Щотижнева інституційна аналітика: торгівля ETF для ETH може початися наступного вівторка. Лідери: ENA, DYM і PEPE

22 липня 2024 р.: Наша щотижнева інституційна аналітика досліджує останні зміни на ринку, зокрема ринкові показники, галузеві новини, потоки біржового фонду (ETF), модні теми, майбутні події та розблокування токенів, спрямовані на надзвичайне здійснення торгівлі криптовалютою.

Дізнайтеся, що ми думаємо про ринок цього тижня!

Macro Overview — Впевненість у Fed уболівальників даних

Джерело: Bloomberg

Понад два роки інфляція була основною проблемою Федеральної резервної системи. Однак це може змінитися, оскільки у вересні центральні банкіри готуються до зниження відсоткових ставок. Посадові особи висловили дедалі більшу впевненість у тому, що стабільність ціни знаходиться в межах видимості, тоді як ризики для ринку праці зросли.

Останні дані підвищили впевненість Fed у траєкторії інфляції, а бажаний показник зріс до 2,6%. Тим часом ринок праці з одноразовим нагріванням опустився зі зниженням відкритих місць роботи та поступовим зростанням безробіття. Ця «солодка точка» має намір не допускати значного падіння ринку праці.

Незважаючи на те, що посадові особи не вказали точний час, їхні коментарі інтерпретуються як сигнали зниження ставки вересня. Ця зміна відображає їхнє бажання прив’язати «м’яку посадку» до економіки, що демонструє ознаки охолодження споживчих витрат і сповільнення зростання. Мейкери політики підкреслюють, що їм потрібно більше даних перед виконанням, але, здається, імпульс розвивається до зниження ставки вересня.

Щотижневе виділення криптовалюти — збудження навколо ETH ETF продовжує будуватися

Як запропонував голова SEC Гарі Генслер, очікується, що влітку 2024 року буде схвалено ETF на споті ETH. 16 липня 2024 р. на ринку з’явилася більша видимість цього схвалення, оскільки SEC, як повідомляється, не мала жодних зауважень щодо заявок деяких пропозицій ETF зі спотами ETH. Тим часом очікується, що спотові ETF Ethereum почнуть торгувати вже наступного вівторка, 23 липня 2024 року.

Кількість претендентів на спотові ETF ETH менша за 11 претендентів на спотові ETF Bitcoin. Hashdex, Valkyrie та WisdomTree^® не запустили ETF на споті ETH, що може запропонувати серед емітентів змагання за жорсткою ціною для отримання частки ринку. Це також вказує на те, що емітенти передбачають відносно менший попит на ETF спотової торгівлі ETH порівняно зі спотовими ETF Bitcoin.

Скільки капіталу потрапить до ETF на спотовому ринку ETH?

Джерело: Bybit (дані станом на 16 липня 2024 р.)

За нашою оцінкою, ми очікуємо, що загальні активи під управлінням (AUM) спотових ETF ETH на ринку США становитимуть від $8 до $20 мільярдів. У оптимістичному сценарії ми очікуємо максимум $20 мільярдів припливів до цих ETF, припускаючи, що припливи до ETH ETF не мають значного впливу канібалізації на спотові ETF Bitcoin, і що всі нові гроші спрямовані на ці інвестиції.

Ця оцінка враховує типові схеми розподілу активів криптоінвесторів, як зазначено у звіті про розподіл активів Bybit. На нашу думку, інвестори, швидше за все, вирішать інвестувати або в Bitcoin, або в Ethereum, а не диверсифікують свої ризики в кількох криптовалютах. Як показує звіт, інвестори мають намір зосередити свої інвестиції на найбільших криптоактивах із блакитним чіпом.

Джерело: Bybit (дані станом на 16 липня 2024 р.)

За оцінками притоки в розмірі $20 мільярдів займають 5% від ринкової капіталізації Ether. Страйкінг полягає в тому, що $20 мільярдів можуть зайняти 35% від загального балансу бірж, що, ймовірно, призведе до криптовалюти ліквідності.

Резерви Ether Exchange. Джерело: CryptoQuant (дані станом на 16 червня 2024 р.)

Крім того, дані CryptoQuant свідчать про те, що резерви на біржі криптовалюти знизилися. Імовірно, це пов’язано з тенденцією до відтоку бірж, зумовленим винагородами стейкінгу, які пропонують децентралізовані протоколи ліквідного стейкінгу. У результаті очікується, що стиснення ліквідності додатково посилиться.

Це створює потенційний виклик для спотових ETF ETH, оскільки вони покладаються на централізовані біржі криптовалюти, зокрема Coinbase, для полегшення їхньої дії підписки та погашення. Зменшення ліквідності на цих біржах може ускладнити ефективне керування своїми операціями та відстеження базової спотової ціни Ether.

Чи вплине ETF для спотової етери на схвалення ETF для спотової солі?

Наразі на ринку США подано лише VanEck і 21Shares акцій для Solana Spot ETF. Однак такі впливові фінансові установи, як iShares або Fidelity від Blackrock, не давали схожих заявок, які часто вважаються індикаторами потенційного схвалення.

Навряд чи SEC зробить вирішальний крок на Solana Spot ETF до президентських виборів у США в листопаді. Кінцевий термін прийняття рішення SEC — середина березня 2025 року.

Solana залишається значно відрізнятися як від блокчейнів Bitcoin, так і від блокчейнів Ethereum. З точки зору кількості зацікавлених сторін дехто вважає, що Solana має вищий ступінь ризику централізації порівняно з Ethereum. Заходи Solana з розвитку та роботи мережі в основному керуються Фондом Solana, який, як вважається, здійснює більш потужний вплив на мережу, ніж фонд Ethereum у мережі Ethereum. Крім того, Solana має близько 1500 валідаторів, тоді як Ethereum має приблизно 1,5 мільйона. Більша кількість валідаторів пропонує вищий рівень децентралізації.

SEC особливо стурбований ризиком ринкових маніпуляцій у криптовалютному просторі. Тому немає чітких ознак того, що SEC найближчим часом схвалить заявки Solana Spot ETF. 

Етер може перевершити Bitcoin, оскільки він не підлягає продаванню тиску від Mt. Gox.

Оскільки Bitcoin продовжує збільшуватися до свого рекордного максимуму, потенційний тиск продажу вилучених активів Mt. Gox може спричинити деякий тиск зниження на найбільшу криптовалюту. Етер може зіткнутися зі схожим тиском на продаж, що може змусити його перевершити Bitcoin найближчим часом.

Mt. Gox, дефіцитна криптовалютна біржа, за оцінками має приблизно $9 мільярдів Bitcoin. Цілком ймовірно, що поступовий випуск або продаж цих холдингів Bitcoin довірчим власником реабілітації Mt. Gox може призвести до ще одного короткострокового лиха для Bitcoin, подібного до того, що спостерігалося в червні 2024 року, коли уряд Німеччини продав свої вилучені холдинги Bitcoin.

Спотові ETF Bitcoin припливають і підтримують дохід Bitcoin; $54K може стати короткостроковим рівнем

Загальна кількість спотових потоків ETF у Bitcoin.Джерело: CoinGlass, станом на 18 липня 2024 р.

Зростаючий шанс виграти криптовалютних кандидатів збільшив масштабний ринок криптовалют, щоб компенсувати більшість збитків з продажів у червні 2024 року. Стряки притоку капіталу від ETH ETF змусили інвесторів передбачити ще одну ATH у найближчі місяці до виборів у листопаді.

Інші найпопулярніші токени