Аналітичний звіт з криптовалютних деривативів від Block Scholes та Bybit (22 серпня 2025 р.): трейдери готуються до подальшого зсуву на тлі від’ємного значення кривої BTC за 90 днів

Основні моменти:

Наша щотижнева аналітика деривативів криптовалюти заливається на макроподії, поточний стан криптовалюти та торгових сигналів від обсягу спотової торгівлі, а також ф’ючерсів, опціонів і безстрокових контрактів.

Спотові ціни на Криптовалюта почали знижуватися 14 серпня 2025 року після більш спекотного, ніж очікувалося, інфляційного звіту щодо ІПП — найрізкішого зростання інфляції оптової торгівлі з червня 2022 року. Продаж продовжувався поступово цього тижня, оскільки трейдери чекають на майбутній промові Фед-Гула на симпозіумі з економічної політики Джексона-Хола для отримання вказівок щодо грошової політики США. 

Деривативи відображають підвищену невизначеність щодо економіки та інфляції з зниженим апетитом до агресивного позицій на ринку. Відкритий інтерес у безстрокових ф’ючерсах знизився до $14 млрд без значних ліквідації, що свідчить про те, що трейдери залишаються обережними. Щоденно торгові обсяги знизилися, а ставки фінансування ненадовго стали негативними, тоді як ринки опціонів демонструють чіткий нахил у напрямку захисту від спаду. Натхнення на опціонах BTC і ETH очевидно не лише у коротких волатильних усмішках на користь недостатніх сум, але й у довших строках погашення, а 90-денний трейдер BTC стає від’ємним, сигналізуючи про очікування подальшого падіння.

Ознайомтеся з основними моментами звіту.

Трейдери зупиняють великі рухи до Джексон-Хоула, коли ф’ючерсні відсотки падуть

Джерела: Bybit, блокувати шалени

Після досягнення рекордних відкритих позицій у безстрокових ф’ючерсах минулого тижня ринки криптовалюти були трейдинговані через конфлікт даних інфляції в США. Добросовісний принт CPI спочатку підвищив сподівання на зниження ставки Fed у вересні, але вони були активізовані сильнішим, ніж очікувалося, PPI-звітом — найрізкішим зростанням оптової інфляції з червня 2022 року. Зі змішаними сигналами, що затьмарюють перспективу, трейдери призупинили значні зміни до виступу «Вулиця Джексона». Спот ціни значно знизилися, а відкриті відсотки знизилися приблизно до $14 млрд на всіх токенах. Відсутність великих ліквідації свідчить про те, що трейдери просто очікують більш чіткого напрямку політики.

Трейдери BTC стають обережними, оскільки шампунь на 90 днів стає від’ємним

Джерела: Bybit, блокувати шалени

Скейси BTC і ETH різко зміщилися до збоїв у грошима на початку розпродажу минулого тижня, відображаючи минулі реакції, як-от відкат на основі даних про працю на ранніх етапах серпня. Однак цього разу ведмежий натяк охоплює всю структуру терміну — на відміну від серпня, коли довші тенорні аскюти залишалися позитивними. Навіть 90-денний аскюр став від’ємним, що свідчить про ширшу невизначеність. Цей крок не має чіткого відношення до спостережливих спадів цін, які були поступово, а також, ймовірно, не просто позиціонують позицію для виступу Паула Джексона Хола, враховуючи його охоплення поза короткостроковими горизонтами.

Структура терміну ETH стає рівнішою за структуру BTC

Джерела: Bybit, блокувати шалени

Протягом минулого тижня спотова ціна ETH знизилася понад 7% посеред широкого ринкового деризикування, а спотові ETF спостерігають чотири прямі дні відтоку після сильного липня. Опціони ETH відображають ведмежий натяк, ціни в волатильності за негрошові путси. На відміну від BTC, передбачувана волатильність ETH залишається підвищеною на рівні 65–70%, що підтверджується зростанням реалізованої волатильності з 68% до 74%. Варто відзначити, що волатильність ETH відрізняється від BTC: Реалізована волатильність ETH сягає, а BTC знижується, а опосередкована волатильність ETH торгує майже вдвічі більшою за премію опціонів BTC. І останнє, але не менш важливе: структура терміну волатильності ETH є плоскою, на відміну від кривої BTC з підвищеним схилом.

#BybitLearn #BybitResearch