Мережа Bitcoin працює за фіксованим графіком постачання з загальним лімітом 21 мільйон біткоїнів. Попередній халвінг відбувся у травні 2020 року, зменшивши винагороду за кожен мінімізований блок транзакцій BTC з 12,5 біткоїнів до 6,25 біткоїнів за блок. Майбутнє халвінг ще більше зменшить його до 3,125 BTC. 

Події халвінгу мали значні наслідки для екосистеми Bitcoin, знижуючи швидкість створення нових Bitcoin і ефективно уповільнюючи постачання нових монет, що надходять на ринок. У поєднанні зі зростанням попиту на Bitcoin це зниження пропозиції історично призвело до зростання тиску на ціну BTC. 

Халвінг Bitcoin підвищує дріб'язність, ключова пропозиція Bitcoin

Халвінг Bitcoin призводить до повільної пропозиції на ринок через винагороди блоків. На відміну від золота та інших товарів, Bitcoin стає дефіцитнішим після кожного халвінгу з точки зору менш нового «виробництва» Bitcoin. Модель «стоп до потоку» (S2F) показує, що після халвінгу Bitcoin стає дефіцитнішим за золото.

Відношення S2F обчислюється діленням циркулюючої поставки товару на річне виробництво, що дає показник нестачі. Коефіцієнт S2F Bitcoin становить приблизно 56 до майбутнього халвінгу, тоді як коефіцієнт золота — 60. Після халвінгу у квітні 2024 року прогнозується, що коефіцієнт S2F Bitcoin подвоїться до 112.

Докладніше про механізми халвінгу Bitcoin можна дізнатися в нашому експертному звіті.

Тепер, коли ми розглянули основи, розгляньмо потенціал до та після впливу майбутнього квітня 2024 року халвінгу Bitcoin.

Вплив до зчеплення

Постачання та попит 

Перш ніж відбудеться халвінг, це не вплине на сторону постачання. Однак на боці попиту інвестори схильні до халвінгу. Завдяки четвертому халвінгу ми помітили раннє зростання ціни Bitcoin. Деякі аналітики вважають, що раннє зростання ціни Bitcoin перед халвінгом свідчить про те, що раунд ціни після халвінгу буде менш вражаючим, ніж ми очікували історично.

Тим не менш, цей цикл став складнішим, ніж будь-коли, при цьому нещодавнє схвалення ETF на споті Bitcoin у США відіграє певну роль. Історично доцільно купувати Bitcoin протягом шести місяців до халвінгу та зберігати його принаймні 12 місяців після цього.

Bitcoin почав відновлюватися на початку жовтня минулого року (2023), приблизно за шість місяців до запланованого квітня 2024 року халвінгу. Однак саме в жовтні почали подавати заявку на запуск ETF на спотовому ринку Bitcoin. Загалом немає єдиної думки щодо того, чи був ефект перед халвацією більш очевидним, ніж у попередніх трьох циклах.

Поведінка інвестора 

Згідно зі звітом про розподіл активів інвестори розподілили більше позицій Bitcoin з минулого вересня, при цьому в середньому 40% і 24% від загальних активів у цій найбільшій криптовалюті установами та роздрібними інвесторами відповідно станом на 31 січня 2024 року.

Оскільки Bitcoin стає не лише першою криптовалютою, але й першою валютою зі спотовими ETF, схваленими SEC, здається, він стає найбезпечнішим вибором інвестицій навіть для найвибагливіших інвесторів у галузі криптовалюти. Цінова кореляція між Bitcoin та іншими частинами криптовалюти постійно висока, а інвестиції в Bitcoin також вважаються криптовалютою з найнижчою бета-версією.

Резерви Bitcoin на всіх централізованих біржах виснажуються швидше. Залишилося всього 2 мільйони біткоїнів, якщо ми припускаємо щоденний притік $500 мільйонів на спотові ETF Bitcoin, приблизно 7142 біткоїни залишають резерви на біржі щодня, що свідчить про те, що для споживання всіх резервів, що залишилися, потрібно всього дев’ять місяців. Зважаючи на це, дивно, що ціна Bitcoin може продовжувати підніматися до халвінгу або навіть після цього, оскільки поставка просуває ціну до іншого нового рекорду.

Інституційні відсотки 

Як було сказано вище, установи виділяли Bitcoin більше позицій за останні шість місяців. Крім криптовалютних установ традиційні установи Web 2.0 отримали доступ за допомогою спотових ETF Bitcoin або проксі-маркетів Bitcoin, таких як MicroStrategy або майнірні акції. На нашу думку, традиційні установи Web 2.0 віддають перевагу накопиченню позиції Bitcoin перед халвінгом, дотримуючись стратегії «Продати новини». 

Тим не менш, ми вважаємо, що не всі установи змогли отримати вигоду з моменту схвалення ETF на споті Bitcoin у січні 2024 року, оскільки їхні інвестиційні зобов’язання обмежують їх інвестування в нові продукти, які були на ринку всього кілька місяців. 

Вплив після халвінгу 

Погіршення стирання пропозиції

Як зазначено вище, Bitcoin помічає ранні ознаки короткого стискання. Після халвінгу фіброз попиту помітно погіршується. Інвестори схильні до HODL своїх позицій у Bitcoin, якщо вони утримуються в холодних або децентралізованих гаманцях. Постачання спотових ETF Bitcoin зазвичай відбувається на централізованих біржах (CEX), де прибуткові інвестори усвідомлюють свої прибуткові позиції або успішні майнери продають свої останні винагороди. Оскільки майнінг-винагороди буде зменшено навпіл після халвінгу, поставка на стороні продажу, що тече до CEX, зменшується.

Мінерна дилема

Очікується, що після халвінгу хеш-ставка Bitcoin зросте, збільшуючи виробничі витрати майнерів. За оцінками CoinShares прямі витрати на виробництво одного Bitcoin після халвінгу зростуть від $28K до $38K, тоді як JPMorgan Chase & Co. нещодавно прогнозувала вартість $42K на виробництво одного Bitcoin після квітня 2024 року. Тільки ті майнери з більш досконалими страхами та нижчими непрямими витратами зможуть вижити після падіння ціни Bitcoin нижче $40K.

Очікується, що після халвінгу неприбуткові майнери можуть почати продавати свої резерви Bitcoin, щоб підтримати свою діяльність. Однак після закінчення резервів загальна пропозиція CEX на стороні продажу зменшиться.

У таблиці ліворуч показано резерви майнерів, що призвели до халвінгу 2024 року, а в таблиці праворуч показано резерви халвінгу 2020 року. Зрозуміло, що майнери почали розвантажувати свої резерви раніше в цьому циклі, що свідчить про те, що вони можуть вважати, що ралан ціни Bitcoin почав носити тонко до халвінгу 2024 року.

Поведінка інвестора

Якщо Bitcoin продовжує тестувати новий після халвінгу ATH, деякі інвестори намагатимуться отримати прибуток від представлених можливостей. Як було сказано вище, Bitcoin має тенденцію до об’єднання через дванадцять місяців після кожного халвінгу, і існує висока ймовірність того, що цього разу ми побачимо новий ATH. У той же час оприлюднення Web 2.0 буде зосереджено навколо халвінгу Bitcoin, що призведе до FOMO-орієнтованої поведінки з боку нових інвесторів.

Якщо ви знайомі з торгівлею, неминуче незначне коригування ціни Bitcoin може зміцнити його майбутнє, оскільки він формує підлогу в разі будь-яких чорних подій у свані. Отже, можна бачити коригування під час халвінгу.

4 квітня 2024 року ставка Bitcoin Cash переросла приблизно на 10% відразу після халвінгу мережі. Однак об’єм не затримався, а ціна BCH відтоді відновилася до рівня, що передував халвінгу.

Навігація до й після халвінгу з Bybit

Ключовим питанням після халвінгу буде: Наскільки далеко сягне ціна Bitcoin і за якою ціною пік циклу сягне? Ніхто не має кришталевого м’яча. Однак наші спостереження за цим циклом призводять до кількох порад.

По-перше, до кінця 2024 року доцільно отримати прибуток півроку після халвінгу. Минулий цикл вказував на 12-місячне вікно після халвінгу. І все ж, ми спостерігали більше задоволення перед халвінгом, що обмежує простір для прибутків після халвінгу.

Коли наближається дата халвінгу, волатильність може зрости. Інвестори можуть розглянути різні інвестиційні стратегії для захисту своїх позицій. Якщо ви звертаєтеся до руху великих цін, довгих або коротких, розгляньте страйк, щоб отримати прибуток від великої волатильності перегину або безуспішної волатильності. Ознайомтеся з опціонами на USDC Bybit тут.

Зі сторони волатильності важливо вибрати єдиний торговий акаунт (UTA) на Bybit, що допомагає зменшити ймовірність ліквідації опціонів на деривативи, коли ваші активи розповсюджуються на різні типи гаманців.

ДисклеймерУся торгівля пов'язана з ризиками. Ризикуйте лише тим капіталом, який ви можете собі дозволити втратити.

#LearnWithBybit