повний спектр проєктів web3, як-от DeFi, NFT, Metaverse та інфраструктура.

DeFi

Джерело: DeFiLlama (дані станом на 24 жовтня 2022 р.)

На момент написання TVL на Ethereum PoW становить приблизно $5,8 млн, а більшість — децентралізовані біржі (DEX). Серед них найбільш видатними є LFGSwap і UniWswap. LFGSwap діє як DEX із вбудованим мостовим переказом активів з кількох мереж на Ethereum PoW. Станом на момент написання за останні 30 днів було здійснено понад 1,7 мільйона транзакцій, при цьому було стейкінговано приблизно $5,3 мільйона токенів. Тим часом UniWswap було викуплено з Uniswap на Ethereum PoW. Цікаво, що екосистема UniW складається з проєкту NFT під назвою UNIW PUNKS, одного з найкращих проєктів NFT на Ethereum PoW, тоді як Uniswap на Ethereum не бере участі в жодних проєктах NFT.

Оскільки централізовані стейблкоїни, як-от USDT і USDC, офіційно не підтримують Ethereum PoW, стейблкоїни можуть бути з’єднані з твердим видом через основні мережі, як-от Ethereum і BNB Chain. Таким чином, LFGSwap вирішив побудувати свій мост під назвою Chainge, тоді як UniWswap співпрацював з Multichain, щоб запропонувати варіанти мостового зв’язку. Відсутність підтримки від централізованих стабільних емітентів пропонує два можливі результати. Перша — це недостатня ліквідність стейблкоїнів на жорсткому форті для бутстрапування нових інновацій DeFi, а друга — це зростання ризиків смарт-контрактів для користувачів, оскільки кросчейн-свопи не наділяються повноваженнями офіційного API свопу, що збільшує ризики смарт-контрактів для користувачів, що об’єднують мост.

NFT і GameFi

Середня ціна та обсяг UNIW PUNKS за 90 днів

Джерело: Нувтон

Проекти NFT, що походять з ETHW, як-от буряк і UNIW PUNK, виділяються загальним обсягом 123 ETHW і 45 000 ETHW, відповідно, після запуску на Nuwton, першому та найбільшому маркетплейсі NFT на Ethereum PoW. Ціни на їхньому поверсі також залишалися стабільними на 10 WETH і 27 WETH відповідно після початкового майнету. Тим часом були запущені деякі цікаві GameFi Dapps, зокрема гра «Ккалоза», яка дає користувачам змогу пов’язувати всі основні фітнес-години в одному застосунку та гру NFT RPG, а також криптовалютні ігри. Однак важливо зазначити, що ці проєкти GameFi Dapps були побудовані та запущені нещодавно, і вони ще не отримали багато уваги від громадськості. 

Інфраструктура

Інфраструктура є важливим компонентом розширення можливостей розвитку Dapp в екосистемі. Через півтора місяці після запуску основної мережі Ethereum PoW були розроблені та впроваджені важливі інструменти інфраструктури для підтримки зростання ланцюга. Сюди входять гаманці, мости та інструменти NFT. Гаманці та мости полегшують доступ користувачів до мережі, а інструменти NFT полегшують створення контенту. Варто відзначити, що Ethereum PoW використав інший ідентифікатор мережі, відмінний від Ethereum, і користувачам не потрібно турбуватися про атаки, пов’язані з повторним відтворенням.

Ще однією значною подією є сервіс ETHW Name, який нагадує Ethereum Name Service (ENS), але з новими функціями, такими як персоналізовані домени вищого рівня. Подібно до ENS, користувачі можуть перетворити громіздку адресу на людські рядки через сервіс імені ETHW, як-от alice.ethw.

Видобувна діяльність

Окрім розвитку можливостей для смарт-контрактів, Ethereum PoW може похвалитися справжньою спільнотою Ethereum, яка продовжує працювати над майнінгом. Оскільки висока хешингова сила представляє підвищену безпеку та децентралізацію, справедливо сказати, що підтримка майнерів є ключовим фактором для розвитку Ethereum PoW. Отже, ми розглянули поточний стан майнінгу на Ethereum PoW і порівняли його з передпродажним Ethereum.

Оскільки Ethereum змінюється на підтвердження стейкінгу, очікується, що майнери Ethereum навряд чи отримають компенсацію за збитки в майнінгу від майнінгу на Ethereum PoW. На жаль, після злиття депресивним цінам ETHW не вдалося змінити хід. Незважаючи на підтримку китайських майнерів у майнінгу бутстрапів, майнінг на Ethereum PoW дійсно спричинив значні втрати.

Щоб проілюструвати прибутковість майнінгу Ethereum PoW, припустімо, що енергетичний рахунок становить $0,15 кВт-год, а всі майнери, які приймають RX6900 XT (30 Мгод/с і 140 Вт), як свій гірничодобувний ГП, вартість на добу становить приблизно $16 667 на TH/s. Тим часом, наведена вище таблиця вказує на те, що добовий дохід на TH/s (хеш-ціна) становить приблизно $2553, що свідчить про денні втрати на 14 114 $ на TH/s для майнерів Ethereum PoW. Отже, очевидно, що майнери Ethereum PoW зіштовхуються зі значними збитками в підтримці своєї майнінгової діяльності. 

Оскільки раціональні майнери Ethereum PoW зупинять свої операції з майнінгу та шукатимуть інші альтернативи, що позбавляє від суттєвих змін добових винагород, очікується, що хешейт продовжуватиме падати, можливо знижуючи безпеку мережі. Крім того, майнери з виробництва збитків менш схильні до розвитку екосистеми з використанням майнінгових прибутків і можуть поступово переходити на інші мережі PoW. 

Читайте далі, коли ми вивчаємо, що означає зниження майнінгової діяльності для ETHW і як він порівнюється з ETC.

ETHW проти ETC та ETH

Нижче показано порівняння між Ethereum PoW, Ethereum і Ethereum Classic із використанням різноманітних показників. 

Джерело: Coingecko, 2miners.com, DeFiLlama, GitHub, Etherscan, провідник ETHW, блокстрат (дані станом на 25 жовтня 2022 р.)

По суті, з меншою кількістю протоколів і мовчазною діяльністю за смарт-контрактами ETC цінується в п’ять разів ETHW, що призводить до спекуляцій щодо того, чи не має ETHW недооцінки на ринку. Щоб отримати доступ до цього, ми досліджуємо кожен показник індивідуально, щоб знайти висновок.

Кількість активних протоколів і загальна заблокована вартість

Екосистема Ethereum PoW, яка підтримує розвиток Ethereum PoW, має відмінну здатність до виконання та ґрунтується на аналізі свого поточного стану вище, екосистема Ethereum PoW швидко зростає. Ethereum PoW побачив процвітаючі події з новими протоколами, запровадженими незабаром після запуску його основної мережі. Варто побачити, що кількість активних протоколів Ethereum PoW перевищила кількість Ethereum Classic. Після років розробки Ethereum Classic має лише п’ять протоколів, усі з яких є децентралізованими біржами. Для порівняння, Ethereum PoW має понад 13 протоколів DeFi, які працюють, не кажучи вже про проєкти NFT і GameFi, дані яких не було отримано DeFiLlama. Отже, очевидно, що Ethereum PoW має більш яскравий ландшафт смарт-контрактів, ніж Ethereum Classic. 

У схожій енергетиці Ethereum PoW також має більший TVL, ніж Ethereum Classic, що, можливо, свідчить про нові інтереси капіталу в просторі DeFi. Однак більший TVL на Ethereum PoW може не представляти реального попиту від користувачів, оскільки спокуси можуть використовувати безкоштовні ейрдропи ETHW для реінвестування в екосистему. У цій ноті здорова екосистема зазвичай має низький ринковий капітал/телевізійний коефіцієнт, оскільки великий обсяг TVL походить від заблокованих значень токенів, відмінних від мережевого токена, що визначається справжнім попитом користувача. Надзвичайно високий ринковий капітал/телевізійний коефіцієнт як на Ethereum PoW, так і на Ethereum Classic, можливо, вказує на відсутність руху капіталу в екосистему, а TVL у мережі може бути пов’язаний лише з торговою діяльністю ETHW.

Щоденні активні адреси

Ethereum PoW має більш активні добові адреси та обробляє більшу кількість щоденних транзакцій, ніж Ethereum Classic та Ethereum. Це свідчить про високий інтерес інвесторів до взаємодії з смарт-контрактами. Це гарний початок для щойно запущеної мережі, але лише час визначить, чи є цей попит стійким. Ми помітили значні транзакції з внесення коштів від централізованих бірж гаманців до персональних гаманців. Цілком можливо, що користувачі, які раніше покладалися на обмінні гаманці на отримання ейрдропів ETHW, могли переказати їх на свої персональні гаманці для взаємодії з протоколами Ethereum PoW. Отже, високий рівень транзакцій, спричинений цим попитом, ймовірно, буде коротким. Щоб точно оцінити цей показник, ми повинні через кілька місяців переглянути рівні транзакцій, щоб визначити, чи походить поточна діяльність від справжнього попиту користувачів.

Діяльність розробника

Схоже, що поточні розробки здебільшого підтримуються розробниками, які тісно пов’язані з Фондом Wagmi 33, а не сторонніми розробниками. GitHub — це платформа для розміщення коду для незалежних розробників із відкритим вихідним кодом. Отже, ми дивимося на GitHub, щоб отримати сховища з відкритим вихідним кодом, однак не було жодних репозиторій від Ethereum PoW. Більшість проєктів у мережі ETHW керується Фондом Вагмі 33, який є частиною AWSB DAO, впливової китайськомовної криптовалютної спільноти. Для порівняння, Ethereum має як окремих розробників, так і спільноту, а також фонд Ethereum Foundation, щоб побудувати мережу разом. Без сторонньої підтримки розвиток Ethereum PoW може бути не таким стійким, як може здаватися.

Видобувна діяльність

Як уже згадувалося раніше, Ethereum PoW приваблює до мережі лише частку старих майнерів Ethereum, і очевидно, що більшість майнерів не мають підтримки через вартість і відсутність прибутковості майнінгу. Без широкого консенсусу серед старих майнерів, безпека мережі та децентралізація майнінгу Ethereum PoW pals порівняно з дорогою Ethereum. Хешейт опосередковано відображає кількість майнерів або майнінг-спейк, які підтримують мережі PoW. Загалом, що вищий хешрат, то вищий рівень безпеки чейнів PoW, оскільки нападникам доводиться запускати більше майнінгу, щоб мати 51% контролю. 

Ми очікували, що майнери можуть перейти на Ethereum PoW замість інших PoW-чейн за підтримки великих китайських майнерів. Однак виявилося, що після злиття більше ГП мігрували до Ethereum Classic замість Ethereum PoW. Хешрат Ethereum Classic сягнув 25 TH/s у липні до 234 TH/s відразу після злиття. Незважаючи на те, що згодом хешрат нормалізувався до 136TH, Ethereum Classic все ще перейшов у 110 TH/s з переходу Ethereum на PoS. 

На відміну від цього, хешейт ETHW становить 33 TH/с, відображаючи більшу обчислювальну потужність, що мігрувала до Ethereum Classic, ніж ETHW. З старої обчислювальної потужності 900 TH/s від Ethereum лише 3,7% перейшли на Ethereum PoW. Отже, він підкреслює теорію, що Ethereum PoW не здобув широкої підтримки старих майнерів Ethereum, підриваючи його ціннісну пропозицію як справжнього PoW Ethereum.  

Висновок 

Порівняно з Ethereum і Ethereum Classic, можна безпечно зробити висновок, що Ethereum PoW помітив більш стабільне зростання та сприяв підвищенню зацікавленості користувачів або капіталу для взаємодії з жорсткою вилкою в цей короткий період часу. Однак лише час визначає, чи попит надходить виключно від користувачів, які досліджують за допомогою безкоштовних ейрдропів, і чи дійсно існує попит від користувачів. Крім того, Ethereum PoW не отримує широку підтримку від майнерів Ethereum до злиття, знижуючи його конкурентоспроможність порівняно з іншими PoW-мережами.

Якщо ETHW бажає досягти сталого розвитку та підвищити його наразі знижену вартість, для них вкрай важливо отримати підтримку з централізованих стейблкоїнів і створити більш прибутковий майнінг-ландшафт, щоб залучити підтримку майнерів у чейні.

Чи цінується ETHW?

З усією наведеною вище інформацією питання залишається. Чи є ETHW недооціненим?

Порівняно з Ethereum, Ethereum PoW має ті самі стандарти токенів і здібності до смарт-контрактів, що й Ethereum. Однак добре відомі децентралізовані гравці, зокрема проєктні DAO, інфраструктурні розробники та емітенти стейблкоїнів, не підтримують Ethereum PoW, посилаючи перешкоди на придбання користувача. Відсутність підтримки від централізованих гравців залишає Ethereum PoW, щоб покладатися на внутрішній капітал для розширення мережі. У результаті ETHW ще не здобув тяги як платформа смарт-контрактів. На нашу думку, завдяки збільшеному ринковому ліміту/телевізору поточна оцінка ETHW як платформи смарт-контрактів є виправданою.

ETHW як версія Ethereum з PoW залучає ETC у цьому аспекті. Нижня ринкова капіталізація ETHW знизила прибуток ETHW і змусила деяких майнерів до конкуруючих PoW-чейнів, що призвело до хешейту на поверхні. Однак після повернення ETHW деяких попередніх збитків це дає шанс привабити майнерів до мережі. Крім того, Ethereum PoW продемонстрував більш надійні заходи з розвитку, ніж ETC, оскільки ETC не змогла побудувати свою екосистему за останні кілька років. Якщо імпульс розвитку ETHW зросте в майбутнє, ETHW матиме хороший шанс підвищити оцінку, ніж ETC. Найближчим часом ми обов’язково стежимо за розробкою проєкту ETHW.