Щотижнева інституційна аналітика: Bitcoin повертається до $58 тисяч, ажіотаж навколо ETF для Solana може стати наступним каталізатором нового зростання

15 липня 2024 р.: Наша щотижнева інституційна аналітика досліджує останні ринкові зміни, зокрема ринкові показники, галузеві новини, потоки коштів на біржі (ETF), модні теми, майбутні події та розблокування токенів, спрямовані на надзвичайне здійснення торгівлі криптовалютою.

Дізнайтеся, що ми думаємо про ринок цього тижня!

Macro Overview — Неочікувана крапля інфляції в США підтримує ризиковані активи

Інфляція в США широко опустилася в червні 2024 року, досягнувши найповільнішого темпу з 2021 року через довгоочікуване уповільнення витрат на житло. Це надсилає сильний сигнал про те, що Федеральна резервна система незабаром зможе знизити відсоткові ставки.

Індекс споживчої ціни США за рік. Джерело: investing.com

Згідно з даними Бюро статистики праці, основний індекс споживчих цін, який не включає продукти харчування та енергію, з травня зріс усього на 0,1% — найменше зростання за три роки. З початку пандемії Covid-19 загальний показник CPI знизився навіть у перший раз, що зумовлено нижчими цінами на бензин.

Це зменшення інфляції збільшує шанси зниження ставки Федеральної резервної системи у вересні. Читання CPI у червні разом із «справжньою доброю» за травень 2024 року повідомляє, що фестиваль нагоди Джером Пауелл має дати центральному банку впевненість, необхідну для швидкого початку зниження ставок. Політики можуть повідомляти про цю можливість, коли вони зустрілися в липні, особливо коли безробіття зросло протягом трьох місяців поспіль.

Незважаючи на те, що останнім часом свідчення Паула не вказував на час зниження ставки, економісти вважають, що шлях до Фед тепер відкритий для того, щоб зрізати їх у вересні. Казначейські доходи від раллі, а трейдери за ціною у вересні та грудні після звіту CPI знижуються.

Ці дані також дали обнадійливі новини для президента Бадена, коли він стикається з дзвінками демократів, щоб відкинутися. Ціни на притулок, найбільша категорія CPI, з 2021 року отримали найменший прибуток, а інфляція послугами з ширшим охолодженням. Ціни на товари також знизилися більшу частину минулого року, що стало полегшенням для споживачів.

Однак дані CPI в червні все ще показали, що рівень інфляції перевищує цільовий показник 2%, при цьому основний CPI зростає на 3,3% щороку. Однак широке сповільнення, особливо в житлі, свідчить про те, що шлях до мети Фед стає чіткішим.

Щотижневе виділення криптовалюти — SOL ETF підвищує ринкове значення; підняття Bitcoin повертається до показників CPI на $59 тис.

Доцільно очікувати, що неочікуване падіння червневих CPI-принтів у США було оцінено до його фактичного випуску, оскільки як ринок криптовалюти, так і ринок ширшого капіталу зазнали значного зростання до оголошення даних у четвер.

Дуже очікуване схвалення ETF на споті ETH у липні не призвело до помітних результатів Ether проти Bitcoin. Ринок вважає, що після офіційного схвалення ETF Ether притягне до однієї третини стільки капіталу, як Bitcoin.

Однак можливе схвалення ETF на спотовому ринку Solana все ще варте очікування через давній статус Solana як «альтуна». Bitcoin і Ether завжди вважали товари основними регуляторами, зокрема Комісією з торгівлі ф’ючерсами (CFTC). Навіть Гарі Генслер, поточний Голова Комісії з цінних паперів і бірж (SEC), раніше не заперечував проти такої класифікації в його кар’єрі. Крім того, спотові ETF ETH вже схвалені в таких регіонах, як Гонконг і Канада. Таким чином, перспектива Solana Spot ETF вважається «неочікуваною», ніж ETH Spot ETF.

Потенційний вплив споту ETF Solana може бути глибоким, оскільки це потенційно може прокласти шлях для схвалення ETF на споті для багатьох інших альткоїнів.

Однак ще занадто рано робити будь-які остаточні висновки. Наразі лише два емітенти подали заявку на Solana (SOL) Spot ETF — VanEck 27 червня 2024 року та 21Shares 28 червня. Для цих заявок не було чіткої вказівки або підказок від регулятора щодо потенційного зеленого світла. Згадуючи минуле, процес схвалення для спотових ETF ETH зазнав помітного U-переходу, коли раптова зміна ставлення з боку регулятора перетворила, здавалося б, подію неможливою, на суттєве схвалення. Зважаючи на цей прецедент, було б передчасно робити тверді прогнози щодо результатів застосунків Solana Spot ETF, що очікують розгляду. Остаточне рішення SEC залишається невизначеним на цьому етапі.

Переможець президентських виборів 2024 Бет. Джерело: Полімаркет

Чому ринок все ще наважив би мріяти про цю перспективу? Згідно з коефіцієнтами ставки Polymarket, Дональд Трамп вважався ймовірним переможцем майбутніх президентських виборів у листопаді. Трамп вважається прокриптокандидатом, який приймає криптовалютні пожертвування для своїх політичних кампаній. Завдяки тому, що Трамп потенційно захоплює Білий дім, ринок вважає, що з адміністрування можуть виникнути більш дружні політики щодо криптовалюти.

Однак, за гіпом, Solana залишається значно відмінною не лише від блокчейну Bitcoin, але й від блокчейну Ethereum. З точки зору кількості зацікавлених сторін Solana здається, що має набагато вищий ступінь ризику централізації, ніж Ethereum. Заходи Solana з розвитку та роботи в мережі в основному керуються фондом Solana Foundation, який, як вважається, здійснює більш потужний вплив на мережу, ніж фонд Ethereum у мережі Ethereum.

Регулятори в першу чергу стурбовані потенційними ризиками маніпуляції на ринку. Концентрація токенів SOL явно вища, ніж у Ether. Хоча найкращими власниками токенів ETH є в основному біржі та контракт на депозит маяків, за нашою оцінкою, Solana побачила набагато більш концентрований профіль володіння токенами на основі поточного розподілу та його відносно коротшої історії.

Така підвищена концентрація в розподілі токенів Solana, ймовірно, буде ключовим фактором для регуляторних органів при оцінці потенційного схвалення споту Solana ETF. Стурбованість щодо ринкових маніпуляцій, що виникають через такі концентровані володіння токенами, може становити значний виклик для програм Solana ETF.

Спотові ETF Bitcoin припливають і підтримують дохід Bitcoin; $54K може стати короткостроковим рівнем

Загальна кількість спотових потоків ETF у Bitcoin.Джерело: CoinGlass, станом на 28 червня 2024 року

Постійні надходження підтримали повернення Bitcoin до $59 000 з дна приблизно $54 000. У середині серпня ми побачимо, чи інституційні інвестори керують такою поведінкою «купівля-накопичення».

Тим не менш, неминучий продаж Bitcoin з розподілу мат. Gox, а також Bitcoin, вилучений урядами Німеччини та США, продовжуватимуть збільшувати ціновий тренд Bitcoin, що може призвести до зниження ймовірності ще одного рекордного зростання в середньостроковій перспективі. Однак сильний приплив під час першої корекції Bitcoin нижче $50K у 2024 році може вказувати на те, що рівень $54K є дуже сильною підтримкою, і будь-які майбутні виправлення до цього рівня можуть надати хорошу можливість входу тим, хто пропустив пропущений об’єм на початку 2024 року.

Інші лідери зростання